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1、Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,資產(chǎn)評估學(xué),第二篇 資產(chǎn)評估實(shí)務(wù),第八章其他長期資產(chǎn)評估,第一節(jié) 長期投資評估,概述,第二節(jié) 債權(quán)投資評估,第三節(jié) 股權(quán)投資評估
2、,第四節(jié) 長期待攤費(fèi)用評估,知識點(diǎn)：,長期投資概述、債權(quán)評估、股權(quán)評估,重點(diǎn)：債權(quán)評估、股權(quán)評估,難點(diǎn)：股權(quán)評估,第一節(jié)長期投資與長期投資評估,一、長期投資的概念與分類,長期投資：企業(yè)為通過分配來增加收益，或?yàn)橹\求其他利益，而將資產(chǎn)讓渡給其他單位所獲得的另一項(xiàng)資產(chǎn)。,長期投資評估：不準(zhǔn)備隨時變現(xiàn)，持有期一年以上的企業(yè)對外投資。,長期投資分類,按投資性質(zhì),二、長期投資評估的特點(diǎn),1、長期投資是對資本的評估,2、是對被投資者的償債能力和獲利能力的評估,股權(quán)投資,混合性投資,直接投資,間接投資,債權(quán)投資,三、長期投資評估的程序,確定評估對象和評估范圍,對長期投資進(jìn)行核查和鑒定,資產(chǎn)負(fù)債表、清單、總賬
3、、明細(xì)賬,選擇合適的評估方法，得出評估結(jié)論,現(xiàn)行市價法、收益現(xiàn)值法,第二節(jié)債權(quán)投資評估,一、債券投資及特點(diǎn),債券是指債務(wù)人為籌集資金，按照法定程序發(fā)行的并向債權(quán)人承諾于指定日期還本付息的一種有價證券。,按發(fā)行主體分為：,公司債券、金融債券、政府債券,債券投資特點(diǎn)：,安全性較強(qiáng)；收益相對穩(wěn)定；流動性較強(qiáng),v.ku6/show/X1UFyN-QbBSzwXW.html,v.youku/v_show/id_XNzM3Nzc0MTY=.html,長期債權(quán)投資及特點(diǎn),風(fēng)險小+收益穩(wěn)定+上市債券流動性強(qiáng),市場法、評估值與評估基準(zhǔn)日的關(guān)系,一般,市場法+評估說明,上市,評估結(jié)果應(yīng)隨市價調(diào)整,特殊（市價扭曲時
4、）,非上市評估方法,長期債權(quán)投資評估 一年內(nèi)到期,本利和,=本利和的現(xiàn)值,到期一次還本付息,一般收益法,非上市 一年后到期,分次付息、到期一次還本,利息折現(xiàn)+面值折現(xiàn),不能收回本息,調(diào)查分析預(yù)測+合理確定,債券評估方法,（一）現(xiàn)行市價法,前提,：（1）,債券具有高度流動性,（2）證券市場交易情況正常,P債券評估基準(zhǔn)日收盤價持有量,（二）收益法,1、每年（期）支付利息，到期還本債券的評估,（1）按年支付利息，到期還本的現(xiàn)值公式：,（2）按期支付利息，到期還本的現(xiàn)值公式：,2、到期后一次性還本付息債券的評估,（1）采用單利計(jì)算終值的公式為：,（2）采用復(fù)利計(jì)算終值的公式為：,第三節(jié) 股權(quán)投資的評估
5、,一、直接投資形式的股權(quán)投資評估,1.直接股權(quán)投資的含義：,企業(yè)以貨幣資產(chǎn)、有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)對被投資企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資。,2.投資收益的分配形式,（1）按投資額占被投資企業(yè)的實(shí)收資本比例分配。,（2）按被投資企業(yè)銷售收入或利潤的一定比例提成。,（3）按投資方出資的一定比例支付資金使用費(fèi)。,3.,投資本金的處置方式,（1）按投資時的作價金額以貨幣返還,（2）以實(shí)物返還,（3）以實(shí)物資產(chǎn)的變現(xiàn)價返還,評估值投資收益現(xiàn)值+返還的本金現(xiàn)值,二、間接投資形式的股權(quán)投資評估,openv/play/SHCBNprog_20091117_7129826_0.html,（一）股票投資概述,與股票評估有關(guān)的價格：
6、,清算價格、內(nèi)在價格、市場價格,（二）評估方法,1、采用現(xiàn)行市價法評估上市股票,2、采用收益法評非上市股票,（1）累積優(yōu)先股的評估,例題,例：某評估企業(yè)擁有甲企業(yè)累積優(yōu)先股800股，每股面值100元，股息率15%，假設(shè)市場無風(fēng)險利率8%，甲企業(yè)風(fēng)險報(bào)酬率2%，企業(yè)打算持有3年后將這些優(yōu)先股出售，試評估這批優(yōu)先股的價值。,分析：由于是股息率固定的累積優(yōu)先股，故各項(xiàng)股息額不變。貼現(xiàn)率為無風(fēng)險利率+風(fēng)險報(bào)酬率，等于10%。在企業(yè)盈利相對穩(wěn)定的情況下，假設(shè)該股息能一直持續(xù)下去，可采用永續(xù)年金折現(xiàn)法評估該優(yōu)先股3年后的市場價格。,預(yù)期出售時每股股票的價格,10015%10%150元,P80010015%
7、(P/A,10%,3),+150800(P/F,10%,3)120002,（2）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的評估,P,n,為優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股或債券的時價。,P,0,為評估基準(zhǔn)日普通股市價,K為優(yōu)先股和普通股按票面轉(zhuǎn)換的比例,P為普通股股價上漲率,3、采用收益法評估普通股,（1）固定紅利模型,（2）紅利增長模型,g的測定方法：統(tǒng)計(jì)分析法和趨勢分析法,若股票持有期有限：,例題8-8、8-9,（3）分段法,預(yù)期收益波動較大，無明顯趨勢。,例題8-10,算術(shù)平均、幾何平均,再投資比率凈資產(chǎn)利潤率,清算價格=凈資產(chǎn)/股票總數(shù),股票價格 內(nèi)在價格=收益折現(xiàn)值,市場價格,正常市場法+評估說明,上市,控股收益法,股票投資
8、評估 固定紅利型,紅利增長型等比級數(shù),普通股（無限期）,股利增長率=剩余收益再投資比率*凈資產(chǎn)利潤率,分段型第t年后收益相同公式,非上市收益法,無限期,優(yōu)先股,有限期按預(yù)知第t年價格計(jì)算,正常收益折現(xiàn),明顯無價值=0,非控股型 未來收益難確定=評估后的凈資產(chǎn)股權(quán)比例,投資期短價值變化小=核實(shí)后的凈資產(chǎn)股權(quán)比例,股權(quán)投資評估,一般收益法,控股型 對被投資企業(yè)整體評估 特殊市場法,（五）非上市公司股票評估中應(yīng)注意的問題,1、非上市公司的特點(diǎn),主要是公眾持有股占小部分，流動性較差。,2、需注意的問題,（1）低股本地位折價和控股權(quán)溢價的問題,例題,（2）缺乏可轉(zhuǎn)讓性的折價問題,少數(shù)股權(quán)每股價值,企業(yè)總價值（1少數(shù)股權(quán)折價率）,現(xiàn)有股票數(shù)額,第四節(jié) 長期待攤費(fèi)用評估,長期待攤費(fèi)用概述,一、作為評估對象的長期待攤費(fèi)用的界定,并非所有賬面上的長期待攤費(fèi)均可作為評估對象，只有,在評估基準(zhǔn)日后仍能為產(chǎn)權(quán)主體帶來效益的尚存資產(chǎn)或,權(quán)利才能作為評估對象。,二、評估思路,（1）確定評估基準(zhǔn)日后產(chǎn)生效益的時間,（2）確定單位時間可產(chǎn)生的效益或需分?jǐn)偟馁M(fèi)用,（3）考慮貨幣時間價值,例題8-11,
其他長期資產(chǎn)評估
