《資本運(yùn)營(yíng)培訓(xùn)講座》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《資本運(yùn)營(yíng)培訓(xùn)講座（45頁(yè)珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。
1、Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,11/7/2009,#,資本運(yùn)營(yíng)培訓(xùn)講座,2020年4月21日星期二,資本運(yùn)營(yíng)講座,德隆發(fā)展的第一階段,德隆系的掌門人唐萬(wàn)新和幾位朋友辭職下,海創(chuàng)辦“科海公司”.到1986年德隆公司正式注冊(cè),成立為第一階段。這是德隆產(chǎn)業(yè)從無(wú)到有的階,段。在這一階段中，德隆產(chǎn)業(yè)的“創(chuàng)業(yè)者”涉足,過(guò)魔芋掛面、自行車鎖、玉石云子、服裝自選,店、彩擴(kuò)等行業(yè)。他們?cè)谄D難的創(chuàng)業(yè)中進(jìn)行了,不懈的
2、探索。,資本運(yùn)營(yíng)講座,1986年，大學(xué)肄業(yè)的唐萬(wàn)新與另外6名大學(xué)生在時(shí)任新,疆八一中學(xué)化學(xué)教師的兄長(zhǎng)唐萬(wàn)里幫助下，用僅有的,400元錢在烏魯木齊創(chuàng)辦了一家名為“朋友”的公司，公司,以彩色相片沖洗擴(kuò)印為主業(yè)。因?yàn)楦F，買不起沖印設(shè)備,，在當(dāng)?shù)亟酉聛?lái)的活兒都要拿到廣東去解決。唐萬(wàn)新因,此有機(jī)會(huì)頻繁往來(lái)于烏市與廣州之間，開闊了眼界，活,絡(luò)了心思。一段時(shí)間稍有積蓄之后，“朋友”買了臺(tái)別人,淘汰的舊機(jī)器，由于當(dāng)時(shí)彩色相片沖擴(kuò)業(yè)務(wù)在新疆尚屬,空白，唐萬(wàn)新腦瓜子又靈活，“朋友”價(jià)錢比別人便宜一,半還多，每天顧客盈門，“朋友”開張第一年就賺了100萬(wàn),元。為賺更多錢，唐以此為本錢，帶領(lǐng)“朋友”積極開展,多種經(jīng)營(yíng)
3、。,資本運(yùn)營(yíng)講座,德隆發(fā)展第二階段,九十年代初，中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展迅猛，德隆,創(chuàng)始人洞察股市風(fēng)云，抓住機(jī)遇，介入“一級(jí)市,場(chǎng)”和“二級(jí)市場(chǎng)”，迅速完成了資本的原始積累,，為進(jìn)軍房地產(chǎn)和娛樂(lè)業(yè)奠定了基礎(chǔ)，德隆在,這兩個(gè)行業(yè)掘得了屬于它的第二桶金。位于烏,魯木齊市中心宏源大廈和城市酒店兩棟高樓的,崛起，北京JJ迪斯科游樂(lè)場(chǎng)及深圳明斯克航母公,司的開放，是德隆產(chǎn)業(yè)第二發(fā)展階段的重要標(biāo),志,九十年代初，中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展迅猛，德隆,者獲得的消息是，老三股的主力機(jī)構(gòu)為了制造市場(chǎng)短線資,的法人股抵押貸款，或者通過(guò)所屬公司互相擔(dān)保貸款來(lái)解,德隆入主湘火炬后最得意的一筆，是于1999年收購(gòu)了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,，拍得沈陽(yáng)合
4、金股份有限公司1500萬(wàn)股法人股，占總股本的29.,1998年年9月，合金投資共出資,化經(jīng)營(yíng)和農(nóng)民增收，在“黑色產(chǎn)業(yè)”(石油)和“白色產(chǎn)業(yè)”(棉,瞿學(xué)忠表示，中共十六屆三中全會(huì)為企業(yè)的發(fā)展提供,這是德隆產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展階段。,有限公司(生產(chǎn)割草機(jī)等草地園林,的這三大產(chǎn)業(yè)又分別在地區(qū)、國(guó)內(nèi)和國(guó)際三個(gè)不同層次的,一個(gè)基本規(guī)律是，制造業(yè)的接力棒先由歐美傳到日本,最后，是德隆的發(fā)展模式具有內(nèi)在的缺陷。,身發(fā)生了雪崩，與之有擔(dān)保關(guān)系的公司，包括友好集團(tuán),、唐萬(wàn)川、唐萬(wàn)新四兄弟很快成為媒體關(guān)注的,資本運(yùn)營(yíng)講座,1992年，唐萬(wàn)新與幾個(gè)朋友注冊(cè)成立“烏魯木齊,德隆實(shí)業(yè)公司”，新疆德隆集團(tuán)之前身。1995年,唐
5、涉足房地產(chǎn)投資，德隆開始了真正的發(fā)達(dá)歷,程。后來(lái)唐的三個(gè)哥哥唐萬(wàn)里、唐萬(wàn)平、唐萬(wàn),川陸續(xù)加入弟弟的事業(yè)，德隆逐漸從一個(gè)朋友,公司演變成一個(gè)類家族企業(yè)。,資本運(yùn)營(yíng)講座,縱橫中國(guó)資本市場(chǎng)的新疆德隆，從2000年起逐,漸露出了真面目，掌舵德隆的唐萬(wàn)里、唐萬(wàn)平,、唐萬(wàn)川、唐萬(wàn)新四兄弟很快成為媒體關(guān)注的,焦點(diǎn)。唐萬(wàn)新是四兄弟中的老小，擔(dān)任德隆,CEO；大哥唐萬(wàn)里任董事長(zhǎng)。在2002年的福,布斯富豪榜名排中唐氏兄弟位列第27位，資,產(chǎn)總數(shù)為1.95億美元。在中國(guó)民營(yíng)企業(yè)家中這樣,四兄弟齊上陣的絕無(wú)僅有。,資本運(yùn)營(yíng)講座,德隆發(fā)展第三階段,這是德隆產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展階段。德隆產(chǎn)業(yè)在這個(gè)階段中迅,速擴(kuò)張，發(fā)生了資本
6、的裂變-整合運(yùn)動(dòng)，進(jìn)而形成了“德隆系”,。這種“裂變”一是得益于第二發(fā)展階段的積累，二是自1995,年起德隆進(jìn)行了產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略重點(diǎn)轉(zhuǎn)移，除直接大規(guī)模投資于,新疆農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)之外，主要通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)入主成熟傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，,先后控股、兼并、收購(gòu)諸如“新疆屯河”、“沈陽(yáng)合金”、“湘火,炬”、“天山股份”等上市公司以及一大批國(guó)內(nèi)外著名的實(shí)業(yè)公,司和貿(mào)易公司。,德隆系通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)成功地達(dá)到了運(yùn)用現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)和先,進(jìn)投資理念整合成熟傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的目的。“德隆系”發(fā)展成為跨,所有制、跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn),業(yè)并舉的企業(yè)集團(tuán)。這一階段也是我們重點(diǎn)剖析的對(duì)象。,資本運(yùn)營(yíng)講座,證券市場(chǎng)帶給唐氏兄弟的絕對(duì)是賺
7、錢新體驗(yàn)。新疆屯河、,合金投資、湘火炬，自唐氏接手之后，股價(jià)最高時(shí)分別上漲,了1100%、1500%、1100%，這樣的漲幅只能用“驚人”來(lái)形容,，而且無(wú)論市場(chǎng)怎樣波動(dòng)，股評(píng)人士怎樣丑詆，“德隆系”3,大上市公司迄今保持紅旗不倒，與銀廣夏、藍(lán)田、中科創(chuàng)形,成鮮明對(duì)比，足以證明唐氏資本運(yùn)作功力不凡。,唐萬(wàn)里一再?gòu)?qiáng)調(diào)過(guò)資本運(yùn)營(yíng)技巧：“以資本運(yùn)作為杠桿，,采用四兩撥千斤的原理，通過(guò)層層并購(gòu)，迅速取得了產(chǎn)業(yè)整,合的控制權(quán)和操作權(quán)?！?縱觀唐氏資本運(yùn)作，在對(duì)合金投資、湘火炬、新疆屯河,三大上市公司整合上均有諸多可圈可點(diǎn)之處。相比之下，對(duì),新疆屯河的重組整合更能顯示唐氏資本運(yùn)作的功力。,資本運(yùn)營(yíng)講座,“德
8、隆系”的鴻篇巨制-實(shí)業(yè)整合,1997年5月，德隆在北京召開了德隆十年歷程中具,有轉(zhuǎn)折意義的“達(dá)園會(huì)議”。正是在這次會(huì)議上，德隆,確立了由“項(xiàng)目投資”轉(zhuǎn)為“行業(yè)投資”的投資理念。,唐萬(wàn)新在1995年出國(guó)對(duì)西方發(fā)達(dá)國(guó)家的工業(yè)產(chǎn)業(yè)和,資本市場(chǎng)進(jìn)行實(shí)地調(diào)研中發(fā)現(xiàn)：世界產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的,一個(gè)基本規(guī)律是，制造業(yè)的接力棒先由歐美傳到日本,，再由日本傳到臺(tái)灣、香港、東南亞，現(xiàn)在正向中國(guó),大陸傳遞。這對(duì)中國(guó)意味著歷史性的機(jī)遇。德隆在這,里把目光投向了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。,資本運(yùn)營(yíng)講座,“德隆系”的鴻篇巨制-實(shí)業(yè)整合（續(xù)）,“都說(shuō)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)是夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。其實(shí)，無(wú)所謂朝陽(yáng)還是,夕陽(yáng)。紡織是夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)嗎？食品是夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)嗎？只要,人們要
9、穿衣、吃飯，它們就都是永恒的產(chǎn)業(yè)?！?“制造業(yè)應(yīng)當(dāng)在中國(guó)落地生根”，因?yàn)橹袊?guó)有著非常,廉價(jià)的勞動(dòng)力，更重要的是，經(jīng)過(guò)幾十年的工業(yè)化建,設(shè)及技術(shù)改造，中國(guó)已經(jīng)具備相當(dāng)高的裝備水平和技,術(shù)水平。而中國(guó)制造業(yè)之所以缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，根源在于,多年重復(fù)建設(shè)和低效投資。,資本運(yùn)營(yíng)講座,“德隆系”的鴻篇巨制-實(shí)業(yè)整合（續(xù)）,相信自己認(rèn)識(shí)到了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的價(jià)值及其癥結(jié)所在的德隆,，在進(jìn)軍實(shí)業(yè)的道路上對(duì)這類產(chǎn)業(yè)情有獨(dú)鐘，“市場(chǎng)在全,世界，生產(chǎn)能力在中國(guó)”，既是他們選擇產(chǎn)業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，也是,他們追求的目標(biāo)。,德隆決定介入傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、整合傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。而整合的技術(shù),手段，自然離不開德隆賴以起家并已駕輕就熟的獨(dú)門利器,資本運(yùn)作。,德隆
10、通過(guò)收購(gòu)法人股權(quán)，相繼入主新疆屯河、沈陽(yáng)合金,和湘火炬，是德隆奠定其產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、同時(shí)也奠定其資本市,場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者地位的三大關(guān)鍵戰(zhàn)役。,資本運(yùn)營(yíng)講座,“德隆系”的經(jīng)典案例新疆屯河,新疆屯河的前身是成立于1983年的集體企業(yè)新疆昌,吉回族自治州頭屯河水泥廠；1993年改制為股份有限公司,；1996年在上交所上市(股票代碼：600737)，成為新疆地州,級(jí)企業(yè)中的第一家上市公司。當(dāng)年10月，新疆德隆受讓部,分集體股，以第四大股東身份進(jìn)入屯河。,作為新疆第二大水泥企業(yè)，屯河與本地區(qū)的“龍頭老大”,天山水泥,相距不到,烈。德隆入主屯河后，于2000年以屯河向天山出讓51%水,泥實(shí)物資產(chǎn)的形式，完成了占全新疆6
11、0%生產(chǎn)能力的水泥,市場(chǎng)的整合。,50公里，雙方為爭(zhēng)奪市場(chǎng)拼殺得異常慘,資本運(yùn)營(yíng)講座,“德隆系”的經(jīng)典案例新疆屯河（續(xù)）,脫去灰色水泥外殼的新疆屯河，把主業(yè)移向了以番茄,、胡蘿卜、紅花、枸杞等當(dāng)?shù)靥厣哔Y源加工為核心的“,紅色產(chǎn)業(yè)”，當(dāng)時(shí)已形成亞洲第一、世界第二大番茄醬生產(chǎn),能力。為了打入并占領(lǐng)國(guó)際市場(chǎng)，屯河收購(gòu)了一家有20多,年番茄醬經(jīng)營(yíng)資歷的外國(guó)銷售公司，并與美國(guó)亨氏(Heinz),集團(tuán)加強(qiáng)合作；在國(guó)內(nèi)，屯河收購(gòu)了果汁飲料市場(chǎng)上大名,鼎鼎的匯源集團(tuán)51%的股權(quán)。2002年，屯河番茄醬的市場(chǎng),份額占到全國(guó)的85%、全球的6%，出口量居全國(guó)之首。,資本運(yùn)營(yíng)講座,“德隆系”的經(jīng)典案例湘火炬,湘
12、火炬的前身是始建于1961年的國(guó)有企業(yè)湖南株洲火花塞廠；,1993年改制為股份有限公司，同年在深交所上市(股票代碼：0549)，是,湖南省首批上市公司。1997年，新疆德隆受讓株洲市國(guó)資局持有的占,湘火炬總股本25.7%的國(guó)有股權(quán)，成為其第一大股東。,在為湘火炬注入7000萬(wàn)資金的同時(shí)，德隆也為它注入了發(fā)展“大汽配,”的理念。一個(gè)過(guò)去只有火花塞等少數(shù)幾樣產(chǎn)品的工廠，現(xiàn)在已經(jīng)變成,一個(gè)生產(chǎn)系列汽車零配件及其他機(jī)電產(chǎn)品、并在業(yè)內(nèi)具有相當(dāng)影響力,的企業(yè)，其汽車零部件出口排名國(guó)內(nèi)第一。,德隆入主湘火炬后最得意的一筆，是于1999年收購(gòu)了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,美國(guó)最大的剎車系統(tǒng)進(jìn)口商MAT公司及其9家在華合資企業(yè)7
13、5%的股權(quán),，從而獲得了美國(guó)汽車零部件進(jìn)口市場(chǎng)15%的份額，當(dāng)年就實(shí)現(xiàn)了1.5,億美元的在美銷售額。,資本運(yùn)營(yíng)講座,“德隆系”的經(jīng)典案例合金投資,合金投資的前身是中國(guó)最大的鎳合金材料生產(chǎn)企業(yè)、成,立于1956年的沈陽(yáng)合金廠；1990年改制為股份有限公司；,1996年在深交所上市(股票代碼：0633)。也是在1997年，比,收購(gòu)湘火炬稍早，新疆德隆入主沈陽(yáng)合金，成為其第一大,股東。,德隆入主合金投資后，盯住了合金材料的下游產(chǎn)品,電動(dòng)工具。1998年起，德隆通過(guò)一系列令人眼花繚亂的資,本并購(gòu)，將合金投資帶進(jìn)電動(dòng)工具行業(yè)，并使合金成為中,國(guó)最大的電動(dòng)工具生產(chǎn)商和出口商。緊接著，合金與著名,的美國(guó)毛瑞
14、(Murray)公司結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟，同時(shí)探討更深層次,的合作，利用毛瑞成熟的品牌和行銷通路，已經(jīng)占有并在,繼續(xù)擴(kuò)大對(duì)國(guó)際電動(dòng)工具市場(chǎng)的控制權(quán)。,資本運(yùn)營(yíng)講座,1997年6月，沈陽(yáng)，出讓合金投資法人股股權(quán)的招標(biāo)會(huì)上，新疆德隆以每股3.11元的最高報(bào)價(jià),，拍得沈陽(yáng)合金股份有限公司1500萬(wàn)股法人股，占總股本的29.02。從此，新疆德隆正式成為,合金投資的第一大股東。,1998年年9月，合金投資共出資,出資3210萬(wàn)元，收購(gòu)了蘇州黑貓集,團(tuán)公司(生產(chǎn)高壓水槍等系列產(chǎn)品),的80股權(quán)；,9000萬(wàn)元，受讓星浩特(集團(tuán))發(fā)展,有限公司持有的上海星浩特企業(yè)有,限公司的75股權(quán)。,1999年3月，上海星浩特與
15、陜西一,家軍工企業(yè)合作，成立了寶雞星寶,機(jī)電有限責(zé)任公司。,出資3633萬(wàn)元收購(gòu)上海美浩電器有,限公司(生產(chǎn)清洗機(jī)械)的75股權(quán),；,6月，又由上海星浩特出資2000萬(wàn),與中信合作成立山西中浩園林機(jī)械,有限公司(生產(chǎn)割草機(jī)等草地園林,機(jī)械)。,元，以安置全部職工的零資產(chǎn)方式,收購(gòu)了另一家電動(dòng)工具企業(yè)蘇,州太湖集團(tuán)75的股權(quán)。,資本運(yùn)營(yíng)講座,戰(zhàn)略投資做行業(yè),綜觀德隆入主3家上市公司的過(guò)程，不難發(fā)現(xiàn)它們的運(yùn)作方式如出一轍，大,致都分四步走：,首先，改變上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu),通過(guò)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，使上市公,司的主業(yè)發(fā)生變化,通過(guò)對(duì)銷售網(wǎng)絡(luò)和銷售渠道的整合，擴(kuò),通過(guò)并購(gòu)、托管、委托加工等形式，對(duì)
16、上市,公司所處產(chǎn)業(yè)進(jìn)行整合，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),大上市公司產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)的占,有率，形成規(guī)模化、壟斷性經(jīng)營(yíng),資本運(yùn)營(yíng)講座,有了在三大類產(chǎn)品出口上創(chuàng)造的三個(gè)全國(guó)第一，新疆德隆,集團(tuán)于2000年在全國(guó)工商聯(lián)組織的評(píng)比中躋身中國(guó)民營(yíng)企,業(yè)出口“三甲”之列。,“三大戰(zhàn)役”之中，尤其是屯河與天山的重組、整合，不,僅被德隆自視為最漂亮的一仗，也得到地方政府的高度評(píng),價(jià)。新疆維吾爾自治區(qū)副主席達(dá)列力汗馬米汗、昌吉自治,州州長(zhǎng)李福元，接受采訪時(shí)不約而同地談到，德隆致力發(fā),展的“紅色產(chǎn)業(yè)”結(jié)合了新疆的資源優(yōu)勢(shì)，有助于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè),化經(jīng)營(yíng)和農(nóng)民增收，在“黑色產(chǎn)業(yè)”(石油)和“白色產(chǎn)業(yè)”(棉,花)之外為大開發(fā)中的新疆增添了新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，堪稱企,業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略提升為地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的典型案例。,資本運(yùn)營(yíng)講座,德隆的觀點(diǎn)是：“德隆不僅是做企業(yè)，更是做行業(yè)；做行業(yè),，關(guān)鍵在于做市場(chǎng)”。顯然，分別以新疆屯河、湘火炬和合,金投資為核心，德隆已經(jīng)初步搭建起了飲料食品加工業(yè)、,汽車零配件業(yè)和電動(dòng)工具制造業(yè)三大行業(yè)的骨架。而德隆,的這三大產(chǎn)業(yè)又分別在地區(qū)、國(guó)內(nèi)和國(guó)際三個(gè)不同層次的,市場(chǎng)上確立了其主導(dǎo)地位。,的并購(gòu)和合作，對(duì)包括火
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