礦業(yè)企業(yè)融資與上市方略

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1、單擊此處編輯母版標題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,#,礦業(yè)企業(yè)融資與上市方略,胡碩,2011.09,第二屆青島礦博會講稿,背景介紹,胡碩，華夏幸?；鶚I(yè)股份有限公司（股票代碼：,600340.SH,，借殼上市）礦產(chǎn)資源事業(yè)部總經(jīng)理，系北大戰(zhàn)略研究所產(chǎn)業(yè)研究中心高級咨詢顧問。工商管理碩士。曾出任北京陽光恒昌建設(shè)投資股份有限公司戰(zhàn)略投資部總經(jīng)理、新疆富藏礦業(yè)投資股份有限公司總經(jīng)理、中國慶華能源有限公司海外事業(yè)部總經(jīng)理特別助理。,具有十年市場投資、融資及投資銀行從業(yè)經(jīng)驗，先后在中國的上海、北京、新疆和莫桑比克的馬普托、太特等地區(qū)開展業(yè)務(wù)，個人主導(dǎo)直接投資和管理資產(chǎn)金額

2、累計逾,10,億元人民幣。政策理解全面，資源理論體系完善，實踐經(jīng)驗豐富。,個人專著：,礦業(yè)企業(yè)融資與上市方略,（北京：中國時代經(jīng)濟出版社出版，,2010.6 ISBN:978-7-5119-0163-7,）,聯(lián)系,電話,：,010-59316923 (0),13910976833,Email,：,,,莫桑比克太特機場,莫桑比克阿里總理府,穿越非洲原始叢林,一,、礦產(chǎn)資源行業(yè)分析研究最新重要成果分享,二,、礦業(yè)企業(yè)融資的五個渠道和二十八種方式,三,、資本市場及礦業(yè)企業(yè)融資基本條件與程序,目 錄,一、礦產(chǎn)資源行業(yè)分析研究最新重要成果分享,2010,年,中國礦產(chǎn)資源行業(yè),收入,占,全球,礦產(chǎn)資源行業(yè)

3、收入,比例,行業(yè),中國,年度總收入,（億元）,全球,總收入,（億元）,行業(yè)平均收入占全球比重,煤炭,23078.18,50610.04,45.6%,石油、天然氣,10123.20,88800.0,11.40%,有色金屬,29588.07,125692.74,23.54%,黑色金屬,11524.00,19887.50,57.95%,非金屬,3023.29,60465.80,5%,總計,77336.74,345456.1,（約合,5.31,萬億美元）,22.39%,數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、商務(wù)部外貿(mào)司、國信證券、東興證券、中信建投證券、,Bloomberg,、,LME,、,BOSI,、,IBIS W

4、orld,全球可供開采的金屬與非金屬礦產(chǎn)資源約,400,余種，儲量約為,1450,萬億噸，每年開采礦產(chǎn)品約,180,億噸，其中,85%,是能源資源（煤、石油、天然氣、油頁巖等）。,2010,年全球,GDP,是,61.96,萬億美元，全球礦產(chǎn)資源行業(yè)收入占比比重是,8.57%,。,目前,全球已探明的主要金屬礦產(chǎn)資源可開采年限，多的約,200,年（鐵：,161173,年，鋁：估計為,55222,年），少的不到,50,年（銅：,3148,年，鉛：,1864,年，鋅：,2050,年）。據(jù)國內(nèi)外專家估計，對人類生活影響最明顯的能源資源，只有煤的儲量比較充足，也由于目前的開采量不足，預(yù)計硬煤還可開采,14

5、0180,年，褐煤還可開采,180220,年。,2010,年中國礦產(chǎn)資源行業(yè)收入、利潤總額及平均利潤率,行業(yè),年度,總收入,（億元）,同比,增長速度,利潤,總額,（億元）,平均利潤率,煤炭,23078.18,37.19%,3196.36,13.85%,石油、,天然氣,10123.20,48.83%,2789.20,27.55%,有色金屬,29588.07,47.13%,1249.63,4.22%,黑色金屬,11524.00,421.63%,881.38,7.64%,非金屬材料,3023.29,141.70%,209.35,6.92%,總計,77336.74,8325.92,10.77%,中國,

6、2010,年,GDP,是,397983,億元，中國礦產(chǎn)資源行業(yè)收入占比比重,19.43%,。,中國,礦產(chǎn)資源行業(yè)增長近幾年一直維持在,8%,，全球增長是,2.7%,。,數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、商務(wù)部外貿(mào)司、國信證券、東興證券、中信建投證券、,Bloomberg,、,LME,、,BOSI,、,IBIS World,一、礦產(chǎn)資源行業(yè)分析研究最新重要成果分享,一、礦產(chǎn)資源行業(yè)分析研究最新重要成果分享,全球,2010,年礦產(chǎn)資源行業(yè)市值前十位企業(yè)營收凈利及利潤率,序號,名稱,主營產(chǎn)品,所屬國家,市值,營業(yè)收入,凈利潤,凈利潤率,1,必和必拓,煤、錳、鐵,澳大利亞,2099.35,546.61,63.98

7、,11.71%,2,淡水河谷,煤、銅、鐵,巴西,1628.30,278.23,58.80,21.13%,3,力拓,鐵、銅、,硼,澳大利亞,/,英國,1340.41,418.25,48.72,11.65%,4,神華能源,煤、焦炭,中國,845.05,177.69,46.44,26.14%,5,安賽樂米塔爾,鐵、鋼,盧森堡,686.23,668.75,1.21,0.18%,6,英美資源集團,鉑金、有色,英國,573.94,214.43,24.93,11.63%,7,斯特拉塔,銅、鎳、鋅,英國,556.61,233.70,6.80,2.9%,8,浦項制鐵,鐵、鋼,韓國,406.87,334.78,3

8、5.12,10.49%,9,巴里克黃金,金、鉑、鎳,加拿大,378.09,89.66,26.13,29.14%,10,自由港邁克墨倫,銅、金、銀,美國,359.69,150.4,27.49,18.28%,平均值,887.454,311.25,33.962,14.33%,備注：此排序不包含石油天然氣領(lǐng)域，單位：億美元；數(shù)據(jù)來源,：,綜合,整理,中國,2010,年礦產(chǎn)資源行業(yè)市值前十位企業(yè)營收凈利及利潤率,單位：億元；數(shù)據(jù)來源,：綜合整理,一、礦產(chǎn)資源行業(yè)分析研究最新重要成果分享,序號,名稱,主營產(chǎn)品,市值,營業(yè)收入,凈利潤,凈利潤率,1,神華能源,煤、焦炭,5596.51,1176.79,307

9、.56,26.14%,2,中國鋁業(yè),鋁、,鎂,、銅、稀土,1222,1209.95,9.69,0.8%,3,江西銅業(yè),銅、金、,銀,、,鉛,、鋅、鉬、硒、碲、錸,988,764.41,49.65,6.5%,4,紫金礦業(yè),金、鉑、鈀、銅、鋅、鎳、鉛、鉬、錫、鐵礦石、煤、鋁土礦、鎵、鎢,949,285.40,57.56,20.17%,5,包鋼稀土,稀土,923,52.58,13.71,26.07%,6,山東黃金,貴金屬、,有色金屬,650,315.15,17.91,5.68%,7,中金黃金,黃金,、有色金屬,501,216.47,16.08,7.43%,8,招金礦業(yè),黃金,410,40.98,23

10、.11,56.39%,9,五礦發(fā)展,鐵礦砂、鋼、煤、鉻、錳,371,1314.66,1.54,0.11%,10,廈門鎢業(yè),鎢粉、碳化鎢粉、硬質(zhì)合金,293,55.38,6.28,11.34%,平均值,1221.22,543.18,50.31,9.26,中國礦產(chǎn)資源行業(yè)的融資特點,一、融資額度大。,同房地產(chǎn)行業(yè)相似，礦產(chǎn)資源的勘探和開采需要投入較大的資金成本，從取得礦業(yè)權(quán)到勘查、建設(shè)礦井巷道、購置設(shè)備、引進技術(shù)以及承擔(dān)各種稅費，加上資源整合政策對企業(yè)提出的新的要求，礦產(chǎn)能源企業(yè)普遍面臨著較大的資金壓力，資金缺口都較大。,二、融資條件限制多。,眾所周知，礦產(chǎn)行業(yè)是一個高風(fēng)險、高回報的行業(yè)。無論是投

11、資者還是信貸機構(gòu)，對礦產(chǎn)能源企業(yè)的融資行為都十分謹慎，為了最大限度地保證資金安全，投資人和信貸機構(gòu)在通過企業(yè)的融資申請時通常會附加較多的條件或限制。,三、融資時間緊迫。,根據(jù)我國,礦產(chǎn)資源法,規(guī)定，探礦權(quán)和采礦權(quán)都有一定的期限，且權(quán)利人在登記的礦區(qū)內(nèi)必須完成國家規(guī)定的最低投入，因此，礦產(chǎn)企業(yè)在融資過程中對時效性要求較高。,四、融資擔(dān)保較少。,礦產(chǎn)能源企業(yè)最重要的資產(chǎn)就是礦業(yè)權(quán)，而其固定資產(chǎn)則相對較少，尤其是可用于擔(dān)保的固定資產(chǎn)就更少。,二、礦業(yè)企業(yè)融資的五個渠道和二十八種方式,編號,融資渠道,融資方式,編號,融資渠道,融資方式,1,企業(yè),內(nèi)部,融資,留存結(jié)余融資,15,國內(nèi)外,金融機,構(gòu)資金,

12、融資,投資銀行融資,2,降低成本融資,16,國內(nèi)銀行授信貸款融資,3,控制費用融資,17,國外銀行授信貸款融資,4,加快存貨周轉(zhuǎn)融資,18,杠桿收購融資,5,加快應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)融資,19,資產(chǎn)管理融資,6,員工,和,社會,個人,資金,融資,員工集資融資,20,資產(chǎn)典當融資,7,社會個人借貸融資,21,票據(jù)貼現(xiàn)融資,8,社會個人入股融資,22,項目包裝融資,9,國內(nèi)直接上市融資,23,IFC,國際融資,10,國內(nèi)買殼上市融資,24,其他企,業(yè)和單,位資金,融資,金融租賃融資,11,境外直接上市融資,25,商業(yè)信用融資,12,境外買殼上市融資,26,補償貿(mào)易融資,13,境外造殼上市融資,27,國家財

13、政,資金融資,BOT,項目融資,14,公開發(fā)行債券融資,28,產(chǎn)業(yè)政策融資,商業(yè)信用融資,在礦業(yè)企業(yè)融資,中的運用,商業(yè)信用融資是指在商品交易中，交易雙方通過延期付款或延期交貨形成的一種商業(yè)信用籌措資金的融資方式。,1.,商業(yè)信用融資的特點：,(1),最原始的商品交易資金周轉(zhuǎn)的信用方式；,(2),商業(yè)信用能為交易雙方提供方便；,(3),商業(yè)信用可以鞏固經(jīng)濟合同、加強經(jīng)濟責(zé)任；,(4),商業(yè)信用融資的關(guān)鍵是交易雙方都要誠守信用。,“信用”就是本錢，商業(yè)信用融資是無須支付利息的，如果運用得好，可以籌到一大筆資金?！敖枞思业碾u生蛋”。在市場經(jīng)濟發(fā)達的商業(yè)社會，利用商業(yè)信用融資已逐漸成為礦業(yè)企業(yè)籌集短

14、期資金的一個重要方式。,2.,商業(yè)信用融資形式有以下幾種：,(1),賒購商品，延期付款。即買賣雙方發(fā)生商品交換時，賒購方拿貨后不立即付款，而延遲一定時間付款。,(2),推遲應(yīng)計負債支付。即推遲應(yīng)付未付的欠債，如稅收、利息的推遲支付。,二、礦業(yè)企業(yè)融資的五個渠道和二十八種方式,(3),采用商業(yè)匯票結(jié)算。商業(yè)匯票結(jié)算不需要付現(xiàn)款，付款可推遲幾個月。,(4),預(yù)收貨款。對緊俏商品可采用先收款再發(fā)貨的形式，以使取得期貨，國內(nèi)礦業(yè)企業(yè)常采用的包銷協(xié)議融資就是這種方式。,商業(yè)信用融資通常是一種短期籌資行為，超出使用期而不支付要影響企業(yè)信用，所以不能濫用。,商業(yè)信用融資對實力雄厚的大型礦業(yè)企業(yè)較容易采用，對

15、資金實力薄弱的小型礦業(yè)企業(yè)（掌握特別緊缺礦產(chǎn)資源的企業(yè)除外）較苦難；對有長期供應(yīng)關(guān)系的礦業(yè)企業(yè)較容易采用，對無長期穩(wěn)定供應(yīng)關(guān)系的礦業(yè)企業(yè)比較難。,二、礦業(yè)企業(yè)融資的五個渠道和二十八種方式,商業(yè)信用融資長期籌資特例,生產(chǎn),支付協(xié)議,融資,【,融資主體、融資合同、融資特點,】,融資,主體包括：項目發(fā)起人、項目公司、貸款銀行、銀行的附屬機構(gòu)（或融資中介機構(gòu)）。,融資,合同包括：生產(chǎn)支付協(xié)議、貸款協(xié)議、銷售代理協(xié)議、項目資產(chǎn)抵押協(xié)議、工程協(xié)議,。,融資特點：,第一，貸款的金額數(shù)量是根據(jù)項目資源儲量的價值計算出來的，通常表現(xiàn)為項目資源價值的一個預(yù)先確定的百分比；,第二，貸款是以預(yù)付貨款的方式提供的；,第

16、三，貸款的還款來源為項目資源的開采收入；,第四，融資期限短于項目的經(jīng)濟生命期；,第五，該融資安排不承擔(dān)項目生產(chǎn)費用所需的貸款；,第六，主要適用于資源儲量已經(jīng)探明的、且生產(chǎn)的現(xiàn)金流量能夠比較準確地計算出來的項目。,二、礦業(yè)企業(yè)融資的五個渠道和二十八種方式,生產(chǎn)支付協(xié)議融資的基本結(jié)構(gòu)圖示,項,目,發(fā),起,人,項,目,公,司,融,資,中,介,機,構(gòu),貸,款,金,融,機,構(gòu),2,、設(shè)立,4,、提供抵押,發(fā)放貸款,3,、生產(chǎn)支付協(xié)議,銷售代理協(xié)議,項目抵押協(xié)議,8,、支付貨款,產(chǎn)品購買者,4,、完工擔(dān)保,工程公司,6,、工程協(xié)議,9,、償還貸款,5,、預(yù)付產(chǎn)品資金,1,、達成共識,7,、銷售產(chǎn)品,二、礦業(yè)企業(yè)融資的五個渠道和二十八種方式,案例：英國,北海油田項目融資,英國,北海油田儲油量為,30,億到,50,億噸；英國政府為了控制石油的開發(fā)與生產(chǎn)，成立了北海油田的承辦單位,英國國家石油公司；由于開發(fā)費用太大、開采技術(shù)復(fù)雜，英國國家石油公司聯(lián)合私營石油公司（英國石化公司）共同開發(fā)；英國國家石油公司為了保證北海石油供應(yīng)國內(nèi)市場，同意按照國際市場價格購買開采出的,51,的項目產(chǎn)品；即英國國家石油公司既