財務分析專業(yè)版[共100頁]

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1、 財務報表分析財務業(yè)績的評估財務分析的目的1、股東分析公司盈利水平2、投資者分析公司投資價值3、管理者分析企業(yè)運轉(zhuǎn)4、國家分析稅收狀況5、內(nèi)部審計-錯弊防范6、其他財務業(yè)績評估的基本前提資料（一）、財務分析的專業(yè)資料；年度比較資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表報表附注審計意見實際和預算業(yè)績比較會計報表體系會計報表體系編號會計報表名稱編報期會企01表資產(chǎn)負債表中期報告；年度報告會企02表利潤表中期報告；年度報告會企03表現(xiàn)金流量表（至少）年度報告01表附表1資產(chǎn)減值準備明細表年度報告01表附表2股東權益增減變動表年度報告01表附表3應交增值稅明細表中期報告、年度報告02表附表1利潤分配表年度報告02表附

2、表2分部報表（業(yè)務分部）年度報告02表附表3分部報表（地區(qū)分部）年度報告資產(chǎn)負債表 現(xiàn)金 短期借款 應收賬款 應付賬款 存貨 其他流動負債 長期投資 長期負債 固定資產(chǎn) 所有者權益 合計利潤表主營業(yè)務收入 主營業(yè)務成本 主營業(yè)務稅金及附加主營業(yè)務利潤其他業(yè)務利潤 營業(yè)費用 管理費用 費用財務營業(yè)利潤管理資產(chǎn)負債表 現(xiàn)金 短期借款 營運資產(chǎn) 長期負債 長期投資 所有者權益 固定資產(chǎn) 合計現(xiàn)金流量表經(jīng)營現(xiàn)金流量 經(jīng)營現(xiàn)金流入量 經(jīng)營現(xiàn)金流出量籌資活動現(xiàn)金流量 籌資活動現(xiàn)金流入量 籌資活動現(xiàn)金流出量投資活動現(xiàn)金流量 投資活動現(xiàn)金流入量 投資活動現(xiàn)金流出量總流量=經(jīng)營活動凈流量+籌資活動現(xiàn)金凈流量 +

3、投資活動現(xiàn)金凈流量 資產(chǎn)負債表格式資資資資 產(chǎn)產(chǎn)產(chǎn)產(chǎn)金金金金 額額額額負債和權益負債和權益負債和權益負債和權益金金金金 額額額額貨幣資金貨幣資金貨幣資金貨幣資金 1500 1500短期借款短期借款短期借款短期借款 5000 5000短期投資短期投資短期投資短期投資 2000 2000應付帳款應付帳款應付帳款應付帳款 15000 15000應收帳款應收帳款應收帳款應收帳款 6000 6000其他流動負債其他流動負債其他流動負債其他流動負債 3000 3000存存存存 貨貨貨貨 20000 20000長期負債長期負債長期負債長期負債 7000 7000長期投資長期投資長期投資長期投資 7500 7

4、500實收資本實收資本實收資本實收資本 60000 60000固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) 60000 60000未分配利潤未分配利潤未分配利潤未分配利潤 10000 10000無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)無形資產(chǎn) 3000 3000合計合計合計合計 100000 100000合計合計合計合計 100000 100000 項 目1995比重投入資本現(xiàn)金 3500 35004%4%營運資本需求 8000 800010%10%長期投資 7500 75009%9%固定資產(chǎn)凈值 60000 6000073%73%無形資產(chǎn) 3000 30004%4%總投資資本 8200082000100占用資本短期借款

5、 5000 50006%長期借款 7000 70009%所有者權益 70000 7000085%總運用資本 8200082000100OS公司資產(chǎn)負債表公司資產(chǎn)負債表 項 目1995比重 1996比重 1997 比重投入資本現(xiàn)金65%1210%86%營運資本需求5949%6350%7756%固定資產(chǎn)凈值5646%5140%5338%總投資資本121100126100138100%占用資本短期借款1512%2217%2317%長期借款4235%3427%3828%所有者權益6453%7056%7755%總運用資本121100126100138100關于報表附注的分析基本內(nèi)容：主要會計處理方法會計

6、處理方法的變更情況非經(jīng)常性項目的說明其他有助于理解報表的事項財務業(yè)績評估的基本前提資料（二）、財務分析的背景資料：1、未來行業(yè)結(jié)構和競爭趨勢2、企業(yè)競爭和經(jīng)營特點3、管理的長期目標和計劃4、資本市場各個部門的借款準則5、管理的合理性財務分析的基本前提資料行業(yè)基本狀況企業(yè)基本市場特征分析：主要產(chǎn)品銷售狀況、市場、營銷渠道與方法、主要客戶企業(yè)的基本管理措施落實狀況財務報表分析的基本方法 1、財務報表分析的簡易方法:二指分析 .化簡資產(chǎn)負債表的科目 .變化資產(chǎn)負債表的計量單位 .將雙期表排列起來,并尋找變化最大的量.2、財務報表的結(jié)構分析法:編制同型財務報表表 3、財務報表的趨勢分析法 編制指數(shù)化報

7、表 4、比率分析法企業(yè)現(xiàn)金流量的構成 現(xiàn)金營業(yè)活動購貨銷售費用管理費用財務費用稅金營業(yè)活動銷售商品提供勞務投資活動收回投資收到的現(xiàn)金取得投資收益所收到的現(xiàn)金處置長期資產(chǎn)收到的現(xiàn)金其他投資活動收到的現(xiàn)金籌資活動吸收投資收到的現(xiàn)金借款收到的現(xiàn)金收到其他與籌資活動有關的現(xiàn)金投資活動購建長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金投資支付的現(xiàn)金其他投資活動支付的現(xiàn)金籌資活動償還債務支付的現(xiàn)金分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金其他籌資活動支付的現(xiàn)金現(xiàn)金流量表分析的要點1、分析各類總流量及其構成了解現(xiàn)金流動 的態(tài)勢2、分析各類現(xiàn)金流量凈額判斷現(xiàn)金盈虧3、分析總流量凈額了解資金的來龍取脈項目金額（元）比重%現(xiàn)金來源現(xiàn)金來源經(jīng)營活動現(xiàn)

8、金收入158962375.42投資活動現(xiàn)金收入30000.14籌資活動現(xiàn)金收入51500024.44合計2107623100現(xiàn)金運用現(xiàn)金運用經(jīng)營活動現(xiàn)金支出157962874.95投資活動現(xiàn)金支出1249005.93籌資活動現(xiàn)金支出462002.19合計175072883.07現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量35689516.93現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量99952.80投資活動現(xiàn)金凈流量（121900）（34.16）籌資活動現(xiàn)金凈流量468800131.36合計356895100該公司現(xiàn)金流量表某公司資產(chǎn)負債表同形利潤表同形利潤表資產(chǎn)負債表利潤同型表利潤同型表案例藍田公司資產(chǎn)結(jié)構表項目199

9、7年1998年1999年2000年流動資產(chǎn)48.8937.9020.7515.26固定資產(chǎn)29.1348.9572.4976.44其他資產(chǎn)21.9813.156.768.30合計100100100100比率分析的基本架構流動性分析-資產(chǎn)的變現(xiàn)能力資產(chǎn)經(jīng)營效率分析-資產(chǎn)的營運效率負債管理分析-企業(yè)的資本結(jié)構管理贏利能力分析-企業(yè)能力的全面體現(xiàn)流動性分析法-短期償債能力反映變現(xiàn)能力的比率指標 1、流動比率（2：1）流動資產(chǎn) 流動負債 2、速動比率（1：1）流動資產(chǎn)-存貨 流動負債 3、現(xiàn)金比率 現(xiàn)金+有價證券 流動負債流動性分析時應考慮的因素 1、行業(yè)的情況或慣例 由于各個行業(yè)的經(jīng)營周期和資金周轉(zhuǎn)

10、的特征不同，因此流動性比率的特征也顯然不同，為此，企業(yè)在判斷自身的流動性比率的合理性時，可以參考本行業(yè)的一般水平或先進水平。我國上市公司的分行業(yè)的流動性比率資料如下表。行業(yè)的基本數(shù)據(jù)行業(yè)流動比率速動比率1997199819971998工業(yè)1.461.471.051.09商業(yè)1.121.010.770.67地產(chǎn)1.531.510.740.54金融1.181.081.341.04公共事業(yè)1.491.431.251.21綜合1.561.601.141.11總體1.431.431.031.03流動性分析時應考慮的因素 2、資產(chǎn)的質(zhì)量問題：企業(yè)的資產(chǎn)流動性的高低標準還取決于流動資產(chǎn)的變現(xiàn)質(zhì)量，即：流動資

11、產(chǎn)的帳面價值與實際變現(xiàn)價值的差異，這個差異越小，流動性比率所反映的變現(xiàn)能力就越真實，比如：有價證券的購買價和目前市場價的差異；企業(yè)的存貨的帳面價值與實際價值是否相符，存貨的適銷性怎么樣；應收帳款中有多少能夠收回等。這些問題在分析時應該逐一核實，盡量保證比率的真實性。流動性分析時應考慮的因素 3、流動資產(chǎn)與流動負債的期限匹配問題：在計算流動性比率指標時，是將流動資產(chǎn)與流動負債直接對比，來分析償債能力。但具體的說，償還債務必須是企業(yè)采用現(xiàn)金償還，雖然流動資產(chǎn)都可以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，但畢竟不是現(xiàn)金。因此，在總體分析償債能力的基礎上，還應該分析流動負債的具體償還的時間結(jié)構并與流動資產(chǎn)的現(xiàn)金結(jié)構相聯(lián)系。流動性

12、時應考慮的因素 4、企業(yè)償還能力的大小及其變動，受企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構變動的影響，比如，固定資產(chǎn)變賣、長期投資的變現(xiàn)可以增大現(xiàn)金的供應，提高償債的能力，而企業(yè)購建固定資產(chǎn)、進行長期投資往往會降低企業(yè)的資產(chǎn)的流動性，從而降低企業(yè)的償還能力；5、企業(yè)可以動用的銀行貸款額度，企業(yè)的臨時籌資能力的大小、企業(yè)的財務償債的信譽以至于企業(yè)的產(chǎn)品在市場供求中的所處的地位，都會影響企業(yè)對流動性比率的合理性的判斷和控制。流動性分析時應考慮的因素 6、另外，企業(yè)還存在一些未在現(xiàn)在的報表中反映出的事項也可能對企業(yè)的償債能力產(chǎn)生重大影響如：未決法律訴訟可能引發(fā)的損失、已貼現(xiàn)票據(jù)可能的追索、產(chǎn)品質(zhì)量問題可能引發(fā)的賠償、進行擔保

13、可能的擔保責任等，這些稱作為或有事項的問題也是企業(yè)必須隨時注意的。資產(chǎn)管理效率分析營運能力分析管理效率分析的意義：管理效率的分析實際就是通過對企業(yè)資金周轉(zhuǎn)效率的測算來反映管理水平的高低和變化趨勢。管理效率的分析內(nèi)容：存貨周轉(zhuǎn)分析應收帳款周轉(zhuǎn)分析營運資金周轉(zhuǎn)分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析存貨管理效果分析反映存貨管理效率的比率指標:存貨周轉(zhuǎn)率=（次）存貨周轉(zhuǎn)期=（天）本期銷售成本平均存貨額本期存貨周轉(zhuǎn)率計算期天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)效率指標的計算和意義存貨周轉(zhuǎn)率指標表示企業(yè)的存貨在一定的時間內(nèi)（比如，一個月，一個季度或一年內(nèi)）周轉(zhuǎn)的次數(shù)，周轉(zhuǎn)一次的意思就是存貨從買進到買出的一個過程。而存貨的周轉(zhuǎn)期則是指

14、存貨從買進到買出的時間，通常用天來表示。很顯然，存貨周轉(zhuǎn)率越高表示存貨的周轉(zhuǎn)效率就越高；而存貨周轉(zhuǎn)期越短表示存貨的周轉(zhuǎn)效率越高。存貨平均額是企業(yè)的期初存貨與期末存貨的平均數(shù) 存貨平均額=(期初存貨額+期末存貨額)2應收帳款周轉(zhuǎn)效率的分析應收帳款周轉(zhuǎn)率=（次）應收帳款周轉(zhuǎn)期=（天）銷售收入應收帳款平均額計算期應收帳款周轉(zhuǎn)率應付帳款付款期應付帳款付款期:應付帳款付款期表示了企業(yè)償付給供應商貨款的平均時間程度，這個長度越長，說明企業(yè)利用這種資金的能力就越強，可以為企業(yè)節(jié)約一定的流動資金的投入，這也從另一個角度反映了企業(yè)管理流動資金的能力。應付帳款平均余額計算期天數(shù)當期銷售成本總額營運資金周轉(zhuǎn)分析營運

15、資金占流動資產(chǎn)的比率：（50%）營運資金比率=營運資金=流動資產(chǎn)-流動負債營運資金流動資產(chǎn)100%營運資金周轉(zhuǎn)分析營運資金占全部資產(chǎn)的比率（25%）營運資金比率=營運資金資產(chǎn)總額100%營運資金周轉(zhuǎn)分析營業(yè)周期營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期+應收帳款周轉(zhuǎn)期應收帳款周轉(zhuǎn)期 營業(yè)周期反映企業(yè)從存貨購入到應收帳款的收回的整個時間長度,它綜合反映了企業(yè)整個經(jīng)營活動的周期長短?，F(xiàn)金付款期現(xiàn)金付款期=存貨周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期+應收帳款周轉(zhuǎn)應收帳款周轉(zhuǎn)期期-應付帳款周轉(zhuǎn)期應付帳款周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金付款期不僅包括了營業(yè)周期，還包括了應付帳款的周轉(zhuǎn)期，該指標說明了企業(yè)縮短經(jīng)營時間除了壓縮營業(yè)周期外，還可以采用適度增加應付帳

16、款的付款時間來實現(xiàn)。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)：銷售收入固定資產(chǎn)平均余額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率365天全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越高表示企業(yè)的資產(chǎn)總體周轉(zhuǎn)的效率就越高。需要指出的是，在資產(chǎn)周轉(zhuǎn)中，其主要部分仍然是流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，所以，提高企業(yè)全部資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率主要就是提高流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。當然，提高長期投資的效益，減少固定資產(chǎn)的占用，提高其使用效率也同樣能夠提高企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)效率。銷售收入銷售收入資產(chǎn)平均余額資產(chǎn)平均余額資產(chǎn)管理效率分析的要點 1、聯(lián)系本行業(yè)的周轉(zhuǎn)特點：不同的行業(yè)其生產(chǎn)周期是大相徑庭的，因此，企業(yè)的各個周轉(zhuǎn)指標是否合理同樣不能用一個標準來衡量，通常是結(jié)

17、合行業(yè)的平均數(shù)值，聯(lián)系企業(yè)過去的經(jīng)驗數(shù)值來分析研判。2、與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程相結(jié)合 由于企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)涉及企業(yè)的各個環(huán)節(jié)，因此，分析時必須聯(lián)系具體的生產(chǎn)環(huán)節(jié)分析及其相應的管理要素來進行，比如，存貨的周轉(zhuǎn)就必須結(jié)合原材料的周轉(zhuǎn)，在產(chǎn)品和自制半成品的周轉(zhuǎn)和產(chǎn)成品的周轉(zhuǎn)，這就必須在采購供應環(huán)節(jié)、生產(chǎn)環(huán)節(jié)和銷售環(huán)節(jié)分別進行控制。而應收帳款的周轉(zhuǎn)既涉及企業(yè)的銷售規(guī)模，行業(yè)的慣例，還涉及企業(yè)銷售信用政策的特征和客戶的選擇以及收帳政策的實施等很多要素。我國部分上市公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況 資產(chǎn)管理效率的分析要點 3、與企業(yè)的銷售分析相結(jié)合與企業(yè)的銷售分析相結(jié)合企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)快慢的關鍵因素是銷售及其增長，企業(yè)銷售水

18、平的提高，可以使企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)的速度提高；因此，企業(yè)產(chǎn)品的市場定位、促銷措施、銷售規(guī)劃等營銷因素會對企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)發(fā)生影響 4、與企業(yè)的資產(chǎn)使用規(guī)模和結(jié)構的控制調(diào)整相與企業(yè)的資產(chǎn)使用規(guī)模和結(jié)構的控制調(diào)整相結(jié)合結(jié)合 從上述周轉(zhuǎn)的各個指標可以看出，控制和降低各種資產(chǎn)的期末余額是提高資金周轉(zhuǎn)效率的又一途徑。就流動資產(chǎn)上說，就是分別控制存貨和應收帳款的期末余額；而對其他長期資產(chǎn)來說，也必須壓縮規(guī)模，提高效益。正確確定流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)以及其他長期資產(chǎn)之間的比例，優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構是提高資金周轉(zhuǎn)效率的重要方法。企業(yè)壓縮資產(chǎn)規(guī)模的方法1、出售多余的固定資產(chǎn)2、達成售后回租的安排3、以租代買4、出售不盈利的部

19、門5、轉(zhuǎn)包或分包6、出售不包括在集團整體戰(zhàn)略之中的產(chǎn)品 系列7、管理層收購8、折產(chǎn)為股企業(yè)負債管理能力分析負債管理能力分析的意義適度負債能夠使企業(yè)提高股東的收益率，并為企業(yè)節(jié)約所得稅以及能夠維護老股東的權益，因此負債經(jīng)營是企業(yè)當然的選擇。但是，過度的負債經(jīng)營會產(chǎn)生財務風險，從而影響企業(yè)的發(fā)展甚至導致企業(yè)的破產(chǎn)。因此，企業(yè)如何既得到負債經(jīng)營的好處，又能適當控制其風險，這就是負債管理分析的基本意義。企業(yè)負債管理能力分析反映債務狀況的基本指標資產(chǎn)負債率:100%資產(chǎn)負債率是反映企業(yè)總體負債水平的比率指標,它表示在全部的資金來源中,債務資金的比重。這個比重越大，表明企業(yè)的債務負擔就越大。一般認為，企業(yè)

20、的負債比率在30%-50%的范圍內(nèi)比較正常。負債總額負債總額資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額企業(yè)負債管理能力分析 產(chǎn)權比率:產(chǎn)權比率也是反映企業(yè)的負債總體情況的比率指標。所不同的是，它將債務對比的基礎變化為股東權益總額。因為，企業(yè)如果沒有任何股東投資，是不可能吸引債務資金的，這個指標表示企業(yè)吸收的債務與股東投資之間的比率關系，以更好地揭示兩類資金的利用的相互關系。一般認為企業(yè)的產(chǎn)權比率的變動范圍在50%-100%之間。股東權益總額股東權益總額負債總額負債總額100%企業(yè)負債管理能力分析獲利倍數(shù)比率:獲利倍數(shù)比率是通過企業(yè)的全部收益是否能夠覆蓋債務的利息總額來反映企業(yè)的債務負擔的情況的，所謂企業(yè)的全部經(jīng)營收益就

21、是在不考慮利息和稅收時，企業(yè)的收入。它表示企業(yè)支付債務利息的能力；這個比率越高，表示企業(yè)支付利息的能力越強，而這個比率越低，說明企業(yè)支付債務利息的壓力就越大。通常認為，這個比率在3-5倍為好。稅后利潤稅后利潤+利息利息+所得稅所得稅利息總額利息總額企業(yè)負債管理能力分析現(xiàn)金流量比率:經(jīng)營活動現(xiàn)金流量經(jīng)營活動現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量比率主要是從債務償還的角度來反映企業(yè)的負債狀況，企業(yè)償還債務，必然引起現(xiàn)金的需求，因此，企業(yè)每年通過經(jīng)營活動能夠產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量可以當作是企業(yè)償還能力的物質(zhì)保證。這個比率越大，顯示企業(yè)的償債的能力就越強。債務總額債務總額負債管理能力分析的要點應注意不同比率所表達的不同的含義:資

22、產(chǎn)負債率和產(chǎn)權比率是反映企業(yè)負債狀況的，但這個負債狀況是否合理則應聯(lián)系獲利倍數(shù)比率和現(xiàn)金流量比率來分析，因為他們一個反映了支付利息的狀況，另一個反映了償還債務的能力。負債管理能力分析的要點負債率的高低也具有鮮明的行業(yè)特征和企業(yè)自身的特點。在分析企業(yè)的償債能力時，應區(qū)別流動負債與長期負債的不同要求 一般來講，流動負債的償還期限短，對企業(yè)的影響最直接，因此，它比較注重資產(chǎn)的變現(xiàn)能力；而對于長期負債，往往金額大，且其償還的期限長，就應特別注意資產(chǎn)的盈利能力和長遠的還款規(guī)劃和設計。我國部分上市公司資產(chǎn)負債率項目資產(chǎn)負債率1997年1998年總體49%47%工業(yè)47%44%商業(yè)51%51%地產(chǎn)56%57

23、%金融89%88%公共事業(yè)52%48%綜合43%44%盈利能力分析銷售利潤率(營業(yè)利潤率)銷售利潤率=100%是衡量企業(yè)銷售部門的指標銷售利潤率的分解:銷售利潤率=銷售毛利率-銷售費用率-稅率銷售收入銷售收入銷售收入銷售收入(主營業(yè)務收入主營業(yè)務收入主營業(yè)務收入主營業(yè)務收入)凈利潤凈利潤凈利潤凈利潤(經(jīng)營利潤經(jīng)營利潤經(jīng)營利潤經(jīng)營利潤)部門或公司業(yè)績的考核資產(chǎn)盈利率:資產(chǎn)盈利率=100%資產(chǎn)盈利率的分解:銷售利潤率銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 (賺賺)-(轉(zhuǎn)轉(zhuǎn))凈利潤凈利潤凈利潤凈利潤資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額盈利能力分析財務業(yè)績的目標-權益報酬率 權益報酬率=100%企業(yè)的基本財務目標

24、的體現(xiàn) 凈利潤凈利潤凈利潤凈利潤所有者權益所有者權益所有者權益所有者權益公司(集團)財務業(yè)績的考核基本指標-權益報酬率權益報酬率的分解:銷售利潤率銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權益系數(shù)權益系數(shù)(盈利能力盈利能力)(資產(chǎn)管理能力資產(chǎn)管理能力)(債務管債務管理理)權益系數(shù)權益系數(shù)=資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額所有者權益所有者權益盈利能力分析要點 1、把握企業(yè)利潤的結(jié)構和層次性，全面把握利潤變動的原因主營業(yè)務利潤率與銷售利潤率聯(lián)系分析 資產(chǎn)盈利率與銷售利潤率聯(lián)系分析 2、把握利潤變動與現(xiàn)金流量的關系，全面分析利潤的質(zhì)量銷售現(xiàn)金率=利潤現(xiàn)金率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量銷售收入經(jīng)營活動現(xiàn)金流量利潤凈額盈利能力分析要點 3、

25、全面把握財務要素的變動影響，全過程的控制利潤 4、聯(lián)系行業(yè)和企業(yè)歷史，客觀分析企業(yè)利潤。財務綜合分析-戰(zhàn)略性模型杜邦分析模型:股東權益收益率:銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權益系數(shù)(盈利能力)(管理效率)(負債管理)分析模型的作用揭示企業(yè)的經(jīng)營效益的形成原因：分析不同管理措施下的財務效益模式分析控制企業(yè)的基本途徑，落實管理措施的依據(jù) 銷售利潤率銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權益系數(shù)權益系數(shù)股東權益收股東權益收 益率益率用友軟件用友軟件19%19%1.311.311.941.9448%48%東方電子東方電子34%34%0.740.741.321.3234%34%川投控股川投控股21%21%0.620.62

26、1.831.8324%24%方正科技方正科技5%5%2.062.062.532.5324%24%樂凱膠片樂凱膠片28%28%0.680.681.151.1522%22%天壇生物天壇生物28%28%0.310.311.871.8716%16%青島海爾青島海爾9%9%1.201.201.401.4015%15%同仁堂同仁堂14%14%0.610.611.761.7615%15%益民百貨益民百貨7%7%0.600.602.072.079%9%第一百貨第一百貨1%1%0.930.932.612.613%3%四川長虹四川長虹3%3%0.640.641.261.262%2%公司名稱股東權益收益率利潤率總資

27、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財務杠桿阿納羅格設備公司18.2=12.70.941.53美周聯(lián)合銀行13.2=13.10.0911.49杜克電力14.9=15.30.352.79艾克松公司16=5.31.332.26惠特來恩公司15.7=2.13.102.40惠普公司20.6=7.71.292.06耐克公司20.4=8.41.512.60珞特司公司11.6=4.01.511.92西南航空公司12.8=6.40.882.28提費尼公司14.8=4.91.232.48國外公司財務狀況分析分析不同管理措施下的財務效益模式1）、行業(yè)的發(fā)展狀況 2）、企業(yè)的管理的薄弱點 3）、產(chǎn)品的營銷定位4）、企業(yè)產(chǎn)品市場的發(fā)展周期反映公

28、司市場價值的指標 公司的市場價值分析的意義 股份公司發(fā)行股票成為公眾公司，并不是簡單的籌資行為，而是意味著公司向全部的社會投資者開放，意味著公司價值的市場化。因此，上市公司的行為就必須圍繞提升公司的投資價值進行，就必須注意對體現(xiàn)公司市場價值的指標的分析和調(diào)控。反映公司市場價值的指標市盈率:每股股價每股股價每股收益每股收益市盈率指標是反映公司價值的重要指標，他將公司的收益和公司股票價格聯(lián)系起來，在收益一定的情況下，公司的市盈率越高，表示市場對公司的未來預期較好，投資價值大，相反，較低的市盈率則表示市場對公司預期較為黯淡。市盈率作為公司價值的評判指標，廣泛地應用于股票定價、投資價值判斷、公司的收購

29、兼并估價當中。反映公司市場價值的指標每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量:經(jīng)營活動現(xiàn)金凈量經(jīng)營活動現(xiàn)金凈量發(fā)行股份總數(shù)發(fā)行股份總數(shù)每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量表示企業(yè)發(fā)行股份與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的比例關系，主要用于說明企業(yè)的每股收益的質(zhì)量。每股凈資產(chǎn):凈資產(chǎn)總額凈資產(chǎn)總額發(fā)行股份數(shù)發(fā)行股份數(shù) 每股凈資產(chǎn)是企業(yè)的凈資產(chǎn)總額與發(fā)行的股份之比，表示每股股份的實際擁有的資產(chǎn)數(shù)目，是股票價值的基礎。每股凈資產(chǎn)越高的企業(yè)其股票的價值就越大，因而，市場的交易價格就越高。反映公司市場價值的指標公司市場價值分析的指標 每股收益（EPS）凈利潤凈利潤股份總數(shù)股份總數(shù)每股收益表示公司所發(fā)行的每股股份的凈收益，它是反映公司投資價值的基本指標。每

30、股股利發(fā)放的股利總額發(fā)放的股利總額股份總數(shù)股份總數(shù)表示投資者所持有的每股股份所能分得的股利，反映公司給予投資者的實際回報。反映公司市場價值的指標每股市場價格市盈率(市場預期)每股收益(現(xiàn)實收益)盈利能力行業(yè)因素(行業(yè)發(fā)展)公司因素(業(yè)績增長)利潤與資產(chǎn)管理細節(jié)資產(chǎn)收益(ROA)=銷售收入資產(chǎn)利潤銷售收入研發(fā)投資資本要求市場開發(fā)客戶情況預測感知差別化市場細分產(chǎn)品開發(fā)生產(chǎn)技術和管理分銷設施-數(shù)量及規(guī)模原材料處理設備交通工具存貨/投資人力資源投資要求融資方法(所有/租賃)原材料采購管理產(chǎn)品設計-原材料-零配件原材料取得后勤管理生產(chǎn)經(jīng)營成本市場需求特征生產(chǎn)理念生產(chǎn)規(guī)模分銷經(jīng)營渠道策略及設計中間商:數(shù)量

31、,作用,利潤交易渠道生產(chǎn)經(jīng)營成本物理分銷渠道設施經(jīng)營及管理數(shù)量及位置存貨(可變成本)交通工具客戶溝通聯(lián)合經(jīng)營第三方服務財務分析財務管理分析的基本思路是采用對比的方法，比如將企業(yè)的資料與同行業(yè)先進水平對比，說明企業(yè)在行業(yè)中的地位；與企業(yè)過去對比，可以說明企業(yè)的發(fā)展變化趨勢；與預算（或計劃）水平對比可以顯示完成任務的狀況等；其他的對比方式還有結(jié)構對比分析，行業(yè)標準對比分析，投入產(chǎn)出對比分析等等 關于報表的分析分析要點；分析公司基本情況和歷史資料關注會計處理方法對利潤的影響分析主要產(chǎn)品和業(yè)務對主營業(yè)務利潤的影響分析會計報表重要項目的歷史資料關注公司其他重要事項的說明其他重要事項的說明公司關聯(lián)交易情況

32、承諾事項的相關資料或有事項明晰資料資產(chǎn)負債表日后事項及其調(diào)整金額財務分析的思路1、資產(chǎn)負債表項目分析2、利潤表項目分析3、現(xiàn)金流量表項目分析4、財務指標分析財務分析的思路1、尋找報表中的重大項目的資料2、尋找報表變動中的鉤稽關系3、進行趨勢分析發(fā)現(xiàn)報表或指標的異動4、從行業(yè)的變動發(fā)現(xiàn)報表或指標中的異動財務分析的思路-銀廣廈數(shù)據(jù)分析貨幣資金變動分析財務分析的思路異動原因分析盈利原因質(zhì)疑 1、5100萬元受讓武漢世界貿(mào)易大廈，增加凈利潤占當期利潤的97%。而根據(jù)相關資料，凈增利潤大于受讓價（98年）2、1999年利潤的增長來源于超臨界二氧化碳萃取。（生產(chǎn)能力不可能達130噸，簽定合同方疑問：德國誠

33、信公司）貨幣資金與存貨應收賬款變動財務比率的趨勢分析報表之外的話題1、財務欺詐2、利潤的盈余管理 -會計政策和估計的變動3、關聯(lián)交易的問題4、表外融資與櫥窗技術財務欺詐的問題財務欺詐有許多類型：在財務報表中遺漏負債、在資產(chǎn)負債表中多列資產(chǎn)，編造假的評估報告，通常最普遍的是收入的不適當?shù)拇_認和虛增存貨。不恰當?shù)拇_認收入主要是將收入進行跨年度的確認，使利潤在相鄰年份之間轉(zhuǎn)移，從而使損益發(fā)生移動。不恰當?shù)氖杖氪_認-銀廣廈2001年9月5日中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人發(fā)表講話，查明銀廣廈公司通過偽造購銷合同、偽造出口報關單和虛開增值稅專用發(fā)票、偽造免稅文件、偽造金融票據(jù)等手段，虛構主營業(yè)務收入，虛構巨額利潤7

34、.45億元。其中，1999年1.78億元，2000年5.67億元。財務欺詐的問題虛增存貨是指企業(yè)在期末的存貨計量中虛增實際的存貨數(shù)量，以使當期結(jié)轉(zhuǎn)的銷售成本減少，從而增大企業(yè)的利潤，根本的依據(jù)是如下的平衡公式：本期銷售成本 =期初存貨+本期購進-期末存貨案例-百事公司和舊瓶子1980年1985年5年間，百事可樂旗下的聯(lián)合飲料國際公司在墨西哥和菲律賓的分公司的雇員利用各種偽造技術偽造收入，包括將破損的或不能使用的瓶子計入存貨，收回的應收賬款不作轉(zhuǎn)銷處理、增計瓶子的存貨價值以及篡改支出帳目。這些行為使公司的4500萬美元的廢棄瓶子保留在賬面上，總共虛增凈收益達9200萬元。案例虛增存貨在美國的DOUGHTIES食品公司遇到獨立人員審計其期末存貨時，故意將三張?zhí)摌嫷拇尕浨鍐卧趯徲嬋藛T離開后寄給他們，并聲稱是后者遺漏在清點現(xiàn)場的，審計人員將這些虛構的存貨加入了其審計的報表中，并虛增存貨價值140000美元，占當年存貨總額的18.4%。存貨虛增-藍田股份櫥窗技術某芝加哥建筑商1984年12月29日借入2年期借款，并于1985年1月4日提前償還，由于公司借款增加了現(xiàn)金供應，使公司的流動比率和速動比率上升，資產(chǎn)負債表被很好的裝飾了。