(2021更新）國家開放大學(xué)電大?？啤敦?cái)務(wù)管理》案例分析題題庫及答案（2038套）

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1、國家開放大學(xué)電大?？啤敦?cái)務(wù)管理》案例分析題題庫及答案（試卷號(hào)：2038） 案例分析題 1. 假設(shè)某公司計(jì)劃開發(fā)一條新產(chǎn)品線，該產(chǎn)品線的壽命期為5年，開發(fā)新產(chǎn)品線的成木及預(yù)計(jì)收入 為：初始一次性投資固定資產(chǎn)120萬元，旦需墊支流動(dòng)資金30萬元，直線法折舊且在項(xiàng)目終了可回收殘 值20萬元。預(yù)計(jì)在項(xiàng)目投產(chǎn)后，每年銷售收入可增加至100萬元，旦每年需支付直接材料、直接人工等 付現(xiàn)成本為30萬元；而隨設(shè)備陳舊，該產(chǎn)品線將從第2年開始逐年增加5萬元的維修支出。如果公司的 最低投資回報(bào)率為io%,適用所得稅稅率為25%o 要求： （1） 計(jì)算該項(xiàng)目的預(yù)期現(xiàn)金流量； （2） 計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值；

2、（3） 請問凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則是什么？并請從財(cái)務(wù)的角度分析，是否該開發(fā)該項(xiàng)目。 （4） 請分析凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)是什么？ 解： —ZU ▲ 《1＞折舊? 一-20（萬元） 該項(xiàng)目營業(yè)現(xiàn)金流量測算表 （單位：萬元） 計(jì)算項(xiàng)目 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 銷售收入 100 100 100 100 100 何現(xiàn)成本 3。 35 40 45 50 折舊 20 20 20 20 20 稅前利澗 50 45 40 35 30 所得稅（25%） 12.5 11.25 10 8. 75 7.5 稅后凈利 37.5

3、 33. 75 30 26. 25 22.5 皆業(yè)現(xiàn)金流tt! 57. 5 53.75 50 16. 25 42.5 則該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量計(jì)算表 （單位：萬元） 計(jì)算項(xiàng)目 0年 1年 2年 3年 1年 5年 固定資產(chǎn)投入 -120 營運(yùn)9（本投入 -30 首業(yè)現(xiàn)金海賢 57.5 53. 75 50 0 25 42. 5 固定貿(mào)產(chǎn)殘值回收 ?20 本回收 30 現(xiàn)金流at合計(jì) -150 57.5 53-75 50 16. 25 92

4、.5 （H）分） （2〉折現(xiàn)率為1（）%時(shí)?姻廢頊目的凈現(xiàn)值可H鼻為. NPV = 150 -1 57.5X0. 909 I 53. 75 X 0. 826 ? 50X0. 751-F 46. 25X0. 683 4-92. 5 <0. 621 一 150+52. 27+44. 10+37. 55 + 31. 59+57. 44 -73.25（萬元）（6 分） (3) )在用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資決策時(shí)，要注意區(qū)分項(xiàng)日性質(zhì)。①對于獨(dú)立項(xiàng)日，如果凈現(xiàn)值大于零，貝U說明投資收益 能夠補(bǔ)償投資成本,則項(xiàng)目可行;反之,則項(xiàng)目不可行。當(dāng)凈現(xiàn)值二0時(shí)，不改變公司財(cái)富,所有沒有必要采納。 ②互斥項(xiàng)

5、目決策的矛盾主要體現(xiàn)在兩個(gè)方而:一個(gè)是投資額不同，另一個(gè)是項(xiàng)目期不同。如果是項(xiàng)目期相 同，而投資額不同的情況，需要利用凈現(xiàn)值法，在決策時(shí)選擇凈現(xiàn)值大的項(xiàng)目。該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于零，從 財(cái)務(wù)上是可行的。(7分) (4) (5)凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)。其優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在:①考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值。②考慮了投資風(fēng)險(xiǎn)的影響, 這是因?yàn)檎郜F(xiàn)率(資本成本或必要報(bào)酬率)包括了風(fēng)險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)較大的投資項(xiàng)目，其選用的折現(xiàn)率將較高。③反 映了為股東創(chuàng)造財(cái)富的絕對值，其理論較完整,應(yīng)用范圍也很廣泛。凈現(xiàn)值法的缺點(diǎn)。凈現(xiàn)值法也有一定局 限性，主要體現(xiàn)在:凈現(xiàn)值反映的是為股東創(chuàng)造財(cái)富的絕對值,在比較投資額不同的項(xiàng)目時(shí)存在局限性。(7 分

6、) 2. 某公司準(zhǔn)備購人一套設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇： 甲方案：需投資30000元，使用壽命5年，采用直線法折舊，5年后設(shè)備無殘值。5年中每年銷售收 入為15000元，每年付現(xiàn)成本為5000元。乙方案：需投資36000元，采用直線法折舊，使用壽命5年，5 年后有殘值收入6000元，5年中每年銷售收入為17000元，付現(xiàn)成本第一年為6000元，以后隨著設(shè)備陳 舊，逐年將增加修理費(fèi)300元。另外需墊支流動(dòng)資金3000元。已知所得稅稅率為25%,資本成本為10%。 要求： (1) 項(xiàng)目現(xiàn)金流量根據(jù)不同方法的劃分，應(yīng)如何分類？ (2) 計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金凈流量； (3

7、) 計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值； (4) 計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)值指數(shù)； (5) 試問該投資者是否應(yīng)該進(jìn)行該項(xiàng)目的投資？ 解：(1)①按現(xiàn)金流向不同劃分,項(xiàng)目現(xiàn)金流量可分為現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量和凈現(xiàn)金流量。 ②按投資項(xiàng)目所處時(shí)期不同劃分，項(xiàng)目現(xiàn)金流量可分為初始現(xiàn)金流量、經(jīng)營期間現(xiàn)金流量和項(xiàng)目終結(jié) 現(xiàn)金流量。(4分) (2) 甲方案每年的折舊額=30000/5=6000 (元) 甲方案各年的現(xiàn)金流量(單位:元) 年限 0 1 2 3 < ■ 3 現(xiàn)金源量 -30000 (15000 - 5000 - 6000) ? 75%+6000= 9000 乙方案折舊= 3600

8、0- 6000 = 6000 元 乙方案營業(yè)理金算寰(單位元) 目 引二年 第三年 第四年 第五年 wwax 17000 17000 17000 17000 17000 付JK成本 6000 6300 6600 6900 7200 折舊 6000 6000 6000 6000 6000 稅 5000 4700 4400 4100 3800 所得 81(25%) 1250 1175 1100 1025 950 稅后摩聘 37SO 352S 3300 3075 2850 菖業(yè)現(xiàn)金itflt 9750

9、 9525 9300 9075 8850 乙方案的廢金元）, 計(jì)算41目 。年 1* 2年 3年 4郵 5年 因定或產(chǎn)投入 — 36000 -3000 骨業(yè) 9750 9S25 9300 9075 B8S0 嵋定 6000 收 3000 IE住真■合計(jì) -39000 9750 9525 9300 W75 17850 《12分) (3>V 方案的 ^ffiA--3O0O0+^0O0X(P/A.I0K.5) ■ -30000 + 9

10、000 X 3.7908 -4117. t(Jt) 第乙方案的凈現(xiàn)值可計(jì)算為， NPV =-39000+9750 X0.909+9525X6 826+9300 X 0. 751-b9075X0. 683+17850X0.621 =-39000+8862. 75 + 7867. 65+6984. 3+6198. 23 十 11084.85 1997. 78(元)(6 分) 30000 30000 （4） 甲方案的現(xiàn)值指數(shù) 乙方案的現(xiàn)值指數(shù) 9750X0. 909 + 9525 X0. 826+9300 X 0. 751 + 9075 X 0. 683+ 】7&50 X 0.

11、621 = 390000 1.051（5 分） （5） 根據(jù)凈現(xiàn)值樁和現(xiàn)值指散族的計(jì)鼻靖果，甲方案優(yōu)于乙方案，（3分〉 3. 某公司計(jì)劃進(jìn)行某項(xiàng)投資活動(dòng)，有甲、乙兩個(gè)投資方案資料如下： （1）甲方案原始投資150萬元，其中固定資產(chǎn)投資100萬元，流動(dòng)資金50萬元（墊支，期末收回）， 全部資金用于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，經(jīng)營期5年，到期殘值收入10萬元，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后年?duì)I業(yè)收入90萬元, 付現(xiàn)成本50萬元。 （Z）乙方案原始投資額150萬元，其中固定資產(chǎn)120萬元，流動(dòng)資金投資30萬元（墊支，期末收回）, 全部資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，經(jīng)營期5年，固定資產(chǎn)殘值收入20萬元，到期投產(chǎn)后，年收入10

12、0萬元, 付現(xiàn)成本60萬元/年。 已知固定資產(chǎn)按直線法計(jì)提折舊，全部流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)收回。已知所得稅稅率為25%,該公司的必 要報(bào)酬率是10%o 要求： (1) 請計(jì)算甲、乙方案的每年現(xiàn)金流量； (2) 請計(jì)算甲、乙方案的凈現(xiàn)值； (3) 請問凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則是什么？并幫助公司做出采取何種方案的決策； (4) 請分析凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)是什么？ 解： (I)甲萬案符年的VflllW ?( 100-10)/5 ”8《萬元) 甲方宴各年的現(xiàn)金流批《m位5 心 年限 0 J 2 ? 3 * 5 現(xiàn)金流附 -150 (90 -50 18)?75% + 18-34.

13、5 34. S 34.5 4. 5 34. 5 + 50+10-94. 5 盤案、的折 120-20)/5-20(萬元) 乙方案各尊的現(xiàn)金流依(單m萬元) 年限 0 1 2 3 4 5 現(xiàn)金流隕 -150 (100 — (50 — 20) ? 75M4-20-35 35 35 35 35 + 30 + 20-85 (8分) (2) 甲方案的凈現(xiàn)值= -150+34.5X(P/A. 10% .4) + 94. 5X( P/F. 10% .5〉 = — 150+34. 5X3.170+94, 5X0. 62】 = -150 + 109. 3

14、7+58. 68 =18.05《萬元) 乙方案的凈現(xiàn)值=一 150+35 X(P/A, 10% .4 )+85 X(P/F? 10% ?5) = -150+35X3. 170+85X(P/FJ0%.5) = -150*110, 95 + 52. 785 =13. 735(萬元) (8 分) (3) 在用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資決策時(shí).要注意區(qū)分項(xiàng)目性質(zhì)。①對于獨(dú)立項(xiàng)目，如果凈現(xiàn)值大于零，則說明 投資收益能夠補(bǔ)償投資成本，則項(xiàng)目可行;反之，則項(xiàng)目不可行。當(dāng)凈現(xiàn)值二0時(shí)，不改變公司財(cái)富,所有沒 有必要采納。②互斥項(xiàng)目決策的矛盾主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面:一個(gè)是投資額不同，另一個(gè)是項(xiàng)目期不同。如果 是項(xiàng)

15、目期相同，而投資額不同的情況.需要利用凈現(xiàn)值法，在決策時(shí)選擇凈現(xiàn)值大的項(xiàng)目。 該企業(yè)應(yīng)該采用甲方案。(7分) (4) 凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)。其優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在:①考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值。②考慮了投資風(fēng)險(xiǎn)的影響，這是因 為折現(xiàn)率(資本成木或必要報(bào)酬率)包括了風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)較大的投資項(xiàng)目，其選用的折現(xiàn)率將較高。③反映了 為股東創(chuàng)造財(cái)富的絕對值,其理論較完整，應(yīng)用范圍也很廣泛。凈現(xiàn)值法的缺點(diǎn)。凈現(xiàn)值法也有一定局限性, 主要體現(xiàn)在;凈現(xiàn)值反映的是為股東創(chuàng)造財(cái)富的絕對值，在比較投資額不同的項(xiàng)目時(shí)存在局限性。(7分) 4. E公司擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線，行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%,現(xiàn)有三個(gè)方案可供選擇，相關(guān)的凈現(xiàn)金流 量

16、數(shù)據(jù)如下表所示E公司凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)(單位：萬元)： 方案 1 0 i 2 3 4 5 A NCF, — 1100 55Q 500* 1 45。 400 350， r b NCF、 —1100 350 400 450 SOO s$o c N0F, Ll^L- 傾 450 痢 J 450 150 要求： (1) 請計(jì)算A. B. C三個(gè)方案投資回收期指標(biāo)。 (2) 請計(jì)算A. B. C三個(gè)方案凈現(xiàn)值指標(biāo)。 (3) 請問凈現(xiàn)值法和回收期法的判斷標(biāo)準(zhǔn)是什么，并分析其各自的優(yōu)缺點(diǎn)。 (4) 請根據(jù)計(jì)算結(jié)果,判斷該公司應(yīng)該采用哪

17、一種方案？ 解： (DA萬案的回校期+器=2, ”年， B方霎的回枚刷上78(年) 45。 C方案的的收(年〉 S分〉 (2)A力塞的冷成值 ^550XfP/F*10X.l)? 5OOM (P/F.1OK.2) ?- <5OX (P/F. 10%.3) + <0OX(P/Ft10K.4)4-350X (P/F.I0Mw5>- 1100 —t?4L 45—1100 ■641.45(萬元) B亦蜜的序現(xiàn)｛fl ^aSOXCP/F.lOK.D + IOOX

4-500X(P/FtK>H.4)^550A (P. F.

18、!0M >5) - U09 ■ 1669.55—I JOO ■569. 55(萬元) C方*的序理(fl <50X(PM>IOK<5)-H00-I7o5e95- 1100"605.95(萬元) (15 分) 玲論上■正?合理的 霸票*先?定折理率 摩理值也 (ft.為4UJ決花提供木 就?于牧痘的怵在 回牧期蛔于常理說僮期 回屹*1法 ■J5 了 忠*可wm之后的收裁 (6分〉 “＞椎舜計(jì)H陸景.應(yīng)透擇A方案. (3分) 5. E公司擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線，行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%,現(xiàn)有三個(gè)方案可供選擇，相關(guān)的凈現(xiàn)金流量 數(shù)據(jù)如下表所示(單位:萬元)： 力

19、承 t(q 份) 0 1 2 3 4 5 A \(Ft 1 loo 550 500 150 400 350 B NOFt -1 l0 350 400 4S0 500 550 C XCK. -1 too 450 13。 45Q 450 450 要求： (1) 計(jì)算A、B、C三個(gè)方案投資回收期指標(biāo)。 (2) 計(jì)算A、B、C三個(gè)方案凈現(xiàn)值指標(biāo)。 (3) 根據(jù)計(jì)算結(jié)果請判斷該公司該采用哪-一種方案。 (4) 請分析回收期法與凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)各是什么。 解： cn 28. (DA方毒的回收期~2 + k = 2? 1(^)

20、 4^0 B方案的回收期=2 +槊=2. 78(年) 150 C方案的回收期100/450=2. 4(作) “分) C2)A方案的仲現(xiàn)值= 550nP./F.lC%.|)+500(p/F.lU%.2) + 450X《P/F.S%?3)+40QX(P/F,]0%. |) + 35OX(P/F.1O.S)-I 100 F 741. 45-1 100 64 L 45(萬元) 3SOX《P/F?】O*.l〉+ 4OO(P/F?IO%.2)+ l5OX(P/F.2%.3) + 50OX (P，F(xiàn). ， 550X(P/F>ioHt5)-l 100 I 669. 5S-I 100

21、S69, 55(萬元) C 方案的冷現(xiàn)(fi-45OX(P/A J0Me5)-l 100-I 705.95- I 100 （15 分） （3分） A 方案. (4》 取 決飯垢椎 優(yōu)點(diǎn) 械成 x>wtn>o 琪論匕酷正確、最合理的恥. 考IB貨幣時(shí)閭價(jià)伉.為康H決 .* 的懷準(zhǔn) 需要彼先?理折現(xiàn)不 回收期法 回收期 殷m期設(shè)定推限 HIM了 tJWtel收期之后的收益 《6分） 6. E公司擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線，行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%,現(xiàn)有三個(gè)方案可供選擇，相關(guān)的凈現(xiàn)金流量 數(shù)據(jù)如下表所示：（單位:萬元） 方案 1 0 ! 2 3 4

22、 5 A NCF< -1100 550 500 450 400 350 B NCR -1100 350 400 450 500 S50 C NCF. -1100 450 450 450 450 450 要求: ⑴計(jì)算A、B、C三個(gè)方案投資回收期指標(biāo)。 （2）計(jì)算2 B、C三個(gè)方案凈現(xiàn)值指標(biāo)。 （3）根據(jù)計(jì)算結(jié)果請判斷該公司該采用哪一種方案? （4）請分析回收期法與凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)各是什么? 解：⑴A方案的回收嬲3 +制2.】《年） 350 B力案的【川收期?2十商I 78（年） C 方案的何收J(rèn)W = llnO/450-2H

23、(^)(6 分) （2〉A(chǔ)方案的凈現(xiàn)值 550X(P/F.10%.l) + 500X《P/F?10%.2〉+ 450X(P/F?10%.3)+4()OX(P/F.l0%?4> 十 35OX(P/F?IO%.5> 1100 171L45-11OO 64L45(7j 元) B方案的序現(xiàn)ft[? 350X(P/E.!0^.l)+l00X(P/FJ0M.2)i450X(P/F.lU^.3) + 500X( P/F\ 10% .4) + 55()X(P/F.!()%,5) - 120 -1669.55-1100 = 569. 55(萬元) C方狠的土現(xiàn) 1100- 1705.95- 11()()-605.95(萬元”15 分〉 (3) 根揖計(jì)算站果,應(yīng)選祥A方案.(3分) (4) 決維壞準(zhǔn) 優(yōu)點(diǎn) 缺點(diǎn) 凈現(xiàn)｛ft法 摩現(xiàn)(ft>0 埋論i最正確?.臺(tái) 理的方法.號(hào)成貨幣 時(shí)礙價(jià)值.為項(xiàng)目決 策那供客觀.某卜收 商耍型（先勒定折現(xiàn)率 何收期決 Ml收期Ml FW3KM 期址定年限 Ml 單 91了 忽略1可收期之后的收 A