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1、,產(chǎn)品市場和貨幣市場 的一般均衡,第三章,,經(jīng)濟學家們往往將貨幣抽去后演繹出來的經(jīng)濟規(guī)律直接適用于現(xiàn)實經(jīng)濟情況。貨幣的使用事實上對于實物交換和資本起了強烈影響。貨幣可能破壞巨額的實物資本，可能使整個經(jīng)濟生活陷入絕望的混亂，這類事情在實際中已不知發(fā)生過多少次了。 維克塞爾,維克塞爾 Knut Wicksell （ 18511926）,,一、投資的決定 二、IS曲線 三、利率的決定 四、LM曲線 五、IS-LM分析 六、凱恩斯有效需求理論框架,,一、投資的決定,,投資：建設(shè)新企業(yè)、購買設(shè)備、廠房等各種生產(chǎn)要素的支出以及存貨的增加。投資就是資本的形成。主要指廠房和設(shè)備等實物資本。,
2、,（1）利率。與投資反向變動，是影響投資的首要因素。,（4）預期通貨膨脹率。與投資同向變動。通脹等于實際利率下降，會刺激投資。,2.決定投資的經(jīng)濟因素,（2）預期利潤。與投資同向變動。,（3）折舊。與投資同向變動。,,3.投資函數(shù),投資函數(shù)：投資與利率之間的函數(shù)關(guān)系。 ii（r） （滿足di/dr 0） 。,線性投資函數(shù)： ie-dr,,,,,i,,r%,,投資函數(shù),i= e dr,,e,,,,例：假設(shè)某臺機器設(shè)備購價為3000美元，正常使用三年報廢，在沒有其它投入的情況下，該設(shè)備預期每年能獲得出1100美元的收益，如果銀行的年利率為3%，是否投資？如果是10%呢？讓該投資者愿意投資
3、的臨界年利率為多少？,4.資本邊際效率 MEC Marginal Efficiency of Capital,,現(xiàn)值計算公式： R0為第n期收益Rn的現(xiàn)值，r為貼現(xiàn)率。,,,這種臨界狀態(tài)的利率也被稱之為資本的邊際效率（MEC），它是使一項資本預期收益的現(xiàn)值之和正好等于資本供給價格的貼現(xiàn)率。,,5.資本邊際效率曲線,資本邊際效率MEC曲線：反映投資量與利息率之間變動關(guān)系的曲線。,,,i,資本邊際效率曲線,MEC,r%,,6.投資邊際效率曲線 MEI Marginal Efficiency of investment,投資的邊際效率MEI，即由于R上升而被縮小后r的數(shù)值。,,,i,資本和投資的邊際
4、效率曲線,,MEI,MEC,,,,i1,r2,MEI即是投資函數(shù)曲線，要低于MEC。,r%,,r1,,7.托賓的“q”說,美國的詹姆斯托賓（ Jamas Tobin 1918-2002）,凱恩斯主義經(jīng)濟學家,企業(yè)的市場價值/其資本的重置成本。,,二、IS曲線,1.IS方程的推導,I ：investment 投資 S：save 儲蓄,由,得：,,,,,,,,,,,,,,,i,i,y,s,s,r%,r%,y,,投資需求函數(shù)i= i(r),,儲蓄函數(shù)s= y - c(y),,,,,,,,,,,,,,,均衡條件i=s,,產(chǎn)品市場均衡i(r) y - c(y),,,,,,,,,,,,,,,IS曲線的推
5、導圖示,,2.IS曲線及其斜率,IS斜率,斜率含義：總產(chǎn)出對利率變動的敏感程度。 斜率越大，總產(chǎn)出對利率變動的反應(yīng)越遲鈍。 反之，越敏感。,,,y,IS1,,r%,,IS2,,3.IS曲線的經(jīng)濟含義,（1）描述產(chǎn)品市場均衡、即i=s時，總產(chǎn)出與利率之間關(guān)系。,（2）均衡國民收入與利率之間存在反向變化。 利率高，總產(chǎn)出減少；利率降低，總產(chǎn)出增加。,（3）IS曲線上任何點都表示i=s。 偏離IS曲線的任何點都表示沒有實現(xiàn)均衡。,,,y,r%,,y1,i
6、席格林斯潘在美國被稱為是僅次于總統(tǒng)的第二號人物，在經(jīng)濟界，他更是絕對的大腕。為什么？因為他能操縱美國經(jīng)濟，而美國的經(jīng)濟又左右著世界。格林斯潘操縱美國經(jīng)濟的武器就是利率。低利率能對投資進而是國民收入產(chǎn)生巨大的刺激作用。所以，當世界經(jīng)濟低迷時，各國政府會象嗷嗷待哺的嬰兒一樣渴盼格林斯潘下調(diào)利率，而格林斯潘的一句話、一個動作、一個眼神就能讓全球股市發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)，這就是利率的威力。,------“如果你們認為確切地理解了我講話的含義，那么，你們肯定是對我的講話產(chǎn)生了誤解。”,,例題：已知消費函數(shù)c= 200+0.8y，投資函數(shù)i = 300-5r； 求IS曲線的方程。,IS曲線的方程為： r = 1
7、00 - 0.04y,解：a200 b0.8 e300 d5,IS曲線的方程為： y=2500-25r,,4.IS曲線的平移,利率不變，外生變量沖擊導致總產(chǎn)出增加，IS水平右移,利率不變，外生變量沖擊導致總產(chǎn)出減少，IS水平左移,,,y,r%,IS曲線的水平移動,,,,產(chǎn)出減少,產(chǎn)出增加,如增加總需求的膨脹性財政政策,減少總需求的緊縮性財政政策：,,5.IS曲線的旋轉(zhuǎn),,投資系數(shù)d不變： 與IS斜率成反比。 邊際消費傾向 不變：d與IS斜率成反比。,,,,y,IS1,r%,,,,,y1,y2,r,,,,,r,y1,y2,,增大,,,IS2,,,1. 若邊際消費傾向提高，會使IS曲線： A.
8、橫截距增加； B.橫截距減少； C.縱截距增加； D.縱截距減少。,2. 若投資對利息率的反應(yīng)程度提高，會使IS曲線： A.橫截距增加； B.橫截距減少； C.縱截距增加； D.縱截距減少。,,,,3. 自發(fā)投資支出增加10億美元，會使IS曲線： A.右移10億美元； B.左移10億美元； C.右移支出乘數(shù)乘以10億美元； D.左移支出乘數(shù)乘以10億美元。,4. 已知消費C=40+0.8Yd,凈稅收Tn=20, 投資I=70-400r,如果凈稅收增加10單位， 會使IS曲線： A.右移10單位； B.左移10單位； C.右移40單位； D.左移40單位。,,,
9、,三、利率的決定,1.貨幣需求的三個動機,（1）交易動機 （2）謹慎動機或預防性動機,（3）投機動機,兩個動機為：L1 = L1 （y）= k y，隨國民收入變化而變化,L2 = L2（r）=whr，隨利率變化而變化,為了計算方便，經(jīng)常被簡化為：L2 = hr,,投機需求的情況,證券價格隨利率變化而變化。,當認為利率高到不再上升、證券價格不再下降時，會將所有貨幣換成證券。貨幣投機需求為0 。,相反，當認為利率低到不再下降、證券價格不再上升時，會將所有證券換成貨幣。貨幣投機需求無限大 。,,2.流動偏好陷阱（凱恩斯陷阱）,流動偏好陷阱： 利率極低時，流動性偏好趨向于無窮大； 不管有多少貨幣，都愿
10、意持有在手中； 國家增加貨幣供給，不會促使利率再下降的現(xiàn)象。,,流動偏好：人們持有貨幣的偏好。 貨幣是流動性和靈活性最大的資產(chǎn)，隨時可作交易之用、預防不測之需和投機。,,評述：賣茶葉蛋的老太太與股票投機 在中國股市，很多股民瘋狂地進行基本面和技術(shù)面的分析，可是只有一成的人贏利，而證券公司門口賣茶葉蛋的老太太卻戰(zhàn)勝了不少大戶成為股市的英雄。她操作股票的手法很簡單：當有很多人來買她的茶葉蛋時，她就趕快賣出手中的股票；而茶葉蛋生意不好的時候，她就買進股票。這種操作手法就是凱恩斯所說的投機理性。茶葉蛋的銷售數(shù)量與股票的價格水平成正比，而風險又與股票價格成正比，所以，當眾多的人在股評人士的鼓蠱下追
11、漲殺跌時，老太太的逆向操作才是炒股的最高境界。在經(jīng)濟學里，投機絕不是貶意詞，它代表著理性和果斷，傻瓜是永遠不會投機的。,,3.貨幣需求函數(shù),實際貨幣總需求 L = L1 + L2 = ky hr,,L(m),r,,貨幣需求曲線,,,,,兩類貨幣需求曲線,總的貨幣需求曲線,L=L1+L2,L(m),r,L1=L1(y),L2=L2(r),凱恩斯陷阱,,,L1,L2,,,,利率和收入的變動對貨幣需求曲線的影響？,？,,4.貨幣供給,,,貨幣供給曲線,m,r,,貨幣供給曲線m,,,,m0 m1 m2,貨幣供給是一國某個時點上，所有不屬于政府和銀行的狹義貨幣。 是外生變量，不受利率影響，由國家政策調(diào)
12、節(jié)。,貨幣供給是一個存量概念： 主要是狹義貨幣M1：硬幣、紙幣和銀行活期存款。,,r1較高, 貨幣供給需求，利率下降，直到貨幣供求相等。,5.貨幣供求均衡,古典貨幣理論中，利率是貨幣的價格。,,貨幣需求與供給的均衡,L(m),r,,L,,m,E,,r1,r0,r2,,,,,m1,r2較低，貨幣需求供給，利率上揚；直到貨幣供求相等。,m0,m2,,,,,,,,,,6. 貨幣供給與需求曲線的變動,,貨幣需求曲線的變動,L(m),r,L2,,m,,,r1,r2,,m0,,,,,凱恩斯認為，分析利率變動主要看貨幣需求的變動。,L0,L1,r0,,貨幣供給m由國家控制，是外生變量，與利率無關(guān)。,（1）貨
13、幣需求曲線平移。,,（2）貨幣供給曲線的平移,政府可自主確定貨幣供應(yīng)量，并據(jù)此調(diào)控利率水平。 當貨幣供給由m0擴大至m1時，利率則由r0降至r1。,在貨幣需求的水平階段，貨幣供給降低利率的機制失效。,,貨幣供給曲線的變動,L(m),,r,L,,m,,r1,m0,,,,,,m1,m2,r0,,7.鮑莫爾-托賓模型存貨理論,鮑莫爾（ W.J. Baumol ）認為他認為：貨幣猶如存貨，一方面隨著收入的增加貨幣需求量增加；另一方面，隨著利率的提高，持有貨幣的成本上升，對貨幣的需求就減少。,威廉杰克鮑莫爾 (William Jack Baumol 1922-今),,鮑莫爾平方根公式,貨幣需求最優(yōu)貨
14、幣持有量。,tc現(xiàn)金和債券之間的交易成本 y月初取得的收入，比如工資 r月利率,為了交易的需要，平均貨幣需求量取決于收入和利率。 收入越高，交易性貨幣需求越多；反之，越少。 利率越高，交易性貨幣需求越少。,,四、LM曲線,1.貨幣市場均衡的產(chǎn)生,貨幣市場均衡的含義：m L L1(y) + L2(r),維持貨幣市場均衡： m固定，L1與L2必須此消彼長。 國民收入增加，使得交易需求L1增加，這時利率必須提高，從而使得L2減少。,L ：liquidity 貨幣需求 M ：money 貨幣供給,,2.LM曲線的推導,LM曲線：m ky hr,,,,y,r,LM曲線,m/k,LM,,,-m/h,,LM
15、 曲線推導圖,收入（決定）交易需求量,貨幣供給固定 - 投機需求量交易需求量,投機需求量 （決定）利率, （決定） LM：收入和利率的關(guān)系,,,m2,m2,y,m1,m1,r,r,y,投機需求,m2=L2(r)=w-hr,交易需求,m=L1=ky,貨幣供給,m=m1 +m2,貨幣市場均衡,m=L1+L2,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,普通LM曲線的形成,,m2,m2,y,m1,m1,r,r,y,投機需求,m2=L2(r),交易需求,m=L1=ky,貨幣供給,m=m1 +m2,貨幣市場均衡,m=L1+L2,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,3.LM曲線的經(jīng)
16、濟含義,（3）LM上任何點表示 L = m。,（1）貨幣市場達到均衡，即 L = m時，總產(chǎn)出與利率之間關(guān)系。,（2）貨幣市場，總產(chǎn)出與利率之間存在正向關(guān)系。,,LM曲線之外的經(jīng)濟含義,,,,,y,r,LM曲線,,,,,r1,r2,y1,,A,B,E2,E1,,,y2,LM,同樣收入， 利率過高,LM,同樣收入， 利率過低,,,,,4.LM曲線的水平移動,水平移動：利率不變，取決于m, m=M/P,,,y,r,LM曲線的水平移動,,,右移,左移,P不變，M增加， m增加，LM右移；反之左移,M不變，P上漲， m減少，LM左移；反之右移,,,-m/h,m/k,,5.LM曲線的旋轉(zhuǎn)移動,LM曲線
17、的斜率為k/h,,,y,r,LM曲線的旋轉(zhuǎn)移動,,,m/h,m/k,h不變，k與斜率成正比； k不變，h與斜率成反比。,,,,,,K變大,,6.LM曲線存在三個區(qū)域,（1）凱恩斯（蕭條）區(qū)域 r1利率較低時，投機需求無限，即凱恩斯陷阱。,,y,r,,,凱恩斯 區(qū)域,LM曲線的三個區(qū)域,r1,h無窮大時，斜率為0 LM呈水平狀。,,（2）古典區(qū)域。 利率r2較高時，投機需求0。只有交易需求。,符合古典學派的主張。 h0 時，斜率無窮大,（3）古典區(qū)域和凱恩斯區(qū)域之間是中間區(qū)域。 斜率為正值。,,y,r,,,,,,,凱恩斯 區(qū)域,中間 區(qū)域,古典 區(qū)域,LM曲線的三個區(qū)域,,r2,r1,,1. L
18、M曲線向上傾斜表示： A.利息率提高，使產(chǎn)出增加； B.利息率提高，使產(chǎn)出減少； C.產(chǎn)出增加，使利息率提高； D.產(chǎn)出增加，使利息率減少。,2. h提高會使LM曲線： A.向右平移； B.向左平移； C.順時針旋轉(zhuǎn)； D.逆時針旋轉(zhuǎn)。,,,,4.貨幣需求為L=ky-hr，貨幣供給增加10億美元， 會使LM曲線： A.右移10億美元； B.右移k乘以10億美元； C.右移10億美元除以k； D.右移k 除以 10億美元。,3. 假定貨幣供給量和價格水平不變，貨幣需求為收入和利率的函數(shù)，則收入增加時： A.貨幣需求增加，利率上升； B.貨幣需求增加，利率下降；
19、C.貨幣需求減少，利率上升； D.貨幣需求減少，利率下降。,,,,五、IS-LM分析,1.兩個市場的同時均衡,,,,,,,,,,LM,IS,y,r,產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡,,E,,y0,r0,,,,2.一般均衡的穩(wěn)定性,A（r2，y1）：LM均衡，IS不均衡 r2儲蓄,,,,,,LM,IS,y,r,IS-LM模型一般均衡的穩(wěn)定性,E,y0,r0,,,,B,A,,,y1,y2,r2,r1,B（r2，y2）：IS均衡，LM不均衡 y2y1,交易需求增加,,,,,,,,,例題：已知IS曲線的方程為Y=10020r，LM曲線的方程為Y=20+20r，如果現(xiàn)在的國民收入為70，利率為1.5，
20、在IS-LM圖形上，該點意味著 ，下一步移動方向是： A 向左上方移動 B 向上豎直移動 C 向左水平移動 D 移動方向不確定,產(chǎn)品市場均衡而貨幣市場沒有均衡,,3.非均衡的區(qū)域,供給：收入去向 指s和m 需求：總產(chǎn)品支出 指i和L,,,,,LM,IS,y,r,產(chǎn)品市場和貨幣市場的非均衡,E,,,,,,4.均衡收入和利率的變動,產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡的國民收入yE ，不一定能夠達到充分就業(yè)的國民收入y ，依靠市場自發(fā)調(diào)節(jié)不行。,,,,,,,LM,IS,y,r,產(chǎn)品市場和貨幣市場的非均衡,E,,,,,,,E,E,IS,LM,,,,yE,y,rE,增加需求， I
21、SIS EE,,增加貨幣供給 LM LM E E,,yE y*,,,,,,六、凱恩斯有效需求理論框架,1.有效需求,總供給價格：企業(yè)愿意雇傭一定量工人所必需的價格，包括生產(chǎn)成本與預期的利潤。 總需求價格：企業(yè)預期社會為購買全部商品所支付的價格。,,有支付能力的社會總需求，即總供給價格與總需求價格達到均衡時的總需求。,,2.有效需求不足,凱恩斯否定 “供給自行創(chuàng)造需求”的薩伊定律。 凱恩斯認為在自由放任的條件下，有效需求通常都是不足的，所以市場不能自動實現(xiàn)充分就業(yè)的均衡。,凱恩斯認為，形成經(jīng)濟蕭條的根源是由于消費需求和投資需求所構(gòu)成的總需求，不足以實現(xiàn)充分就業(yè)。就是說由于有效需求不足，社會上總會
22、存在“非自愿失業(yè)”。,,3.有效需求不足的原因,有效需求總是不足的，根源在于三個“心理規(guī)律”：,（1）邊際消費傾向遞減,造成消費需求不足；,（2）資本邊際效率遞減,造成投資需求不足；,（3）流動偏好,總要把一定量貨幣保持在手里。利率不能太低，否則容易進入流動偏好陷阱。,,4.凱恩斯理論的政策含義,凱恩斯否定了傳統(tǒng)的國家不干預政策，力主擴大政府機能，通過政府干預來彌補有效需求的不足，實現(xiàn)充分就業(yè)。,戰(zhàn)后西方各國均把維持經(jīng)濟穩(wěn)定增長，促進充分就業(yè)作為重要的施政目標。 凱恩斯理論成為各國指導思想，凱恩斯主義盛極一時。 在凱恩斯理論基礎(chǔ)上發(fā)展起來的凱恩斯主義經(jīng)濟學成為宏觀經(jīng)濟學的標準理論。,即“需求管
23、理”。 凱恩斯特別強調(diào)運用財政政策，主要是赤字財政政策來干預經(jīng)濟。,,評述：宏觀經(jīng)濟學的精髓 凱恩斯完成就業(yè)、利息與貨幣通論雖然意味著宏觀經(jīng)濟體系的誕生，但宏觀經(jīng)濟一直以來不能與微觀經(jīng)濟學相媲美，因為凱恩斯的理論思想：兩個市場的相互影響和非充分就業(yè)的均衡是很難用一個簡潔明了的供求圖分析出來的。感謝?？怂咕羰?，他設(shè)計的IS-LM模型無疑是宏觀經(jīng)濟學歷史上最成功的教科書模型，并使得宏觀經(jīng)濟學能夠成為與微觀經(jīng)濟學相似的體系，甚至于比微觀的供求模型更為精巧。IS-LM包容了整個凱恩斯主義。正如教會鸚鵡供求就培養(yǎng)了一個經(jīng)濟學家一樣，如果你能夠熟練運用IS-LM模型，你比厲以寧、吳敬璉也差不了多少了
24、。希望大家能多花點時間搞清楚這個模型的每一個細節(jié)！,,2.貨幣供給的變動如果對均衡收入有更大的影響， 可能是因為（ ） A私人部門的支出對利率更敏感 B私人部門的支出對利率不敏感 C支出乘數(shù)較小 D貨幣需求對利率更敏感,1.水平狀的LM曲線表示（ ）。 A利息率對貨幣投機需求影響最大 B利息率對貨幣投機需求影響最小 C貨幣需求對利息率影響最大 D貨幣需求對利息率影響最大,A,A,,例題：已知C=100+0.8Yd，I=90025r，G=100，t=25%，L=0.2Y+10050r，Ms=1000，P=2，問：（1）均衡時的國民收入與利率水平；（2）如果政府購買增加一倍，在不考慮貨幣影響的情況下，國民收入會擴大多少？如果考慮貨幣市場呢？,
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