期貨投資學(xué)全冊(cè)ppt課件

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1、,,,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),Company Logo,*,Logo,,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),,,*,期 貨 投 資 學(xué),期 貨 投 資 學(xué),目錄,第一節(jié) 期貨市場(chǎng)概述,第二節(jié) 期貨市場(chǎng)的功能,第三節(jié) 期貨市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響,第一章 期貨市場(chǎng)及其功能,目錄第一節(jié) 期貨市場(chǎng)概述 第二節(jié) 期貨市場(chǎng)的功能第三節(jié) 期貨,第一節(jié) 世界期貨市場(chǎng)的發(fā)展,第二節(jié) 國(guó)際主要期貨交易所和期貨品種,第三節(jié) 世界期貨市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì),第二章 期貨市場(chǎng)的發(fā)展,第四節(jié) 我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展,第一節(jié) 世界期

2、貨市場(chǎng)的發(fā)展第二節(jié) 國(guó)際主要期貨交易所和期貨品,第一節(jié) 期貨交易所,第二節(jié) 期貨交易結(jié)算機(jī)構(gòu),第三節(jié) 期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu),第三章 期貨市場(chǎng)的組織結(jié)構(gòu),第四節(jié) 期貨投資者,第五節(jié) 期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu),第六節(jié) 相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu),第一節(jié) 期貨交易所第二節(jié) 期貨交易結(jié)算機(jī)構(gòu)第三節(jié) 期貨經(jīng)紀(jì)機(jī),第一節(jié) 期貨交易制度,第二節(jié) 期貨交易準(zhǔn)備,第三節(jié) 期貨交易流程,第四章 期貨交易業(yè)務(wù)流程,第一節(jié) 期貨交易制度第二節(jié) 期貨交易準(zhǔn)備 第三節(jié) 期貨交易流,第一節(jié) 套期保值概述,第二節(jié) 基差理論,第三節(jié) 套期保值的應(yīng)用,第五章 套期保值,第四節(jié) 基差交易,第一節(jié) 套期保值概述第二節(jié) 基差理論第三節(jié) 套期保值的應(yīng)用第,第一節(jié) 期貨投

3、機(jī)原理,第二節(jié) 期貨套利交易,第三節(jié) 套利交易分析,第六章 投機(jī)與套利,第一節(jié) 期貨投機(jī)原理第二節(jié) 期貨套利交易第三節(jié) 套利交易分析,第一節(jié) 商品期貨價(jià)格的構(gòu)成,第二節(jié) 期貨價(jià)格理論,第三節(jié) 影響期貨價(jià)格的因素,第七章 期貨定價(jià)理論,第一節(jié) 商品期貨價(jià)格的構(gòu)成第二節(jié) 期貨價(jià)格理論第三節(jié) 影響期,第一節(jié) 基本分析方法,第二節(jié) 技術(shù)分析方法,第三節(jié) 有效市場(chǎng)理論與期貨投資,第八章 期貨投資分析方法,第一節(jié) 基本分析方法第二節(jié) 技術(shù)分析方法第三節(jié) 有效市場(chǎng)理論,第一節(jié) 農(nóng)產(chǎn)品期貨,第二節(jié) 金屬期貨,第三節(jié) 能源期貨,第九章 商品期貨,第一節(jié) 農(nóng)產(chǎn)品期貨第二節(jié) 金屬期貨第三節(jié) 能源期貨第九章 商,第一

4、節(jié) 債券及其價(jià)格,第二節(jié) 利率期貨及其交易概況,第三節(jié) 利率期貨交割,第十章 利率期貨,第四節(jié) 利率期貨套期保值,第五節(jié) 利率期貨投機(jī)與套利,第六節(jié) 國(guó)債期貨交易,第一節(jié) 債券及其價(jià)格第二節(jié) 利率期貨及其交易概況 第三節(jié) 利,第一節(jié) 股指期貨概述,第二節(jié) 股指期貨交易,第三節(jié) 股指期貨套期保值,第十一章 股指期貨,第四節(jié) 股指期貨投機(jī)與套利,第五節(jié) 股票期貨交易,第一節(jié) 股指期貨概述第二節(jié) 股指期貨交易第三節(jié) 股指期貨套期,第一節(jié) 外匯與匯率,第二節(jié) 外匯期貨合約,第三節(jié) 外匯期貨套期保值,第十二章 外匯期貨,第四節(jié) 外匯期貨投機(jī)與套利,第一節(jié) 外匯與匯率第二節(jié) 外匯期貨合約第三節(jié) 外匯期貨套

5、期保,第一節(jié) 期權(quán)的概念和分類,第二節(jié) 期權(quán)定價(jià)理論,第三節(jié) 期權(quán)交易流程,第十三章 期權(quán)交易,第四節(jié) 期權(quán)交易策略,第一節(jié) 期權(quán)的概念和分類第二節(jié) 期權(quán)定價(jià)理論第三節(jié) 期權(quán)交易,第一節(jié) 權(quán)證產(chǎn)品,第二節(jié) 可轉(zhuǎn)換債券,第三節(jié) 互換產(chǎn)品,第十四章 其他衍生產(chǎn)品,第四節(jié) 外匯掉期,第五節(jié) 結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品,第一節(jié) 權(quán)證產(chǎn)品 第二節(jié) 可轉(zhuǎn)換債券 第三節(jié) 互換產(chǎn)品第十四,第一節(jié) 期貨市場(chǎng)監(jiān)管概述,第二節(jié) 政府主管部門(mén)監(jiān)管,第三節(jié) 期貨行業(yè)協(xié)會(huì)監(jiān)管,第十五章 期貨市場(chǎng)監(jiān)管,第四節(jié) 期貨交易所的監(jiān)管,第一節(jié) 期貨市場(chǎng)監(jiān)管概述第二節(jié) 政府主管部門(mén)監(jiān)管第三節(jié) 期貨,第一章 期貨市場(chǎng)及其功能,第一章 期貨市場(chǎng)及其

6、功能,Company Logo,第一節(jié) 期貨市場(chǎng)概述,一、期貨交易與期貨合約,1.,定義：,期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動(dòng)。簡(jiǎn)單地說(shuō)， 期貨就是,“,現(xiàn)在定價(jià)格， 將來(lái)買賣商品,”,。,期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約， 它是期貨交易的對(duì)象。,2.,期貨合約的意義：極大地簡(jiǎn)化了交易過(guò)程， 降低了交易成本， 使之具有很強(qiáng)的市場(chǎng)流動(dòng)性， 提高了交易效率。,,,,Company Logo第一節(jié) 期貨市場(chǎng)概述一、期貨交易與期,Company Logo,二、期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的比較,1.,期貨交易與現(xiàn)貨交易的互補(bǔ)性與

7、差異性：,互補(bǔ)性：互相補(bǔ)充， 共同發(fā)展。,區(qū)別性：,1,）買賣對(duì)象不同；,2,）交易目 的不同；,3,）交割時(shí)間不同；,4,）交易場(chǎng)所與方式不同；,5,）結(jié)算方式不同。,2.,期貨交易與遠(yuǎn)期合約交易的異同：,同：都采用先成交、后交割的交易方式。,區(qū)別：,1,）期貨交易必須在指定的交易所內(nèi)進(jìn)行，而期貨合約交易在交易廳內(nèi)公開(kāi)進(jìn)行；遠(yuǎn)期市場(chǎng)組織較為松散， 沒(méi)有交易所， 也沒(méi)有集中交易地點(diǎn)， 交易方式也不是集中式的。,,,,,,,Company Logo二、期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的比較,Company Logo,2,）,期貨合約是符合交易所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)化合約，而遠(yuǎn)期合約交易商品的品質(zhì)、數(shù)量、交割日 期等均由

8、 交易雙方自 行決定， 沒(méi)有固定的規(guī)格和標(biāo)準(zhǔn)。,3,）遠(yuǎn)期合約交易通常不繳納保證金，合約到期后才結(jié)算盈虧,；,期貨交易必須在交易前繳納合約金額一定比例的現(xiàn)金作為保證金。,4,）,在期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨交易中， 兩位交易人承諾彼此交換現(xiàn)貨與以該現(xiàn)貨為標(biāo)的的期貨合約；遠(yuǎn)期交易由于是交易雙方依各自 的需要而達(dá)成的協(xié)議，倘若一方中途違約， 通常不易找到能無(wú)條件地接替承受約定義務(wù)的第三者,。,5,）遠(yuǎn)期合約的參與者大多是專業(yè)化生產(chǎn)商、貿(mào)易商和金融機(jī)構(gòu)， 而期貨交易可以是金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)， 也可以是個(gè)人等。,,,Company Logo2）期貨合約是符合交易所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)化,Company Logo,貨市場(chǎng)與期貨

9、市場(chǎng)的比較圖示,,,現(xiàn)貨市場(chǎng),,期貨市場(chǎng),,即期交易,遠(yuǎn)期交易,交易目 的,取得實(shí)物,取得實(shí)物， 或轉(zhuǎn)讓合同以獲利,轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)， 或進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資,交易對(duì)象,商品實(shí)物,非標(biāo)準(zhǔn)合約,標(biāo)準(zhǔn)化合約,交易方式,雙方討價(jià)還價(jià),拍賣或雙方協(xié)商,在期貨交易所內(nèi)公開(kāi)競(jìng)價(jià),履約問(wèn)題,不擔(dān)心,擔(dān)心,不擔(dān)心,轉(zhuǎn) 讓,不可以,背書(shū)方式， 不方便,對(duì)沖方式， 十分方便,付 款,交易額的 １００％,押金， 占交易額的 ２０％ ～ ３０％,保證金， 占交易額的 １ ％ ～ １０％,交易場(chǎng)所,無(wú)限制,無(wú)限制,期貨交易所,實(shí)物交割,通常在 ２ 天之內(nèi) 錢貨兩清,現(xiàn)在確 定價(jià)格和 交割 方式， 將來(lái)交割,實(shí)物交割僅占 １ ％ ～

10、 ２％ ， 有固定的交割方式,Company Logo貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)的比較圖示現(xiàn)貨市,Company Logo,三、期貨市場(chǎng)與證券市場(chǎng)的比較,1.,經(jīng)濟(jì)職能不同。 期貨市場(chǎng)的基本職能是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格。 證券市場(chǎng)的基本職能是資源配置和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。,2.,市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不同。,3.,保證金規(guī)定不同。,4.,其他：,①漲跌停板的幅度， 股票是 １０％ 或 ５％ ， 期貨是合約價(jià)值的 ３％ ～ １０％ ；,②交易方式， 股票當(dāng)天買進(jìn)股票， 第二天才可以賣出；期貨是 當(dāng)天開(kāi)倉(cāng)， 當(dāng)天可以平倉(cāng)；,③市場(chǎng)容量， 股票的流通股數(shù)一定， 利于資金操縱。,,④期貨是開(kāi)放市場(chǎng)， 沒(méi)有數(shù)量限制， 因此， 操縱市場(chǎng)的

11、難度較大。,,,Company Logo三、期貨市場(chǎng)與證券市場(chǎng)的比較,Company Logo,期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)的比較圖示,比較內(nèi)容,期貨市場(chǎng),股票市場(chǎng),目 的,為企業(yè)提供規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所和投資渠道,為企業(yè)籌資， 提供投資渠道,標(biāo)的物,大宗商品物資、原材料和金融產(chǎn)品,上市公司股票,交易對(duì)象,期貨合約,股票,價(jià)格決定因素,期貨標(biāo)的物本身的供求關(guān)系,經(jīng)濟(jì)周期、上市公司業(yè)績(jī),風(fēng)險(xiǎn)特征,價(jià)格波動(dòng),取決于公司業(yè)績(jī)預(yù)測(cè),付款方式,少量保證金,全額保證金,交易特點(diǎn),可以做空,暫時(shí)不能做空,持有時(shí)間,有限制,無(wú)限制,Company Logo期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)的比較圖示比較,四、期貨品種的分類,（一）商

12、品期貨,1.定義：是指以實(shí)物商品為買賣對(duì)象的期貨合約。,2.實(shí)物：主要包括農(nóng)副產(chǎn)品、金屬產(chǎn)品、能源產(chǎn)品和化工產(chǎn)品四大類。,（二）金融期貨,1.定義：是指以金融工具為標(biāo)的物的期貨合約。,2.分類：,（1）利率期貨，是指以利率為標(biāo)的物的期貨合約。,（2）２．股指期貨，其全稱為“股票價(jià)格指數(shù)期貨”，是指以股票價(jià)格指數(shù)（如滬深３００指數(shù)）為標(biāo)的物的期貨合約，是買賣雙方事先約定，同意在未來(lái)某一個(gè)特定時(shí)間按照雙方約定價(jià)格進(jìn)行交易的一種標(biāo)準(zhǔn)化合約。,四、期貨品種的分類,（3）匯率期貨，又稱貨幣期貨或外匯期貨，是指以匯率為標(biāo)的物的期貨合約。匯率期貨是為了適應(yīng)各國(guó)從事對(duì)外貿(mào)易和金融業(yè)務(wù)的需要而產(chǎn)生的，目的是規(guī)避

13、匯率風(fēng)險(xiǎn)。,五、與期貨交易相關(guān)的幾個(gè)概念,（一）買多和賣空,買多是指買入期貨合約（多倉(cāng)），賣空是指賣出期貨合約（空倉(cāng)）,（二）多頭和空頭,在期貨交易中，買進(jìn)期貨合約者稱為多頭，賣出期貨合約者稱為空頭。,（三）開(kāi)倉(cāng)、持倉(cāng)和平倉(cāng),在期貨交易中，無(wú)論是買還是賣，凡新建頭寸都叫開(kāi)倉(cāng)或建倉(cāng)。交易者開(kāi)倉(cāng)之后手中持有頭寸，這就叫持倉(cāng)。平倉(cāng)，是指期貨交易者了結(jié)持倉(cāng)的交易行為，了結(jié)方式是針對(duì)持倉(cāng)方向做相反的對(duì)沖買賣。,（3）匯率期貨，又稱貨幣期貨或外匯期貨，是指以匯率為標(biāo)的物的,（四）市場(chǎng)總持倉(cāng)量,在交易所發(fā)布的行情信息中，專門(mén)有“總持倉(cāng)”一欄，其含義是市場(chǎng)上所有投資者在該期貨合約上總的“未平倉(cāng)合約”的數(shù)量。,

14、（五）成交量,成交量是指當(dāng)日開(kāi)始交易至當(dāng)時(shí)的累計(jì)總成交數(shù)量。,（六）換手交易,當(dāng)原來(lái)持有多頭的交易者賣出平倉(cāng)，但新的多頭又開(kāi)倉(cāng)買進(jìn)，稱為多頭換手；空頭換手是指原來(lái)持有空頭的交易者買進(jìn)平倉(cāng)，但新的空頭又開(kāi)倉(cāng)賣出。,（七）交易指令,１．市價(jià)指令，是指不限定價(jià)格的買賣申報(bào)，盡可能以市場(chǎng)最好的價(jià)格成交的指令。,（四）市場(chǎng)總持倉(cāng)量,２．限價(jià)指令，是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令，特點(diǎn)是如果成交，一定是客戶的預(yù)期價(jià)格或比其更好。,３．取消指令，是指客戶將之前下過(guò)的某一指令取消的指令。,（八）追加保證金和強(qiáng)制平倉(cāng),期貨經(jīng)紀(jì)公司會(huì)通知賬戶所有人在下一交易日開(kāi)市之前將保證金補(bǔ)足，此舉即為追加保證金

15、。,如果賬戶所有人在下一交易日開(kāi)市之前沒(méi)有將保證金補(bǔ)足，按照規(guī)定，期貨經(jīng)紀(jì)公司可以對(duì)該賬戶所有人的持倉(cāng)實(shí)施部分或全部強(qiáng)制平倉(cāng)，直至留存保證金符合規(guī)定的要求。,（九）爆倉(cāng),爆倉(cāng)是指賬戶權(quán)益為負(fù)數(shù)，意味著保證金不僅全部輸光，而且倒欠。,２．限價(jià)指令，是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令,（十）熔斷機(jī)制,定義：熔斷機(jī)制是指對(duì)某一合約在達(dá)到漲跌停板之前，設(shè)置一個(gè)熔斷價(jià)格，使合約買賣報(bào)價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)只能在這一價(jià)格范圍內(nèi)交易的機(jī)制。,表現(xiàn)形式：分別是“熔而斷”與“熔而不斷”。,六、期貨合約的主要條款,（一）合約名稱,合約名稱需注明該合約的品種及其上市的交易所的名稱。,（二）交易單位,交易單位是指

16、在期貨交易所交易的每手期貨合約代表的標(biāo)的商品的數(shù)量。,（三）報(bào)價(jià)單位,報(bào)價(jià)單位是指在公開(kāi)競(jìng)價(jià)過(guò)程中對(duì)期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位，即每計(jì)量單位的貨幣價(jià)格。,（十）熔斷機(jī)制,（四）最小變動(dòng)價(jià)位,最小變動(dòng)價(jià)位是指在期貨交易所公開(kāi)競(jìng)價(jià)的過(guò)程中，對(duì)合約標(biāo)的每單位價(jià)格報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值。,（五）每日價(jià)格最大波動(dòng)限制,每日價(jià)格最大波動(dòng)限制也稱為漲跌停板制度，是指期貨合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格波動(dòng)不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過(guò)該漲跌幅度的報(bào)價(jià)將被視為無(wú)效，不能成交。,（六）合約交割月份,合約交割月份是指某種期貨合約到期交割的月份。,（七）交易時(shí)間,一般每周營(yíng)業(yè)五天，周六、周日及國(guó)家法定節(jié)假日休息。一般每

17、個(gè)交易日分為兩盤(pán)，即上午盤(pán)和下午盤(pán)。,（四）最小變動(dòng)價(jià)位,（八）最后交易日,最后交易日是指某種期貨合約在合約交割月份中進(jìn)行交易的最后一個(gè)交易日，過(guò)了這個(gè)期限的未平倉(cāng)期貨合約，必須進(jìn)行實(shí)物交割。,（九）交割日期,交割日期是指將合約標(biāo)的物的所有權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，以實(shí)物交割方式了結(jié)未平倉(cāng)合約的時(shí)間。,（十）交割等級(jí),交割等級(jí)是指由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的、準(zhǔn)許在交易所上市交易的合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)。,（十一）交割地點(diǎn),交割地點(diǎn)是指由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的進(jìn)行實(shí)物交割的指定交割倉(cāng)庫(kù)。,（十二）交易手續(xù)費(fèi),交易手續(xù)費(fèi)是期貨交易所按成交合約金額的一定比例或按成交合約手?jǐn)?shù)收取的費(fèi)用。,（八）最后交易日,（十三）交割方式

18、,期貨交易的交割分為實(shí)物交割和現(xiàn)金交割兩種方式。商品期貨通常采取實(shí)物交割方式，金融期貨多采用現(xiàn)金交割方式。,（十四）交易代碼,為便于交易，每一期貨品種都有交易代碼。,（十五）交易保證金,保證金的收取是分級(jí)進(jìn)行的，分為期貨交易所向會(huì)員收取的保證金和期貨經(jīng)紀(jì)公司向客戶收取的保證金，即分為會(huì)員保證金和客戶保證金。,（十三）交割方式,第二節(jié)　期貨市場(chǎng)的功能,一、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),期貨市場(chǎng)的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能，主要是指現(xiàn)貨商通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，有效地規(guī)避、轉(zhuǎn)移或分散現(xiàn)貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。,二、價(jià)格發(fā)現(xiàn),1.定義：期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是指期貨市場(chǎng)價(jià)格具有揭示商品市場(chǎng)供需關(guān)系變化的意義，對(duì)生產(chǎn)者、消費(fèi)者理性決策具有重要

19、的指導(dǎo)作用。,2.期貨價(jià)格形成的特點(diǎn)：,交易活動(dòng)透明度高。,供求信息集中，市場(chǎng)流動(dòng)性強(qiáng)。,信息的質(zhì)量高。,價(jià)格具有連續(xù)性。,第二節(jié)　期貨市場(chǎng)的功能一、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),三、風(fēng)險(xiǎn)投資,期貨交易是一種重要的投資工具，有助于合理利用社會(huì)閑置資金。,四、資源配置,1.定義：期貨市場(chǎng)的資源配置功能指的是運(yùn)用期貨市場(chǎng)機(jī)制能提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率。,2.意義：,期貨是投資者或企業(yè)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，能夠促進(jìn)資金有效使用，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，提高經(jīng)營(yíng)效率或競(jìng)爭(zhēng)力。,資源配置功能是期貨市場(chǎng)具有效率性的表現(xiàn)。,節(jié)約了交易成本。,三、風(fēng)險(xiǎn)投資,第三節(jié)　期貨市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響,一、在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用,1.通過(guò)生產(chǎn)、消費(fèi)過(guò)程中的風(fēng)

20、險(xiǎn)規(guī)避活動(dòng)，減緩價(jià)格波動(dòng)。,2.提供了政府決策的參考及手段。,3.促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化發(fā)展，提高本國(guó)經(jīng)濟(jì)地位。,4.有助于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的完善。,二、在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用,1.鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)。,2.降低流通費(fèi)用，穩(wěn)定產(chǎn)銷關(guān)系。,3.提高合約兌現(xiàn)率，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)秩序。,4.豐富投資品種，增加投資渠道。,,第三節(jié)　期貨市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響一、在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用,第二章 期貨市場(chǎng)的發(fā)展,第二章 期貨市場(chǎng)的發(fā)展,第一節(jié)　世界期貨市場(chǎng)的發(fā)展,一、期貨交易的起源,期貨交易是商品交易發(fā)展的產(chǎn)物。,期貨交易最初以現(xiàn)貨交易為主，然后產(chǎn)生了中遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易，出現(xiàn)了以保證金進(jìn)行現(xiàn)貨交易的方式，再后來(lái)發(fā)展成為現(xiàn)代的期貨

21、交易。,二、期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生,１８４８年芝加哥期貨交易所誕生；,１８７４年芝加哥商業(yè)交易所誕生；,１８７６年倫敦金屬交易所誕生；,１８８５年法國(guó)期貨市場(chǎng)誕生；,三、期貨市場(chǎng)的發(fā)展,１９００～１９１０年：尋求市場(chǎng)定位,第一節(jié)　世界期貨市場(chǎng)的發(fā)展一、期貨交易的起源,１９１０～１９２０年：戰(zhàn)爭(zhēng)刺激價(jià)格；,１９２０～１９３０年：期貨業(yè)納入政府管理；,１９３０～１９４０年：大蕭條籠罩下的年代；,１９４０～１９５０年：第二次世界大戰(zhàn)帶來(lái)價(jià)格管制；,１９５０～１９６０年：交易所管理體制日臻成熟；,１９６０～１９７０年：商品期貨空前豐富；,１９７０～１９８０年：金融期貨登場(chǎng)；,１９８０～１９９０年：期貨在世界范

22、圍內(nèi)獲得廣泛發(fā)展；,１９９０年至今：科技推動(dòng)變革。,１９１０～１９２０年：戰(zhàn)爭(zhēng)刺激價(jià)格；,第二節(jié)　國(guó)際主要期貨交易所和期貨品種,一、國(guó)際主要期貨交易所,芝加哥商業(yè)交易所,倫敦國(guó)際石油交易所,紐約商品交易所,品種：輕質(zhì)低硫原油；天然氣；取暖油；布倫特原油；柴油；電力期貨；丙烷；煤炭；黃金；白銀；銅；鋁；鉑；鈀鉑合金,二、國(guó)際主要期貨品種,（一）商品期貨,1.意義：成為現(xiàn)代期貨市場(chǎng)體系中重要的組成部分之一；其規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能，對(duì)于現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)作發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。,2.種類：農(nóng)產(chǎn)品期貨；有色金屬期貨；能源期貨。,第二節(jié)　國(guó)際主要期貨交易所和期貨品種一、國(guó)際主要期貨交易所,（二）金融

23、期貨,1.由來(lái)：金融期貨的繁榮主要是由于國(guó)際金融市場(chǎng)的劇烈動(dòng)蕩，金融風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越受到人們的關(guān)注，許多具有創(chuàng)新意識(shí)的交易所紛紛嘗試推出金融期貨合約，以滿足人們規(guī)避金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的需求。,2.種類：,利率期貨是指以債券類證券為標(biāo)的物的期貨合約。,股票指數(shù)期貨是指以股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨合約。股票指數(shù)期貨交易的實(shí)質(zhì)是，投資者通過(guò)指數(shù)期貨工具，將其對(duì)整個(gè)股票市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到期貨市場(chǎng)上來(lái)，其風(fēng)險(xiǎn)是通過(guò)對(duì)股市走勢(shì)持不同判斷的投資者的買賣操作來(lái)相互抵消的。,外匯期貨交易的主要品種有美元、日元、歐元、英鎊、瑞士法郎、加拿大元、澳大利亞元等。,,（二）金融期貨,（三）其他期貨品種,１．保險(xiǎn)期貨

24、。２．經(jīng)濟(jì)指數(shù)期貨。,全球主要期貨品種及上市交易所圖示,,,品　　種,主要上市交易所,,,,商品期貨,農(nóng)產(chǎn)品,玉米、大豆、小麥、豆粕,芝加哥期貨交易所,林產(chǎn)品,木材,芝加哥商業(yè)交易所,經(jīng)濟(jì)作物,棉花、糖、咖啡、可可、天然膠,紐約期貨交易所,畜產(chǎn),生豬、活牛,芝加哥商業(yè)交易所,有色金屬,黃金、白銀、鈀,紐約商品交易所,銅、鋁、鉛、鋅,倫,敦金屬交易所,能源,石油、天然氣,紐約商品交易所,,,金融期貨,外匯,美元、歐元、日元、英鎊、瑞士法郎,芝加哥商業(yè)交易所,利率,美國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債,芝加哥期貨交易所,股票指數(shù),標(biāo)準(zhǔn)普爾５００指數(shù),芝加哥期貨交易所,（三）其他期貨品種品　　種主要上市交易所農(nóng)產(chǎn)品玉米、

25、大豆、小,第三節(jié)　世界期貨市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì),1.期貨中心日益集中。,2.市場(chǎng)規(guī)模不斷壯大。,具體表現(xiàn)：,全球交易量快速增長(zhǎng)，近年增速有所放緩，但中國(guó)增速加快。,美國(guó)以外地區(qū)期貨、期權(quán)交易量迅速增長(zhǎng)。,3.金融期貨迅猛發(fā)展。,4.期權(quán)交易后來(lái)居上。,5.期貨交易所聯(lián)網(wǎng)合并。,6.期貨交易全球化。相互間聯(lián)網(wǎng)交易對(duì)方的上市品種已成為新的潮流。,7.科學(xué)技術(shù)扮演重要角色。,8.加強(qiáng)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范成為共識(shí)。,第三節(jié)　世界期貨市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)1.期貨中心日益集中。,第四節(jié)　我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展,一、新中國(guó)成立前期貨市場(chǎng)的發(fā)展,（一）新中國(guó)成立前期貨市場(chǎng)產(chǎn)生的背景,１９１４年，在張睿的推動(dòng)下，北洋政府頒布了《證券交易

26、所法》，翌年４月，又頒布了《證券交易所法細(xì)則》;,１９１６年，孫中山先生得知外國(guó)人要在上海灘建立交易所，即與上?？偵虝?huì)長(zhǎng)虞洽卿商量，準(zhǔn)備建立上海交易所股份有限公司，并上報(bào)農(nóng)商部審批，以消除外國(guó)人壟斷上海市場(chǎng)的圖謀。,１９１７年２月，農(nóng)商部批準(zhǔn)建立證券交易所。,１９１８年夏，就在上海緊鑼密鼓籌辦交易所之際，北京證券交易所成立。,１９２０年７月１日，虞洽卿等人正式開(kāi)辦了上海證券物品交易所，開(kāi)始了中國(guó)商品的期貨交易。,第四節(jié)　我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展一、新中國(guó)成立前期貨市場(chǎng)的發(fā)展,（二）新中國(guó)成立前期貨市場(chǎng)的興衰,剛開(kāi)始時(shí)，股市疲軟，業(yè)務(wù)冷清，經(jīng)紀(jì)人申請(qǐng)退出者不斷增多；后來(lái)，交易所舉辦延期交割業(yè)務(wù)，稱為“

27、遞交”，實(shí)為變相的期貨交易。結(jié)果，極大地刺激了證券交易的活躍，吸引了大量的社會(huì)游資，交易所出現(xiàn)了短暫的繁榮。,二、新中國(guó)成立后期貨市場(chǎng)的發(fā)展,1.,國(guó)內(nèi)期貨品種圖示：,中國(guó)金融期貨交易所,股指期貨、國(guó)債期貨,上海期貨交易所,銅、鋁、鋅、鉛、螺紋鋼、黃金、白銀、橡膠、燃料油、瀝青、線材,大連商品交易所,豆粕、大豆、玉米、豆油、塑料、棕櫚油、ＰＶＣ、焦炭、焦煤、鐵礦石、聚乙烯,鄭州商品交易所,棉花、白糖、ＰＴＡ、菜籽油、早秈稻、甲醇、玻璃、菜籽、菜粕、動(dòng)力煤、粳稻、普麥、,（二）新中國(guó)成立前期貨市場(chǎng)的興衰中國(guó)金融期貨交易所股指期貨、,2.,期貨行業(yè)的成績(jī)：,一個(gè)以期貨交易所為核心，以期貨經(jīng)紀(jì)公司為

28、網(wǎng)絡(luò)的規(guī)范的市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)初步形成。,人才得到了鍛煉，并有了必要的儲(chǔ)備。,法律法規(guī)體系形成，管理能力有了提高。,期貨市場(chǎng)的功能初步顯現(xiàn)，銅、鋁、大豆、小麥等幾個(gè)規(guī)范運(yùn)行且有相當(dāng)規(guī)模的期貨品種，已經(jīng)使不少參與企業(yè)感受到期貨市場(chǎng)的作用。,3.,期貨行業(yè)的問(wèn)題：,交易品種數(shù)量較少。,交易規(guī)模仍然偏小。,市場(chǎng)流動(dòng)性較弱。,4.,總評(píng)價(jià)：，目前我國(guó)已初步形成以期貨交易所為核心的較為規(guī)范的市場(chǎng)組織體系，培養(yǎng)和造就了一支熟悉期貨理論知識(shí)和實(shí)際操作的人才隊(duì)伍，期貨市場(chǎng)的功能已初步顯現(xiàn)和發(fā)揮，期貨市場(chǎng)進(jìn)入規(guī)范發(fā)展的新階段。,2.期貨行業(yè)的成績(jī)：,二、期貨交易所的設(shè)立,設(shè)立條件：,1.交易所所在地一般為經(jīng)濟(jì)和金融中

29、心城市，這些城市有較好的基礎(chǔ)設(shè)施，能夠滿足現(xiàn)代期貨交易對(duì)信息傳遞、商品運(yùn)輸以及各項(xiàng)服務(wù)的要求，可以提供好的工作、生活條件，從而最大限度地吸引交易者的參與。,2.交易所要有良好的基礎(chǔ)設(shè)施，如優(yōu)良的物業(yè)、高效的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)和先進(jìn)的通信設(shè)備等。,3.交易所應(yīng)具備各種優(yōu)質(zhì)“軟件”，這些“軟件”包括大批高素質(zhì)的期貨專門(mén)人才、完善的交易規(guī)則等。,審批條件：設(shè)立期貨交易所，由國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審批。,三、期貨交易所的職能,二、期貨交易所的設(shè)立,第三章 期貨市場(chǎng)的組織機(jī)構(gòu),第三章 期貨市場(chǎng)的組織機(jī)構(gòu),第一節(jié)　期貨交易所,一、期貨交易所的定義,1.含義：期貨交易所是專門(mén)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買賣的場(chǎng)所，它按照其章

30、程的規(guī)定，實(shí)行自律管理，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任。,2.意義:期貨交易是一種具有高度系統(tǒng)性和嚴(yán)密性、高度組織化和規(guī)范化的交易服務(wù)組織，它本身不參與交易活動(dòng)，不參與期貨價(jià)格的形成，也不擁有合約標(biāo)的商品，只為期貨交易提供設(shè)施和服務(wù)。,3.我國(guó)的期貨交易所：上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所和中國(guó)金融期貨交易所４家期貨交易所。,大連商品交易所的大豆期貨交易量已經(jīng)僅次于美國(guó)芝加哥期貨交易所（ＣＢＯＴ），位居世界第二；上海期貨交易所的銅、鄭州商品交易所的小麥期貨合約的交易也十分活躍，是我國(guó)期貨場(chǎng)上交易的主力品種。,第一節(jié)　期貨交易所一、期貨交易所的定義,1.提供期貨交易的場(chǎng)所、設(shè)施和服務(wù)。,

31、2.制定并實(shí)施業(yè)務(wù)規(guī)則。,3.設(shè)計(jì)期貨合約，安排期貨合約上市。,4.組織、監(jiān)督期貨交易、結(jié)算和交割。,5.監(jiān)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。,6.保證期貨合約的履行。,7.制定和執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管理制度。,8.發(fā)布市場(chǎng)信息。,9.監(jiān)管會(huì)員交易行為。,10.監(jiān)管指定交割倉(cāng)庫(kù)。,四、期貨交易所的組織形式,1.提供期貨交易的場(chǎng)所、設(shè)施和服務(wù)。,（一）會(huì)員制期貨交易所,1.定義：會(huì)員制期貨交易所由全體會(huì)員出資組建。,2.意義:會(huì)員大會(huì)為期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。,3.組成：會(huì)員制期貨交易所設(shè)有會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)和監(jiān)事會(huì)等行政組織系統(tǒng)和由總裁負(fù)責(zé)的日常行政業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)。,4.會(huì)員大會(huì)的職權(quán)有：,①審議和期貨交易所章程和交易規(guī)則及其修

32、改草案。,②選舉和更換理事。,③審議和批準(zhǔn)理事會(huì)、總經(jīng)理的工作報(bào)告。,④審議批準(zhǔn)期貨交易所的財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算報(bào)告。,⑤決定期貨交易所的合并、分立、解散和清算事項(xiàng)以及理事會(huì)提交的其他重大事項(xiàng)。,,,（一）會(huì)員制期貨交易所,5.,理事會(huì)的主要職責(zé)范圍是：,①召集會(huì)員大會(huì)，并向會(huì)員大會(huì)報(bào)告工作。,②選舉理事長(zhǎng)、副理事長(zhǎng)。,③擬定期貨交易所章程、交易規(guī)則及其修改草案，提交會(huì)員大會(huì)通過(guò)。,④決定專業(yè)委員會(huì)的設(shè)置。,⑤審議總經(jīng)理提出的財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算報(bào)告，提交會(huì)員大會(huì)通過(guò)。,⑥決定對(duì)會(huì)員的接納。,⑦決定對(duì)違規(guī)會(huì)員的處罰。,⑧審議期貨交易所的合并、分立、解散和清算的方案，提交會(huì)員大會(huì)通過(guò)。,⑨交易所章程

33、規(guī)定和會(huì)員大會(huì)授予的其他職責(zé)。,,5.理事會(huì)的主要職責(zé)范圍是：,6.,監(jiān)事會(huì)職責(zé)是：,①監(jiān)察理事、董事、總裁等高級(jí)管理人員執(zhí)行會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)決議的情況。,②監(jiān)察理事、總裁及其他工作人員遵守期貨交易所業(yè)務(wù)規(guī)則的情況。,③監(jiān)察期貨交易所的財(cái)務(wù)情況。,7.,會(huì)員審查資格委員會(huì)職責(zé)是：,①根據(jù)交易所章程、會(huì)員管理辦法、會(huì)員申請(qǐng)及申請(qǐng)者提供的全部申請(qǐng)文件，審查申請(qǐng)者的會(huì)員資格。,②審查會(huì)員財(cái)務(wù)狀況和資信狀況。,③根據(jù)會(huì)員的違規(guī)事實(shí)，審查會(huì)員資格。,8.,交易監(jiān)督委員會(huì)職責(zé)是：,,,6.監(jiān)事會(huì)職責(zé)是：,①,檢查交易運(yùn)作狀況。,②向理事會(huì)提出修改期貨交易規(guī)則的建議。,③監(jiān)督交易所員工的管理行為，對(duì)違反交易

34、所章程和交易規(guī)則的管理行為提出處罰意見(jiàn)。,④監(jiān)督交易所會(huì)員的交易行為，對(duì)交易所有關(guān)職能部門(mén)提出的會(huì)員違規(guī)行為事實(shí)進(jìn)行調(diào)查，并提出處理意見(jiàn)。,9.,結(jié)算交割委員會(huì)職責(zé)是：,①監(jiān)督各標(biāo)準(zhǔn)合約的結(jié)算價(jià)和各會(huì)員的未平倉(cāng)合約量，遇有特殊情況，進(jìn)行專項(xiàng)檢查，并進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整或控制。,②調(diào)查會(huì)員的合約和財(cái)務(wù)狀況，審查會(huì)員的財(cái)務(wù)賬簿及票據(jù)。,③監(jiān)管實(shí)物交割，遇臨近交割期但合約未平倉(cāng)量仍較大的情況時(shí)，對(duì)多頭、空頭雙方進(jìn)行調(diào)查，保證交割順利完成。,④監(jiān)管交割實(shí)物的品級(jí)貼水和異地貼水。⑤監(jiān)管指定倉(cāng)庫(kù)的確定和變更。,①檢查交易運(yùn)作狀況。,10.,糾紛仲裁委員會(huì)職責(zé)是：,①制定和修改仲裁規(guī)則，并報(bào)理事會(huì)批準(zhǔn)。,②依據(jù)糾紛

35、雙方的要求，對(duì)糾紛發(fā)生的原因、過(guò)程和造成的后果進(jìn)行調(diào)查，對(duì)糾紛進(jìn)行調(diào)解。,③在調(diào)解無(wú)效時(shí)，經(jīng)糾紛雙方申請(qǐng)，對(duì)糾紛進(jìn)行仲裁。,11.,專業(yè)市場(chǎng)委員會(huì)職責(zé)是：,①負(fù)責(zé)相關(guān)類新品種的開(kāi)發(fā)、合約的設(shè)計(jì)、申報(bào)工作。,②負(fù)責(zé)相關(guān)上市品種合約的修訂工作，并向理事會(huì)和期貨監(jiān)管部門(mén)報(bào)告。,③協(xié)助其他委員會(huì)監(jiān)管相關(guān)專業(yè)市場(chǎng)的交易管理工作。,12.,期貨交易所的負(fù)責(zé)人：日常管理工作由總經(jīng)理負(fù)責(zé)，根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行法律，交易所的總經(jīng)理由中國(guó)證監(jiān)會(huì)任命。,10.糾紛仲裁委員會(huì)職責(zé)是：,13.,總經(jīng)理的主要職責(zé)范圍是：,①組織實(shí)施會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)通過(guò)的制度和決議。,②主持期貨交易所的日常工作。,③擬訂并實(shí)施經(jīng)批準(zhǔn)的交易所發(fā)展計(jì)

36、劃、年度工作計(jì)劃。,④擬訂期貨交易所的合并、分立、解散和清算的方案。,⑤擬訂期貨交易所的財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算報(bào)告。,⑥決定交易所機(jī)構(gòu)設(shè)置方案，聘任和解聘工作人員。,⑦交易所章程規(guī)定和會(huì)員大會(huì)授予的其他職責(zé)。,14.,交易所組成：根據(jù)業(yè)務(wù)需要，一般設(shè)有交易部、信息部、結(jié)算部、交割部、研究發(fā)展部、綜合部和稽查部等日常管理部門(mén),13.總經(jīng)理的主要職責(zé)范圍是：,（二）公司制期貨交易所,1.定義：公司制期貨交易所是由投資者以入股方式組建并設(shè)置場(chǎng)所和設(shè)施、經(jīng)營(yíng)交易市場(chǎng)的股份有限公司，是以營(yíng)利為目的的公司法人。,2.公司制交易所機(jī)構(gòu)設(shè)置：股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及經(jīng)理機(jī)構(gòu)等，也設(shè)置與會(huì)員制基本一致的專業(yè)委員會(huì)

37、。,3.會(huì)員制期貨交易所與公司制期貨交易所的異同：,同：在以法人組織形式設(shè)立、接受證券期貨組織監(jiān)管等方面則是共同的。,異：主要表現(xiàn)在設(shè)立目的、承擔(dān)的法律責(zé)任、適用法律、資金來(lái)源等方面,（三）會(huì)員制和公司制期貨交易所的區(qū)別,（二）公司制期貨交易所,1.,設(shè)立的目的不同。會(huì)員制法人是以公共利益為目的，而公司制法人是以營(yíng)利為目的，并將所獲得的利潤(rùn)在股東之間進(jìn)行分配。,2.,承擔(dān)的法律責(zé)任不同。在會(huì)員制期貨交易所內(nèi)，各會(huì)員除依章程規(guī)定分擔(dān)經(jīng)費(fèi)和應(yīng)出資繳納的款項(xiàng)外，不承擔(dān)交易中的任何責(zé)任；而公司制的股東除繳納股金外，還要對(duì)期貨交易所承擔(dān)有限責(zé)任。,3.,適用的法律不盡相同。會(huì)員制法人一般適用,《,民法,

38、》,的有關(guān)規(guī)定，而公司制法人首先適用,《,公司法,》,的規(guī)定，只有在,《,公司法,》,未作規(guī)定的情況下，才適用,《,民法,》,的一般規(guī)定。,4.,資金來(lái)源不同。會(huì)員制交易所的資金來(lái)源于會(huì)員繳納的資格金等，公司制交易所的資金來(lái)源于股東本人。,5.,相同點(diǎn)：都是以法人組織的形式設(shè)立的，處于平等的地位，同時(shí)要接受證券期貨管理機(jī)構(gòu)的管理和監(jiān)督。,1.設(shè)立的目的不同。會(huì)員制法人是以公共利益為目的，而公司制法,五、我國(guó)期貨交易所的現(xiàn)狀,1.我國(guó)的交易所：上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所和中國(guó)金融期貨交易所。,2.采取制度：，上海期貨交易所、大連商品交易所和鄭州商品交易所３家交易所采取會(huì)員制；

39、中國(guó)金融期貨交易所采取公司制，由上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海證券交易所和深圳證券交易所共同發(fā)起設(shè)立。,3.實(shí)行公司制的意義：,從動(dòng)機(jī)上看，公司制交易所以營(yíng)利為目的，類似于普通的商業(yè)企業(yè)。,公司制交易所也愿意投入更多的財(cái)力和人力，也有動(dòng)力更新硬件設(shè)備如計(jì)算機(jī)系統(tǒng)，并設(shè)法平衡各項(xiàng)投入和收益，避免不必要的浪費(fèi)。,作為公司制交易所，可以按照商業(yè)原則進(jìn)行公司管理，制定長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃，并根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境的變化及時(shí)修改交易規(guī)則，完善監(jiān)管制度。,五、我國(guó)期貨交易所的現(xiàn)狀,第二節(jié)　期貨交易結(jié)算機(jī)構(gòu),一、期貨交易結(jié)算機(jī)構(gòu)的產(chǎn)生,1.定義：，期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)屬于第三者，提供的是相應(yīng)的市場(chǎng)服務(wù)，起著促進(jìn)

40、期貨市場(chǎng)對(duì)沖功能發(fā)展的重要作用。,2.成立：１９２５年芝加哥期貨交易所結(jié)算公司（ＢＯＴＣＣ）成立以后，芝加哥期貨交易所的所有交易都要進(jìn)入結(jié)算公司結(jié)算，這才產(chǎn)生了現(xiàn)代意義上的結(jié)算機(jī)構(gòu)。,二、期貨交易結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織形式,（一）交易所的業(yè)務(wù)部門(mén),1.定義：交易所的業(yè)務(wù)部門(mén)是指在期貨交易所內(nèi)部成立結(jié)算業(yè)務(wù)部門(mén)的形式，美國(guó)芝加哥商業(yè)交易所和我國(guó)期貨交易所都有這樣的結(jié)算機(jī)構(gòu)。,第二節(jié)　期貨交易結(jié)算機(jī)構(gòu)一、期貨交易結(jié)算機(jī)構(gòu)的產(chǎn)生,2.意義：由于設(shè)置在交易所內(nèi)部，有利于交易所掌握資金狀況，及時(shí)控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。,3.不足：不適合跨區(qū)域市場(chǎng)發(fā)展，因?yàn)樵谀欠N情況下，這種結(jié)算方式的效率極其低下。,（二）交易所的附屬結(jié)算

41、機(jī)構(gòu),1.定義：附屬于某交易所，又相對(duì)獨(dú)立，可以同時(shí)為多家交易所進(jìn)行結(jié)算，結(jié)算機(jī)構(gòu)與交易所都是獨(dú)立法人。,2.意義：這種形式對(duì)于防止交易所受利益驅(qū)動(dòng)出現(xiàn)不規(guī)范行為十分有效，但也存在如何與交易所協(xié)調(diào)關(guān)系的問(wèn)題。,（三）全國(guó)性結(jié)算公司,定義：全國(guó)性結(jié)算公司是指由多家金融機(jī)構(gòu)和交易所共同出資組成全國(guó)性結(jié)算公司的形式，這樣的結(jié)算公司為多家交易所提供服務(wù)。,2.意義：由于設(shè)置在交易所內(nèi)部，有利于交易所掌握資金狀況，及,（四）我國(guó)采取形式：,，我國(guó)期貨市場(chǎng)采用的是交易所的業(yè)務(wù)部門(mén)。立足于發(fā)展，今后應(yīng)以建立全國(guó)統(tǒng)一的結(jié)算公司為重點(diǎn)目標(biāo)，這樣可以有效降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，提高資金使用效率和管理效率，為金融衍生品上市奠

42、定基礎(chǔ)。,三、期貨交易結(jié)算體系,1.意義：結(jié)算是保障期貨交易正常運(yùn)行的重要環(huán)節(jié)，期貨市場(chǎng)的結(jié)算體系采用分級(jí)分層的管理體系。,2.結(jié)算機(jī)構(gòu)通常采用會(huì)員制，只有結(jié)算機(jī)構(gòu)的會(huì)員才能直接得到結(jié)算機(jī)構(gòu)提供的服務(wù)。,3.期貨交易結(jié)算的分層：：一是交易所對(duì)會(huì)員進(jìn)行結(jié)算，二是會(huì)員對(duì)客戶進(jìn)行結(jié)算。,四、期貨交易結(jié)算機(jī)構(gòu)的作用,（四）我國(guó)采取形式：,1.計(jì)算期貨交易盈虧。,2.擔(dān)保交易履約。,3.控制風(fēng)險(xiǎn)。,五、全球期貨市場(chǎng)統(tǒng)一結(jié)算的趨勢(shì),２００３年，世界上歷史最悠久的期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)———芝加哥期貨交易所結(jié)算公司和世界最大的期貨交易所歐洲期貨交易所聯(lián)合發(fā)表聲明，宣布達(dá)成長(zhǎng)期合作協(xié)議，創(chuàng)立一個(gè)全球性的結(jié)算平臺(tái)。,1.

43、計(jì)算期貨交易盈虧。,第三節(jié)　期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu),一、期貨經(jīng)紀(jì)公司的定義,1.含義：期貨經(jīng)紀(jì)公司是依法設(shè)立的以自己的名義代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取一定手續(xù)費(fèi)的中介組織。,2.職能：：根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約、辦理結(jié)算和交割手續(xù)；對(duì)客戶賬戶進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險(xiǎn)；為客戶提供期貨市場(chǎng)信息，進(jìn)行期貨交易咨詢，充當(dāng)客戶的交易顧問(wèn)。,3.對(duì)期貨經(jīng)紀(jì)公司行為的規(guī)定內(nèi)容主要有：如實(shí)、準(zhǔn)確地執(zhí)行客戶交易指令，不得挪用客戶資金，為客戶保守商業(yè)秘密，不得通過(guò)制造、散布虛假信息等進(jìn)行誤導(dǎo)，不得接受客戶的全權(quán)交易委托，不得承諾與客戶分享利益和共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，禁止自營(yíng)期貨交易業(yè)務(wù)，嚴(yán)格區(qū)分自有資金和客戶資金，不得在交易所場(chǎng)外

44、對(duì)沖客戶委托的交易。,第三節(jié)　期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)一、期貨經(jīng)紀(jì)公司的定義,二、期貨經(jīng)紀(jì)公司的性質(zhì),1.期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)是指依法設(shè)立的接受客戶委托，按照客戶的指令，以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織，其交易結(jié)果由客戶承擔(dān)。,2.期貨交易者是期貨市場(chǎng)的主體。,三、期貨經(jīng)紀(jì)公司的職能,1.職能：根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約，辦理結(jié)算和交割手續(xù)；對(duì)客戶賬戶進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險(xiǎn)；為客戶提供期貨市場(chǎng)信息，進(jìn)行期貨交易咨詢，充當(dāng)客戶的交易顧問(wèn)等。,2.作用體現(xiàn)：,①期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)接受客戶委托代理期貨交易，拓展了市場(chǎng)參與者范圍，擴(kuò)大了市場(chǎng)的規(guī)模，有利于節(jié)約交易成本，提高交易效率，增強(qiáng)期貨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)

45、的充分性，從而有助于形成權(quán)威、有效的期貨價(jià)格；,二、期貨經(jīng)紀(jì)公司的性質(zhì),②期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)有專門(mén)從事信息收集及行情分析的人員為客戶提供咨詢服務(wù)，有助于提高客戶交易的決策效率和決策的正確性；,③期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)擁有一套嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制制度，可以較為有效地控制客戶的交易風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)期貨交易風(fēng)險(xiǎn)在各個(gè)環(huán)節(jié)的分散承擔(dān)。,四、期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)的設(shè)立,設(shè)立所具備條件：,第一，注冊(cè)資本最低限額為人民幣３０００萬(wàn)元；,第二，董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員具備任職資格，從業(yè)人員具有期貨從業(yè)資格；,第三，有符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的公司章程；,第四，主要股東以及實(shí)際控制人具有持續(xù)贏利能力，信譽(yù)良好，最近３年無(wú)重大違法、違規(guī)記錄；,第五，

46、有合格的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所和業(yè)務(wù)設(shè)施；,第六，有健全的風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制制度；,第七，國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。,②期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)有專門(mén)從事信息收集及行情分析的人員為客戶提供咨,五、期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)部門(mén)和分支機(jī)構(gòu),1.業(yè)務(wù)部門(mén)：,財(cái)務(wù)部，負(fù)責(zé)收取保證金，監(jiān)督、審查客戶的保證金賬戶，監(jiān)控客戶的一般財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)；,客戶服務(wù)部，負(fù)責(zé)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)，在公司授權(quán)下與客戶簽訂期貨經(jīng)紀(jì)合同，負(fù)責(zé)向客戶介紹、解釋期貨交易的規(guī)則、手續(xù)，與客戶保持密切聯(lián)系；,交易部，負(fù)責(zé)將客戶指令下達(dá)到交易所場(chǎng)內(nèi)，成交后將成交狀態(tài)及時(shí)傳達(dá)給客戶；,結(jié)算部，負(fù)責(zé)與結(jié)算所、客戶間進(jìn)行交易記錄的核對(duì)，核算客戶的保證金及盈虧，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制；

47、,現(xiàn)貨交割部，負(fù)責(zé)期貨合約的實(shí)物交收及貨款的收付；,研究發(fā)展部，負(fù)責(zé)收集、分析、研究期貨市場(chǎng)、現(xiàn)貨市場(chǎng)的信息，進(jìn)行市場(chǎng)分析、預(yù)測(cè)，研究期貨市場(chǎng)及本公司的發(fā)展規(guī)劃；,五、期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)部門(mén)和分支機(jī)構(gòu),行政管理部，負(fù)責(zé)期貨經(jīng)紀(jì)公司的日常行政管理工作，組織員工培訓(xùn)等；,電腦工程部，負(fù)責(zé)電腦系統(tǒng)管理、維護(hù)，行情信息的接收以及對(duì)公司內(nèi)部管理和風(fēng)險(xiǎn)控制等提供計(jì)算機(jī)技術(shù)支持；,風(fēng)險(xiǎn)控制部，負(fù)責(zé)客戶保證金及交易的風(fēng)險(xiǎn)控制，以降低公司和客戶風(fēng)險(xiǎn)水平。行政管理部，負(fù)責(zé)期貨經(jīng)紀(jì)公司的日常行政管理工作，組織員工培訓(xùn)等；,電腦工程部，負(fù)責(zé)電腦系統(tǒng)管理、維護(hù)，行情信息的接收以及對(duì)公司內(nèi)部管理和風(fēng)險(xiǎn)控制等提供計(jì)算機(jī)技術(shù)

48、支持；,風(fēng)險(xiǎn)控制部，負(fù)責(zé)客戶保證金及交易的風(fēng)險(xiǎn)控制，以降低公司和客戶風(fēng)險(xiǎn)水平。行政管理部，負(fù)責(zé)期貨經(jīng)紀(jì)公司的日常行政管理工作，組織員工培訓(xùn)等；,電腦工程部，負(fù)責(zé)電腦系統(tǒng)管理、維護(hù)，行情信息的接收以及對(duì)公司內(nèi)部管理和風(fēng)險(xiǎn)控制等提供計(jì)算機(jī)技術(shù)支持；,風(fēng)險(xiǎn)控制部，負(fù)責(zé)客戶保證金及交易的風(fēng)險(xiǎn)控制，以降低公司和客戶風(fēng)險(xiǎn)水平。,行政管理部，負(fù)責(zé)期貨經(jīng)紀(jì)公司的日常行政管理工作，組織員工培訓(xùn),期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)可以根據(jù)業(yè)務(wù)需要設(shè)立分支機(jī)構(gòu)或營(yíng)業(yè)部。,2.,意義：期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)下屬營(yíng)業(yè)部實(shí)行統(tǒng)一管理，即統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)核算、統(tǒng)一資金劃撥、統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)管理等。,,期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)可以根據(jù)業(yè)務(wù)需要設(shè)立分支機(jī)構(gòu)或營(yíng)業(yè)部

49、。,第四節(jié)　期貨投資者,一、套期保值者,套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)買入（賣出）與現(xiàn)貨商品相同的期貨合約，并在將來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣出（買入）另一相同期貨合約對(duì)沖手中所持的空盤(pán)合約，用這種方法來(lái)避免價(jià)格變動(dòng)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)交易造成的損失。,二、投機(jī)者,（一）期貨投機(jī)者概述,1.定義：期貨投機(jī)者是指愿意以自己的資金來(lái)承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)自己的預(yù)測(cè)買賣期貨合約，并希望能夠在價(jià)格變化中獲得收益的投資者。,2.意義：投機(jī)者是風(fēng)險(xiǎn)愛(ài)好者，為了獲得差價(jià)利潤(rùn)，主動(dòng)承擔(dān)交易風(fēng)險(xiǎn)。,3.分類：,第四節(jié)　期貨投資者一、套期保值者,按照交易量的大小區(qū)分，可劃分為大投機(jī)者與小投機(jī)者；,按照交易部位區(qū)分，可分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者；

50、,按照價(jià)格預(yù)測(cè)的方法來(lái)區(qū)分，可分為基本分析派和技術(shù)分析派；,按照投機(jī)者持有合約時(shí)間的長(zhǎng)短劃分，可分為趨勢(shì)交易者、當(dāng)日交易者、“搶帽子”交易者。,（二）投機(jī)在期貨市場(chǎng)中的作用,作用：,1.投機(jī)者是期貨風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者，是套期保值者的交易對(duì)手。,2.投機(jī)交易增強(qiáng)了市場(chǎng)的流動(dòng)性，保障了期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)現(xiàn)。,3.適度的期貨投機(jī)能夠緩減價(jià)格波動(dòng)。,4.期貨市場(chǎng)的投機(jī)者不僅利用價(jià)格的短期波動(dòng)進(jìn)行投機(jī)，而且還利用同一種商品或同類商品在不同時(shí)間、不同交易所之間的差價(jià)變動(dòng)來(lái)進(jìn)行套利交易。,,,,按照交易量的大小區(qū)分，可劃分為大投機(jī)者與小投機(jī)者；,投機(jī)交易減緩價(jià)格波動(dòng)作用的實(shí)現(xiàn)是有前提：,一是投機(jī)者需要理性化

51、操作，違背市場(chǎng)規(guī)律進(jìn)行操作的投機(jī)者最終會(huì)被淘汰出期貨市場(chǎng)；,二是投機(jī)要適度，操縱市場(chǎng)等過(guò)度投機(jī)行為不僅不能減緩價(jià)格的波動(dòng)，而且會(huì)人為地拉大供求缺口，破壞供求關(guān)系，加劇價(jià)格波動(dòng)，加大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，使市場(chǎng)喪失其正常功能。,遵守細(xì)節(jié)：應(yīng)提倡理性交易，遏制過(guò)度投機(jī)，打擊操縱市場(chǎng)的行為。,投機(jī)交易減緩價(jià)格波動(dòng)作用的實(shí)現(xiàn)是有前提：,第五節(jié)　期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu),,一、政府監(jiān)管機(jī)構(gòu),（一）名稱與職能,1.名稱：,我國(guó)的期貨市場(chǎng)由中國(guó)證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管。,美國(guó)期貨市場(chǎng)由商品期貨交易委員會(huì)（ＣＦＴＣ）監(jiān)管，由全國(guó)期貨協(xié)會(huì)（ＮＦＡ）進(jìn)行自律性監(jiān)管。,日本農(nóng)產(chǎn)品期貨由農(nóng)林水產(chǎn)省管理，工業(yè)品期貨歸通商產(chǎn)業(yè)省管理，金融期貨由大藏省管理

52、。,我國(guó)香港地區(qū)的期貨市場(chǎng)由香港特別行政區(qū)財(cái)政司管理。,新加坡的期貨市場(chǎng)由新加坡金融管理局監(jiān)管。,2.政府管理機(jī)構(gòu)的主要職能：,第一：規(guī)定市場(chǎng)參與者經(jīng)營(yíng)期貨業(yè)務(wù)所必需的最低資本額標(biāo)準(zhǔn)，以保護(hù)客戶利益；,第五節(jié)　期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)　一、政府監(jiān)管機(jī)構(gòu),第二，規(guī)定嚴(yán)格的賬戶設(shè)立制度，如規(guī)定經(jīng)紀(jì)商將客戶的履約保證金存款與該公司的資金分立賬戶，禁止挪用；,第三，核準(zhǔn)交易所的有關(guān)業(yè)務(wù)活動(dòng)。,（二）美國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu),1.定義：美國(guó)在農(nóng)業(yè)部?jī)?nèi)設(shè)立商品交易委員會(huì)，直接對(duì)期貨交易所以外的市場(chǎng)參與者進(jìn)行管制，管理所有國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品的期貨交易。,2.權(quán)限：主要權(quán)力是防止市場(chǎng)中的壟斷行為和虛假行為，強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，保護(hù)期貨合約

53、買賣，審查期貨交易人員的合法性。,①發(fā)放期貨交易所經(jīng)營(yíng)許可證；,②審核交易所制定、修改的重要規(guī)則和申請(qǐng)上市的新期貨合約；,③管理期貨市場(chǎng)的期貨合約、期權(quán)合約交易以及現(xiàn)貨商品的期權(quán)交易，處理期貨經(jīng)紀(jì)商的注冊(cè)，保護(hù)客戶資金等；,第二，規(guī)定嚴(yán)格的賬戶設(shè)立制度，如規(guī)定經(jīng)紀(jì)商將客戶的履約保證金,④,享有所有期貨合約交易的管轄特權(quán),3.,部分構(gòu)成：,（,1,）主席辦公室，負(fù)責(zé)起草、分發(fā)和協(xié)調(diào)有關(guān)政策文件，收受ＣＦＴＣ資料，管理圖書(shū)館，處理與各單位的聯(lián)絡(luò)，起統(tǒng)籌、協(xié)調(diào)作用。,（,2,）秘書(shū)長(zhǎng)辦公室，主管ＣＦＴＣ內(nèi)部預(yù)算、人事考核等行政事務(wù)，管理ＣＦＴＣ資源和行政賠償，管理投訴辦公室。,（,3,）強(qiáng)制執(zhí)行部門(mén)

54、，負(fù)責(zé)通過(guò)行政或司法程序，執(zhí)行商品交易法以及ＣＦＴＣ的管理規(guī)則，對(duì)違反法規(guī)的行為予以處分，包括撤銷或停止登錄、不準(zhǔn)交易、罰款甚至取得聯(lián)邦法院的禁止令，或?qū)⑦`法案件交送司法部提起刑事訴訟。,（,4,）經(jīng)濟(jì)分析部門(mén)，負(fù)責(zé)持續(xù)監(jiān)督期貨市場(chǎng)，防止操縱市場(chǎng)價(jià)格或扭曲價(jià)格以及其他違法交易活動(dòng)。,④享有所有期貨合約交易的管轄特權(quán),（5）交易市場(chǎng)部，負(fù)責(zé)監(jiān)督美國(guó)所有的期貨交易所，使交易所承擔(dān)監(jiān)督和強(qiáng)制執(zhí)行交易的責(zé)任。,（6）一般咨詢辦公室，提供有關(guān)政策制定及管理運(yùn)作等事務(wù)的咨詢服務(wù)，是ＣＦＴＣ的法律顧問(wèn)，負(fù)責(zé)解釋商品期貨交易法，代表ＣＦＴＣ出庭辯護(hù)和接受控訴。,二、期貨行業(yè)協(xié)會(huì),定義：是期貨市場(chǎng)自我管理與相互

55、協(xié)調(diào)的行業(yè)中介組織，它的成立須經(jīng)政府主管部門(mén)的審查和批準(zhǔn)，并要接受政府的管理。,（一）協(xié)會(huì)的成立,1.定義：從性質(zhì)上看，期貨行業(yè)協(xié)會(huì)屬于非營(yíng)利性的自律組織，協(xié)會(huì)會(huì)員的范圍很廣，包括所有期貨交易所及其會(huì)員。,（5）交易市場(chǎng)部，負(fù)責(zé)監(jiān)督美國(guó)所有的期貨交易所，使交易所承擔(dān),2.宗旨：保護(hù)客戶權(quán)益是協(xié)會(huì)的宗旨，協(xié)會(huì)必須實(shí)行自行資助形式，即由會(huì)員繳納會(huì)費(fèi)，實(shí)行財(cái)務(wù)管理公開(kāi)化，并定期向會(huì)員公布。,（二）協(xié)會(huì)的組織機(jī)構(gòu),定義：期貨行業(yè)協(xié)會(huì)的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)為會(huì)員大會(huì)，它負(fù)責(zé)制定有關(guān)協(xié)會(huì)發(fā)展規(guī)劃、政策、計(jì)劃、資金來(lái)源、財(cái)政預(yù)算和協(xié)會(huì)的章程細(xì)則。,理事會(huì)定義：是期貨行業(yè)協(xié)會(huì)的行機(jī)構(gòu)，完成會(huì)員大會(huì)作出的決策指令，負(fù)責(zé)

56、管理和指導(dǎo)日常工作。,（三）協(xié)會(huì)的管理,1.負(fù)責(zé)會(huì)員的資格審查和登記工作。,2.監(jiān)管已登記注冊(cè)會(huì)員的經(jīng)營(yíng)情況，以保護(hù)客戶利益。,3.調(diào)解糾紛，協(xié)調(diào)會(huì)員關(guān)系。,4.普及期貨知識(shí)，宣傳期貨業(yè)協(xié)會(huì)的作用。,2.宗旨：保護(hù)客戶權(quán)益是協(xié)會(huì)的宗旨，協(xié)會(huì)必須實(shí)行自行資助形式,（四）中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì),1.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)的宗旨：,（1）貫徹執(zhí)行國(guó)家法律法規(guī)和國(guó)家有關(guān)期貨市場(chǎng)的方針政策；,（2）在國(guó)家對(duì)期貨市場(chǎng)集中統(tǒng)一監(jiān)督管理的前提下，實(shí)行行業(yè)自律管理；,（3）發(fā)揮政府與會(huì)員之間的橋梁和紐帶作用，維護(hù)會(huì)員的合法權(quán)益，維護(hù)期貨市場(chǎng)公開(kāi)、公平、公正的原則；,（4）加強(qiáng)對(duì)期貨從業(yè)人員的職業(yè)道德教育和資格管理，促進(jìn)中國(guó)期貨

57、市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。,2.組成：協(xié)會(huì)會(huì)員由團(tuán)體會(huì)員和個(gè)人會(huì)員組成，會(huì)員大會(huì)是協(xié)會(huì)的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，理事會(huì)是協(xié)會(huì)的常設(shè)權(quán)力機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)，負(fù)責(zé)協(xié)會(huì)的日常工作。,三、期貨交易所,（一）期貨交易所的定義,（四）中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì),1.含義：期貨交易所是專門(mén)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買賣的場(chǎng)所，它按照其章程的規(guī)定實(shí)行自律管理，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任。,2.期貨交易所的主要職能是：①提供交易場(chǎng)所、設(shè)施及相關(guān)服務(wù)；②制定并實(shí)施交易所相關(guān)規(guī)則；③設(shè)計(jì)期貨合約，安排合約上市；④組織和監(jiān)督期貨交易；⑤監(jiān)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；⑥保證期貨合約的履行；⑦發(fā)布市場(chǎng)信息；⑧監(jiān)管會(huì)員的交易行為；⑨監(jiān)管指定的交割倉(cāng)庫(kù)。,（二）期貨交易所的組織

58、形式,類型：可以分為會(huì)員制和公司制兩種類型。,異同：,同：是采用會(huì)員制度,異：前者是非營(yíng)利性的，而后者則以營(yíng)利為目的。,四、保證金監(jiān)控中心,1.含義：期貨交易所是專門(mén)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買賣的場(chǎng)所，它按,1.,定義：該中心是經(jīng)國(guó)務(wù)院同意、中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定建立的期貨保證金安全存管機(jī)構(gòu)，由上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所出資舉辦，是非營(yíng)利性的公司制法人。,2.,宗旨：建立和完善期貨保證金監(jiān)控機(jī)制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并報(bào)告期貨保證金風(fēng)險(xiǎn)狀況，配合期貨監(jiān)管部門(mén)處置風(fēng)險(xiǎn)事件。,3.,主要職能：,（,1,）：依照有關(guān)規(guī)定對(duì)保證金安全實(shí)施監(jiān)控，進(jìn)行每日稽核，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題應(yīng)立即報(bào)告國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，國(guó)務(wù)院期

59、貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)不同情況及時(shí)處理；,（,2,）建立并完善投資者查詢服務(wù)系統(tǒng)，為投資者提供有關(guān)期貨交易結(jié)算信息查詢及其他服務(wù)；,（,3,）督促期貨市場(chǎng)參與主體執(zhí)行期貨保證金安全存管制度；按證監(jiān)會(huì)要求配合監(jiān)管部門(mén)進(jìn)行后續(xù)調(diào)查，并跟蹤處理結(jié)果；,1.定義：該中心是經(jīng)國(guó)務(wù)院同意、中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定建立的期貨保證,（,4,）為期貨交易所提供相關(guān)的信息服務(wù)；,（,5,）研究和完善期貨保證金存管制度；中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他職能。,,（4）為期貨交易所提供相關(guān)的信息服務(wù)；,第六節(jié)　相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu),一、交割倉(cāng)庫(kù),定義：交割倉(cāng)庫(kù)是指經(jīng)交易所指定的為期貨合約履行實(shí)物交割的交割地點(diǎn)，是獨(dú)立法人。,（一）申請(qǐng)成為交割倉(cāng)庫(kù)

60、的條件,１．具有工商行政管理部門(mén)頒發(fā)的營(yíng)業(yè)執(zhí)照。,２．固定資產(chǎn)和注冊(cè)資本必須達(dá)到交易所規(guī)定的數(shù)額。,３．財(cái)務(wù)狀況良好，具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。,４．具有良好的商業(yè)信譽(yù)，完善的倉(cāng)庫(kù)管理規(guī)章制度；近３年內(nèi)無(wú)嚴(yán)重違法行為記錄和被取消指定交割倉(cāng)庫(kù)資格的記錄。,５．承認(rèn)交易所的交易規(guī)則、交割細(xì)則等。,６．倉(cāng)庫(kù)主要管理人員必須有５年以上的倉(cāng)庫(kù)管理經(jīng)驗(yàn)以及有一支訓(xùn)練有素的專業(yè)管理隊(duì)伍。,７．有嚴(yán)格、完善的商品出入庫(kù)制度、庫(kù)存商品管理制度等。,第六節(jié)　相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)一、交割倉(cāng)庫(kù),８．堆場(chǎng)、庫(kù)房有一定規(guī)模，有儲(chǔ)存交易所上市商品的條件，設(shè)備完好、齊全，計(jì)量符合規(guī)定要求，有良好的交通運(yùn)輸條件。,９．交易所要求的其他條件

61、。,（二）交割倉(cāng)庫(kù)的日常業(yè)務(wù),交割倉(cāng)庫(kù)的日常業(yè)務(wù)共分為３個(gè)階段：商品入庫(kù)、商品保管和商品出庫(kù)。它應(yīng)保證期貨交割商品優(yōu)先辦理入庫(kù)、出庫(kù)。,１．商品入庫(kù)階段。,①商品接收。②商品驗(yàn)收。③商品入庫(kù)和簽發(fā)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單。④標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的注冊(cè)。,２．商品保管，即儲(chǔ)存階段。,交割倉(cāng)庫(kù)根據(jù)各種商品不同的性能、特點(diǎn)，結(jié)合當(dāng)?shù)刈匀粭l件，選擇合適的場(chǎng)所和科學(xué)碼放方式，進(jìn)行不同的保管、維護(hù)和保養(yǎng)，確保商品完好無(wú)損。,８．堆場(chǎng)、庫(kù)房有一定規(guī)模，有儲(chǔ)存交易所上市商品的條件，設(shè)備完,３．商品出庫(kù)階段。,①核對(duì)出庫(kù)憑證，開(kāi)始發(fā)貨。,②發(fā)貨完畢后，當(dāng)日登銷料賬、清理單據(jù)證件、清理場(chǎng)地、整理貨垛。,③需辦理代運(yùn)的物資，應(yīng)提前向承運(yùn)部門(mén)提

62、出運(yùn)輸計(jì)劃。,④收回標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，加蓋貨迄章，與倉(cāng)庫(kù)存底配對(duì)后保存。,⑤商品過(guò)戶后，交割倉(cāng)庫(kù)做好記錄和料賬的登銷工作。,二、結(jié)算銀行,結(jié)算銀行是指交易所指定的、協(xié)助交易所辦理期貨交易結(jié)算業(yè)務(wù)的銀行。,３．商品出庫(kù)階段。,三、信息服務(wù)公司,1.意義：,（1）交易者之所以能在一個(gè)屏幕上看到所有交易所的行情；,（2）信息服務(wù)公司匯聚了一批高級(jí)金融分析人才，能夠根據(jù)最新信息編制研究報(bào)告，并向投資者提供期貨投資策略方面的咨詢服務(wù)。,2.信息服務(wù)公司的信息流程：,首先，從交易所獲得信息轉(zhuǎn)發(fā)權(quán)，為客戶提供實(shí)時(shí)行情信息；,其次，通過(guò)業(yè)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)軟件對(duì)信息進(jìn)行加工，形成各種交易者需求的信息產(chǎn)品，包括大量咨詢性信息；,最

63、后，將信息產(chǎn)品售給用戶,三、信息服務(wù)公司,四、介紹經(jīng)紀(jì)商,1.定義：介紹經(jīng)紀(jì)商（ＩｎｔｒｏｄｕｃｉｎｇＢｒｏｋｅｒ，ＩＢ）在國(guó)際上既可以是機(jī)構(gòu)，也可以是個(gè)人，但一般都以機(jī)構(gòu)的形式存在。,2.主要業(yè)務(wù)是為期貨傭金商（相當(dāng)于國(guó)內(nèi)的期貨公司）開(kāi)發(fā)客戶或接受期貨期權(quán)指令，但不能接受客戶的資金，且必須通過(guò)期貨傭金商進(jìn)行結(jié)算。,四、介紹經(jīng)紀(jì)商,第四章 期貨交易業(yè)務(wù)流程,第四章 期貨交易業(yè)務(wù)流程,第一節(jié)　期貨交易制度,一、保證金制度,1.定義：保證金制度是指在期貨交易中，任何交易者都必須按照其所買賣的期貨合約價(jià)值的一定比例繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。,2.劃分：保證金分為結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金。,結(jié)算準(zhǔn)備

64、金是指會(huì)員為了交易結(jié)算，在交易所專用交易賬戶中預(yù)先準(zhǔn)備的資金，是未被合約占用的保證金。,交易保證金是指會(huì)員在交易所專用結(jié)算賬戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金,3.調(diào)整交易保證金比率，以提高會(huì)員或客戶的履約能力的條件：,（1）對(duì)期貨合約上市運(yùn)行的不同階段規(guī)定不同的交易保證金比率。,,第一節(jié)　期貨交易制度一、保證金制度,（,2,）隨著合約持倉(cāng)量的增大，交易所可以逐步提高該合約交易保證金的比例。,（,3,）當(dāng)期貨合約出現(xiàn)漲跌停板的情況時(shí)，交易保證金比率亦相應(yīng)提高，具體情況見(jiàn)漲跌停板制度的相關(guān)內(nèi)容。,（,4,），當(dāng)某品種某月份合約按結(jié)算價(jià)計(jì)算的價(jià)格變化連續(xù)若干個(gè)交易日的累積漲跌幅達(dá)到一定

65、程度時(shí)，交易所有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)情況，對(duì)部分或全部會(huì)員的單邊或雙邊交易同比例或不同比例地提高交易保證金、限制部分會(huì)員或全部會(huì)員出金、暫停部分會(huì)員或全部會(huì)員開(kāi)新倉(cāng)、調(diào)整漲跌停板幅度、限制平倉(cāng)、強(qiáng)行平倉(cāng)等措施中的一種或多種措施，以控制風(fēng)險(xiǎn)。,（,5,）當(dāng)某期貨合約交易出現(xiàn)異常情況時(shí)，交易所可按照規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比例。,（,6,）對(duì)同時(shí)滿足上述有關(guān)調(diào)整交易保證金規(guī)定的合約，其交易保證金按照規(guī)定交易保證金數(shù)值中的較大值收取。,（2）隨著合約持倉(cāng)量的增大，交易所可以逐步提高該合約交易保證,二、當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度,1.定義：期貨交易結(jié)算是由期貨交易所統(tǒng)一組織進(jìn)行的。當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度又稱“逐日盯市”，

66、其原則是結(jié)算部門(mén)在每日交易結(jié)束后，按當(dāng)日結(jié)算價(jià)對(duì)會(huì)員和投資者結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少保證金。,2.結(jié)算方式：期貨交易的結(jié)算是分級(jí)進(jìn)行的，即期貨交易所對(duì)其會(huì)員進(jìn)行結(jié)算，會(huì)員或期貨經(jīng)紀(jì)公司對(duì)其客戶進(jìn)行結(jié)算。,三、漲跌停板制度,1.定義：漲跌停板制度又稱每日價(jià)格最大波動(dòng)限制，是指期貨合約在一個(gè)交易日中的成交價(jià)格不能高于或低于以該合約上一交易日結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)的某一漲跌幅度，超過(guò)該范圍的報(bào)價(jià)將視為無(wú)效，不能成交。,二、當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度,2.漲跌停板的確定因素：取決于該種商品現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的頻繁程度和波幅的大小。商品的價(jià)格波動(dòng)越頻繁、越劇烈，該商品期貨合約的每日停板額就應(yīng)該設(shè)置得大一些；反之，則小一些。,,四、持倉(cāng)限額制度,1.定義：持倉(cāng)限額制度是指交易所規(guī)定會(huì)員或客戶可以持有的、按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額，超過(guò)限額，交易所可按規(guī)定強(qiáng)行平倉(cāng)或提高保證金交易比例。,2.目的：在于防范操縱市場(chǎng)價(jià)格的行為發(fā)生，防止期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中于少數(shù)投資者。,3.我國(guó)期貨交易所對(duì)持倉(cāng)限額制度的具體規(guī)定：,（1），交易所可以根