宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)：第15章 宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析

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1、1第一節(jié)、財政政策和貨幣政策的影響第一節(jié)、財政政策和貨幣政策的影響第二節(jié)、財政政策效果第二節(jié)、財政政策效果第三節(jié)、貨幣政策效果第三節(jié)、貨幣政策效果第四節(jié)、兩種政策的混合使用第四節(jié)、兩種政策的混合使用2y11aedrbaebrydd+-=-+-=-kyhrmkymrhh-=-回顧y凱恩斯區(qū)域LMLM曲線曲線r1 r2y yISIS曲線曲線r%r%3n財政政策財政政策(Fiscal policy)：政府變動：政府變動稅收和支出，稅收和支出，以影響以影響總需求總需求，進(jìn)而影響，進(jìn)而影響就業(yè)和國民收入就業(yè)和國民收入的政策。的政策。n貨幣政策貨幣政策（Monetary policy）：政府貨幣當(dāng)局通政府

2、貨幣當(dāng)局通過銀行體系，變動過銀行體系，變動貨幣供給量，來調(diào)節(jié)總需求的貨幣供給量，來調(diào)節(jié)總需求的政策政策(即調(diào)節(jié)利率和國民收入即調(diào)節(jié)利率和國民收入)n兩者實質(zhì)：通過影響利率、消費和投資，進(jìn)而影兩者實質(zhì)：通過影響利率、消費和投資，進(jìn)而影響總需求，使就業(yè)和國民收入得到調(diào)節(jié)。響總需求，使就業(yè)和國民收入得到調(diào)節(jié)。第一節(jié)第一節(jié) 財政政策和貨幣政策的影響財政政策和貨幣政策的影響2022年2月12日星期六23時31分22秒4總需求不足總需求不足經(jīng)濟(jì)蕭條經(jīng)濟(jì)蕭條失業(yè)失業(yè)擴(kuò)張性擴(kuò)張性財政政策財政政策緊縮性緊縮性財政政策財政政策增加政府支出增加政府支出或減少稅收或減少稅收減少政府支出減少政府支出或增加稅收或增加稅收

3、增加增加總需求總需求減少減少總需求總需求總需求過度總需求過度經(jīng)濟(jì)繁榮經(jīng)濟(jì)繁榮通貨膨脹通貨膨脹財政政策的運用財政政策的運用-擴(kuò)張性財政政策擴(kuò)張性財政政策Expansionary Fiscal Policy-緊縮性財政政策緊縮性財政政策Tight Fiscal Policy5財政政策的運用財政政策的運用YrLMIS1IS0Y1E0E1Y0r0r10 擴(kuò)張性財政擴(kuò)張性財政政策使政策使IS曲線曲線向右上方移動，向右上方移動，均衡利率上升，均衡利率上升，均衡收入增加。均衡收入增加。6貨幣政策的運用貨幣政策的運用-擴(kuò)張性貨幣政策擴(kuò)張性貨幣政策Expansionary Monetary Policy-緊縮貨

4、幣政政策緊縮貨幣政政策Tight Monetary Policy 擴(kuò)張性貨幣政策擴(kuò)張性貨幣政策:m r I y 緊縮性貨幣政策緊縮性貨幣政策:m r I y YrLM0ISY1Y0r1r00LM1 擴(kuò)張性的貨幣擴(kuò)張性的貨幣政策使政策使LM曲線向曲線向右下方移動，均右下方移動，均衡利率下降，均衡利率下降，均衡收入增加。衡收入增加。7財政政策和貨幣政策的影響（正面）財政政策和貨幣政策的影響（正面）政政 策策 種種 類類 對利率對利率的影響的影響 對消費對消費的影響的影響 對投資的對投資的影影 響響 對對GDPGDP的影響的影響 財財政政政政策策 減少所得減少所得稅稅 上升上升 增加增加 減少減少

5、增加增加 增加政府增加政府開支開支 上升上升 增加增加 減少減少 增加增加 投資津貼投資津貼上升上升增加增加增加增加增加增加貨幣政策貨幣政策( (擴(kuò)擴(kuò)大貨幣供給大貨幣供給) ) 下降下降 增加增加 增加增加 增加增加 8p投資抵免，因其性質(zhì)類似于政府對私人投資的一種補助，故投資抵免，因其性質(zhì)類似于政府對私人投資的一種補助，故亦稱之為投資津貼。其大概意義是指，政府規(guī)定凡對可折舊亦稱之為投資津貼。其大概意義是指，政府規(guī)定凡對可折舊性資本投資者，可由當(dāng)年應(yīng)付公司所得稅稅額中，扣除相當(dāng)性資本投資者，可由當(dāng)年應(yīng)付公司所得稅稅額中，扣除相當(dāng)于新投資調(diào)和某一比率的稅額，以減輕其稅負(fù)，借以促進(jìn)資于新投資調(diào)和某

6、一比率的稅額，以減輕其稅負(fù)，借以促進(jìn)資本形成并增強經(jīng)濟(jì)增長的潛力。例如，某公司購置一臺機(jī)器本形成并增強經(jīng)濟(jì)增長的潛力。例如，某公司購置一臺機(jī)器設(shè)備，價值設(shè)備，價值100萬元。萬元。 如若政府規(guī)定的投資抵免率為如若政府規(guī)定的投資抵免率為10，則該企業(yè)可享受抵免稅額則該企業(yè)可享受抵免稅額10萬元。倘若該年度其應(yīng)納公司萬元。倘若該年度其應(yīng)納公司稅為稅為30萬元，減去投資抵免額萬元，減去投資抵免額10萬元，其實際繳納的公司萬元，其實際繳納的公司稅為稅為20萬元。通常，投資抵免是鼓勵投資以刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇萬元。通常，投資抵免是鼓勵投資以刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的短期稅收措施。的短期稅收措施。p投資津貼雖然也會導(dǎo)致利率的

7、上升，但對企業(yè)投資起到直接投資津貼雖然也會導(dǎo)致利率的上升，但對企業(yè)投資起到直接的刺激作用，一般會擴(kuò)大投資規(guī)模。的刺激作用，一般會擴(kuò)大投資規(guī)模。9經(jīng)濟(jì)蕭條時，擴(kuò)張性財政政策的相關(guān)措施：經(jīng)濟(jì)蕭條時，擴(kuò)張性財政政策的相關(guān)措施： p減稅，減稅，給個人和企業(yè)留下更多可支配收入，刺激消費需求、給個人和企業(yè)留下更多可支配收入，刺激消費需求、增加生產(chǎn)和就業(yè)。但會增加貨幣需求，導(dǎo)致利率上升，影響增加生產(chǎn)和就業(yè)。但會增加貨幣需求，導(dǎo)致利率上升，影響到私人投資。到私人投資。p改變所得稅結(jié)構(gòu)，改變所得稅結(jié)構(gòu)，使高收入者增加稅負(fù)，低收入者減少負(fù)擔(dān)。使高收入者增加稅負(fù)，低收入者減少負(fù)擔(dān)?？梢源碳ど鐣傂枨蟆？梢源碳ど鐣?/p>

8、需求。p擴(kuò)大政府購買擴(kuò)大政府購買，多搞公共建設(shè)，擴(kuò)大產(chǎn)品需求，增加消費，多搞公共建設(shè)，擴(kuò)大產(chǎn)品需求，增加消費，刺激總需求。刺激總需求。p增加轉(zhuǎn)移支付，人們的可支付收入增加，增加消費，刺激總增加轉(zhuǎn)移支付，人們的可支付收入增加，增加消費，刺激總需求。需求。p給私人企業(yè)以津貼給私人企業(yè)以津貼，如通過減稅和加速折舊等方法，直接刺，如通過減稅和加速折舊等方法，直接刺激私人投資，增加就業(yè)和生產(chǎn)。激私人投資，增加就業(yè)和生產(chǎn)。第二節(jié)、第二節(jié)、 財政政策效果（看斜率）財政政策效果（看斜率）10n財政政策效果：變財政政策效果：變動政府收支，使動政府收支，使IS變變動，對國民收入變動動，對國民收入變動產(chǎn)生的影響。產(chǎn)

9、生的影響。u財政政策乘數(shù)：貨財政政策乘數(shù)：貨幣供給量不變，政府幣供給量不變，政府收支變化導(dǎo)致國民收收支變化導(dǎo)致國民收入變動的倍數(shù)。入變動的倍數(shù)。LM財政政策效果財政政策效果y1y2y3y E1n由于存在擠出效應(yīng)，由于存在擠出效應(yīng)，財政政策乘數(shù)要財政政策乘數(shù)要政政府支出乘數(shù)。府支出乘數(shù)。IS1IS2r%E2一、財政政策效果一、財政政策效果 （IS-LM圖形）11政府部門加入后政府部門加入后l以定量稅為例，以定量稅為例，比例稅也可以得比例稅也可以得到相似的結(jié)果到相似的結(jié)果擴(kuò)張財政擴(kuò)張財政y增增加加貨幣交易需貨幣交易需求增加求增加利率提利率提高高投資減少投資減少ygikgki D =*D -*D11

10、11aedrgbtrbTybaegbtrbTdrbbb+-+-=-+-=+-p政府購買支出乘數(shù)政府購買支出乘數(shù)1/（1-b）。）。p在橫軸上，截距增加了在橫軸上，截距增加了g g /（1-b）。即即y y1 1y3 3p但實際上的財政政策效果卻小于這個但實際上的財政政策效果卻小于這個數(shù)值。即數(shù)值。即y y1 1y2 212(一一)IS曲線斜率對財政政策的影響曲線斜率對財政政策的影響E0E1R1R0y0y1y2YR1IS0IS1E0E1LMLMy0y1y2R0LM曲線斜率一定曲線斜率一定IS平緩平緩(a)IS陡峭（陡峭（b）為什么為什么（a) a) 圖的政策效果小于圖的政策效果小于(b) (b)

11、 圖？圖？13為什么財政政策的效果會被縮小？為什么財政政策的效果會被縮??？1bkd-=斜率IS曲線較平坦，因此財政政策效果越差曲線較平坦，因此財政政策效果越差。 原因：d較大，IS平坦，投資對利率變化敏感，當(dāng)擴(kuò)張性財政政策使利率上升時，投資減少的很多，擠出效應(yīng)（y1y3)大，政策效果(y0y1)小。IS曲線較陡峭，因此財政政策效果越好曲線較陡峭，因此財政政策效果越好。 原因：d較小，IS陡峭，利率上升抑制投資較少，擠出效應(yīng)（y2y3)小，政策效果（y0y2)大14（二）（二） LM曲線的斜率對財政政策的影響曲線的斜率對財政政策的影響0Y0Y1Y2Y0Y1Y2IS0IS1LMLMIS0IS1R0

12、R1R0R1 ISIS曲線斜率不變時曲線斜率不變時 LM LM 越平坦，越平坦， 財政政策效果越大財政政策效果越大 LM LM 越陡峭，越陡峭， 財政政策效果越小財政政策效果越小15mkkh=斜率IS斜率不變時，斜率不變時，LM越平坦，財政政策效果越大越平坦，財政政策效果越大oRYLMIS1IS2IS3IS4Y1 Y2 Y3 Y4財財 政政 政政 策策 效效 果果 因因 LM 斜斜 率率 而而 異異1234y yy y h大，大，LM平緩，平緩，貨幣需求對利率的貨幣需求對利率的反應(yīng)敏感，貨幣需反應(yīng)敏感，貨幣需求的變化對利率的求的變化對利率的影響不大，從而投影響不大，從而投資擠出效應(yīng)較小，資擠出

13、效應(yīng)較小，財政政策效果較大。財政政策效果較大。16 LMLM越平坦，收入變越平坦，收入變動幅度越大，擴(kuò)張動幅度越大，擴(kuò)張的財政政策效果越的財政政策效果越大。大。 LMLM越陡峭，收入變越陡峭，收入變動幅度越小，擴(kuò)張動幅度越小，擴(kuò)張的財政政策效果越的財政政策效果越小。此時位于較高小。此時位于較高收入水平，接近充收入水平，接近充分就業(yè)。分就業(yè)。LM曲線三個區(qū)域的曲線三個區(qū)域的ISIS效果效果r4r1y1r2r3r5y2y3y4y5yLMIS1IS2ISIS3 3ISIS4 4IS5IS6r%IS斜率不變但斜率不變但LM斜率不同時的情況斜率不同時的情況17l LM曲線越平坦，曲線越平坦，IS越陡峭，

14、則財政政策越陡峭，則財政政策的效果越大，貨幣政的效果越大，貨幣政策效果越小。策效果越小。凱恩斯陷阱中的財政政策凱恩斯陷阱中的財政政策IS1 IS2LM1 LM2y r0l LM水平，水平，政府增加政府增加支出和減少稅收的政支出和減少稅收的政策非常有效。擴(kuò)張性策非常有效。擴(kuò)張性財政政策，通過出售財政政策，通過出售公債，向私人部門借公債，向私人部門借錢錢。此時私人部門資。此時私人部門資金充足，不會使利率金充足，不會使利率上升，不產(chǎn)生擠出效上升，不產(chǎn)生擠出效應(yīng)。應(yīng)。r%y1y218n凱恩斯主義的極端情況：LM為水平、IS垂直時，貨幣政策完全失效，財政政策非常有效。凱恩斯極端的財政政策情況凱恩斯極端的

15、財政政策情況IS1 IS2LM1 LM2 r0lISIS垂直：投資需求的垂直：投資需求的利率系數(shù)利率系數(shù)d d為為0 0，投資不，投資不隨利率變動而變動。隨利率變動而變動。財財政政策有效。政政策有效。lLM水平時，水平時，h無窮大無窮大利率降到極低利率降到極低 ，進(jìn)入凱，進(jìn)入凱恩斯陷阱。這時貨幣供恩斯陷阱。這時貨幣供給量增加不會降低利率給量增加不會降低利率和促進(jìn)投資，對于收入和促進(jìn)投資，對于收入沒有作用。沒有作用。貨幣政策無貨幣政策無效效r%yy1y2二、凱恩斯主義的極端情況二、凱恩斯主義的極端情況19IS垂直時貨幣政策完全失效垂直時貨幣政策完全失效IS LM1LM2y0r0r1IS垂直時貨幣

16、政策完全失效垂直時貨幣政策完全失效 即使貨幣政策即使貨幣政策能夠改變利率，能夠改變利率，對收入仍沒有對收入仍沒有作用。作用。r%y 收入增加量等收入增加量等于于IS曲線移動曲線移動量，量，財政政策財政政策完全有效。完全有效。20n擠出效應(yīng)：政府支出增加引起利率上升，從而抑制擠出效應(yīng)：政府支出增加引起利率上升，從而抑制私人投資（及消費）的現(xiàn)象私人投資（及消費）的現(xiàn)象 LM不變，右移不變，右移IS，均衡，均衡點利率上升、國民收入點利率上升、國民收入增加增加 但增加的國民收入小于不但增加的國民收入小于不考慮考慮 LM的收入增量。的收入增量。 這兩種情況下的國民收入這兩種情況下的國民收入增量之差，就是

17、利率上升增量之差，就是利率上升而引起的而引起的“擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)” LM財政政策的財政政策的擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)y1y2y3y IS1IS2r%g /（1-b） -dr/(1-b) r三三.擠出效應(yīng)擠出效應(yīng) Crowding out effect21 支出乘數(shù)、支出乘數(shù)、k、d與擠出效應(yīng)成同方向變化。與擠出效應(yīng)成同方向變化。 擠出效應(yīng)的產(chǎn)生在于擠出效應(yīng)的產(chǎn)生在于：政府購買增加，使貨幣：政府購買增加，使貨幣需求增加，在貨幣供給量不變的情況下，利率會上需求增加，在貨幣供給量不變的情況下，利率會上升，而利率上升會引起投資減少，進(jìn)而引起國民收升，而利率上升會引起投資減少，進(jìn)而引起國民收入減少。入減少。 g

18、g yL L1 1 r r i i yy 只有當(dāng)一項擴(kuò)張性財政政策不會使只有當(dāng)一項擴(kuò)張性財政政策不會使利率上升利率上升很多，或利率上升對很多，或利率上升對投資影響投資影響較小時，它才會對較小時，它才會對總需求有較大的效果。總需求有較大的效果。受受k影響影響受受d影響影響受支出乘數(shù)受支出乘數(shù)影響影響受受h影響影響221.1. 支出乘數(shù)支出乘數(shù)b b。k kg g越大，乘數(shù)越大，擠出效應(yīng)越大。越大，乘數(shù)越大，擠出效應(yīng)越大。2.2. 貨幣需求產(chǎn)出系數(shù)貨幣需求產(chǎn)出系數(shù)k k，k k 越大，產(chǎn)出增加所導(dǎo)致的越大，產(chǎn)出增加所導(dǎo)致的貨幣需求增加的多，利率上升多，擠出效應(yīng)大。貨幣需求增加的多，利率上升多，擠出

19、效應(yīng)大。3.3. 貨幣需求對利率的敏感度貨幣需求對利率的敏感度h h，h h 越大，貨幣需求增越大，貨幣需求增加引起的利率上升少，擠出效應(yīng)小。加引起的利率上升少，擠出效應(yīng)小。4.4. 投資需求對利率變動的敏感度投資需求對利率變動的敏感度d d，d d越大，利率變越大，利率變動擠掉的投資多，擠出效應(yīng)大。動擠掉的投資多，擠出效應(yīng)大。擠出效應(yīng)的影響因素擠出效應(yīng)的影響因素乘數(shù)效應(yīng)的大小乘數(shù)效應(yīng)的大小 擠出效應(yīng)的大小擠出效應(yīng)的大小 擠出效應(yīng)越小，財政政策效果越大。擠出效應(yīng)越小，財政政策效果越大。2022年2月12日星期六23時31分24秒230yrIS2r1E1y1IS1E2y2r2LMy3財政政策的效

20、果與擠出效應(yīng)（財政政策的效果與擠出效應(yīng)（1）擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)2022年2月12日星期六23時31分24秒240yrIS2r1E1y1IS1E2y2r2LMy3財政政策的效果與擠出效應(yīng)（財政政策的效果與擠出效應(yīng)（2）IS曲線的斜率曲線的斜率越大越大，投資對利率變動，投資對利率變動的反應(yīng)越不敏感，的反應(yīng)越不敏感，擠出效應(yīng)就越小，擠出效應(yīng)就越小，即財政政策的效果即財政政策的效果就越大就越大。反之，則。反之，則效果就越小。效果就越小。2022年2月12日星期六23時31分24秒250yrIS2r1E1y1IS1E2y2r2LMy3財政政策的效果與擠出效應(yīng)（財政政策的效果與擠出效應(yīng)（3）2022年2月1

21、2日星期六23時31分24秒260yrIS2r1E1y1IS1E2y2r2LMy3財政政策的效果與擠出效應(yīng)（財政政策的效果與擠出效應(yīng)（4） LM曲線的斜率曲線的斜率越大，貨幣需求越大，貨幣需求L1對收入變動的反應(yīng)對收入變動的反應(yīng)越敏感，或貨幣需越敏感，或貨幣需求求L2對利率變動的對利率變動的反應(yīng)越不敏感，反應(yīng)越不敏感，擠擠出效應(yīng)就越大，即出效應(yīng)就越大，即財政政策的效果就財政政策的效果就越小越小。反之，則效。反之，則效果就越大。果就越大。27p貨幣政策，如果貨幣政策，如果能夠使得利率變化能夠使得利率變化較多，利率變化導(dǎo)較多，利率變化導(dǎo)致的投資較大變化致的投資較大變化時，貨幣政策效果時，貨幣政策效

22、果就強。就強。 貨幣政策效果貨幣政策效果y1y2yLM1LM2IS1.貨幣政策效果指變動貨幣供給量的政策對于總需求的影響。r%h rmykk=+第三節(jié)、貨幣政策效果第三節(jié)、貨幣政策效果28貨幣政策效果的簡化圖示 貨幣政策效果貨幣政策效果y1y2yLM1LM2ISr%y3m/k hr/k r1dydmk=mhrykkDDD=-29IS陡峭，投資利率系數(shù)小。投資對于利率的變動幅度小。所以LM變動使得均衡移動，收入的變動幅度小 貨幣政策效果因貨幣政策效果因IS的斜率而有差異的斜率而有差異y1y2y3yLM1LM2IS1IS2LM形狀不變lIS陡峭，收入變化小，為y2-y1。 lIS平坦，收入變化大，

23、為y3-y1。y2-y1y3-y1r%2.貨幣政策效果的大小30貨幣供給增加貨幣供給增加LMLM平坦，貨幣政策效平坦，貨幣政策效果小。果小。LMLM陡峭，貨幣政策效陡峭，貨幣政策效果大。果大。 貨幣政策效果因貨幣政策效果因LM的斜率而有差異的斜率而有差異y1y2y3yLM1LM2IS1IS2y4y2-y1y4-y3r%IS形狀不變時的貨幣政策效果形狀不變時的貨幣政策效果LM平坦時，貨幣供給平坦時，貨幣供給增加，利率下降的少，增加，利率下降的少，對投資和國民收入造對投資和國民收入造成的影響??；成的影響小；反之，反之，LM陡峭時，貨陡峭時，貨幣供給增加，利率下幣供給增加，利率下降的多，對投資和國降

24、的多，對投資和國民收入的影響大。民收入的影響大。31LM不變時的貨幣政策效果簡化圖不變時的貨幣政策效果簡化圖 IS曲線的斜率曲線的斜率越小，即投資對利率的反應(yīng)越敏感越小，即投資對利率的反應(yīng)越敏感，貨幣政策的效果就越大貨幣政策的效果就越大。32IS不變時的貨幣政策效果簡化圖不變時的貨幣政策效果簡化圖 LM曲線的斜率曲線的斜率越大，即利率對貨幣供給的反越大，即利率對貨幣供給的反應(yīng)越敏感，應(yīng)越敏感，貨幣政策的效果就越大貨幣政策的效果就越大。33水平IS和垂直LM相交，是古典主義的極端情況。古典主義極端下的貨幣政策古典主義極端下的貨幣政策十分有效十分有效IS LM1 LM2yr0貨幣政策十分有效貨幣政

25、策十分有效IS水平，斜率為水平，斜率為0，投，投資對利率很敏感；資對利率很敏感；貨幣供給增加使利率稍貨幣供給增加使利率稍微下降，投資極大提高，微下降，投資極大提高，國民收入增加。國民收入增加。收入增加所需貨幣正好收入增加所需貨幣正好等于新增貨幣供給。等于新增貨幣供給。利率維持在較高水平利率維持在較高水平y(tǒng)1y2r%3.古典主義的極端情況古典主義的極端情況34古典主義極端下的古典主義極端下的財政政策完全無效財政政策完全無效IS2IS1LM1 LM2yr2r1r0財政政策完全無效財政政策完全無效IS水平，投資的利率系數(shù)無限大，利率微變，投資會大幅變化利率上升，私人投資大幅減少，擠出效應(yīng)完全。增加財

26、政支出，收入不變，反使得利率升高。y1r%35古典主義的觀點古典主義的觀點 古典主義認(rèn)為，古典主義認(rèn)為，貨幣需求僅僅與貨幣需求僅僅與產(chǎn)出水平有關(guān)，產(chǎn)出水平有關(guān)，與利率沒有關(guān)系，與利率沒有關(guān)系，即貨幣需求的利即貨幣需求的利率系數(shù)幾乎為率系數(shù)幾乎為0，LM垂直垂直h0。利率高，證券價利率高，證券價格低，且不再降。格低，且不再降。 古典主義極端古典主義極端IS2 IS1LM1 LM2r2r1r0yy1y2r%36小結(jié)：小結(jié)：IS-LM曲線的三種特殊情形（曲線的三種特殊情形（1）垂直的垂直的LM線線古典極端古典極端財政政策完全無效財政政策完全無效貨幣政策非常有效貨幣政策非常有效37IS-LM曲線的三種

27、特殊情形（曲線的三種特殊情形（2）水平的水平的LM線線凱恩斯極端凱恩斯極端財政政策非常有效財政政策非常有效貨幣政策完全無效貨幣政策完全無效38IS-LM曲線的三種特殊情形（曲線的三種特殊情形（3）垂直的垂直的IS線線財政政策非常有效財政政策非常有效貨幣政策完全無效貨幣政策完全無效39 （1）通貨膨脹時期，實行緊縮貨幣政策的效）通貨膨脹時期，實行緊縮貨幣政策的效果顯著。果顯著。 但在經(jīng)濟(jì)衰退時期，實行擴(kuò)張的貨幣政策效果但在經(jīng)濟(jì)衰退時期，實行擴(kuò)張的貨幣政策效果不顯著。不顯著。 廠商悲觀，即使央行放松銀根，投資者也不愿廠商悲觀，即使央行放松銀根，投資者也不愿增加貸款，銀行不肯輕易借貸。增加貸款，銀行

28、不肯輕易借貸。 尤其是遇到流動性陷阱時，貨幣政策效果很有尤其是遇到流動性陷阱時，貨幣政策效果很有限。限。p馬拉車前進(jìn)：簡單，貨幣政策制止通貨膨脹。馬拉車前進(jìn)：簡單，貨幣政策制止通貨膨脹。p馬拉車后退：復(fù)雜，貨幣政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。馬拉車后退：復(fù)雜，貨幣政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。4.貨幣政策的局限性貨幣政策的局限性40 （3）外部時滯。利率下降，投資增加，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模需要有時間。 （4）資金在國際上的流動。從緊的貨幣政策下，利率提高，國外資金進(jìn)入，若匯率浮動則本幣升值，出口減少、進(jìn)口增加，本國總需求下降；若匯率固定，央行為保證本幣不升值，必然拋出本幣，按照固定利率收購?fù)鈳?，于是本國貨幣供給增加。 （2）增

29、減貨幣供給要影響到利率，必須以貨幣流通速度不變?yōu)榍疤帷Ｍ洉r，盡快消費，貨幣流通速度加快；衰退時，貨幣流通速度下降。411.1.兩種政策兩種政策混合使用的效果混合使用的效果 初始點初始點E E0 0 ，收入低，收入低 為克服蕭條，達(dá)充分為克服蕭條，達(dá)充分就業(yè)，實行擴(kuò)張性財就業(yè)，實行擴(kuò)張性財政政策，政政策，ISIS右移；右移； 兩種辦法都可使收入兩種辦法都可使收入增加。但會使利率大增加。但會使利率大幅度變化。幅度變化。財政政策和貨幣政策的混合使用財政政策和貨幣政策的混合使用r%yy y0 0y y2 2E E1 1E0E E2 2IS2IS1LM1LM2r r2r r1r r0y y1 1 實行

30、擴(kuò)張性貨幣政策，實行擴(kuò)張性貨幣政策，LMLM右移。右移。第四節(jié)、兩種政策的混合使用第四節(jié)、兩種政策的混合使用422.穩(wěn)定利率的同時，增加收入穩(wěn)定利率的同時，增加收入 如果既想增加收入，又不使利率變動，可采用擴(kuò)張如果既想增加收入，又不使利率變動，可采用擴(kuò)張性財政和貨幣政策相混合的辦法。性財政和貨幣政策相混合的辦法。 擴(kuò)張性財政政策，使利率上升，同時擴(kuò)張性貨幣政策，使得利率保持原有水平，投資不被擠出。財政政策和貨幣政策的混合使用財政政策和貨幣政策的混合使用r%yy y0 0y y2 2E E1 1E0E E2 2IS2IS1LM1LM2r r2r r1r r0y y1 143試求：（1）IS-LM

31、模型和均衡產(chǎn)出及利率，模型和均衡產(chǎn)出及利率，并作圖進(jìn)行分析。并作圖進(jìn)行分析。 某宏觀經(jīng)濟(jì)模型( 單位：億元 ) ： c = 200 + 0.8y i= 300 - 5r L = 0.2y - 5r m = 300解：（1）IS-LM模型為: r = 100 - 0.04y , r = - 60 + 0.04y y = 2000 , r = 2044（2）若充分就業(yè)的收入水平為）若充分就業(yè)的收入水平為2020億元，為實現(xiàn)億元，為實現(xiàn)充分就業(yè)，運用擴(kuò)張的財政政策或貨幣政策，追加充分就業(yè)，運用擴(kuò)張的財政政策或貨幣政策，追加投資或貨幣供應(yīng)分別為多少？投資或貨幣供應(yīng)分別為多少？答：答：a)設(shè)擴(kuò)張財政政策

32、，政府追加投資為設(shè)擴(kuò)張財政政策，政府追加投資為g，則則y=c+i+g新新IS方程為方程為 r = 100 + 0.2g - 0.04y聯(lián)立方程聯(lián)立方程 r100 + 0.2g - 0.04y, r- 60 + 0.04y求得求得y2000 + 2.5g。當(dāng)。當(dāng)y2020時，時，g8。b)設(shè)貨幣供給增加設(shè)貨幣供給增加M,則則m300 + M，新，新LM方程為方程為 r = -60 - 0.2M + 0.04y. 聯(lián)立方程聯(lián)立方程r = 100 - 0.04y,r = - 60 - M + 0.04y求得求得y = 2000 + 2.5M。當(dāng)。當(dāng)y = 2020時，時，M = 8。45政策混合政策

33、混合產(chǎn)出產(chǎn)出利率利率擴(kuò)張性財政緊縮性貨幣不確定緊縮性財政緊縮性貨幣不確定緊縮性財政擴(kuò)張性貨幣不確定擴(kuò)張性財政擴(kuò)張性貨幣不確定3.混合使用的政策效應(yīng)混合使用的政策效應(yīng)46 ：不嚴(yán)重的通貨膨脹，緊縮性財政壓縮總需求，：不嚴(yán)重的通貨膨脹，緊縮性財政壓縮總需求，擴(kuò)張性貨幣降低利率，以免財政過度而衰退。擴(kuò)張性貨幣降低利率，以免財政過度而衰退。 ：經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重蕭條，膨脹性財政增加總需求，擴(kuò)：經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重蕭條，膨脹性財政增加總需求，擴(kuò)張性貨幣降低利率。張性貨幣降低利率。 ：經(jīng)濟(jì)蕭條不太嚴(yán)重，擴(kuò)張性財政政策刺激總：經(jīng)濟(jì)蕭條不太嚴(yán)重，擴(kuò)張性財政政策刺激總需求，緊縮性貨幣政策控制通貨膨脹。需求，緊縮性貨幣政策控制通貨膨脹

34、。 ：嚴(yán)重通貨膨脹，緊縮性貨幣提高利率，降低：嚴(yán)重通貨膨脹，緊縮性貨幣提高利率，降低總需求。緊縮財政，以防止利率過高?？傂枨蟆＞o縮財政，以防止利率過高。474. IS、LM斜率對政策的影響斜率對政策的影響 IS斜率越大，斜率越大，LM斜率越小，財政政策效果越明顯斜率越小，財政政策效果越明顯. LM斜率越大，斜率越大，IS斜率越小，財政政策效果越不明斜率越小，財政政策效果越不明顯；顯；uIS、LM斜率對財政政策的影響斜率對財政政策的影響uIS、LM斜率對貨幣政策的影響斜率對貨幣政策的影響 LM斜率越大斜率越大, IS斜率越小，貨幣政策效果越明顯斜率越小，貨幣政策效果越明顯 IS斜率越大斜率越大,

35、LM斜率越小，貨幣政策效果越不明顯。斜率越小，貨幣政策效果越不明顯。48政策類型財政政策（IS移動）效果貨幣政策（LM移動）效果政策變動一般情況擠出效應(yīng)一般情況利率IS斜率垂直完全無擠出無效+越明顯越來越小越不明顯水平小大完全-LM斜率垂直無效完全擠出完全+越明顯越來越小越不明顯水平完全無擠出無效-IS、LM斜率對政策的影響綜合斜率對政策的影響綜合49附錄 一、本章內(nèi)容精要1.影響財政政策效果的因素 財政政策的效果是指政府支出或稅收變化對國民收入變動的影響。從IS-LM模型看，LM曲線的斜率不變時，IS曲線越平坦，IS曲線移動對國民收入變動的影響就越??；在IS曲線斜率不變時，LM曲線越平坦，移

36、動IS曲線的財政政策效果就越大。反之，則效果較小502.擠出效應(yīng) 指政府支出增加所引起的私人消費或投資降低的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)在IS-LM模型中，若LM曲線不變，向右移動IS曲線，兩種市場同時均衡時會引起利率的上升和國民收入的增加但是，這一增加的國民收入小于不考慮貨幣市場的均衡(即LM曲線)或利率不變條件下的國民收入的增量，這兩種情況下的國民收入增量之差，就是利率上升而引起的“擠出效應(yīng)”“擠出效應(yīng)”的大小取決于支出乘數(shù)的大小、貨幣需求對收入變動的敏感程度。貨幣需求對利率變動的敏感程度、投資需求對利率變動的敏感程度等其中，貨幣的利率敏感程度和投資的利率敏感程度是“擠出效應(yīng)”大小的決定性因素。“擠出效應(yīng)”與

37、貨幣的利率敏感程度負(fù)相關(guān)；與投資的利率敏感性正相關(guān)。 5152 3.財政政策的特例 在LM曲線為垂直線的情況下，由于貨幣的需求與利率的變動不相關(guān)(在貨幣需求函數(shù)Lkyhr中，h=0)，1S曲線向右移動時，均衡的利率上升，但收入不發(fā)生變化，存在著完全的擠出效應(yīng)，如果LM曲線為水平線，則不存在擠出效應(yīng)，因為投資者在既定利率下對貨幣需求趨于無窮大，即利率處于“流動性陷阱”狀態(tài)這時IS曲線向右移的財政支出政策效果最大。在IS曲線為垂直線的情況下，財政政策完全有效，政府支出的增加不產(chǎn)生擠出效應(yīng)，因為在這種情況下投資支出與利率的變動不相關(guān)。 53 4.財政政策效果 54 5.影響貨幣政策效果的因素 貨幣政

38、策效果指貨幣供給量的變動對總需求從而對國民收入和就業(yè)的影響。從ISLM模型看，貨幣政策的效果大小取決于IS曲線和LM曲線的斜率的大小LM曲線斜率不變時，IS曲線斜率越小，LM曲線移動對國民收入變動的影響就越大，反之，IS曲線斜率越大，LM曲線移動對國民收入的影響就越小。在IS曲線斜率不變時LM曲線斜率越小，LM曲線移動對國民收入變動的影響就愈?。环粗?，則愈大。55 6.貨幣政策效果的特例 當(dāng)LM曲線為垂直線、水平線、IS曲線為垂直線時，貨幣政策對收入的影響會出現(xiàn)特殊的情況，垂直的LM曲線意味著貨幣需求對利率的變動完全沒有敏感性，貨幣余額的決定與利率變動無關(guān)。在LM方程Mky-hr中，當(dāng)h0時，

39、這種情況就會出現(xiàn)，即M=ky當(dāng)LM曲線為水平線時，存在“流動性陷阱”，由于人們不愿持有債券而使貨幣需求趨于無窮大，從而產(chǎn)生“流動性陷阱”，貨幣供給的增加完全陷入貨幣需求之中貨幣供給不改變LM曲線的位置，因而利率和收入均不發(fā)生變化，移動LM曲線的貨幣政策完全無效果。當(dāng)IS曲線為垂直線時，投資支出與利率不相關(guān)。 56 7.貨幣政策的效果 指變動貨幣供給量的政策對國民收入水平變動的影響 。 57 8.財政政策和貨幣政策的混合使用財政擴(kuò)張會使GDP上升，也使利率上升：貨幣擴(kuò)張使GDP上升，便利率下降，因此，把財政政策和貨幣政策混合使用可以出現(xiàn)GDP和利率變化的各種組合。如果想要增加GDP，又想使利率保

40、持不變，可以把擴(kuò)張性貨幣和擴(kuò)張性政策和擴(kuò)張性財政政策結(jié)合起來使用。如果想要GDP不變，提高利率，可以把擴(kuò)張性財政政策和緊縮性貨幣政策結(jié)合起來使用。緊的或松的財政政策和貨幣政策可以有各種不同的組合方式。 58凱恩斯認(rèn)為，當(dāng)利率很低，即債券價值很高，即人們覺得用貨幣購買債券的風(fēng)險極大，債券只會跌，不會漲，因此買債券很可能虧損，人們愿意長期持有貨幣，不肯去買債券，這時，貨幣投機(jī)需求成為無限大，從而使LM曲線呈水平狀態(tài)，由于這種分析是凱恩斯提出的，所以水平的LM區(qū)域稱為凱恩斯區(qū)域。在垂直階段，LM曲線斜率為無窮大，或貨幣投機(jī)需求對利率已無敏感性，從而貨幣需求曲線的斜率(1/h)趨向于無窮大，呈垂直狀態(tài)

41、表示不認(rèn)利率怎樣的變動，貨幣的投機(jī)需求均為0，從而LM曲線也呈垂直狀態(tài)(k/h趨向于無窮大)。由于“古典學(xué)派”認(rèn)為貨幣需求而無投機(jī)需求，因此垂直的LM區(qū)域稱古典區(qū)域，介于垂直線與水平線之間的區(qū)域為“中間區(qū)域”。59 8.怎樣理解IS-LM模型是凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心？ 答案提要：凱恩斯理論的核心是有效需求原理，認(rèn)為國民收入決定于有效需求，而有效需求原理的支柱又是邊際消費傾向遞減、資本邊際效率遞減以及心理上偏好這三個心理規(guī)律的作用。這三個心理規(guī)律涉及四個變量：邊際消費傾向、資本邊際效率、貨幣需求和貨幣供給。這里，凱恩斯通過利率把貨幣經(jīng)濟(jì)和實物經(jīng)濟(jì)聯(lián)系了起來，打破了新古典學(xué)派把實物經(jīng)濟(jì)和貨幣經(jīng)

42、濟(jì)分開的兩60分法，認(rèn)為貨幣不是中性的，貨幣市場上的均衡利率要影響投資和收入，而產(chǎn)品市場上的均衡收入又會影響貨幣需求和利率，這就是產(chǎn)品市場和貨幣市場的相互聯(lián)系和作用。但是凱恩斯本身沒有把上述四個變量聯(lián)系在一起。漢森、?？怂惯@兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家則用IS-IM模型把這四個變量放在一起。構(gòu)成一個產(chǎn)品市場和貨幣市場之間相互作用共同決定國民收入與利率的理論框架，從而使凱恩斯的有效需求理論得到較為完整的表述。不僅如此，凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)政策和貨幣政策的分析，也是圍繞IS-LM模型展開的，因此可以說，IS-LM模型是凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心。 61 9.假設(shè)一個只有家庭和企業(yè)的兩部門經(jīng)濟(jì)中，消費c=100+0.8

43、y，i=150-600r,貨幣供給m=150,貨幣需求L=0.2y-400r，（單位都是億美元）。 （1）求IS和LM曲線； （2）求商品市場和貨幣市場同時均衡時的利率和收入; 62（3）若上述兩部門經(jīng)濟(jì)有三部門經(jīng)濟(jì)，其中稅收t=0.25y,政府支出g=100,貨幣需求為L=0.2y-200r, 實際貨幣供給為150,求IS、LM曲線及均衡利率和收入。 答案提要： （1）y=c+i=100+0.8y+150-600r=0.8y+250-600r y=1250-3000r IS方程 63M=L=0.2y-400r=150 y=750+2000r LM方程 （2）解IS、LM方程組、 得 r=10%,y=950（億美元），此時商品市場和貨幣市場同時均衡。 （3）y=c+i+g=100+0.8(y-0.25y)+150-600r+100=0.6y+350-600r y=875-1500r IS方程 m=L=0.2y-200r=150 LM方程 y=750+1000r