內(nèi)部控制與資本運(yùn)營(yíng)

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1、單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,,單擊此處編輯母版文本樣式,,第二級(jí),,第三級(jí),,第四級(jí),,第五級(jí),,,*,內(nèi)部控制與資本運(yùn)營(yíng),,內(nèi)部控制與資本運(yùn)營(yíng),,,,,王景江,,中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師,,北京托眾管理咨詢公司總經(jīng)理,,北京同道興會(huì)計(jì)師事務(wù)所合伙人,,財(cái)務(wù)執(zhí)行力培訓(xùn)網(wǎng)首席培訓(xùn)師,,原國(guó)際永道會(huì)計(jì)公司高級(jí)顧問,,國(guó)資委職業(yè)經(jīng)理中心高級(jí)培訓(xùn)師,,國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院客座教授,,北京大學(xué)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)研究院研究員,,清華大學(xué)、北京大學(xué)客座教授,,北大縱橫、時(shí)代光華高級(jí)培訓(xùn)師,,,,,王景江教授,,著名財(cái)稅和管理咨詢專家、職業(yè)培訓(xùn)師、中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師，企業(yè)財(cái)務(wù)執(zhí)行力網(wǎng)首席培訓(xùn)師，北京托眾管理咨詢有限公司總經(jīng)理、首席財(cái)務(wù)咨詢顧問

2、，北京同道興會(huì)計(jì)師事務(wù)所合伙人，北京信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所高級(jí)顧問。我國(guó)最早加盟國(guó)際會(huì)計(jì)公司從事財(cái)務(wù)咨詢的專家之一 ，是集職業(yè)經(jīng)理、咨詢顧問和高校教授于一身的財(cái)稅專家，具有20多年的企業(yè)實(shí)踐、教學(xué)經(jīng)驗(yàn)、理論研究和財(cái)務(wù)咨詢背景。,,現(xiàn)任世界稅收聯(lián)合會(huì)財(cái)稅研究員、首都經(jīng)濟(jì)研究會(huì)理事、并北京大學(xué)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)研究院研究院，中國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)、中國(guó)房地產(chǎn)協(xié)會(huì)、中國(guó)工商管理培訓(xùn)中心、國(guó)資委職業(yè)經(jīng)理研究中心、中國(guó)財(cái)稅培訓(xùn)網(wǎng)、國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院、清華大學(xué)、北京大學(xué)、中國(guó)地產(chǎn)商學(xué)院、清華紫光管理培訓(xùn)中心、北大縱橫、新華信、時(shí)代光華、華夏基石、和君創(chuàng)業(yè)、正業(yè)宏通、廣東智寶、溫州亞美信、南昌一佳等機(jī)構(gòu)高級(jí)培訓(xùn)師和高級(jí)顧問，十幾家企

3、事業(yè)單位常年高級(jí)財(cái)稅顧問。,,曾任國(guó)際永道會(huì)計(jì)公司高級(jí)咨詢顧問，國(guó)家經(jīng)貿(mào)委培訓(xùn)中心客座教授，普華永道、安達(dá)信、德勤國(guó)際會(huì)計(jì)公司客座教授，北京注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)客座教授和考試委員會(huì)委員，北京信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所高級(jí)管理咨詢經(jīng)理.,,為中國(guó)幾十家大中型企事業(yè)單位提供財(cái)稅和管理咨詢,為上百家企事業(yè)單位提供內(nèi)部培訓(xùn)服務(wù),在全國(guó)上百場(chǎng)高級(jí)財(cái)稅研討會(huì)上演講,全國(guó)大型企業(yè)總會(huì)計(jì)師培訓(xùn)班主講嘉賓,全國(guó)CPA 考試和會(huì)計(jì)職稱考試輔導(dǎo)主講教授，多家機(jī)構(gòu)衛(wèi)星轉(zhuǎn)播課程主講。,,,第一、內(nèi)部控制設(shè)計(jì),,與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范,,1. 企業(yè)內(nèi)部控制概述,,內(nèi)控,,概念,,１９９２年美國(guó)反對(duì)虛假財(cái)務(wù)報(bào)告委員會(huì)（ＣＯＳＯ委員會(huì)）提出內(nèi)部

4、控制一體化結(jié)構(gòu)研究報(bào)告，簡(jiǎn)稱ＣＯＳＯ報(bào)告。（該組織由美國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)協(xié)會(huì)、內(nèi)部審計(jì)師協(xié)會(huì)、財(cái)務(wù)經(jīng)理協(xié)會(huì)、會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)、管理會(huì)計(jì)協(xié)會(huì)組成）。,,COSO報(bào)告中的內(nèi)部控制定義：,,內(nèi)部控制是由企業(yè)董事會(huì)、經(jīng)理階層和其他員工實(shí)施的，為財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、相關(guān)法令的遵循性、經(jīng)營(yíng)的效果和效率等目標(biāo)的達(dá)成而提供合理保證的過程。,,,,,監(jiān)督,控制環(huán)境,控制活動(dòng),風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估,信息與溝通,信息與溝通,,內(nèi)控,,要素,,,摩托羅拉的內(nèi)部控制體系,良好商,,業(yè)行為,法律/規(guī)定,股東,顧客,環(huán)境,證券交易委員會(huì),公認(rèn)的會(huì)計(jì)原則(GAAP),行為準(zhǔn)則,董事會(huì)審計(jì)委員會(huì),職業(yè),,道德準(zhǔn)則,,遵行委員會(huì),外部審計(jì),公司審計(jì),集團(tuán)/分

5、部,,內(nèi)部控制,,職能,經(jīng)營(yíng),,管理,自我審,,計(jì)檢查,財(cái)務(wù)職能,,和管理,內(nèi)部控,,制標(biāo)準(zhǔn),財(cái)務(wù)慣例，標(biāo)準(zhǔn)作業(yè)程序和實(shí)施計(jì)劃,監(jiān)控及評(píng)估,實(shí)施及檢查,政策及程序,,內(nèi)控,,體系,,,,財(cái)政部會(huì)同五部委頒發(fā)的內(nèi)部控制指引分類體系：,,應(yīng)用指引可以劃分為三類，即內(nèi)部環(huán)境類指引、控制活動(dòng)類指引、控制手段類指引。,,內(nèi)部環(huán)境類指引有5項(xiàng)，包括組織架構(gòu)、發(fā)展戰(zhàn)略、人力資源、企業(yè)文化和社會(huì)責(zé)任等指引。,,控制活動(dòng)類應(yīng)用指引，包括資金活動(dòng)、采購(gòu)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理、銷售業(yè)務(wù)、研究與開發(fā)、工程項(xiàng)目、擔(dān)保業(yè)務(wù)、業(yè)務(wù)外包、財(cái)務(wù)報(bào)告等9個(gè)指引。,,控制手段類指引偏重于“工具”性質(zhì)，往往涉及企業(yè)整體業(yè)務(wù)或管理。此類指引有

6、4項(xiàng)，包括全面預(yù)算、合同管理、內(nèi)部信息傳遞和信息系統(tǒng)等指引。,,內(nèi)控,,評(píng)價(jià),,內(nèi)控總體評(píng)價(jià)：,對(duì)內(nèi)部環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、控制活動(dòng)、信息與溝通、內(nèi)部監(jiān)督等內(nèi)部控制要素進(jìn)行全面系統(tǒng)、有針對(duì)性的評(píng)價(jià)。,,,實(shí)施內(nèi)部控制評(píng)價(jià)：,包括對(duì)內(nèi)部控制設(shè)計(jì)有效性和運(yùn)行有效性的評(píng)價(jià)。,,信息系統(tǒng)有效性評(píng)價(jià)：,包括信息系統(tǒng)一般控制評(píng)價(jià)和信息系統(tǒng)應(yīng)用控制評(píng)價(jià)。,,一般控制評(píng)價(jià)：與信息系統(tǒng)開發(fā)有關(guān)的信息技術(shù)控制目標(biāo)、程序變更、計(jì)算機(jī)運(yùn)行和對(duì)數(shù)據(jù)的接觸有關(guān)，并以此評(píng)價(jià)信息系統(tǒng)的安全性、可靠性和合理性。,,應(yīng)用控制評(píng)價(jià)：著重考慮信息系統(tǒng)中與業(yè)務(wù)流程相關(guān)的控制點(diǎn)，并以此評(píng)價(jià)相關(guān)應(yīng)用系統(tǒng)操作數(shù)據(jù)的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和合規(guī)性。,,,,

7、流程,,目標(biāo),組織,表單,方法,內(nèi)控,,設(shè)計(jì),,分析定位,牽制/授權(quán),內(nèi)控流程,表單設(shè)計(jì),內(nèi)部控制目標(biāo),會(huì)計(jì)控制和管理控制,弊端、風(fēng)險(xiǎn)、控制環(huán)節(jié),內(nèi)部牽制/授權(quán)審批,流程圖、關(guān)鍵控制點(diǎn),內(nèi)控記錄載體,,2. 企業(yè)內(nèi)部控制設(shè)計(jì)實(shí)例,組織架構(gòu)是指企業(yè)按照國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)、股東（大）會(huì)決議和企業(yè)章程，明確董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層和企業(yè)內(nèi)部各層級(jí)機(jī)構(gòu)設(shè)置、人員編制、職責(zé)權(quán)限、工作程序和相關(guān)要求的制度安排。,,控制目標(biāo)：促進(jìn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，防范企業(yè)組織架構(gòu)設(shè)計(jì)與運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、管理體制和經(jīng)營(yíng)機(jī)制，建立現(xiàn)代企業(yè)制度。,,,組織,,結(jié)構(gòu),,企業(yè)至少應(yīng)當(dāng)關(guān)注組織架構(gòu)設(shè)計(jì)與運(yùn)行中的下列風(fēng)險(xiǎn)

8、：,,（1）治理結(jié)構(gòu)形同虛設(shè)，可能導(dǎo)致企業(yè)缺乏科學(xué)決策和運(yùn)行機(jī)制，難以實(shí)現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。,,（2）組織構(gòu)架設(shè)計(jì)不適當(dāng)，結(jié)構(gòu)層次不科學(xué)，權(quán)責(zé)分配不合理，可能導(dǎo)致機(jī)構(gòu)重疊、職能缺位、推諉扯皮，運(yùn)行效率低下。,,,設(shè)計(jì)組織架構(gòu)，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持權(quán)責(zé)對(duì)等、精簡(jiǎn)高效、運(yùn)轉(zhuǎn)協(xié)調(diào)的原則，綜合考慮企業(yè)性質(zhì)、發(fā)展戰(zhàn)略、文化理念、行業(yè)特點(diǎn)、經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、管理定位、效益情況和員工總量等因素予以確定。,,明確董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層的職責(zé)權(quán)限、任職條件、議事規(guī)則和工作程序，確保決策、執(zhí)行和監(jiān)督相互分離、有機(jī)協(xié)調(diào)，確保董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層按照法律法規(guī)和企業(yè)章程的規(guī)定行使職權(quán)。,,重大決策、重大事項(xiàng)、重要人事任免及大額資金支付

9、業(yè)務(wù)等應(yīng)當(dāng)實(shí)行集體決策審批或者會(huì)簽制度，任何個(gè)人不得單獨(dú)進(jìn)行決策或者擅自改變集體決策意見。,,在確定職權(quán)和崗位分工過程中，應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)不相容職務(wù)相互分離的制衡要求。不相容職務(wù)通常包括：可行性研究與決策審批；決策審批與執(zhí)行；執(zhí)行與監(jiān)督檢查。,,應(yīng)當(dāng)制定并公布組織結(jié)構(gòu)圖、員工手冊(cè)、業(yè)務(wù)流程圖、崗（職）位說明書和權(quán)限指引等內(nèi)部管理制度或相關(guān)文件，使企業(yè)員工了解和掌握組織架構(gòu)設(shè)計(jì)及權(quán)責(zé)分配情況，促進(jìn)企業(yè)各層級(jí)員工明確職責(zé)分工，正確行使職權(quán)。,,應(yīng)當(dāng)按照國(guó)家法律法規(guī)要求和法定程序，加強(qiáng)對(duì)子公司組織架構(gòu)設(shè)計(jì)相關(guān)重大事項(xiàng)的監(jiān)督指導(dǎo)和管理控制，防范企業(yè)集團(tuán)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化資源配置，促進(jìn)資源共享。,,圖例：,,領(lǐng)導(dǎo)關(guān)

10、系,,監(jiān)督關(guān)系,股 東 大 會(huì),其它機(jī)構(gòu),工作管理委員會(huì),公司經(jīng)營(yíng)管理體制活動(dòng),董事會(huì)、董事長(zhǎng),監(jiān)事會(huì),總經(jīng)理,……,其他委員會(huì),技術(shù)委員會(huì),經(jīng)營(yíng)管理委員會(huì),戰(zhàn)略發(fā)展委員會(huì),董秘辦,權(quán)力機(jī)構(gòu),經(jīng)營(yíng)決,,策機(jī)構(gòu),監(jiān)督機(jī)構(gòu),,集團(tuán),,控制,,控制目標(biāo)：,加強(qiáng)對(duì)其子公司的管理，保證母公司投資的安全、完整，確保企業(yè)合并財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)可靠，遵守國(guó)家有關(guān)法律法規(guī) 。,,,失控常見的問題：,,,（1）法人治理和組織設(shè)置問題,,（2）授權(quán)不明確，集權(quán)或分權(quán)過度,,（3）管控制度不健全造成損失,,（4）關(guān)聯(lián)方交易違規(guī),,（5）合并會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)不實(shí)等,,,

11、,母子公司,,管理控制體系,管理控制體系,管理控制的主要途徑,,人事控制,,財(cái)務(wù)控制,,權(quán)限控制,,信息控制,集團(tuán)組織機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì),,母子公司定位,,組織機(jī)構(gòu)設(shè)置,,機(jī)構(gòu)職責(zé)劃分,動(dòng)態(tài)管理系統(tǒng),,集團(tuán)戰(zhàn)略管理,,經(jīng)營(yíng)計(jì)劃管理,,財(cái)務(wù)預(yù)算管理,,,,,多種經(jīng)營(yíng)化程度,業(yè)務(wù)的國(guó)際化程度,經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)重點(diǎn),日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理事務(wù)比重,公司領(lǐng)導(dǎo)的專業(yè)化程度,公司分權(quán)制度,公司領(lǐng)導(dǎo)的管理要求,,,,,,,,,財(cái)務(wù)管控,戰(zhàn)略管控,運(yùn)營(yíng)管控,管控模式,影響因素,,,,,,,,純財(cái)務(wù),保留操作,高,全球,高,資產(chǎn)經(jīng)營(yíng),低,分權(quán),低,本地,低,商品經(jīng)營(yíng),高,集權(quán),,,（1）建立健全董事委派制度；,,（2）子公司經(jīng)理提

12、名或罷免；,,（3）委派總會(huì)計(jì)師或財(cái)務(wù)總監(jiān)；,,（4）股權(quán)管理和資本控制；,,（5）建立健全考核激勵(lì)制度；,,（6）資金集中管理,,,,（7）授權(quán)審批制度；,,（8）重大交易或事項(xiàng)的控制；,,（9）經(jīng)營(yíng)計(jì)劃與財(cái)務(wù)預(yù)算控制；,,（10）主要財(cái)務(wù)指標(biāo)控制,,（11）財(cái)務(wù)報(bào)告控制,,（12）內(nèi)部控制和內(nèi)部審計(jì),,,,,控制目標(biāo)：,加強(qiáng)對(duì)貨幣資金的內(nèi)部控制，保證貨幣資金的安全，提高貨幣資金的使用效益，遵守相關(guān)法規(guī)。,,,失控常見的問題：,,,（1）貪污、挪用、抽逃資本,,（2）設(shè)置“小金庫(kù)”,,（3）違反銀行結(jié)算規(guī)定,,（4）票據(jù)遺失或違規(guī),,（5）賬實(shí)不符等,,,,貨幣,,資金,,建立貨幣資金業(yè)務(wù)的

13、崗位責(zé)任制，明確相關(guān)部門和崗位的職責(zé)權(quán)限，確保辦理貨幣資金業(yè)務(wù)的不相容崗位相互分離、制約和監(jiān)督。 貨幣資金業(yè)務(wù)的不相容崗位至少應(yīng)當(dāng)包括： （1）貨幣資金支付的審批與執(zhí)行； （2）貨幣資金的保管與盤點(diǎn)清查； （3）貨幣資金的會(huì)計(jì)記錄與審計(jì)監(jiān)督。 出納人員不得兼任稽核、會(huì)計(jì)檔案保管和收入、支出、費(fèi)用、債權(quán)債務(wù)賬目的登記工作。,企業(yè)應(yīng)當(dāng)配備合格的人員辦理貨幣資金業(yè)務(wù)，并結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況，對(duì)辦理貨幣資金業(yè)務(wù)的人員定期進(jìn)行崗位輪換。  企業(yè)關(guān)鍵財(cái)會(huì)崗位，可以實(shí)行強(qiáng)制休假制度，并在最長(zhǎng)不超過五年的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行崗位輪換。,,嚴(yán)禁未經(jīng)授權(quán)的部門或人員辦理貨幣資金業(yè)務(wù)或直

14、接接觸貨幣資金。,,按銀行規(guī)定開設(shè)賬戶，簽署結(jié)算協(xié)議,,收付款以經(jīng)批準(zhǔn)的、合法和真實(shí)的原始憑證為依據(jù)，并加強(qiáng)審核,,每日現(xiàn)金及時(shí)送存銀行,,控制帳外現(xiàn)金,,遵守銀行結(jié)算紀(jì)律,,票據(jù)編號(hào)，專人管理，印章保管和牽制,,銀行存款定期對(duì)帳，并編制余額調(diào)節(jié)表,,每日清點(diǎn)現(xiàn)金，核對(duì)帳目,,定期進(jìn)行貨幣資金審計(jì),,,采購(gòu),,控制,,控制目標(biāo)：,加強(qiáng)對(duì)采購(gòu)與付款業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制，規(guī)范采購(gòu)與付款行為，防范采購(gòu)與付款過程中的差錯(cuò)和舞弊，提高采購(gòu)業(yè)務(wù)效率，遵守相關(guān)法規(guī)。,,,失控常見的問題：,,,（1）計(jì)劃性差，盲目采購(gòu)或不及時(shí),,（2）質(zhì)次價(jià)高，吃回扣,,（3）貨到后付款不及時(shí)記錄,,（4）利用應(yīng)付賬款舞弊,,（5

15、）與供應(yīng)商矛盾等,,,,企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立采購(gòu)與付款業(yè)務(wù)的崗位責(zé)任制，明確相關(guān)部門和崗位的職責(zé)、權(quán)限，確保辦理采購(gòu)與付款業(yè)務(wù)的不相容崗位相互分離、制約和監(jiān)督。,,企業(yè)采購(gòu)與付款業(yè)務(wù)的不相容崗位至少包括：,,（1）請(qǐng)購(gòu)與審批；,,（2）詢價(jià)與確定供應(yīng)商；,,（3）采購(gòu)合同的訂立與審核；,,（4）采購(gòu)、驗(yàn)收與相關(guān)會(huì)計(jì)記錄；,,（5）付款的申請(qǐng)、審批與執(zhí)行。,,,企業(yè)可以根據(jù)具體情況對(duì)辦理采購(gòu)業(yè)務(wù)的人員定期進(jìn)行崗位輪換，防范采購(gòu)人員利用職權(quán)和工作便利收受商業(yè)賄賂、損害企業(yè)利益的風(fēng)險(xiǎn)。,,,實(shí)行集中采購(gòu)制度,,按計(jì)劃辦理采購(gòu)申請(qǐng)，實(shí)行經(jīng)濟(jì)批量控制,,招投標(biāo)制度，經(jīng)過貨比三家選擇供應(yīng)商,,,審核和簽訂購(gòu)貨合同

16、,,按采購(gòu)計(jì)劃和請(qǐng)購(gòu)單辦理采購(gòu),,加強(qiáng)貨物或勞務(wù)驗(yàn)收,,加強(qiáng)退貨管理,,加強(qiáng)預(yù)付款和應(yīng)付款控制,,將票據(jù)與合同核對(duì)無誤后辦理結(jié)算,,定期對(duì)賬和審計(jì),,,控制目標(biāo)：,加強(qiáng)對(duì)銷售與收款業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制，規(guī)范銷售與收款行為，防范銷售與收款過程中的差錯(cuò)和舞弊，遵守國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)。,,,,失控常見的問題：,,,（1）產(chǎn)供銷脫節(jié),,（2）信用管理差，造成壞賬,,（3）利用收入調(diào)節(jié)利潤(rùn),,（4）削價(jià)或折扣優(yōu)惠管理亂,,（5）銷售憑證管理不嚴(yán),,銷售,,控制,,銷售與收款不相容崗位至少應(yīng)當(dāng)包括：,,（1）客戶信用調(diào)查評(píng)估與銷售合同的審批簽訂；,,（2）銷售合同的審批、簽訂與辦理發(fā)貨；,,（3）銷售貨款的確認(rèn)、

17、回收與相關(guān)會(huì)計(jì)記錄；,,（4）銷售退回貨品的驗(yàn)收、處置與相關(guān)會(huì)計(jì)記錄；,,（5）銷售業(yè)務(wù)經(jīng)辦與發(fā)票開具、管理；,,（6）壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提與審批、壞賬的核銷與審批。,,企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)具體情況對(duì)辦理銷售業(yè)務(wù)的人員進(jìn)行崗位輪換或者管區(qū)、管戶調(diào)整，防范銷售人員將企業(yè)客戶資源變?yōu)閭€(gè)人私屬資源從事舞弊活動(dòng)，損害企業(yè)利益的風(fēng)險(xiǎn)。,,關(guān)鍵,,控制,,點(diǎn),銷售預(yù)算和定價(jià)控制,,信用風(fēng)險(xiǎn)控制,,銷售業(yè)務(wù)過程控制,,銷售退貨控制,,銷售統(tǒng)計(jì)控制,,銷售結(jié)算和票據(jù)控制,,應(yīng)收賬款控制,,收入確認(rèn)控制,,,控制目標(biāo)：,加強(qiáng)成本費(fèi)用內(nèi)部控制，降低成本費(fèi)用耗用水平，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，遵守有關(guān)國(guó)家法律法規(guī)規(guī)定。,,,失控常見的問

18、題：,,,（1）戰(zhàn)略成本定位偏差,,（2）成本失控造成高成本,,（3）無計(jì)劃性，審批程序亂,,（4）違法或違規(guī)支出,,（5）成本計(jì)算不科學(xué)或不實(shí)等,,成本,,控制,,成本費(fèi)用業(yè)務(wù)的不相容崗位至少包括：,,（1）成本費(fèi)用定額、預(yù)算的編制與審批；,,（2）成本費(fèi)用支出與審批；,,（3）成本費(fèi)用支出與相關(guān)會(huì)計(jì)記錄。,,企業(yè)應(yīng)當(dāng)配備合格人員辦理成本費(fèi)用的核算業(yè)務(wù)。辦理成本費(fèi)用核算的人員應(yīng)當(dāng)具備良好的業(yè)務(wù)知識(shí)和職業(yè)道德，遵紀(jì)守法，客觀公正。企業(yè)應(yīng)當(dāng)通過培訓(xùn)，不斷提高他們的業(yè)務(wù)素質(zhì)和職業(yè)道德水準(zhǔn)。,,同一崗位人員應(yīng)定期作適當(dāng)調(diào)整和更換，避免同一人員長(zhǎng)時(shí)間負(fù)責(zé)同一業(yè)務(wù)。,,成本預(yù)測(cè)控制,,成本預(yù)算控制,,成

19、本審核和審批控制,,內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格控制,,成本控制方法的應(yīng)用,,成本核算控制,,成本分析控制,,成本考核控制,,,,控制目標(biāo)：,加強(qiáng)對(duì)工程項(xiàng)目的內(nèi)部控制，防范工程項(xiàng)目管理中的差錯(cuò)與舞弊，提高資金使用效益，遵守國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)。,,,失控常見的問題：,,,（1）缺乏論證，盲目上馬,,（2）進(jìn)度、質(zhì)量和造價(jià)問題,,（3）貪污、挪用、商業(yè)賄賂,,（4）工程核算亂，成本不實(shí)或賬實(shí)不符等,,,,工程,,控制,,工程項(xiàng)目業(yè)務(wù)不相容崗位一般包括：,,（1）項(xiàng)目建議、可行性研究與項(xiàng)目決策；,,（2）概預(yù)算編制與審核；,,（3）項(xiàng)目決策與項(xiàng)目實(shí)施；,,（4）項(xiàng)目實(shí)施與價(jià)款支付；,,（5）項(xiàng)目實(shí)施與項(xiàng)目驗(yàn)收；,,（

20、6）竣工決算與竣工決算審計(jì)。,,企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)工程項(xiàng)目的特點(diǎn)，配備合格的人員辦理工程項(xiàng)目業(yè)務(wù)。辦理工程項(xiàng)目業(yè)務(wù)的人員應(yīng)當(dāng)具備良好的業(yè)務(wù)素質(zhì)和職業(yè)道德。,,企業(yè)應(yīng)當(dāng)配備專門的會(huì)計(jì)人員辦理工程項(xiàng)目會(huì)計(jì)核算業(yè)務(wù)，辦理工程項(xiàng)目會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)的人員應(yīng)當(dāng)熟悉國(guó)家法律法規(guī)及工程項(xiàng)目管理方面的專業(yè)知識(shí)。,,項(xiàng)目論證和決策控制,,工程責(zé)任控制,,概預(yù)算控制,,工程變更控制,,工程核算控制,,進(jìn)度款支付控制,,竣工驗(yàn)收控制,,決算和審計(jì)控制,,,,,3.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制,風(fēng)險(xiǎn),,控制,,概述,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)指未來的不確定性對(duì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的影響。,,,風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)：,,－客觀存在,,－不確定性,,－復(fù)雜性（直接或間接引起）,

21、,－可以測(cè)量,,－風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)等,,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)一般可分為戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等；也可以能否為企業(yè)帶來盈利等機(jī)會(huì)為標(biāo)志，將風(fēng)險(xiǎn)分為純粹風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。,,根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)損失的后果分為人身風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。,,,,風(fēng)險(xiǎn)總成本,x,0,x,1,x,2,預(yù)防評(píng)估成本投入不足，風(fēng)險(xiǎn)損失大，總成本高。,預(yù)防評(píng)估成本過度，風(fēng)險(xiǎn)損失減少，但總成本高。,預(yù)防評(píng)估成本投入適度，總成本最低,,項(xiàng)目,傳統(tǒng)模式,新模式,集中度,分散的：以部門/職務(wù)為單位進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理（會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)和內(nèi)審部門負(fù)責(zé)）,一體化：在高層的參與下，各部門進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理協(xié)調(diào)；各職務(wù)把風(fēng)險(xiǎn)管理作為自己的職責(zé)。,連續(xù)性

22、,非連續(xù)的：只有當(dāng)經(jīng)理認(rèn)為必要時(shí)才進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理,連續(xù)的：風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)該是一個(gè)連續(xù)不斷的、每時(shí)每刻都要進(jìn)行的工作。,范圍,小范圍、局部性的：主要是可保性和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)）,大視野、全方位的：把所有風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)都考慮進(jìn)去。,,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架是2004年4月由美國(guó)COSO委員會(huì)正式頒布。,COSO企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架,,中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引,,,（國(guó)資委2006年6月）,,,主要內(nèi)容：,總則、風(fēng)險(xiǎn)管理初始信息、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)管理策略、風(fēng)險(xiǎn)管理解決方案、風(fēng)險(xiǎn)管理的監(jiān)督和改進(jìn)、風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系、風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)、風(fēng)險(xiǎn)管理文化和附則（附錄：風(fēng)險(xiǎn)管理常用技術(shù)）。,,,,管理,,組織,,風(fēng)險(xiǎn)組織：,主要包括規(guī)范的公司

23、法人治理結(jié)構(gòu)，風(fēng)險(xiǎn)管理職能部門、內(nèi)部審計(jì)部門和法律事務(wù)部門以及其他有關(guān)職能部門、業(yè)務(wù)單位的組織領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)及其職責(zé)。,,具備條件的企業(yè)，董事會(huì)可下設(shè)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)。,該委員會(huì)的召集人應(yīng)由不兼任總經(jīng)理的董事長(zhǎng)擔(dān)任；董事長(zhǎng)兼任總經(jīng)理的，召集人應(yīng)由外部董事或獨(dú)立董事?lián)?。該委員會(huì)成員中需有熟悉企業(yè)重要管理及業(yè)務(wù)流程的董事，以及具備風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)管知識(shí)或經(jīng)驗(yàn)、具有一定法律知識(shí)的董事。,,風(fēng)險(xiǎn)管理部門：,企業(yè)應(yīng)設(shè)立專職部門或確定相關(guān)職能部門履行全面風(fēng)險(xiǎn)管理的職責(zé)。該部門對(duì)總經(jīng)理或其委托的高級(jí)管理人員負(fù)責(zé)。,,,實(shí)施全面風(fēng)險(xiǎn)管理，企業(yè)應(yīng)廣泛、持續(xù)不斷地收集與本企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)的內(nèi)部、外部初始信息，包括歷史數(shù)

24、據(jù)和未來預(yù)測(cè)。應(yīng)把收集初始信息的職責(zé)分工落實(shí)到各有關(guān)職能部門和業(yè)務(wù)單位。,,廣泛搜集在戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)、市場(chǎng)、運(yùn)營(yíng)、法律風(fēng)險(xiǎn)等方面的信息（包括失敗案例、數(shù)據(jù)指標(biāo)和相關(guān)信息）。,,企業(yè)對(duì)收集的初始信息應(yīng)進(jìn)行必要的篩選、提煉、對(duì)比、分類、組合，以便進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。,,主要風(fēng)險(xiǎn)信息的收集內(nèi)容。,初始,,信息,,,風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別：,對(duì)企業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)有無進(jìn)行判斷，對(duì)尚未顯現(xiàn)的處于潛在狀態(tài)的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)的歸類和辨別。,,識(shí)別方法：基本方法（風(fēng)險(xiǎn)清單）、輔助方法（財(cái)務(wù)報(bào)表分析、流程圖、事故樹、現(xiàn)場(chǎng)檢查、風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)估計(jì)等方法）,,,風(fēng)險(xiǎn),,識(shí)別,,,風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估：,運(yùn)用一定的方法對(duì)企業(yè)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的可能性和結(jié)果的嚴(yán)重性等方面進(jìn)行

25、估計(jì)和衡量。,,,,重要風(fēng)險(xiǎn),關(guān)注風(fēng)險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn),,評(píng)估,,,規(guī)避—,退出會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的活動(dòng)。風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避可能包括包括退出一條生產(chǎn)線、拒絕向一個(gè)新的地區(qū)市場(chǎng)拓展，或者賣掉一個(gè)分部。,,,降低—,采取措施降低風(fēng)險(xiǎn)的可能性或影響，或者同時(shí)降低兩者。幾乎涉及各種日常的經(jīng)營(yíng)決策。,,,轉(zhuǎn)移—,把風(fēng)險(xiǎn)從一個(gè)實(shí)體轉(zhuǎn)移到另一個(gè)實(shí)體或共同分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。常見的技術(shù)包括購(gòu)買保險(xiǎn)、通過衍生品交易套期保值、外包某項(xiàng)業(yè)務(wù)等。,,,自留—,不采取任何措施去干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性或影響。,風(fēng)險(xiǎn),,應(yīng)對(duì),,風(fēng)險(xiǎn)管理矩陣表,序號(hào),風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng),可能性,影響程度,重要性,控制措施 責(zé)任單位,1,××××××,,0.9,0.8,0.72,××

26、×××,2,××××××,0.8,0.2,0.16,×××××,3,××××××,0.3,0.7,0.21,×××××,4,××××××,0.2,0.3,0.06,×××××,,5,××××××,0.5,0.6,0.3,×××××,,風(fēng)險(xiǎn),,預(yù)警,,類型,成長(zhǎng)區(qū)位,特征,成長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn),明星型,處于成熟期且規(guī)模大,規(guī)模大，實(shí)力強(qiáng)，形成主導(dǎo)產(chǎn)品，市場(chǎng)份額穩(wěn)定，控制力和應(yīng)變力較強(qiáng)。規(guī)模與年齡處于較平衡狀態(tài)（dq=da）,僵化,巨嬰型,處于成長(zhǎng)期且規(guī)模較大,處于不成熟階段，但企業(yè)規(guī)模極度膨脹，成長(zhǎng)速度過快（⊿q＞⊿a）,管理,蜜蜂型,處于成長(zhǎng)期且規(guī)模較小,企業(yè)質(zhì)的成長(zhǎng)與量的成長(zhǎng)基本平衡，即dq=da，速度

27、適中，但兩者都處于較低水平,競(jìng)爭(zhēng),內(nèi)向型,處于成熟期且規(guī)模較小,內(nèi)部管理能力強(qiáng)，規(guī)模⊿q＜⊿a，成長(zhǎng)速度慢,創(chuàng)新,,,利潤(rùn),,變動(dòng),固定成本比重,銷售變動(dòng),營(yíng)業(yè)杠桿,權(quán)益,,利潤(rùn)率,資產(chǎn)負(fù)債率,財(cái)務(wù)杠桿,利潤(rùn)變動(dòng),,第二、投融資實(shí)務(wù),,與并購(gòu)重組,,1.資本運(yùn)營(yíng)的特點(diǎn)和效應(yīng),資本運(yùn)營(yíng)：,,,通過對(duì)企業(yè)資本進(jìn)行運(yùn)籌、謀劃和決策，實(shí)現(xiàn)資本增值目標(biāo)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。,,資本運(yùn)營(yíng)的主要形式：,,,融資、上市、資產(chǎn)重組、債務(wù)重組、投資、分立、合并、托管和租賃等,,資本運(yùn)營(yíng)的意義：,,,通過外部交易型戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)企業(yè)高速發(fā)展。,,,資本,,運(yùn)營(yíng),,特點(diǎn),,資本運(yùn)營(yíng) 商品經(jīng)營(yíng),,經(jīng)營(yíng)對(duì)象,有

28、形資產(chǎn)和無形資產(chǎn) 產(chǎn)品和勞務(wù),,經(jīng)營(yíng)手段,各種重組 供產(chǎn)銷活動(dòng),,增長(zhǎng)方式,資本市場(chǎng)交易收益 經(jīng)營(yíng)利潤(rùn),,經(jīng)營(yíng)目的,資本增值 盈利,,經(jīng)營(yíng)范圍,多元化或規(guī)模大 單一化、規(guī)模小,,增長(zhǎng)速度,幾何速度增長(zhǎng) 算術(shù)增長(zhǎng)速度,,,風(fēng) 險(xiǎn),很大

29、 較小,,,,追求集中和壟斷,追求協(xié)同效應(yīng),追求財(cái)務(wù)利益,股票投機(jī)獲利,管理層的個(gè)人抱負(fù),,,,發(fā)展,,規(guī)律,,,初創(chuàng)階段,規(guī)模化,集聚,平衡和聯(lián)盟,,,,,產(chǎn)業(yè)集中度,發(fā)展時(shí)間,市場(chǎng)完全分散，集中度低。,規(guī)模越來越重要，產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者開始進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合。,成功企業(yè)擴(kuò)展核心業(yè)務(wù)，出售或關(guān)閉附屬部門，加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)。,,少數(shù)幾個(gè)企業(yè)處于統(tǒng)治地位，產(chǎn)業(yè)集中度很高，大公司與巨頭建立聯(lián)盟。,,速 度,成 長(zhǎng)（,規(guī) 模、 技 術(shù) 創(chuàng) 新、 多 元 化 ）,成本控制,管理 創(chuàng) 新,技術(shù) 創(chuàng) 新,經(jīng) 營(yíng) 創(chuàng) 新,初始投資,增資擴(kuò)股,再融 資,并 購(gòu) 重 組,內(nèi)部管理

30、型發(fā)展戰(zhàn)略,外,,部,,交,,易,,型,,發(fā),,展,,戰(zhàn),,略,,融資,,能力,高素質(zhì)的管理團(tuán)隊(duì)（道德、能力、團(tuán)隊(duì)精神）,,管理制度（健全和有效）,,模式、產(chǎn)品和技術(shù),,市場(chǎng)運(yùn)作能力（如促銷、渠道、售后服務(wù)等）,,并購(gòu)雙方的協(xié)同效應(yīng),,償債能力,,2.企業(yè)融資策略和方法,,因素,分析,融資規(guī)模,資金需要量預(yù)測(cè),融資時(shí)間,根據(jù)融資用途和風(fēng)險(xiǎn)性確定融資期限,多元化,,融資,內(nèi)部融資、普通股融資、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資、金融機(jī)構(gòu)貸款、換股并購(gòu)和杠桿收購(gòu),資本結(jié)構(gòu),長(zhǎng)期負(fù)債與股東權(quán)益的比例關(guān)系。,資金成本,資金成本包括資金籌集費(fèi)用（發(fā)行手續(xù)和擔(dān)保費(fèi)等）和資金占用費(fèi)（股利和利息等）。加權(quán)平均資金成本最低。,

31、融資風(fēng)險(xiǎn),決策風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、違法風(fēng)險(xiǎn)、收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)等,融資,,方案,,資金,,需求,,預(yù)測(cè),,銷售百分比法,是根據(jù)銷售與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表項(xiàng)目之間的比例關(guān)系，預(yù)測(cè)企業(yè)融資需求數(shù)量的一種方,,外部資金需要量=(變動(dòng)資產(chǎn)銷售百分比×新增銷售額)－變動(dòng)負(fù)債銷售百分比×新增銷售額)－[預(yù)計(jì)銷售額×計(jì)劃銷售凈利潤(rùn)率×(1－股利支付率)],,自由現(xiàn)金流量：,,息稅前利潤(rùn)扣除稅收、必要的資本支出和營(yíng)運(yùn)資本增加后，能夠支付給所有的債權(quán)人和股東的現(xiàn)金流量。其基本公式為：,,自由現(xiàn)金流量＝息稅前利潤(rùn)＋折舊及攤銷－所得稅－資本性支出－營(yíng)運(yùn)資本凈增加,,資本性支出是企業(yè)為了維護(hù)或擴(kuò)展其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)必須

32、安排的長(zhǎng)期資產(chǎn)投資，長(zhǎng)期資產(chǎn)包括長(zhǎng)期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、其他長(zhǎng)期資產(chǎn)。,,營(yíng)運(yùn)資本是指流動(dòng)資產(chǎn)和無息流動(dòng)負(fù)債的差額,。,,,,籌資,,方式,,,籌資渠道包括內(nèi)部融資和外部融資。,,,,內(nèi)部融資不涉及企業(yè)資金所有權(quán)、控制權(quán)的變更和轉(zhuǎn)移，也不需要還本付息，是一種低成本、高效益和簡(jiǎn)單的融資方式。,,外部融資包括股權(quán)和債權(quán)融資。股權(quán)融資屬于永久性資本，不需要償還，也不必負(fù)擔(dān)固定的利息費(fèi)用，從而降低了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；但股權(quán)融資成本高、易分散股權(quán)等。債權(quán)融資不涉及股權(quán)調(diào)整，但的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高、限制條款較多。,,融資方式：直接吸收股東投資、發(fā)行股票、借殼上市、發(fā)行債券、銀行貸款、海外融資、產(chǎn)業(yè)基金、信托投資、

33、風(fēng)險(xiǎn)投資、資產(chǎn)證券化、融資租賃和商業(yè)信用等。,,資本,,結(jié)構(gòu),影響資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的因素：　　（1）資本成本：不同籌資方式的資本成本又是不相同的。,,（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：加大負(fù)債融資力度，使企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大。,,,（3）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的平衡。,,,（4）控制權(quán)：考慮是否會(huì)喪失控制權(quán)。,,（5）成長(zhǎng)性：發(fā)展速度快的企業(yè)更多依賴于外外部資金。　　（6）稅收因素：由于負(fù)債利息屬于免稅費(fèi)用，因此企業(yè)所得稅稅率越高，負(fù)債抵稅利益就越大.,,（7）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)：不同資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠桿能力不同。,,,,,,（1）綜合資本成本法：對(duì)若干個(gè)備選的可行性資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方案，通過分別計(jì)算它們的綜合資本成

34、本，并相互加以比較，以綜合資本成本最低者作為最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行決策。,,（2）邊際資本成本法：在持續(xù)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中由于擴(kuò)大業(yè)務(wù)或?qū)ν馔顿Y需要追加籌資時(shí)，通過對(duì)若干個(gè)備選的可行性追加籌資方案的邊際資本成本，進(jìn)行計(jì)算并相互比較，以邊際資本成本最低者作為追加資本的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)方案。,,（3）每股收益分析法：用每股收益的無差異點(diǎn)進(jìn)行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的方法。,結(jié)構(gòu),,優(yōu)化,,3.固定資產(chǎn)項(xiàng)目投資論證,為了擴(kuò)大再生產(chǎn)，需要通過購(gòu)建固定資產(chǎn)提高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力。固定資產(chǎn)投資戰(zhàn)略應(yīng)考慮的問題：,,① 做什么，即投資方向的選擇，準(zhǔn)備涉足哪個(gè)行業(yè)？,,② 能否做，即項(xiàng)目投資的市場(chǎng)可行性？條件和環(huán)境的可行性？經(jīng)濟(jì)和社

35、會(huì)效益的可行性？,,③ 做多少，即項(xiàng)目投資額為多少？,,④ 何時(shí)做，即什么時(shí)間投資最適當(dāng)？,,⑤ 如何做，即購(gòu)建什么固定資產(chǎn)？用這些資產(chǎn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)什么產(chǎn)品？,投資,,戰(zhàn)略,,可行,,論證,,固定資產(chǎn)項(xiàng)目投資論證內(nèi)容：,,（1）投資環(huán)境分析：政治、經(jīng)濟(jì)、法律和文化等環(huán)境的分析。,,（2）行業(yè)和市場(chǎng)分析： 行業(yè)發(fā)展、競(jìng)爭(zhēng)情況、市場(chǎng)需求和供應(yīng)等方面的分析。,,（3）條件和技術(shù)分析：原材料、能源、交通運(yùn)輸、勞動(dòng)力、運(yùn)輸、地區(qū)、環(huán)保和技術(shù)等條件的分析。,,（4）財(cái)務(wù)分析和評(píng)價(jià)：現(xiàn)金流量、投資回報(bào)、敏感性等指標(biāo)的分析。,,環(huán)境、市場(chǎng)、條件和經(jīng)濟(jì)的可行性。,,法則１：多元化的成功率與企業(yè)剩余資源有關(guān)；,,法則

36、２：多元化的成功率與企業(yè)進(jìn)入的新行業(yè)吸引力有關(guān)；,,法則３：多元化的成功率與企業(yè)剩余資源有關(guān)與“各元”之間在技術(shù)、銷售、采購(gòu)等方面的相關(guān)性成正相關(guān)；,,法則４：企業(yè)以內(nèi)部方式進(jìn)入新行業(yè)的成功率高于以外部方式進(jìn)入；,,法則５：企業(yè)“與巨人同行”方式進(jìn)入新行業(yè)的成功率高于“孤軍奮戰(zhàn)”方式。,,聚焦核心業(yè)務(wù)，管好多元化,,成功法則：,,經(jīng)濟(jì),,評(píng)價(jià),項(xiàng)目,說明,初始,,現(xiàn)金流量,固定資產(chǎn)購(gòu)建和安裝投資；流動(dòng)資產(chǎn)投資；其他投資費(fèi)用談判費(fèi)、培訓(xùn)費(fèi)、注冊(cè)費(fèi)等；原有固定資產(chǎn)變價(jià)收入。,營(yíng)業(yè),,現(xiàn)金流量,項(xiàng)目投入使用后，在壽命周期內(nèi)的營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量。,,每年?duì)I業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅,,或凈利潤(rùn)＋折舊,終結(jié),

37、,現(xiàn)金流量,固定資產(chǎn)殘值或變價(jià)收入；墊支的流動(dòng)資金收回；土地使用權(quán)出售收入等。,,指標(biāo),說明,投資,,回收期,累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份-1+（上一年度累計(jì)現(xiàn)金流量的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量）評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：小于行業(yè)平均回收期,凈現(xiàn)值,,一項(xiàng)投資所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)值與項(xiàng)目投資成本之間的差值,,評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：大于零,現(xiàn)值指數(shù),一項(xiàng)投資所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)值除以項(xiàng)目投資成本的比率,,評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：大于一,內(nèi)涵,,報(bào)酬率,項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)累計(jì)凈現(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率,,評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：大于行業(yè)平均報(bào)酬率,,指標(biāo),含義和計(jì)算方法,評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn),投資,,回收期,投資回收期包括靜態(tài)投資回收期、動(dòng)態(tài)投資回收期指標(biāo)。,,靜態(tài)

38、投資回收期是指在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下，收回全部原始投資額所需要的時(shí)間。,,動(dòng)態(tài)投資回收期考慮資金時(shí)間價(jià)值。,投資回收期小于行業(yè)投資回收期,投資,,收益率,投資收益率是項(xiàng)目期間內(nèi)年平均利潤(rùn)占投資總額的百分比。,,投資收益率=年平均利潤(rùn)/投資總額×100%,投資收益率大于行業(yè)投資收益率,凈現(xiàn)值,凈現(xiàn)值是未來項(xiàng)目期間內(nèi)現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值與項(xiàng)目初始投資額之間的差值。,,凈現(xiàn)值=未來項(xiàng)目期間內(nèi)現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值－初始投資額,投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于零,,指標(biāo),含義和計(jì)算方法,評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn),獲利指數(shù),獲利指數(shù)是未來項(xiàng)目期間內(nèi)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額的比值。,,獲利指數(shù)=凈現(xiàn)值/原始投資額,,獲利指數(shù)大于1,內(nèi)

39、涵,,報(bào)酬率,內(nèi)涵報(bào)酬率是能夠使未來項(xiàng)目期間內(nèi)現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，或者說是使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。,,“逐步測(cè)試法”計(jì)算：它適合于各期現(xiàn)金流入量不相等的非年金形式。,,“年金法”：它適合于各期現(xiàn)金流入量相等。,內(nèi)涵報(bào)酬率指標(biāo)大于如行業(yè)投資收益率或資金成本,,,敏感性分析：,,在項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中，從諸多不確定性因素中找出對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)有重要影響的敏感性因素，并分析測(cè)算其對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的影響程度。,,,,4.資本運(yùn)營(yíng)中的企業(yè)重組,產(chǎn)權(quán)重組是指以企業(yè)財(cái)產(chǎn)所有權(quán)為基礎(chǔ)的一切權(quán)利的變動(dòng)與重組。它既可以是終極所有權(quán)(出資者所有權(quán))的轉(zhuǎn)讓，也可以是經(jīng)營(yíng)使用權(quán)的讓渡；產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓

40、的對(duì)象既可以是整體產(chǎn)權(quán)，也可以是部分產(chǎn)權(quán)。,,產(chǎn)權(quán)重組目標(biāo)：明晰產(chǎn)權(quán)、多元化、引入戰(zhàn)略股東、增強(qiáng)資本實(shí)力、建立現(xiàn)代企業(yè)制度等。,產(chǎn)權(quán),,重組,,資本溢價(jià)的含義和計(jì)算,資本溢價(jià)：新投資者實(shí)際投入資本與其所占被投資單位注冊(cè)資本份額的差額。,,例如：Ａ公司擬向Ｂ公司投資２０００萬(wàn)元，占其注冊(cè)資本的２０％，Ｂ公司現(xiàn)有股本４０００萬(wàn)元，留存收益１０００萬(wàn)元。,,５０００／（１－２０％）＝６２５０萬(wàn)元,,６２５０ × ２０％＝１２５０萬(wàn)元,,溢價(jià)：２０００－１２５０＝７５０萬(wàn)元,,溢價(jià)形成的原因：留存收益和超額利潤(rùn),,宏觀層面的產(chǎn)業(yè)重組是通過現(xiàn)有資產(chǎn)存量在不同產(chǎn)業(yè)部門之間的流動(dòng)、重組或相同部門間集中、重組

41、，使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得以調(diào)整優(yōu)化，提高資本增值能力。,,微觀層面的業(yè)務(wù)重組則主要涉及經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。 分析：規(guī)模經(jīng)濟(jì)、贏利模式、產(chǎn)業(yè)鏈、多元化、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)等分析,產(chǎn)業(yè),,重組,,規(guī)模經(jīng)濟(jì)指隨生產(chǎn)能力的擴(kuò)大，生產(chǎn)批量相應(yīng)擴(kuò)大，并使單位成本下降的趨勢(shì)，即長(zhǎng)期費(fèi)用曲線呈下降趨勢(shì)。,規(guī)模不經(jīng)濟(jì)？做大做強(qiáng)？還是做強(qiáng)做大？,,贏利模式是企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中逐步形成的企業(yè)特有的賴以盈利的商務(wù)結(jié)構(gòu)及其對(duì)應(yīng)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。通俗的講，贏利模式就是企業(yè)賺錢的渠道，通過怎樣的模式和渠道來賺錢。,,如攜程網(wǎng)的贏利模式：在商務(wù)旅客與商家之間架起了一座橋梁，借助網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)和會(huì)員卡積分模式，開展酒店預(yù)訂、機(jī)票代理、自

42、助游代理和在線廣告業(yè)務(wù)，使消費(fèi)者、商家獲得了“雙贏”，當(dāng)然也給攜程網(wǎng)帶來了高額利潤(rùn)。,,供應(yīng)商,批發(fā)商,零售商,消,,費(fèi),,者,用,,戶,制,,造,,商,同類型企業(yè),后向一體化,前向一體化,前向一體化,水平一體化,,第一層業(yè)務(wù)：拓展和保持的核心業(yè)務(wù),第二層業(yè)務(wù)：建立新興業(yè)務(wù),第三層業(yè)務(wù)：創(chuàng)造有生命力的種子業(yè)務(wù),,資產(chǎn)重組是指企業(yè)在重組中，將原企業(yè)的存量資產(chǎn)，經(jīng)過剝離、置換、分立、合并、出售和破產(chǎn)等方式，對(duì)企業(yè)資產(chǎn)和組織重新進(jìn)行組合，以優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，激活存量資產(chǎn)，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。,,,資產(chǎn),,重組,,重組方式,具體內(nèi)容,核銷不良資產(chǎn),不良資產(chǎn)一般為壞帳、存貨損失、應(yīng)攤未攤費(fèi)用、投資損失等,剝離

43、非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn),如職工食堂、職工醫(yī)院、職工子弟學(xué)校等,剝離輔業(yè)資產(chǎn),非主營(yíng)業(yè)務(wù)：如制造業(yè)或設(shè)計(jì)院辦的商店、酒店等,合并,內(nèi)部分子公司合并或進(jìn)行并購(gòu)（主動(dòng)和被動(dòng)）,分立,分立為若干個(gè)公司（橫向和縱向）,,出售或破產(chǎn)等,出售資產(chǎn)、轉(zhuǎn)讓股權(quán)、破產(chǎn)清算,,債務(wù)重組是指在債務(wù)人發(fā)生財(cái)務(wù)困難的情況下，債權(quán)人按照其與債務(wù)人達(dá)成的協(xié)議或者法院的裁定作出讓步的事項(xiàng)。,,債務(wù)重組目標(biāo):優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，擺脫財(cái)務(wù)困境.,,債務(wù)重組方式:以非現(xiàn)金資產(chǎn)清償、債轉(zhuǎn)股、減免債務(wù)、債務(wù)展期、債權(quán)主體轉(zhuǎn)移（部分留在原單位，部分轉(zhuǎn)移到改制后企業(yè)）,債務(wù),,重組,,銀行,新公司,破產(chǎn),,公司,以購(gòu)買有效資產(chǎn),,經(jīng)營(yíng)所得逐年,,還本付息,

44、申請(qǐng)破產(chǎn)，按破,,產(chǎn)財(cái)產(chǎn)清償順序,,清償債權(quán)人債務(wù),以銀行貸款收購(gòu)有,,效資產(chǎn)并支付現(xiàn)金,向銀行貸款用于收購(gòu),,擬破產(chǎn)企業(yè)有效資產(chǎn),變現(xiàn)資產(chǎn)償還,,部分貸款本息,,5.企業(yè)并購(gòu)策略和方法,,,兼并,,收購(gòu),,,企,,業(yè),,兼,,并,A,,公,,司,B,C,解散,企,,業(yè),,收,,購(gòu),吸收合并,,新設(shè)合并,A,,公,,司,B,C,收購(gòu)部分或全部股份,投資關(guān)系,控股合并,,,,并購(gòu),,分類,,,按行業(yè)與市場(chǎng)關(guān)系分,按并購(gòu)實(shí)現(xiàn)的方式分,按并購(gòu)是否友好分,按并購(gòu)融資渠道分,橫向、縱向和混合型,承擔(dān)債務(wù)、現(xiàn)金購(gòu)買和股份交易型,善意和敵意并購(gòu)型,杠桿和非杠桿型,,國(guó)內(nèi)外并購(gòu)發(fā)展的趨勢(shì),國(guó)外并購(gòu)趨勢(shì),國(guó)內(nèi)并

45、購(gòu)趨勢(shì),,國(guó)際五次并購(gòu)高潮的趨勢(shì)：橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)、混合并購(gòu)、金融杠桿并購(gòu)、跨國(guó)并購(gòu),我國(guó)并購(gòu)的發(fā)展：行政性的關(guān)停并轉(zhuǎn)、半行政半企業(yè)的聯(lián)合、公司化的并購(gòu)、跨國(guó)并購(gòu),,目標(biāo)公司并購(gòu)定價(jià)方法：資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)法(如帳面價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值、清算價(jià)值等、市盈率法和自由現(xiàn)金流量法。,,,市盈率法：,根據(jù)目標(biāo)公司的預(yù)期每年凈利潤(rùn)乘以預(yù)期市盈率確定其價(jià)值的方法。,,,市盈率＝每股市值／每股收益,,目標(biāo)公司股權(quán)價(jià)值：,,（預(yù)期年凈利潤(rùn)×預(yù)期市盈率）貼現(xiàn)金額之和,,,,,并購(gòu),,定價(jià),,,,價(jià)值增值,,自由現(xiàn)金流,貼現(xiàn)率,債務(wù),增長(zhǎng)期,資金成本,經(jīng)營(yíng),投資,融資,銷售增長(zhǎng),,利潤(rùn)邊際,,所得稅率,營(yíng)運(yùn)資本投資,,固定

46、資本投資,,股利,,股票價(jià)格收益,乘,減,,,,自由現(xiàn)金流量法：,,成敗,,關(guān)鍵,,管理大師杜拉克：,,,,并購(gòu)方徹底考慮能為被并購(gòu)方作出何種貢獻(xiàn),,,建立共同的核心體系（共同文化、市場(chǎng)、技術(shù)、財(cái)務(wù)上的銜接）,,,并購(gòu)方認(rèn)同被并購(gòu)方的產(chǎn)品、市場(chǎng)、消費(fèi)者,,,在一年左右并購(gòu)方能夠提供高級(jí)管理人員,,,在第一年主要管理人員有實(shí)質(zhì)性的升遷,,47%,20%,14%,4%,10%,35%,并購(gòu)對(duì)象,估計(jì)協(xié)同效應(yīng),確定價(jià)格,價(jià)格談判,激勵(lì)員工,文化差異,,盡職,,盡責(zé),,調(diào)查,盡職盡責(zé)調(diào)查又稱審慎性調(diào)查，一般是指投資人在與目標(biāo)企業(yè)達(dá)成初步合作意向后，經(jīng)協(xié)商一致，投資人對(duì)目標(biāo)企業(yè)一切與本次投資有關(guān)的事項(xiàng)進(jìn)

47、行現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查、資料分析的一系列活動(dòng)。其主要是在收購(gòu)等資本運(yùn)作活動(dòng)時(shí)進(jìn)行，但企業(yè)上市發(fā)行時(shí)，也需要事先進(jìn)行盡職調(diào)查，以初步了解是否具備上市的條件。,,,,盡職盡責(zé)調(diào)查內(nèi)容：一般包括：目標(biāo)企業(yè)所在行業(yè)研究、企業(yè)所有者、歷史沿革、人力資源、營(yíng)銷與銷售、研究與開發(fā)、生產(chǎn)與服務(wù)、采購(gòu)、法律與監(jiān)管、財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)、稅收、管理信息系統(tǒng)等。,,,,盡職調(diào)查小組的構(gòu)成：項(xiàng)目負(fù)責(zé)人（交易促成者）、行業(yè)專家、業(yè)務(wù)專家、營(yíng)銷與銷售專家、財(cái)務(wù)專家、法律專家等。,,,財(cái)務(wù)盡職調(diào)查是指財(cái)務(wù)調(diào)查人員根據(jù)委托方的并購(gòu)目標(biāo)和委托范圍，針對(duì)目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)情況及其各種影響因素等各個(gè)方面，通過問卷調(diào)查、審閱、分析法、審核、訪談和溝通等方法調(diào)

48、查，并向委托方揭示和報(bào)告目標(biāo)企業(yè)的一般投資價(jià)值和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的工作過程。,,,財(cái)務(wù)盡職調(diào)查內(nèi)容劃分為企業(yè)基礎(chǔ)情況、企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表及其重大財(cái)務(wù)事項(xiàng)、影響企業(yè)財(cái)務(wù)情況的內(nèi)外部環(huán)境因素等三大方面。,,,反,,并購(gòu),,惡意收購(gòu),指收購(gòu)公司在未經(jīng)目標(biāo)公司董事會(huì)允許，不管對(duì)方是否同意的情況下，所進(jìn)行的收購(gòu)活動(dòng)。,,,,反并購(gòu)策略和方法：,,,（1）“白衣騎士”(White Knight)：“白衣騎士”是指目標(biāo)企業(yè)為免遭敵意收購(gòu)而自己尋找的善意收購(gòu)者。公司在遭到收購(gòu)?fù){時(shí)，為不使本企業(yè)落人惡意收購(gòu)者手中，可選擇與其關(guān)系密切的有實(shí)力的公司，以更優(yōu)惠的條件達(dá)成善意收購(gòu)。,,,,,,,（2）“毒丸計(jì)劃”：包括“負(fù)債毒丸

49、計(jì)劃”和“人員毒丸計(jì)劃”兩種。前者是指目標(biāo)公司在收購(gòu)?fù){下大量增加自身負(fù)債，降低企業(yè)被收購(gòu)的吸引力。 “人員毒丸計(jì)劃”是公司的絕大部分高級(jí)管理人員共同簽署協(xié)議，在公司被以不公平價(jià)格收購(gòu)，并且這些人中有一人在收購(gòu)后被降職或革職時(shí)，則全部管理人員將集體辭職。當(dāng)管理層的價(jià)值對(duì)收購(gòu)方無足輕重時(shí)，“人員毒丸計(jì)劃”也就收效甚微了。,,（3）訴訟策略：尋找理由（如反壟斷、信息披露不充分、違法行為等）對(duì)并購(gòu)方提起訴訟，以延緩收購(gòu)時(shí)間，使目標(biāo)公司有機(jī)會(huì)采取有效措施進(jìn)一步抵御被收購(gòu)。不論訴訟成功與否，都為目標(biāo)公司爭(zhēng)得了時(shí)間。,,相關(guān)利益人,,目標(biāo)公司,,并購(gòu)方,,地方政府,,證券監(jiān)管,,中小股東,,,,并購(gòu),,溝

50、通,,,,企業(yè)并購(gòu)溝通的關(guān)注重點(diǎn),建立誠(chéng)信、雙贏的溝通觀念,,及時(shí)、相關(guān)、有效的溝通,,言出必行,,謹(jǐn)慎對(duì)待秘密會(huì)議,,了解人們想聽什么,,選擇有效溝通工具,,確認(rèn)關(guān)鍵人員并與之溝通,,制定并實(shí)施溝通計(jì)劃,,管理者想聽到的,員工們想聽到的,·并購(gòu)后公司的發(fā)展前景,,·并購(gòu)帶來的戰(zhàn)略利益,,職位去留或變化,,·改變與過渡的原因,,·公司名稱的改變,,·組織結(jié)構(gòu)和管理模式的變化,,·產(chǎn)品生產(chǎn)線的變化等,·我還會(huì)有工作嗎?,,·從并購(gòu)中獲得／失去什么?,,·在新環(huán)境中我如何才能成功?,,·補(bǔ)償金與報(bào)酬的變化,,·工作和職位的改變,,·獎(jiǎng)金的變化,,·更多或更少的就業(yè)機(jī)會(huì),,·下崗人員的待遇,,·退職

51、福利金,,·內(nèi)部調(diào)動(dòng)(“自愿的"),,·再就業(yè)服務(wù),,·公司體系、政策的變化等,,,企業(yè)文化,是指企業(yè)在長(zhǎng)期的生存和發(fā)展中所形成的為企業(yè)多數(shù)成員所共同遵循的基本信念、價(jià)值觀和行為規(guī)范的總和。企業(yè)文化的核心是共同價(jià)值觀。,,,實(shí)證研究表明：,企業(yè)文化對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有著重大作用，重視所有關(guān)鍵管理要素（顧客、股東、員工等），重視各級(jí)管理人員的領(lǐng)導(dǎo)藝術(shù)的公司，其業(yè)績(jī)遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝于那些沒有這些文化特征的公司。,,,并購(gòu),,整合,,,,,,啟蒙思想家格言：,你知道事物應(yīng)該是什么樣？,,說明你是一個(gè),聰明人！,,,你知道事物實(shí)際是什么樣？,,說明你是一個(gè),有經(jīng)驗(yàn)的人！,,,你知道如何使事物變得更好？,,說明你是一個(gè),有才能的人！,,,,,,