財務管理專業(yè)基于戰(zhàn)略視角的財務報表分析—以格力集團和美的集團為例

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1、基于戰(zhàn)略視角的財務報表分析—以格力集團和美的集團為例 摘 要 隨著經(jīng)濟的發(fā)展和社會的進步，企業(yè)成為推動國民經(jīng)濟發(fā)展，構造市場經(jīng)濟的主體。經(jīng)過改革開放四十多年的歷程，我國企業(yè)數(shù)量已經(jīng)達到一定規(guī)模。企業(yè)越來越重視自身的財務狀況。好的財務狀況能夠幫助企業(yè)更好的發(fā)展，而財務報表是企業(yè)財務狀況的重要體現(xiàn)，對財務報表的分析程度越深，從中挖掘的信息量也就越大，這些信息能夠為企業(yè)管理者日常經(jīng)營提供幫助，企業(yè)財務報表與企業(yè)財務戰(zhàn)略有著密切的聯(lián)系，可以在企業(yè)未來方向，戰(zhàn)略規(guī)劃上提供重要的決策依據(jù)。由此可見，財務報表分析極其必要。本文以格力集團和美的集團為例，這兩個集團都是有影響力的公司，規(guī)模很大，在自身

2、行業(yè)中處于龍頭地位，具有很強的代表性?；趹?zhàn)略視角對其各自財務報表進行分析，從財務報表中找出其優(yōu)勢和不足以及存在的問題和困難。讓企業(yè)管理者充分利用優(yōu)勢做出公司層戰(zhàn)略?？吹阶陨聿蛔慵皶r解決，從而實現(xiàn)更好的發(fā)展。 關鍵詞：戰(zhàn)略；財務報表分析；格力；美的 Abstract With the development of economy and social progress, enterprises have become the main body to promote the development of national

3、 economy and construct market economy. After more than 40 years of reform and opening up, the number of enterprises in China has reached a certain scale. Enterprises pay more and more attention to their own financial situation. Good financial situation can help enterprises to develop better, and fin

4、ancial statements are an important manifestation of the financial situation of enterprises. The deeper the analysis of financial statements, the greater the amount of information excavated from them. These information can provide help for the daily operation of enterprise managers. The financial sta

5、tements of enterprises are closely related to the financial strategy of enterprises. They can be used in the future direction of enterprises and strategies. Planning provides an important basis for decision-making. Therefore, the analysis of financial statements is extremely necessary. Taking Gree G

6、roup and Meimei Group as examples, these two groups are influential companies with large scale, leading position in their own industry and strong representativeness. Based on the strategic perspective of their respective financial statements are analyzed, and their strengths and weaknesses, problems

7、 and difficulties are identified from the financial statements. Let enterprise managers make full use of their advantages to make company-level strategies. See their own shortcomings solved in time, so as to achieve better development. Key words:Strategy；Analysis of financiai statements；Gree；Mei

8、 目 錄 1 緒論 1 1.1 研究背景 1 1.1.1 選題背景 1 1.1.2 研究目的 1 1.2 選題意義 1 1.3 文獻綜述 1 1.3.1 國外文獻綜述 1 1.3.2 國內(nèi)文獻綜述 1 2 財務報表分析理論基礎 3 2.1 杜邦分析法 3 2.2 哈佛分析框架 3 2.3 沃爾評分法 4 2.4 基于戰(zhàn)略視角的財務報表分析 4 3 基于戰(zhàn)略視角的財務報表分析體系 5 3.1 戰(zhàn)略的相關概述 5 3.2 公司介紹 5 3.2.1 格力簡介

9、 5 3.2.2 美的簡介 5 3.3 環(huán)境分析 5 3.3.1 宏觀環(huán)境分析-PEST分析 5 3.3.2 行業(yè)競爭分析-波特五力模型 6 3.3.3 SWOT分析 7 4 格力和美的的財務報表分析 8 4.1 盈利能力分析 8 4.1.1 盈利能力對比分析 8 4.1.2 提高盈利能力的措施 9 4.2 償債能力分析 10 4.2.1 償債能力對比分析 10 4.2.2 提高償債能力的措施 11 4.3 運營能力分析 11 4.3.1 運營能力對比分析 11 4.3.2 提高運營能力的措施 12 4.4 現(xiàn)金能力分析 12 4

10、.4.1 現(xiàn)金能力對比分析 12 4.4.2 提高現(xiàn)金能力的措施 14 4.5 非財務分析 14 5 結論 15 5.1 研究結論 15 5.2 政策建議 15 致 謝 17 主要參考文獻 18 1 緒論 1.1 研究背景 1.1.1 選題背景 隨著現(xiàn)代化的發(fā)展，企業(yè)越來越重視自身的財務狀況，作為企業(yè)五大支柱的財務與企業(yè)初期萌芽，中期拓展及穩(wěn)定發(fā)展階段都有著密切的關系。財務報表是企業(yè)財務狀況的直接體現(xiàn)，財務報表中蘊含著很多的會計信息，由于報表中的信息具有高度的濃縮性和總結性，需要經(jīng)過一定的分析才能讓其轉化為對報表使用者有價值的，更直觀的信息。所以，

11、對財務報表的分析是十分重要的。財務報表能夠對上一年的經(jīng)營績效，財務狀況作出一個系統(tǒng)的反映。 財務報表分析這一理論的提出已有百年之余，期間不斷的發(fā)展和完善，形成一個財務報表分析的框架結構，但是隨著信息技術的進步，傳統(tǒng)的財務報表分析體系已經(jīng)不能適應現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的要求。傳統(tǒng)的財務報表分析方法很難做到把財務報表中的項目和企業(yè)未來方向及戰(zhàn)略規(guī)劃相結合，這就要求我們要基于戰(zhàn)略視角下結合時代大背景和企業(yè)所處的環(huán)境和行業(yè)對財務報表進行系統(tǒng)的，全面的分析。這樣得出的結論更具有有用性，為企業(yè)戰(zhàn)略決策提供科學的依據(jù)。本文正是基于以上的背景，對戰(zhàn)略視角下的財務報表分析作出了研究。 1.1.2 研究目的 企業(yè)

12、戰(zhàn)略是指導企業(yè)前進的方針，指導企業(yè)資源合理配置，資本運作，日常生產(chǎn)經(jīng)營。在戰(zhàn)略視角下進行財務分析能更好地把握戰(zhàn)略動向。傳統(tǒng)的財務報表分析具有局限性，傳統(tǒng)的財務報表分析都是只看報表中的數(shù)據(jù)，對報表中的數(shù)字進行分析，往往和企業(yè)所處時代背景，行業(yè)的發(fā)展環(huán)境相脫離。這樣的分析結論失去的預測企業(yè)未來方向，戰(zhàn)略選擇的作用。已經(jīng)不能完全滿足現(xiàn)代企業(yè)所需要的信息。為了能夠使企業(yè)財務報表所蘊含的信息更好的幫助企業(yè)發(fā)展，在企業(yè)所處的宏觀環(huán)境下，我們需要從戰(zhàn)略的視角，借助其信息化，數(shù)據(jù)化分析方法對財務報表進行系統(tǒng)，全面的分析，精準定位企業(yè)，發(fā)展戰(zhàn)略，從而實現(xiàn)在戰(zhàn)略視角下對財務報表進行分析，充分與公司戰(zhàn)略相結合。

13、鑒于此，本文以珠海格力電器股份有限公司（簡稱格力集團）和美的集團有限公司（簡稱美的集團）為例。用戰(zhàn)略眼光解讀兩個集團的財務報表，找出其優(yōu)勢和不足以及存在的問題和困難。讓企業(yè)管理者充分利用優(yōu)勢做出公司層戰(zhàn)略?？吹阶陨聿蛔慵皶r解決，從而實現(xiàn)更好的發(fā)展。 1.2 選題意義 本選題的研究具有重要的理論意義和現(xiàn)實意義。 1.基于戰(zhàn)略視角下的財務報表分析這種財務分析體系更加具有戰(zhàn)略眼光。能夠將財務分析范圍拓展。在分析企業(yè)財務報表的同時關注企業(yè)所處的內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境。這種視角下的分析注重企業(yè)長期發(fā)展，未來方向和戰(zhàn)略規(guī)劃，具有前瞻性。避免了只看眼前的短視行為。做好財務報表分析工作，可以正確評價企業(yè)的財務

14、狀況，經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，揭示企業(yè)未來的報酬和風險，可以檢查企業(yè)預算完成情況，考核經(jīng)營管理人員的業(yè)績，為建立健全健全合理的公司機制提供幫助。 1 2.以格力集團和美的集團為例，這兩個集團在電器行業(yè)具有代表性，從格力集團和美的集團現(xiàn)狀出發(fā)，為其構建一個適合自身財務狀況，基于戰(zhàn)略視角的財務報表分析模型，通過戰(zhàn)略視角分析這兩個集團的財務報表，對其目前的財務狀況作出理性判斷，得出適合本企業(yè)的戰(zhàn)略選擇，再對比當下企業(yè)所實施的戰(zhàn)略是否有偏離，找出其優(yōu)勢和所隱含的問題及弊端，對于優(yōu)勢繼續(xù)保持，針對自身的不足，有效地進行戰(zhàn)略調(diào)整，推動企業(yè)擴大競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)戰(zhàn)略目標。 1.3 文獻綜述 經(jīng)

15、過一百余年的發(fā)展，傳統(tǒng)的財務報表分析已經(jīng)形成較為完善的體系框架，隨著經(jīng)濟發(fā)展，傳統(tǒng)財務報表分析不能滿足現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的需要。現(xiàn)代需要在戰(zhàn)略視角下，把戰(zhàn)略管理的思路，應用方法引入財務報表分析中來。在這一思想下，國內(nèi)和國外的研究機構都對此進行一系列研究。 1.3.1 國外文獻綜述 國外對其的學術研究分析主要集中在企業(yè)財務戰(zhàn)略對報表的影響和財務報表分析這兩大個方面。 1.企業(yè)財務戰(zhàn)略的有關研究 國外對企業(yè)財務戰(zhàn)略方面的研究主要是從財務決策過程中結合戰(zhàn)略角度和 戰(zhàn)略管理中考慮財務問題兩個角度進行的。 羅賓遜和皮爾斯（1998）兩位在《戰(zhàn)略管理學》書中提出了財務策略這一概念，其認為資金籌集、

16、投資和分配管理以及營運資金管理三大方面組成了財務策略。 Ruth Bender和Keith Ward（2013）將企業(yè)的生命周期和企業(yè)財務戰(zhàn)略相聯(lián)系，在《Corporate Financial Strategy》中提出要根據(jù)企業(yè)現(xiàn)階段的狀態(tài)來制定財務戰(zhàn)略。把企業(yè)分為初創(chuàng)、成長、成熟、衰退四個階段，制定相應的財務戰(zhàn)略，還指出了經(jīng)營和財務風險反向搭配的措施。 2.財務分析的有關研究 Walter B Gus（2014）指出，財務分析第一步應該對財務信息做出篩選，第二步是解讀這些信息所蘊含的和企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營管理的聯(lián)系。隨著研究的深入，西方財務分析側重點從償債能力分析向多方面分析轉變，包

17、括企業(yè)的投資、融資、經(jīng)營活動分析等。最典型的兩種方法是杜邦分析法和沃爾評分法，其中杜邦分析法只關注重點的財務信息，沒有做到全面考察企業(yè)實力，沃爾評分法受主觀影響，結果并不是十分公正。企業(yè)想要持續(xù)發(fā)展，只分析自身是不夠的，還需要和同行業(yè)的競爭對手進行對比，找出差距，彌補不足。 Brown Paul（2015）認為應該系統(tǒng)的進行財務報表分析，預測企業(yè)下一期間的發(fā)展狀況，而不是單一的指標和數(shù)據(jù)分析，應該先對企業(yè)所在的環(huán)境進行了解，分析出企業(yè)自身的優(yōu)劣勢，機會和威脅，最終對企業(yè)的未來發(fā)展做出預測。 1.3.2 國內(nèi)文獻綜述 國內(nèi)基于戰(zhàn)略視角下的財務報表分析的研究是規(guī)范方面的探討和具體案例方面的

18、研究。 在基于戰(zhàn)略角度財務報表分析的框架和方法方面的研究中，陳若晴(2010)總結了集中傳統(tǒng)的財務報表分析方法，包括比率分析法，趨勢分析法，因素分析法等，并改進了杜邦分析法，提出用整體評分的方法和站在企業(yè)核心競爭優(yōu)勢的立場對企業(yè)財務報表進行分析。 田陽(2012)提出站在投資者角度對企業(yè)財務報表進行分析能夠對企業(yè)現(xiàn)階段的財務狀況、企業(yè)價值的生成過程、理財目標等有更深的了解，判斷出是否投資企業(yè)提供了科學依據(jù)。 陸正飛（2015）在戰(zhàn)略視角下研究財務問題。主要從財務決策和企業(yè)決策二者之間的聯(lián)系為切入點進行研究，他認為財務戰(zhàn)略給企業(yè)財務活動規(guī)劃了方向，并認為財務戰(zhàn)略對企業(yè)的發(fā)展有著至關重要的作

19、用，還提出了企業(yè)財務方面的戰(zhàn)略管理思路和構想。 張江凌（2018）認為在發(fā)展戰(zhàn)略視角下構建企業(yè)財務報表分析中，可以利用SWOT分析方法對企業(yè)先進行系統(tǒng)分析，掌握企業(yè)自身所具有的優(yōu)勢和劣勢，面臨的機遇和威脅，在這一前提下有針對性的進行財務報表分析效果更好。將分析結果分為四個戰(zhàn)略，分別是SO戰(zhàn)略、ST戰(zhàn)略、WO戰(zhàn)略、WT戰(zhàn)略。SO戰(zhàn)略要求企業(yè)充分利用自身優(yōu)勢并抓住企業(yè)所處宏觀環(huán)境的機遇發(fā)展；ST戰(zhàn)略要求企業(yè)發(fā)揮自身優(yōu)勢面對外部威脅；WO戰(zhàn)略要求企業(yè)結合外部機遇彌補自身的不足；WT戰(zhàn)略要求企業(yè)在彌補內(nèi)部劣勢的同時還有規(guī)避外部威脅。為企業(yè)發(fā)展提供依據(jù)。 在基于戰(zhàn)略視角的財務報表分析中，結合國外和國

20、內(nèi)的研究現(xiàn)狀能夠看出，我國在這方面的探討起步晚，但研究成果較為成熟，隨著經(jīng)濟的不斷進步，對財務信息使用者越來越多，對會計信息的質量要求也逐漸提高，這就要求企業(yè)財務報表分析的主體，分析內(nèi)容不斷延伸。目前國內(nèi)外對財務報表分析的研究主要是從體系框架，案例方面進行，這就使得其有一定的局限性。較少研究和分析其可實施性，針對具體的行業(yè)和具體的公司的專項研究也不夠。還有很多財務戰(zhàn)略理論方面的研究目前還沒有實例去證實。 2 財務報表分析理論基礎 財務分析的方法有很多，每種分析方法都有其自身的優(yōu)勢和不足，隨著國內(nèi)外對財務分析研

21、究的不斷深入，財務報表分析也越來越完善。 2.1 杜邦分析法 杜邦分析法最早是美國杜邦公司發(fā)明的，是通過多個重要的財務指標數(shù)據(jù)之間的關系分析企業(yè)現(xiàn)階段的財務狀況，評價企業(yè)盈利能力和所有者權益回報能力，以財務數(shù)據(jù)為出發(fā)點進行評價企業(yè)效益的一種經(jīng)典方法。杜邦分析法的核心是從企業(yè)凈資產(chǎn)收益率開始，一步步將其分解為多個財務指標乘積，能夠深入了解分析企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)狀。 這種方法最大的特點是將多個數(shù)據(jù)指標按其內(nèi)在聯(lián)系結合在一起，成為一個完整的指標體系。這種方法具有明顯的優(yōu)勢，但也存在其不足之處。 采用杜邦分析法，能夠使財務比率分析顯得更加層次清晰，有條理。能夠讓報表使用者直觀的了解企業(yè)現(xiàn)在的狀況

22、。有利于讓企業(yè)管理者清晰地認識到權益基本收益率的決定因素，銷售凈利潤和總資產(chǎn)周轉率、債務比率之間的關系，做出企業(yè)決策。 杜邦分析法也有其不足之處。它僅僅包含財務數(shù)據(jù)方面的信息，并沒有全面反映企業(yè)的實力，存在很大局限性。過于注重企業(yè)短期財務結果，長此以往可能會讓企業(yè)管理者只注重眼前的效益，忽略企業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略和動向。財務指標是前一段時期企業(yè)經(jīng)營情況的體現(xiàn)，但是現(xiàn)在宏觀環(huán)境的變化迅速，客戶、員工和技術更替等因素對企業(yè)經(jīng)營至關重要，但是杜邦分析法卻無法涉及到。杜邦分析法對企業(yè)無形資產(chǎn)等的評估不能解決。 2.2 哈佛分析框架 哈佛分析法也是起源于美國，是一種財務分析的框架，它從戰(zhàn)略高度解析企業(yè)

23、的財務情況，主要分析流程是包含企業(yè)戰(zhàn)略分析、會計分析、財務分析以及未來發(fā)展分析，哈佛分析框架所使用的分析方法論是定量分析和定性分析相結合，能有效把握企業(yè)的財務分析方向。 戰(zhàn)略分析：戰(zhàn)略分析是哈佛分析框架財務報表分析的出發(fā)點，進行戰(zhàn)略分析是要找出企業(yè)主要的利潤動因和生產(chǎn)經(jīng)營中的經(jīng)營風險，對企業(yè)的盈利能力進行評估。 會計分析：完成第一步驟的企業(yè)戰(zhàn)略分析，下一步就是進行會計分析，通過會計分析可以掌握企業(yè)基本經(jīng)營現(xiàn)實的成果。 財務分析：財務分析是哈佛分析框架的第三步驟，主要是使用財務數(shù)據(jù)進行分析企業(yè)當前和過去的經(jīng)營結果。 未來發(fā)展分析：未來發(fā)展分析主要是對企業(yè)今后的發(fā)展方向做出預測。未來發(fā)展分

24、析是要在戰(zhàn)略、會計和財務的分析基礎上進行的，幫助企業(yè)管理層和決策者指出發(fā)展方向，提供決策依據(jù)。 哈佛分析框架最大的特點是不僅僅對財務數(shù)據(jù)進行分析，還對企業(yè)戰(zhàn)略進行了分析，在財務報表分析的同時考慮了非財務因素對報表的影響，較為全面。還對企業(yè)今后發(fā)展方向做出了預測。 2.3 沃爾評分法 沃爾評分法由亞歷山大沃爾提出，這種方法選用自有資金、存貨、固定資產(chǎn)、應收賬款、周轉率以及流動、產(chǎn)權、股東資產(chǎn)比率，確定幾個指標的占比，根據(jù)行業(yè)平均數(shù)為基準，用實際占比和標準比率相比，得到相對比重，然后乘各指標比重，就是總評分的數(shù)據(jù)，這種方法將多個財務數(shù)據(jù)線性關聯(lián)起來，以此評測企業(yè)財務。 沃爾評分法是一

25、個數(shù)據(jù)性強的財務分析方法，更真實的對信用數(shù)據(jù)進行評價，其綜合性強。但是其數(shù)據(jù)來源具有一定的不確定性，對數(shù)據(jù)再處理具有繁瑣性。是一種比較傳統(tǒng)的財務分析方法。 2.4 基于戰(zhàn)略視角的財務報表分析 上述的幾種財務分析方法各有特色，本文采用的是一種基于戰(zhàn)略視角下的財務報表分析體系，這種方法是從戰(zhàn)略視角分析企業(yè)財務，先對分析對象所處宏觀環(huán)境進行分析，在宏觀環(huán)境下對其所處行業(yè)環(huán)境和自身的優(yōu)勢劣勢、面臨的機遇和威脅進行分析，結合這些分析結論再去具體分析其財務報表。這樣能夠得到更多的，更有用的結論，幫助企業(yè)管理層進行戰(zhàn)略決策。在戰(zhàn)略視角下的分析方法能夠彌補其他分析方法的不足之處。此分析方法具有以下的特點

26、和優(yōu)勢。 1.特點 （1）具有針對性。針對具體行業(yè)具體企業(yè)進行分析。（2）具有全面性。戰(zhàn)略視角下的財務報表分析不僅只看財務信息還結合非財務信息，這使分析得更加全面客觀。（3）具有動態(tài)性。企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略不是一成不變的，隨著企業(yè)發(fā)展不斷改變，基于戰(zhàn)略下的財務報表分析也會隨著變化。 2.優(yōu)勢 （1）戰(zhàn)略視角下財務分析能反映企業(yè)上一時期的戰(zhàn)略實施情況，具有戰(zhàn)略控制作用。（2）戰(zhàn)略視角下的財務報表分析是在企業(yè)所處內(nèi)外部環(huán)境的基礎上進行的，用企業(yè)戰(zhàn)略為指導，從戰(zhàn)略高度出發(fā)分析，得出的結果更加具有科學性和決策意義。（3）戰(zhàn)略視角下報表分析需要不同部門提供資料和參與，提高了企業(yè)內(nèi)各職能部門的配合。（4

27、）戰(zhàn)略視角的財務報表分析在了解企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境，結合企業(yè)戰(zhàn)略進行的，加強了企業(yè)財務對外部環(huán)境的適用性。 20 3 基于戰(zhàn)略視角的財務報表分析體系 3.1 戰(zhàn)略的相關概述 戰(zhàn)略是指設立遠景目標并且對實現(xiàn)目標進行總體性、指導性謀劃。企業(yè)的日常經(jīng)營活動本質是一連串的投資組合，分析這些投資組合中每一個具體項目的投資收益和面臨的風險結合整體上投資組合的風險和收益，把自身的企業(yè)資源運用在最優(yōu)勢的部分，以較小的投入和風險，爭取最大的投資收益，這個問題是企業(yè)戰(zhàn)略研究的核心。戰(zhàn)略具有指導性、全局性、長遠性、競爭性、系統(tǒng)性、風險性六大主要特征。

28、 戰(zhàn)略分析常用的方法：SWOT分析法、PEST分析法和波特五力模型。SWOT分析法是先分析企業(yè)自身的優(yōu)勢劣勢和面臨的機遇和威脅，然后再做出戰(zhàn)略決策。PEST分析法是從政治、經(jīng)濟、社會和技術四個因素進行宏觀環(huán)境分析。在對企業(yè)所在行業(yè)領域和分析行業(yè)的盈利狀況可以采用波特五力模型，五力分別是指行業(yè)內(nèi)競爭者的競爭狀況、替代品的威脅、市場潛在進入者的威脅、買方議價能力和供應商議價能力。 3.2 公司介紹 3.2.1 格力簡介 1991年，格力成立，是目前全球最大的空調(diào)企業(yè)。有六大生產(chǎn)基地，員工四萬，近2000項專利，業(yè)務覆蓋上百個國家。主營空調(diào)、空氣能熱水器、冰箱等20大類的產(chǎn)品，能滿足不同

29、消費者的需求；是“中國創(chuàng)造”的代表。在《財富》雜志上多次亮相“中國百名上市公司”。格力在空調(diào)領域多年產(chǎn)銷量、市場占有率第一；目前，格力空調(diào)用戶超過8800萬。在國際市場上有很大的知名度。 3.2.2 美的簡介 美的品牌于1981年注冊，是一家大型家電制造企業(yè)，有15個生產(chǎn)基地，12萬名員工。旗下有小天鵝、威靈控股兩家子上市公司，主營空調(diào)、冰箱等產(chǎn)品。近年來，美的在白色家電產(chǎn)業(yè)多元化進展迅速，多個細分市場處于領先地位。2016年，美的集團首次進入《財富》世界500強。在家電行業(yè)有較大影響力。 3.3 環(huán)境分析 3.3.1 宏觀環(huán)境分析-PEST分析 1.政治環(huán)境。（1）國家取消對

30、家電行業(yè)的直接刺激性補貼。（2）國家鼓勵消費者購買節(jié)能產(chǎn)品并給予一定補貼。（3）國家頒布行業(yè)“領跑者”的政策，對符合標準的企業(yè)進行鼓勵，支持企業(yè)產(chǎn)品技術研發(fā)、推廣。（4）家電成為個人信貸消費的新品種。 2.經(jīng)濟環(huán)境。（1）世界經(jīng)濟狀況。①世界經(jīng)濟保持平穩(wěn)增長狀態(tài)但增長放緩，全球資本流動加速，出現(xiàn)許多大型跨國公司，導致全球大規(guī)模的直接投資和并購更加活躍。②全球產(chǎn)業(yè)分工格局日漸清晰，發(fā)展中國家處在全球產(chǎn)業(yè)價值鏈的中低端位置。③全球能源及原材料價格起伏波動，使相關企業(yè)成本控制困難，經(jīng)營風險上升。（2）國內(nèi)經(jīng)濟狀況。①在全球經(jīng)濟的大背景下，為中國提供了發(fā)展經(jīng)濟的良好條件，國內(nèi)經(jīng)濟保持穩(wěn)健增長。②收入

31、增加，房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展迅猛，對家電的需求量大。市場集中度高，行業(yè)競爭激烈。③中國加入WTO，有利于進入國際市場。④我國貿(mào)易順差不斷擴大，出現(xiàn)國際收支不平衡，與美國、歐洲國家貿(mào)易摩擦不斷增多，人民幣升值，出口產(chǎn)品企業(yè)盈利空間收到擠壓。 3.社會文化環(huán)境。（1）人口數(shù)量增加，需求增多。（2）節(jié)能減排的意識逐漸成為主流，節(jié)能型產(chǎn)品大有市場。（3）人們對服務和品牌更加重視，維權意識增強。 4.技術環(huán)境。（1）隨著市場需求的不斷變化，向智能化、自動化方向發(fā)展。（2）國際家電行業(yè)的技術水平超過國內(nèi)大多數(shù)家電行業(yè)的技術水平，技術創(chuàng)新十分重要。（3）行業(yè)競爭激烈，制造技術水平需不斷提高，降低成本，低價競爭。

32、 3.3.2 行業(yè)競爭分析-波特五力模型 家電行業(yè)是我國幾個擁有國際競爭力的行業(yè)之一，也是我國制造業(yè)的典型代表，國內(nèi)家電行業(yè)有很多優(yōu)秀的企業(yè)：格力、美的、海爾、海信等，這些品牌享譽全球，所生產(chǎn)的產(chǎn)品遠銷世界各地。家電行業(yè)市場集中度高，具有高競爭性，在本行業(yè)內(nèi)品牌的影響力是很關鍵的。 1.行業(yè)競爭者 （1）行業(yè)內(nèi)競爭者較多，格力、美的、海爾、海信、澳柯瑪?shù)纫幌盗衅髽I(yè)，競爭壓力大。近些年來國內(nèi)市場的價格競爭向為滿足客戶不同需求的差異化競爭轉變。美的專門針對廚房、大客廳推出專業(yè)的定制型空調(diào)，海爾、格力等空調(diào)企業(yè)也推出過各種特殊領域需要的空調(diào)。 （2）國外的家電制造和市場重心轉向中國。中國是

33、家用電器全球產(chǎn)量最大的國家，一些國外品牌也進入競爭，如松下、LG等，加劇了行業(yè)內(nèi)的競爭壓力。 2.潛在進入者 （1）掌握了先進技術和規(guī)范的渠道管理讓潛在的競爭對手望而卻步，格力、美的等大企業(yè)不僅有先進的技術，還實行成本領先戰(zhàn)略，擴大生產(chǎn)規(guī)模，形成規(guī)模經(jīng)濟來達到構筑家電業(yè)強大的進入壁壘，隨著家電市場的不斷細化，消費者的不同需求不斷得到實現(xiàn)，產(chǎn)品差異化也隨之提高，行業(yè)的進入壁壘會不斷增大。 （2）技術是家電行業(yè)的核心競爭力，家電行業(yè)內(nèi)技術更新快，對新技術的研發(fā)費用大，潛在競爭者創(chuàng)新能力弱。目前家電市場已經(jīng)被格力、美的、海爾等大品牌占據(jù)，而且潛在進入者品牌影響力也不夠，進入競爭優(yōu)勢較小。 3

34、.購買者 （1）隨著經(jīng)濟的增長，居民的購買力上升，國內(nèi)市場由賣方市場轉換為買方市場，市場競爭激烈，產(chǎn)品供大于求，顧客轉移成本低，議價能力強。 （2）家電產(chǎn)品在國內(nèi)除實力龐大的企業(yè)建立了全國性自有營銷網(wǎng)絡外，多數(shù)企業(yè)需要依靠各地的銷售商，而且即使是廠商自建的銷售網(wǎng)絡目前只能覆蓋到大中城市，小城市和農(nóng)村地區(qū)還是主要靠區(qū)域銷售商，所以，一般企業(yè)收銷售上控制，具有很高的議價能力。 4.替代品的威脅 家用電器的替代品威脅較小，較難被取代，但是新產(chǎn)品技術升級對具有老式產(chǎn)品具有替代的威脅。 5.供應商威脅 國內(nèi)零部件供應商數(shù)量多，議價能力弱，供應品可替代性高，但是核心部件議價能力高，例如壓縮機、

35、控制器等。 基于上述分析，家電行業(yè)內(nèi)競爭激烈，潛在進入者威脅較小，替代品和供應商威脅較小，購買者議價能力較強，行業(yè)的利潤水平不是很高。 3.3.3 SWOT分析 1.格力集團 （1）優(yōu)勢：不斷技術創(chuàng)新，具有較強的研發(fā)能力，滿足客戶需求，適應了市場需求，規(guī)?；潭雀?，擁有許多先進設備，具有核心技術和專利；企業(yè)規(guī)模大，資金多，市場占有率較高；格力有著較完善的管理團隊，公司制度，公司人才較多。 （2）劣勢：研發(fā)支出大，利潤不高；一部分股份為國有，一定程度上受限制；對資金的依賴性大。 （3）機會：國家對家電行業(yè)的政策支持；社會倡導節(jié)能減排，對新型節(jié)能家電需求大；房地產(chǎn)市場火熱，對家電需求

36、大。 （4）威脅：競爭對手多，美的是典型代表，美的有更加完善的售后服務制度；存貨多，儲存成本大；國外競爭對手紛紛進入國內(nèi)市場。 2.美的集團 （1）優(yōu)勢：管理體制靈活，市場銷售能力強；戰(zhàn)略定位準確，配套能力好，賬面現(xiàn)金充裕，形成自己的電商渠道。 （2）劣勢：銷售渠道控制力還不夠，經(jīng)銷商價格不統(tǒng)一。單一產(chǎn)品市場占有率不是很高。 （3）機會：電商逐漸成為一個很大銷售渠道；國家對家電行業(yè)的政策支持；房地產(chǎn)市場火熱，對家電需求大；社會倡導節(jié)能減排，新型節(jié)能家電市場大。 （4）威脅：國美、蘇寧等家電賣場逐漸控制零售端，渠道資源減少。

37、 4 格力和美的的財務報表分析 4.1 盈利能力分析 4.1.1 盈利能力對比分析 格力利潤表相關數(shù)據(jù) 表4.1 （單位：萬元） 項目 年份 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 營業(yè)總收入 12004307 14000539 10056445 11011310 15001955 營業(yè)利潤 1226301 1608923 1351618 1745570 2612667 凈利潤 1093576 1425295 1262373 1552463 2250860 期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額 29259

38、18 4350647 7736502 7132136 2135907 美的利潤表相關數(shù)據(jù) 表4.2 （單位：萬元） 項目 年份 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 營業(yè)總收入 12126518 14231097 13934712 15984170 24191890 營業(yè)利潤 932365 1345050 1491687 1743598 2162785 凈利潤 829750 1164633 1362466 1586191 1861119 期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額 1676387 527224

39、518732 1251373 2183165 通過對表4.1和4.2分析發(fā)現(xiàn)，格力2013-2017年營業(yè)總收入保持較穩(wěn)定的水平，美的2013-2017年營業(yè)總收入上升較快，五年時間增長了一倍，兩個企業(yè)營業(yè)利潤和凈利潤都呈上升趨勢，總體來看美的營業(yè)總收入高于格力，但是營業(yè)利潤和凈利潤卻不及格力，這是因為兩個企業(yè)銷售毛利率、凈利率等盈利指標不同的原因。 格力盈利能力相關數(shù)據(jù) 表4.3 項目 年份 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 銷售毛利率（%） - - 32.46 32.70 32.86 銷售凈利率（%） 9.22 1

40、0.35 12.91 14.33 15.18 凈資產(chǎn)收益率（%） 31.43 32.06 26.37 28.63 34.15 總資產(chǎn)凈利率（%） 9.07 9.83 7.94 9.02 11.33 美的盈利能力相關數(shù)據(jù) 表4.4 項目 年份 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 銷售毛利率（%） 23.28 25.41 25.84 27.31 25.03 銷售凈利率（%） 6.86 8.22 9.84 9.97 7.73 凈資產(chǎn)收益率（%） 16.19 26.61 25.83

41、 24.02 23.44 總資產(chǎn)凈利率（%） 8.99 10.72 10.94 10.59 8.89 毛利率沒有扣除期間費用，直接反映銷售費用和支出的關系。從表4.3和4.4數(shù)據(jù)中對比發(fā)現(xiàn)，格力和美的近五年銷售毛利率保持穩(wěn)定，格力銷售毛利率和銷售凈利率高于美的，毛利足夠多才能彌補管理、銷售、財務費用。格力在銷售收入凈額中成本占比小于美的，這意味著，格力公司每賣出100元的產(chǎn)品，成本是68元，有32元的毛利，而美的公司每賣出100元的產(chǎn)品，成本是75元，只有25元的毛利，從中能夠看出格力銷售產(chǎn)品的獲利能力更強一些。家電行業(yè)平均毛利率在25%左右，美的處于平均水平，格力的銷售獲利

42、能力處于行業(yè)靠前水平。在凈資產(chǎn)收益率方面，格力和美的2013-2017年凈資產(chǎn)收益率均呈上升趨勢，引起這一變化的原因是格力和美的的企業(yè)負債增多。格力股東權益的收益水平高，運用自有資本的效率高，投資帶來的收益大。凈資產(chǎn)收益率較高，是總資產(chǎn)凈利率的3倍，說明盈利能力好，企業(yè)財務杠桿較大。以2017年為例，格力集團總資產(chǎn)凈利率為11.33%，格力每100元的資產(chǎn)獲得11.33元的凈利，美的為8.89%，每100元的資產(chǎn)獲得8.89元的凈利，在這方面美的比格力稍弱一些。兩個公司在凈資產(chǎn)利用效率上都遠高于總資產(chǎn)，而總資產(chǎn)凈利率這個指標在反映企業(yè)資產(chǎn)運用效率上更加全面，能夠反映企業(yè)全部資金運作的整體效果。

43、 格力盈利能力結構相關數(shù)據(jù) 表4.5 項目 年份 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 主營利潤比重（%） 289.22 288.71 207.76 183.40 177.37 非主營比重（%） 10.44 8.28 9.99 -6.18 3.33 三項費用比重（%） 23.15 23.79 19.06 15.81 15.62 美的盈利能力結構相關數(shù)據(jù) 表4.6 項目 年份 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 主營利潤比重（%） 275.15 251.52 217.22 2

44、23.91 269.21 非主營比重（%） 16.84 14.66 19.60 14.62 9.41 三項費用比重（%） 16.31 15.87 16.17 16.53 17.59 從表4.5和4.6中分析得到，在主營利潤比重方面，格力2013-2017年主營利潤比重呈下降趨勢，美的有所波動，近些年美的采取擴張戰(zhàn)略，拓展市場力度大，主營利潤比重高于格力；格力和美的非主營比重均呈現(xiàn)下降趨勢，格力管理、銷售、財務三項費用比重一直呈下降趨勢，美的則是保持16%左右。 總體來看，美的在主營利潤比重、非主營比重和三項費用中占比都高于格力。以2017年為例，格力和美的2017

45、年主營業(yè)務收入增長率為36.92%和51.35%，主營業(yè)務成本增長率分別為36.60%和56.09%。收入和支出同方向變動，但是美的2017年收入的增長低于成本增長，盈利不穩(wěn)定。格力和美的三項費用占比相近，其中銷售費用占比最大，這是企業(yè)主營業(yè)務拓展的體現(xiàn)，但是需要注意企業(yè)過度擴張可能會引起現(xiàn)金流短缺的問題，避免粗放增長。 4.1.2 提高盈利能力的措施 1.盈虧平衡點銷量。 家電行業(yè)利潤水平比較固定，企業(yè)在經(jīng)營過程中要實現(xiàn)更多地盈利，必須把握好盈虧平衡點，控制好實現(xiàn)盈虧平衡的保本銷售收入，每一階段銷售量不能低于盈虧平衡點銷量，不斷擴大銷售規(guī)模，控制費用的增長比例，低于收入的增加。 2

46、.提高產(chǎn)品的毛利率和凈利率。 格力毛利和凈利水平較高，美的提高毛利率應該采用同價值，低價格的原材料，降低原料成本。不斷研發(fā)具有高毛利的產(chǎn)品，并且提高其產(chǎn)品銷售比率。 3.產(chǎn)品結構率。 對格力而言，空調(diào)產(chǎn)品是其最大的盈利點，美的的空調(diào)和生活電器是其最大的產(chǎn)品構成。通過對經(jīng)銷商的返利、促銷政策以及對營銷人員激勵等方式，讓其主要產(chǎn)品銷量上升，從而提高盈利能力。 4.2 償債能力分析 4.2.1 償債能力對比分析 格力償債能力相關數(shù)據(jù) 表4.7 項目 年份 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 流動比率（%） 1.08 1.11 1.07 1

47、.13 1.16 速動比率（%） 0.94 1.03 0.99 1.06 1.05 產(chǎn)權比率（%） 275.94 245.17 231.90 231.01 220.68 資產(chǎn)負債率（%） 73.47 71.11 69.96 69.88 68.91 美的償債能力相關數(shù)據(jù) 表4.8 項目 年份 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 流動比率（%） 1.15 1.18 1.30 1.35 1.43 速動比率（%） 0.88 0.98 1.15 1.18 1.18 產(chǎn)權比率（%） 146.77 1

48、59.98 128.67 132.56 183.39 資產(chǎn)負債率（%） 59.69 61.98 56.51 59.57 66.58 流動比率是指企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債的比率，速動比率是指企業(yè)速動資產(chǎn)和流動負債的比率，這兩個指標是衡量企業(yè)短期償債能力的最基本指標。格力和美的2013-2017年流動比率和速動比率呈上升趨勢。主要原因是貨幣資金、應收票據(jù)、應收賬款的大幅增加，美的總資產(chǎn)的上升。從一般經(jīng)驗看，流動比率為2是比較合理的，即一年內(nèi)可以轉化成貨幣資金的資產(chǎn)是一年內(nèi)必須償還的負債的兩倍，這樣企業(yè)的短期償債能力才有保證。格力和美的流動比率都小于2，這反映出格力和美的在短期債務

49、到期是其流動資產(chǎn)可變現(xiàn)用于償還流動負債的能力稍弱一些。速動資產(chǎn)為1較為合理，格力和美的速動資產(chǎn)均大于1，表明兩個企業(yè)償債能力好，美的還高于格力，償債能力優(yōu)于格力。速動比率考慮了企業(yè)流動資產(chǎn)的結構，彌補了流動比率的一些不足，所以速動比率指標來評價企業(yè)的短期償債能力更準確。 產(chǎn)權比率是負債和所有者權益總額的比率，該指標能夠反映出企業(yè)長期償債能力，還能夠反映企業(yè)資金結構是否合理，從財務穩(wěn)健的角度，該指標為1比較合適，從股東的角度說，產(chǎn)權比率越高越好，企業(yè)的資產(chǎn)收益率大于負債成本率時，負債經(jīng)營有利于提高資金收益率，獲得額外的利潤，這時產(chǎn)權比率越高，股東獲得的收益就越高，格力這五年內(nèi)產(chǎn)權比率呈下降趨勢

50、，這一趨勢反映出格力資金結構有所改善，股東收益大于美的。美的產(chǎn)權比率近五年內(nèi)有所波動，呈上升趨勢?？傮w來看，格力和美的的產(chǎn)權比率數(shù)值較高，資金結構不是很合理，在股東收益高的同時，也有較高的風險。 資產(chǎn)負債率在0.4到0.5范圍比較合適，格力2013-2017年資產(chǎn)負債率呈下降趨勢，主要是因為格力負債上升幅度小，股東權益中股本和資本公積上升幅度大。近年來格力通過籌資形成的負債比重降低，而美的恰恰相反，籌資形成的負債比重逐年增加。格力和美的資產(chǎn)負債率都在較高的水平，這和兩個企業(yè)近年來拓展市場有關。從企業(yè)融資的角度來看，該比率過高，企業(yè)借款難度增加。從債權人角度看，資產(chǎn)負債率越低越好，美的和格力相

51、比，美的更讓債權人放心，這樣企業(yè)償債才有保障，融資到企業(yè)的資金不會有太大的風險。 4.2.2 提高償債能力的措施 1.以2017年為例，格力在存貨控制上好于美的，格力存貨為1656835萬元，而美的的存貨為2944417萬元，美的應該加強存貨的日常管理，安排好生產(chǎn)和銷售，在正常生產(chǎn)的同時減少原材料庫存，防止存貨積壓，存貨變現(xiàn)能力差，過多會占用資金，影響企業(yè)的償債能力。 2.格力應收賬款為581449萬元，美的應收賬款為1752872萬元。提高償債能力需要加強對應收賬款的控制，賒賬時要考慮風險，關注客戶的自身狀況，對應收賬款進行回款監(jiān)督。防止固定資產(chǎn)閑置過多，固定資產(chǎn)過多占用企業(yè)資金。優(yōu)

52、化資產(chǎn)結構，合理的發(fā)行債券。 3.提高自身的盈利能力，盈利能力強企業(yè)賺到的錢也越多，相應的也會改善償債能力。 4.3 運營能力分析 4.3.1 運營能力對比分析 格力運營能力相關數(shù)據(jù) 表4.17 項目 年份 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 存貨周轉率（次） 5.30 8.10 7.31 7.88 7.78 存貨周轉天數(shù)（天） 67.98 44.42 49.28 45.69 46.27 應收賬款周轉率（次） 71.37 61.08 35.28 37.09 33.80 應收賬款周轉天數(shù)（天） 5.04

53、5.89 10.20 9.71 10.65 流動資產(chǎn)周轉率（次） 1.26 1.23 0.81 0.82 0.94 總資產(chǎn)周轉率（次） 0.98 0.95 0.61 0.63 0.75 美的運營能力相關數(shù)據(jù) 表4.18 項目 年份 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 存貨周轉率（次） 6.50 6.99 8.06 8.87 8.01 存貨周轉天數(shù)（天） 55.36 51.47 44.66 40.60 44.96 應收賬款周轉率（次） 13.60 16.39 14.03 13.35 15.5

54、4 應收賬款周轉天數(shù)（天） 26.47 21.97 25.66 26.97 23.17 流動資產(chǎn)周轉率（次） 2.00 1.87 1.54 1.49 1.66 總資產(chǎn)周轉率（次） 1.31 1.30 1.11 1.06 1.15 存貨周轉率受原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品周轉的影響，周轉次數(shù)越多，存貨管理水平越好，格力和美的2013-2017年期間存貨周轉次數(shù)呈上升趨勢，對于格力和美的這類制造型企業(yè)來說，存貨周轉率和應收賬款周轉次數(shù)越多越好，可以減少企業(yè)存貨管理成本。在應收賬款管理上，格力效率高于美的，是美的的兩倍，在行業(yè)內(nèi)處于較高水平，收賬速度快，周轉天數(shù)短，降

55、低了壞賬的風險。格力和美的在流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)的利用率較高，周轉速度快，相當于增加了流動資產(chǎn)的投入，增強了格力和美的的運營能力。 4.3.2 提高運營能力的措施 1.縮短周期 對于像格力和美的這種制造型企業(yè)來說，生產(chǎn)周期的長短關系著實現(xiàn)銷售收入的速度，周期短現(xiàn)金回籠速度快，周期長現(xiàn)金回籠就慢，周期長企業(yè)占用的資金就多，格力和美的應該精化生產(chǎn)過程中的每一步驟，從整體上縮減生產(chǎn)周期。 2.降低庫存 庫存對企業(yè)來說不是資產(chǎn)，而是一種浪費，所以存貨周轉率越低，企業(yè)運營能力就越強，對存貨的管理能夠大大提高企業(yè)的運營能力，格力存貨周轉率為7.78，美的的存貨周轉率為8.01，在制造行業(yè)內(nèi)并不是很

56、高的水平。庫存還占用了資產(chǎn)的很大部分，影響著資產(chǎn)周轉率。格力和美的可以向豐田企業(yè)學習，豐田的零庫存模式，大大提高了其運營能力。 4.4 現(xiàn)金能力分析 4.4.1 現(xiàn)金能力對比分析 格力現(xiàn)金流量結構相關數(shù)據(jù) 表4.11 單位：萬元 項目 年份 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 1296984 1893917 4437838 1485995 1635854 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -218599 -286214 -471315 -1924655 -6225346 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈

57、額 -242398 -186431 -768302 -575156 -226934 匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響 -47118 3457 187634 409450 -179803 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額 -788870 1424729 3385855 -604366 -4996229 美的現(xiàn)金流量結構相關數(shù)據(jù) 表4.12 單位：萬元 項目 年份 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 1005420 2478851 2676425

58、 2669501 2444262 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -46668 -2886240 -1798919 -1978108 -3473961 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -536413 -741013 -887665 15991 1965165 匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響 -359 -762 1667 25258 -3674 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額 421980 -1149164 -8492 732641 931792 從表4.11和4.12分析得出，格力和美的在2013-2017年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額逐年增加，銷售商品

59、和提供勞務增多，格力2017年經(jīng)營、投資、籌資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流分別是凈流入、凈流出、凈流出，現(xiàn)金流量凈增加額為負數(shù)。美的經(jīng)營、投資、籌資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流分別是凈流入、凈流出、凈流入，現(xiàn)金流量凈增加額為正數(shù)，這一時期美的現(xiàn)金流較為充裕，經(jīng)營活動產(chǎn)生大量資金，不僅可以用來購建固定資產(chǎn)，對外拓展，還可以償還以前期間的借款，結合前面的銷售費用和三項費用來看，美的目前發(fā)展速度快，銷售大幅增長產(chǎn)生大幅現(xiàn)金流入，為擴大產(chǎn)品市場占有率，企業(yè)還需要加大投資，只使用經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金是不夠的，還需要從外部籌資。 格力盈利收現(xiàn)相關數(shù)據(jù) 表4.13 項目 年份 2013年 2014年 2015年 2

60、016年 2017年 銷售現(xiàn)金比率（%） 10.93 13.75 45.40 13.72 11.03 盈利現(xiàn)金比率（%） 118.60 132.88 351.54 95.72 72.68 美的盈利收現(xiàn)相關數(shù)據(jù) 表4.14 項目 年份 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 銷售現(xiàn)金比率（%） 8.31 17.50 19.33 16.78 10.15 盈利現(xiàn)金比率（%） 121.17 212.84 196.44 168.30 131.33 銷售現(xiàn)金比率和盈利現(xiàn)金比率指標用于反映企業(yè)的銷售回款情況，銷售現(xiàn)金

61、比率是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流量和投入資源的比率，該比率反映每元銷售收入得到的現(xiàn)金流量凈額，從表4.13和4.14分析得到：格力銷售現(xiàn)金比率和盈利現(xiàn)金比率在2015年波動較大，美的2013-2017年兩個指標保持穩(wěn)定狀態(tài)。格力和美的銷售現(xiàn)金比率水平相當，一般來說，銷售現(xiàn)金比率數(shù)值越大越好，說明企業(yè)的收入質量好，資金利用效果好。 盈利現(xiàn)金比率是指經(jīng)營現(xiàn)金，凈流量和凈利潤的比值，該數(shù)據(jù)越大，企業(yè)的盈利越高，近些年格力盈利現(xiàn)金比率總體低于美的，說明格力凈利潤中沒有實現(xiàn)的現(xiàn)金收入，需要對應收賬款和應收票據(jù)加強管理。 格力支付能力相關數(shù)據(jù) 表4.15 項目 年份 2013年 2014年 2015年

62、 2016年 2017年 現(xiàn)金比率（%） 39.94 50.32 78.86 75.36 67.54 現(xiàn)金流量比率（%） 13.44 17.47 39.40 11.71 11.09 美的支付能力相關數(shù)據(jù) 表4.16 項目 年份 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 現(xiàn)金比率（%） 29.12 10.23 17.93 20.11 40.54 現(xiàn)金流量比率（%） 17.75 33.89 37.17 29.93 20.52 反映企業(yè)短期償債能力除了流動比率和速動比率外還有現(xiàn)金比率，現(xiàn)金比率能夠衡量企業(yè)資產(chǎn)的流動

63、性。從表4.15和4.16分析發(fā)現(xiàn)，格力和美的現(xiàn)金比率在2013-2017年呈上升趨勢，2017年格力和美的現(xiàn)金比率和流動比率、速動比率成正向關系變動，現(xiàn)金比率為20%以上較為合適，格力和美的現(xiàn)金比率數(shù)值較高，說明兩個企業(yè)貨幣資金還未充分利用，企業(yè)的投資機會成本很大。格力和美的現(xiàn)金流量比率在2013-2017年期間有所波動，美的高于格力，現(xiàn)金流量比率越高，說明企業(yè)的財務彈性越好。 4.4.2 提高現(xiàn)金能力的措施 1.統(tǒng)管現(xiàn)金，加強對集團下分公司的現(xiàn)金管理，建立嚴格的預算制度和備用金制度。加大對存貨和往來賬款的管理，加快資金周轉，減少和控制壞賬的比例。適當進行融資，擴大企業(yè)可支配現(xiàn)金的數(shù)量

64、。 2.加強對財務人員的培訓。提高財務人員編制、預算、分析現(xiàn)金流量的能力，及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營過程中現(xiàn)金方面的問題并進行反饋。 4.5 非財務分析 格力2017年年報顯示，空調(diào)業(yè)務營收占格力總營收比重的83%，生活電器和智能裝備分別占總營收的1.55%和1.43%，從中能夠看出格力產(chǎn)品銷量結構中空調(diào)所占比重大于其他產(chǎn)品，也是空調(diào)市場的絕對主力，格力主營業(yè)務收入和利潤中很大一部分是銷售空調(diào)所帶來的，這也是格力最大的盈利點，格力屬于專業(yè)空調(diào)產(chǎn)品的企業(yè)，雖然業(yè)績不錯，但是格力還是產(chǎn)品結構單一，空調(diào)業(yè)務增長空間有限。2017年是格力轉型突破的一年，格力推動轉型升級發(fā)展，從規(guī)模效應向質量效應轉變，以

65、供給側改革為主線，發(fā)力中高端市場，不斷提升產(chǎn)品價值。經(jīng)過這一有效戰(zhàn)略的實施，格力凈利率提升至15%，智能裝備版塊迎來爆發(fā)。 美的2017年年報顯示，消費電器營收占美的總營收比重的44%，空調(diào)業(yè)務營收占比重為43%，機器人及自動化系統(tǒng)占總營收的12%。美的近些年來多元化發(fā)展勢頭較好，產(chǎn)品涉及較廣，各類電器的占比比較平均，在眾多小家電領域，美的基本都有一席之地。從產(chǎn)品結構看，美的是一家更為綜合性家電企業(yè)，從長期成長性方面來看，美的的空間會更大些。 5 結論 5.1 研究結論 企業(yè)所處的外部環(huán)境不斷變化，為了更好的適應，企業(yè)競爭和經(jīng)營方式也必須隨之調(diào)整，本文以格力和美的兩個企業(yè)為例，

66、結合他們所處的宏觀經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)現(xiàn)狀及自身特點對其財務報表進行了分析，剖析了美的和格力不同的戰(zhàn)略所形成的財務業(yè)績差距和引起差異的起因，能夠有針對性的完善目前兩個企業(yè)自身的不足，提高企業(yè)效益，激發(fā)自身的潛力。通過對兩個企業(yè)的分析，得出以下結論： 1.格力和美的都是國內(nèi)家電行業(yè)很前列的企業(yè)，財務報表數(shù)據(jù)很突出。目前格力和美所處的宏觀環(huán)境很穩(wěn)定，市場需求大，國家對新型、節(jié)能型家電支持力度大，適合企業(yè)長期發(fā)展。目前家電行業(yè)情況競爭激烈，替代品、潛在進入者以及供應商的威脅較小，買方談價能力較強，行業(yè)的利潤水平不是很高。 2.在企業(yè)盈利能力方面，2013-2017年期間格力和美的盈利能力逐漸在提高，兩個企業(yè)對比來看，格力盈利能力優(yōu)于美的，格力產(chǎn)品利潤率高，這是因為格力集團并沒采取成本領先戰(zhàn)略，而是始終堅持技術創(chuàng)新為核心競爭力的發(fā)展戰(zhàn)略，而美的采取的是成本領先戰(zhàn)略，利用價格優(yōu)勢擴大市場份額，在這種戰(zhàn)略下產(chǎn)品利潤不如格力。 3.在企業(yè)償債能力方面，2013-2017年期間償債能力兩個企業(yè)水平相當，并沒有明顯突出，短期償債能力美的優(yōu)于格力，而長期償債能力則格力更好一些。格力和美的的償債能力在家電行