低碳經(jīng)濟(jì)下的碳金融的研究

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1、低碳經(jīng)濟(jì)下的碳金融的研究 低碳經(jīng)濟(jì)下的碳金融的研究 2019/09/11 摘要：全球變暖的問題日益加重促使了低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來，與此同時(shí)，低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開金融領(lǐng)域的支撐。低碳經(jīng)濟(jì)背景下，圍繞著碳排放權(quán)展開的碳金融的概念和投融資活動(dòng)應(yīng)運(yùn)而生。隨著金融行業(yè)的國際化趨勢越來越明顯，國際競爭日趨激烈，碳金融作為新興的金融活動(dòng)，逐漸受到業(yè)內(nèi)的重視，近年來學(xué)術(shù)界關(guān)于碳金融的研究也越來越多。本文對碳金融的文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理，總結(jié)了當(dāng)下關(guān)于碳金融的研究成果和研究進(jìn)展。

2、 關(guān)鍵詞：低碳經(jīng)濟(jì)；碳金融；文獻(xiàn)綜述 《京都議定書》的生效標(biāo)志著低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來，這個(gè)協(xié)議書構(gòu)建了國際排放貿(mào)易機(jī)制，是人類歷史上首次以法規(guī)的形式限制溫室氣體排放的協(xié)議書。在此以后，碳金融應(yīng)運(yùn)而生。目前，碳金融的發(fā)展還處于初步階段，產(chǎn)品形式和發(fā)展模式還處于不斷探索和創(chuàng)新的階段，因而對于相關(guān)理論研究的開展非常迫切。對碳金融的研究成果和研究進(jìn)展進(jìn)行分析和歸納，對于促進(jìn)碳金融安全、有秩序的創(chuàng)新發(fā)展有著重要的意義。 一、碳金融定義的相關(guān)文獻(xiàn)綜述 碳金融還處于發(fā)展階段，各國由于發(fā)展程度和相關(guān)法規(guī)的不同，對于碳金融的界定也存在差異，也就是說，目前關(guān)于碳金融

3、的定義還沒有統(tǒng)一的界定。世界銀行組織對于這個(gè)概念的界定是為溫室氣體減排量相關(guān)活動(dòng)提供資金來源的金融活動(dòng)，這個(gè)定義比較簡略和籠統(tǒng)，但是體現(xiàn)了碳金融的本質(zhì)內(nèi)涵。Garcia和Roberts（2008）從市場操作層面對碳金融的定義和特征進(jìn)行了進(jìn)一步解釋，指出于投資目的的碳配額相關(guān)金融產(chǎn)品就是碳金融，而清潔能源的投資也屬于碳金融的范疇。尹應(yīng)凱和崔茂中（2010）認(rèn)為碳金融的產(chǎn)生將對于社會(huì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和國際經(jīng)濟(jì)格局產(chǎn)生影響，對于碳金融的解釋不應(yīng)該僅僅著力于直接的碳金融活動(dòng)，而是要以發(fā)展的眼光和國際視角來分析和定義碳金融?；诖?，兩人指出碳金融的定義是以碳治理為目的的“碳交易、碳服務(wù)”相關(guān)的金融活動(dòng)，而這些金

4、融活動(dòng)需要建立在與碳排放權(quán)相關(guān)的制度的基礎(chǔ)之上，并基于此提出了“國際碳金融體系”的概念，指出想要促進(jìn)碳金融的發(fā)展，需要圍繞碳金融的活動(dòng)內(nèi)容構(gòu)建新型的國際金融體系。 二、碳金融發(fā)展影響的相關(guān)文獻(xiàn)綜述 國內(nèi)外關(guān)于碳金融的影響的研究都比較多，且從不同視角展開，有探究其對于整個(gè)金融市場的影響的，也有探究其對于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響的。SoniaLabatt和RodneyR.White（2007）專門撰寫了一本書來論述碳金融的影響，指出碳金融會(huì)影響金融格局和能源密集型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展格局。Gregoriou(2009)以英美碳金融市場為視角，采用了實(shí)證分析的方法，運(yùn)用面板數(shù)據(jù)，分析了相

5、關(guān)金融貨幣政策對于證券市場的影響。國外學(xué)者對于碳金融對于金融領(lǐng)域的影響進(jìn)行了大量論證，隨著研究的深入，相關(guān)研究也從以理論研究為主逐漸發(fā)展成為擁有了更多的數(shù)據(jù)分析的支持，不論是理論研究還是實(shí)證分析，得出的結(jié)論都是這種影響是必然存在的，且往往都是積極的影響。國內(nèi)學(xué)者對于其影響的專門研究則主要側(cè)重于對于區(qū)域經(jīng)濟(jì)或者區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響的分析和論證，其中碳金融對于金融領(lǐng)域的影響也成為影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的因素之一。梅曉紅（2015）以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為視角，以中國不同地區(qū)的數(shù)據(jù)為樣本，分析了區(qū)域的碳金融發(fā)展對于當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響。最終，面板數(shù)據(jù)模型的結(jié)果對于這種影響關(guān)系進(jìn)行了驗(yàn)證，得到了積極的正向影響的結(jié)論。彭宇文和

6、鄒明星（2019）同樣以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為視角展開了相關(guān)研究，該文章分別通過理論分析和實(shí)證分析對這個(gè)問題進(jìn)行了探討，最終得出了一致的結(jié)論，那就是碳金融的發(fā)展是能夠在一定程度上促進(jìn)區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化和升級(jí)的。而這種影響路徑主要通過影響金融領(lǐng)域的發(fā)展格局、影響企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整來實(shí)現(xiàn)。在數(shù)據(jù)的選取上，兩人不僅選取了碳金融發(fā)展水平相對靠前的九個(gè)省市，還在此基礎(chǔ)上對于數(shù)據(jù)進(jìn)行了豐富，選取了三個(gè)城市群，這三個(gè)城市群的選取使得文章在數(shù)據(jù)選取上對于區(qū)域的內(nèi)涵進(jìn)行了豐富，這也是這篇文章的一個(gè)重要的創(chuàng)新點(diǎn)。 三、碳金融發(fā)展策略的相關(guān)文獻(xiàn)綜述 （一）以微觀層面為視角的相關(guān)文獻(xiàn)綜述對于碳金融發(fā)展策

7、略方面的文獻(xiàn)比較多，視角也比較豐富，本文將這方面的文獻(xiàn)分為微觀和宏觀兩個(gè)層面來論述。微觀層面即對于碳金融某一個(gè)問題的解決和優(yōu)化進(jìn)行比較深入的探索。在碳金融產(chǎn)生之初，國外學(xué)者就開始探索優(yōu)化碳配額的方案，并取得了一定的成果。Carmona（2009）在研究中指出，碳配額的定價(jià)對于碳金融的發(fā)展意義重大，而想要推算出碳配額的最優(yōu)價(jià)格，就需要通過構(gòu)建一個(gè)競爭性隨機(jī)模型來實(shí)現(xiàn)。Chevallier（2009）在進(jìn)行碳配額的定價(jià)研究過程中，利用FAVAR模型探究了宏觀金融參數(shù)與碳配額之間的內(nèi)在關(guān)系，強(qiáng)調(diào)探究碳配額的定價(jià)需要綜合考量整體的宏觀金融環(huán)境，并通過實(shí)證分析獲取了影響因子，為探究碳配額定價(jià)的有效方法提

8、供了有效的依據(jù)。國內(nèi)對于碳金融發(fā)展的研究起步于近幾年，研究主要從交易機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面展開。鐘雄和王陟昀（2018）指出我國的碳金融交易機(jī)制還處于初步發(fā)展階段，以清潔能源機(jī)制為主，相對于國外發(fā)展較快的國家，還不夠完善。為了找出完善機(jī)制的對策和方法，鐘雄和王陟昀對于一些機(jī)制相對先進(jìn)的國家的優(yōu)勢進(jìn)行了描述和對比，并在此基礎(chǔ)上發(fā)現(xiàn)國內(nèi)相關(guān)機(jī)制存在的不足，結(jié)合先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)提出改進(jìn)和優(yōu)化的對策。谷慎和汪淑娟（2019）搜集了我國碳金融試點(diǎn)市場的相關(guān)數(shù)據(jù)，分析了各個(gè)試點(diǎn)市場的風(fēng)險(xiǎn)狀況，構(gòu)建了基于支持向量機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，并驗(yàn)證了這個(gè)模型的有效性。通過這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，能夠?qū)τ诟魇袌龅娘L(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警，分析得出北

9、京、上海試點(diǎn)市場的風(fēng)險(xiǎn)比較大，并基于測算結(jié)果提出了對策建議。 （二）以宏觀層面為視角的相關(guān)文獻(xiàn)綜述以宏觀層面為視角的研究即提出相對宏觀和籠統(tǒng)的對策建議，這方面的研究主要集中在國內(nèi)，且往往都是以國外市場為視角展開，結(jié)合國外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)提出促進(jìn)國內(nèi)發(fā)展的相關(guān)對策。林立（2012）指出，碳金融是低碳經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要突破，也是金融領(lǐng)域的重要增長點(diǎn)，中國要積極參與進(jìn)來。目前，歐盟是碳金融發(fā)展最快的區(qū)域，碳金融的主要業(yè)務(wù)就是配額的交易，但也已經(jīng)呈現(xiàn)出多樣化發(fā)展的趨勢。在看到碳金融發(fā)展的積極意義和良好前途的同時(shí)，也要認(rèn)識(shí)到碳金融的發(fā)展也面臨許多問題。首先，各類風(fēng)險(xiǎn)的防范；其次，碳金融對于各國的戰(zhàn)略

10、規(guī)劃會(huì)產(chǎn)生影響。中國在發(fā)展碳金融的過程中，隨著交易規(guī)模的不斷擴(kuò)大和產(chǎn)品創(chuàng)新不斷加強(qiáng)，時(shí)時(shí)刻刻不能忽視風(fēng)險(xiǎn)防范問題。林立對國際碳金融的發(fā)展現(xiàn)狀和風(fēng)險(xiǎn)分析，分析結(jié)果顯示目前國際市場上碳金融的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)在逐漸減小，基于此，林立提出了促進(jìn)國內(nèi)碳金融發(fā)展的對策，首先，國家要通過采取加強(qiáng)宣傳、培育企業(yè)、政策扶持等措施加快發(fā)展，擴(kuò)大規(guī)模，其次，要做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工作。王宗鵬（2018）對于國外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行了分析，并結(jié)合我國現(xiàn)狀和問題，提出了加快統(tǒng)一交易平臺(tái)、加快風(fēng)險(xiǎn)控制的系統(tǒng)和工具的研發(fā)、加快專業(yè)機(jī)構(gòu)和人員的培養(yǎng)等相關(guān)促進(jìn)國內(nèi)碳金融發(fā)展的對策建議。 結(jié)語 綜上所述，無論是發(fā)展進(jìn)程還是研究成果，我國都相對滯后于國際先進(jìn)市場，尤其是在微觀層面的發(fā)展策略方向，我國存在明顯不足。我國要加快相關(guān)理論研究，立足于中國現(xiàn)狀，進(jìn)行深入地研究和探索。