《資本運(yùn)營(yíng)理論與實(shí)務(wù)培訓(xùn)教材》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《資本運(yùn)營(yíng)理論與實(shí)務(wù)培訓(xùn)教材（43頁(yè)珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。
1、,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,資本運(yùn)營(yíng) 理論與實(shí)務(wù),張華賓,,第一章,資,資本運(yùn)營(yíng),概,概論,第一節(jié),資,資本的,分,分類及特,征,征,第二節(jié),資,資本運(yùn)營(yíng),綜,綜述,第三節(jié),資,資本運(yùn)營(yíng),的,的目標(biāo),第四節(jié),資,資本運(yùn)營(yíng),的,的模式及,原,原則,第一節(jié),資,資本的分,類,類及特征,一、對(duì)資,本,本范疇的,理,理解,（一）馬,克,克思對(duì)資,本,本的解釋,資本就是,能,能帶來(lái)剩,余,余價(jià)值的,價(jià),價(jià)值。,（二）市,場(chǎng),場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條,件,件下對(duì)資,本,本的
2、定義,自然屬性,：,：價(jià)值增,值,值。,社會(huì)屬性,：,：歸誰(shuí)所,有,有。,基本生產(chǎn),要,要素。,（三）企,業(yè),業(yè)資本的,構(gòu),構(gòu)成形式,狹義：,股東權(quán)益,：,：資本家,、,、資本公,積,積、盈余,公,公積、未,分,分配利潤(rùn),。,。,廣義：,自有資本,和,和借入資,本,本。,按存在形,式,式分：貨,幣,幣資本、,實(shí),實(shí)物資本,、,、無(wú)形資,本,本、金融,資,資本、管,理,理資本、,人,人力資本,、,、產(chǎn)權(quán)資,本,本。,資本公積,：,：投資者,實(shí),實(shí)際繳付,的,的投資額,與,與其資本,金,金的差額,，,，資本匯,率,率折算差,額,額，接收,捐,捐贈(zèng)的實(shí),物,物資產(chǎn)，,資,資產(chǎn)評(píng)估,增,增值。,盈余公
3、積,：,：企業(yè)從,稅,稅后利潤(rùn),中,中提取的,積,積累資金,，,，分公益,金,金和一般,盈,盈余公積,。,。,貨幣資本,：,：處于貨,幣,幣形態(tài)的,資,資本，包,括,括企業(yè)的,現(xiàn),現(xiàn)金、銀,行,行存款和,其,其他貨幣,資,資金（外,埠,埠存款、,匯,匯票存款,、,、本票存,款,款、信用,卡,卡存款和,信,信用保證,金,金存款等,）,）,銀行匯票,是,是匯款人,將,將款項(xiàng)交,存,存當(dāng)?shù)劂y,行,行,由銀行簽,發(fā),發(fā)給匯款,人,人持往異,地,地辦理轉(zhuǎn),賬,賬結(jié)算或,支,支取現(xiàn)金,的,的票據(jù)。,銀行本票,是,是銀行簽,發(fā),發(fā)的，承,諾,諾自己在,見(jiàn),見(jiàn)票時(shí)無(wú),條,條件支付,確,確定的金,額,額給收款,
4、人,人或者持,票,票人的票,據(jù),據(jù),實(shí)物資本,：,：表現(xiàn)為,實(shí),實(shí)物形態(tài),的,的各種資,本,本，包括,存,存貨和固,定,定資產(chǎn)等,。,。,無(wú)形資本,：,：不具有,實(shí),實(shí)物形態(tài),的,的各種資,本,本，包括,企,企業(yè)的專,利,利權(quán)、商,標(biāo),標(biāo)權(quán)、著,作,作權(quán)、非,專,專利技術(shù),、,、土地使,用,用權(quán)和商,譽(yù),譽(yù)等。,人力資本,對(duì),對(duì)人的,投,投資而形,成,成的資本,，,，包括學(xué),校,校教育、,在,在職培訓(xùn),及,及保健設(shè),施,施等。,二、資本,的,的功能,（,1,）聯(lián)結(jié)生,產(chǎn),產(chǎn)要素，,形,形成現(xiàn)實(shí),的,的生產(chǎn)力,，,，推動(dòng)價(jià),值,值的增值,和,和積累。,（,2,）聯(lián)結(jié)流,通,通要素，,促,促進(jìn)商品
5、,流,流通和貨,幣,幣流通，,實(shí),實(shí)現(xiàn)剩余,價(jià),價(jià)值和分,配,配價(jià)值。,（,3,）資源配,置,置的職能,。,。,（,4,）激勵(lì)和,約,約束的職,能,能。,三、資本,的,的特征,增值性、,競(jìng)爭(zhēng)性、,運(yùn)動(dòng)性、,獨(dú)立性和,主,主體性、,開(kāi)放性。,第二節(jié),資,資本運(yùn)營(yíng),綜,綜述,一、資本,運(yùn),運(yùn)營(yíng)的本,質(zhì),質(zhì),投資形態(tài),多,多樣、追,求,求效益最,大,大化。,二、資本,運(yùn),運(yùn)營(yíng)的內(nèi),容,容,（一）按,資,資本運(yùn)動(dòng),狀,狀態(tài)劃分,存量和增,量,量,（二）按,資,資本運(yùn)營(yíng),形,形式劃分,實(shí)業(yè)、產(chǎn),權(quán),權(quán)、金融,、,、無(wú)形等,。,。,三、資本,運(yùn),運(yùn)營(yíng)的特,征,征,以價(jià)值形,態(tài),態(tài)管理為,原,原則的企,業(yè),
6、業(yè)運(yùn)營(yíng)理,念,念。,注重資本,的,的流動(dòng)性,。,。,開(kāi)放式的,運(yùn),運(yùn)營(yíng)。,風(fēng)險(xiǎn)性的,運(yùn),運(yùn)營(yíng)。,四、資本,運(yùn),運(yùn)營(yíng)與生,產(chǎn),產(chǎn)運(yùn)營(yíng),（一）區(qū),別,別,運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域,。,。,運(yùn)營(yíng)對(duì)象,。,。,運(yùn)營(yíng)方式,。,。,（二）聯(lián),系,系,目的一致,，,，相互依,存,存，相互,滲,滲透。,（三）企,業(yè),業(yè)從生產(chǎn),運(yùn),運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)向,資,資本運(yùn)營(yíng),的,的意義,1,、有利于,推,推進(jìn)企業(yè),制,制度創(chuàng)新,和,和管理創(chuàng),新,新同步發(fā),展,展。,2,、有利于,公,公司經(jīng)營(yíng),集,集約化、,多,多角化、,集,集團(tuán)化、,國(guó),國(guó)際化。,3,、有利于,促,促進(jìn)我國(guó),資,資本市場(chǎng),的,的發(fā)育和,成,成熟。,4,、有利于,培,培育和造,就,
7、就一支現(xiàn),代,代企業(yè)家,隊(duì),隊(duì)伍。,第三節(jié),資,資本運(yùn)營(yíng),的,的目標(biāo),一、利潤(rùn),最,最大化,二、所有,者,者權(quán)益或,股,股東權(quán)益,最,最大化,三、企業(yè),價(jià),價(jià)值最大,化,化,一、利潤(rùn),最,最大化,息稅前利,潤(rùn),潤(rùn),EBIT,，營(yíng)業(yè)收,入,入,-,成本費(fèi)用,（借款利,息,息除外）,稅前利潤(rùn),，,，,EBIT-I,稅后利潤(rùn),，,，,EBIT-I-T,全部資本,利,利潤(rùn)率，,EBIT/,全部資本,額,額,自有資本,利,利潤(rùn)率，,EBIT/,自有資本,額,額,資產(chǎn),=,負(fù)債,+,所有者權(quán),益,益,利潤(rùn),=,收入,-,費(fèi)用,資產(chǎn),行,行次,金,金,額,額,負(fù),負(fù)債,及,及所有者,權(quán),權(quán)益,行,行,次,次
8、,金,金額,流動(dòng)資產(chǎn),長(zhǎng)期投資,固定資產(chǎn),無(wú)形資產(chǎn),遞延資產(chǎn),其他資產(chǎn),資產(chǎn)總計(jì),流動(dòng)負(fù)債,長(zhǎng)期負(fù)債,負(fù)債總計(jì),實(shí)收資本,資本公積,盈余公積,未分配利,潤(rùn),潤(rùn),所有者權(quán),益,益合計(jì),負(fù)債及所,有,有者權(quán)益,合,合計(jì),遞延資產(chǎn),，,，是指本,身,身沒(méi)有交,換,換價(jià)值，,不,不可轉(zhuǎn)讓,，,，一經(jīng)發(fā),生,生就已消,耗,耗，但能,為,為企業(yè)創(chuàng),造,造未來(lái)收,益,益，并能,從,從未來(lái)收,益,益的會(huì)計(jì),期,期間抵補(bǔ),的,的各項(xiàng)支,出,出。遞延,資,資產(chǎn)又指,不,不能全部,計(jì),計(jì)入當(dāng)年,損,損益，應(yīng),在,在以后年,度,度內(nèi)較長(zhǎng),時(shí),時(shí)期攤銷,的,的除固定,資,資產(chǎn)和無(wú),形,形資產(chǎn)以,外,外的其他,費(fèi),費(fèi)用支
9、出,，,，包括開(kāi),辦,辦費(fèi)、租,入,入固定資,產(chǎn),產(chǎn)改良支,出,出，以及,攤,攤銷期在,一,一年以上,的,的長(zhǎng)期待,攤,攤費(fèi)用等,。,。,二、所有,者,者權(quán)益最,大,大化,指投資者,對(duì),對(duì)企業(yè)凈,資,資產(chǎn)的所,有,有權(quán)，包,括,括實(shí)收資,本,本，資本,公,公積，盈,余,余公積和,未,未分配利,潤(rùn),潤(rùn)等。,資本公積,（,（,capitalreserves,）是指企,業(yè),業(yè)在經(jīng)營(yíng),過(guò),過(guò)程中由,于,于接受捐,贈(zèng),贈(zèng)、股本,溢,溢價(jià)以及,法,法定財(cái)產(chǎn),重,重估增值,等,等原因所,形,形成的公,積,積金。資,本,本公積是,與,與企業(yè)收,益,益無(wú)關(guān)而,與,與資本相,關(guān),關(guān)的貸項(xiàng),。,。資本公,積,積是指
10、投,資,資者或者,他,他人投入,到,到企業(yè)、,所,所有權(quán)歸,屬,屬于投資,者,者、并且,投,投入金額,上,上超過(guò)法,定,定資本部,分,分的資本,。,。,盈余公積,是,是指公司,按,按照規(guī)定,從,從凈利潤(rùn),中,中提取的,各,各種積累,資,資金。盈,余,余公積是,根,根據(jù)其用,途,途不同分,為,為公益金,和,和一般盈,余,余公積兩,類,類。公益,金,金專門(mén)用,于,于公司職,工,工福利設(shè),施,施的支出,。,。按現(xiàn)行,規(guī),規(guī)定，上,市,市公司按,照,照稅后利,潤(rùn),潤(rùn)的,5%,至,10%,的比例提,取,取法定公,益,益金。一,般,般盈余公,積,積分為兩,種,種：一是,法,法定盈余,公,公積。上,市,市公
11、司的,法,法定盈余,公,公積按照,稅,稅后利潤(rùn),的,的,10%,提取，法,定,定盈余公,積,積累計(jì)額,已,已達(dá)注冊(cè),資,資本的,50%,時(shí)可以不,再,再提取。,二,二是任意,盈,盈余公積,。,。任意盈,余,余公積主,要,要是上市,公,公司按照,股,股東大會(huì),的,的決議提,取,取。法定,盈,盈余公積,和,和任意盈,余,余公積的,區(qū),區(qū)別就在,于,于其各自,計(jì),計(jì)提的依,據(jù),據(jù)不同。,前,前者以國(guó),家,家的法律,或,或行政規(guī),章,章為依據(jù),提,提??；后,者,者則由公,司,司自行決,定,定提取。,用,用以彌,補(bǔ),補(bǔ)虧損或,轉(zhuǎn),轉(zhuǎn)增資本,。,。,三、企業(yè),價(jià),價(jià)值最大,化,化,長(zhǎng)期獲利,水,水平和能,
12、力,力,收益現(xiàn)值,法,法,第四節(jié),資,資本運(yùn)營(yíng),的,的模式及,原,原則,一、資本,擴(kuò),擴(kuò)張型運(yùn),營(yíng),營(yíng)模式,1.,橫向型資,本,本擴(kuò)張,2.,縱向型資,本,本擴(kuò)張,3.,混合型資,本,本擴(kuò)張,二、收縮,型,型資本運(yùn),營(yíng),營(yíng)模式,1.,資產(chǎn)剝離,2.,公司分立,3.,分拆上市,4.,股份回購(gòu),三、其他,資,資本運(yùn)營(yíng),模,模式,內(nèi)部資產(chǎn),重,重組,戰(zhàn)略聯(lián)合,運(yùn)營(yíng)無(wú)形,資,資產(chǎn),證券交易,資產(chǎn)租賃,四、資本運(yùn)營(yíng)創(chuàng),新,新模式的探索,1.TCL,整體上市模式,2.,德隆集團(tuán),行業(yè)整合模式,3.,海爾集團(tuán),產(chǎn)融資本結(jié)合模,式,式,五、資本運(yùn)營(yíng)管,理,理的基本原則,（,1,）資本系統(tǒng)整合,原,原則,（,2
13、,）資本結(jié)構(gòu)最優(yōu),原,原則,（,3,）資本運(yùn)營(yíng)機(jī)會(huì),成,成本最小原則,（,4,）資本經(jīng)營(yíng)的開(kāi),放,放原則,（,5,）資本周轉(zhuǎn)時(shí)間,最,最短原則,（,6,）資本規(guī)模最優(yōu),原,原則,（,7,）資本風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu),最,最優(yōu)原則,目的之一：資本,運(yùn),運(yùn)作能有效地促,進(jìn),進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,，,，促進(jìn)資源優(yōu)化,配,配置,目的之二：資本,運(yùn),運(yùn)作能促進(jìn)企業(yè),對(duì),對(duì)外擴(kuò)張,1,、企業(yè)發(fā)展動(dòng)機(jī),2,、占有市場(chǎng)份額,動(dòng),動(dòng)機(jī),3,、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略,動(dòng),動(dòng)機(jī),目的之三：資本,運(yùn),運(yùn)作能進(jìn)一步促,進(jìn),進(jìn)證券市場(chǎng),發(fā),發(fā)展,資本運(yùn)營(yíng)的目的,、,、意義,ST,特力,A,資產(chǎn)置換,公司第一大股東深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)發(fā)展（集團(tuán)）公司將深圳市華
14、通汽車公司和深圳特發(fā)華日汽車企業(yè)有限公司,60%,股權(quán)和深圳市中天實(shí)業(yè)有限公司,45%,股權(quán)與本公司下屬與汽車綜合服務(wù)相關(guān)性不強(qiáng)、效益不佳的企業(yè)進(jìn)行等價(jià)置換。,ST,重機(jī),股權(quán)轉(zhuǎn)讓,因控股股東滬東造船廠自,2001,年,3,月,26,日起合并成新的法人實(shí)體滬東中華造船（集團(tuán)）有限公司。滬東造船廠原持有的公司國(guó)有法人股,12284.118,萬(wàn)股（占總股本的,50.87%,）全部轉(zhuǎn)由滬東中華造船（集團(tuán)）有限公司持有。,企業(yè)融資與資本,運(yùn),運(yùn)作的模式,（一）承擔(dān)債務(wù),式,式兼并,即在目標(biāo)企業(yè)資,債,債相當(dāng)或資不抵,債,債的情況下，兼,并,并企業(yè)將被兼并,企,企業(yè)的債務(wù)及整,體,體產(chǎn)權(quán)吸收，以,承,承
15、擔(dān)被兼并企業(yè),的,的債務(wù)為條件來(lái),實(shí),實(shí)現(xiàn)兼并。,（二）出資購(gòu)買(mǎi),資,資產(chǎn)式并購(gòu),即兼并企業(yè)出資,購(gòu),購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)企業(yè)的,資,資產(chǎn)，這種形式,一,一般以現(xiàn)金為購(gòu),買(mǎi),買(mǎi)條件，將目標(biāo),企,企業(yè)的整體資產(chǎn),買(mǎi),買(mǎi)斷，因此，購(gòu),買(mǎi),買(mǎi)只計(jì)算目標(biāo)企,業(yè),業(yè)的整體資產(chǎn)價(jià),值,值，并依其價(jià)值,確,確定兼并價(jià)格。,（三）運(yùn)作銀行,貸,貸款,通過(guò)設(shè)立多家公,司,司騙取銀行貸款,。,。,（四）投資控股,策,策略,即收購(gòu)公司向被,收,收購(gòu)公司投資，,從,從而將其改組為,收,收購(gòu)公司的控股,子,子公司的并購(gòu)行,為,為。其基本特征,是,是：收購(gòu)公司向,被,被收購(gòu)公司追加,投,投資并以之為持,股,股基礎(chǔ)，被收購(gòu),公,公司的
16、所有者以,其,其凈資產(chǎn)作為并,購(gòu),購(gòu)后公司的產(chǎn)權(quán),持,持股，并購(gòu)后被,收,收購(gòu)公司成為收,購(gòu),購(gòu)公司絕對(duì)或相,對(duì),對(duì)控股子公司。,（五）二級(jí)市場(chǎng),收,收購(gòu),即并購(gòu)公司通過(guò),二,二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)上,市,市公司的股權(quán)，,從,從而獲得上市公,司,司控制權(quán)的并購(gòu),行,行為。我國(guó),股票發(fā)行與交易,管,管理暫行條例,規(guī)定：任何法人,直,直接或間接持有,一,一家上市公司發(fā),行,行在外的,5%,的股份時(shí)應(yīng)作出,公,公告；在持股比,例,例達(dá)到發(fā)行在外,股,股份的,30%,時(shí)，應(yīng)發(fā)出收購(gòu),要,要約，收購(gòu)要約,期,期滿后若持股比,例,例達(dá)到發(fā)行在外,比,比例的,50%,，視為收購(gòu)成功,，,，否則為收購(gòu)失,敗,敗。,（六）資產(chǎn)置換,即指企業(yè)用其自,身,身閑置的資產(chǎn)或,目,目前尚能使用、,但,但根據(jù)企業(yè)調(diào)整,發(fā),發(fā)展戰(zhàn)略的意圖,，,，將來(lái)不再使用,的,的資產(chǎn)，與企業(yè),自,自身發(fā)展所需要,的,的資產(chǎn)相交換的,活,活動(dòng)。,（七）借殼上市,即非上市公司通,過(guò),過(guò)證券市場(chǎng)收購(gòu),已,已掛牌上市的公,司,司，再以反向收,購(gòu),購(gòu)的方法注入自,己,己的有關(guān)業(yè)務(wù)和,資,資產(chǎn)，達(dá)到間接,上,上市目的的一種,企,企業(yè)并購(gòu)行為。,買(mǎi),買(mǎi)殼
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