市場(chǎng)營(yíng)銷第7章 表外業(yè)務(wù)

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1、第七章第七章表外業(yè)務(wù)表外業(yè)務(wù) 20 20世紀(jì)世紀(jì)8080年代以來(lái)，商業(yè)銀行的表外年代以來(lái)，商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)隨著金融業(yè)的不斷創(chuàng)新而日趨多樣化。業(yè)務(wù)隨著金融業(yè)的不斷創(chuàng)新而日趨多樣化。表外業(yè)務(wù)的收入占銀行業(yè)務(wù)總收入的比重表外業(yè)務(wù)的收入占銀行業(yè)務(wù)總收入的比重在增大。在增大。表外業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)防范成為新課題。表外業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)防范成為新課題。第七章第七章 表外業(yè)務(wù)表外業(yè)務(wù)第一節(jié)第一節(jié) 銀行表外業(yè)務(wù)的發(fā)展銀行表外業(yè)務(wù)的發(fā)展第二節(jié)第二節(jié) 擔(dān)保與承諾業(yè)務(wù)擔(dān)保與承諾業(yè)務(wù)第三節(jié)第三節(jié) 金融期貨與金融期權(quán)金融期貨與金融期權(quán)第四節(jié)第四節(jié) 互換業(yè)務(wù)互換業(yè)務(wù)第五節(jié)第五節(jié) 遠(yuǎn)期合約遠(yuǎn)期合約 第六節(jié)第六節(jié) 資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化

2、 學(xué)習(xí)目的與要求：通過(guò)本章學(xué)習(xí)，了解商業(yè)銀行學(xué)習(xí)目的與要求：通過(guò)本章學(xué)習(xí)，了解商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r及其原因，掌握表外業(yè)務(wù)的概念、表外業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r及其原因，掌握表外業(yè)務(wù)的概念、所包括的種類以及業(yè)務(wù)特點(diǎn)，并能應(yīng)用相關(guān)理論和知所包括的種類以及業(yè)務(wù)特點(diǎn)，并能應(yīng)用相關(guān)理論和知識(shí)分析我國(guó)商業(yè)銀行開拓表外業(yè)務(wù)的條件和途徑。識(shí)分析我國(guó)商業(yè)銀行開拓表外業(yè)務(wù)的條件和途徑。教學(xué)重點(diǎn)：教學(xué)重點(diǎn)：1.1.表外業(yè)務(wù)的含義、發(fā)展原因表外業(yè)務(wù)的含義、發(fā)展原因2.2.各種表外業(yè)務(wù)的操作各種表外業(yè)務(wù)的操作 教學(xué)難點(diǎn)：遠(yuǎn)期利率協(xié)議、互換業(yè)務(wù)、期貨期權(quán)教學(xué)難點(diǎn)：遠(yuǎn)期利率協(xié)議、互換業(yè)務(wù)、期貨期權(quán)等的技術(shù)處理、資產(chǎn)證券化的運(yùn)作。等的

3、技術(shù)處理、資產(chǎn)證券化的運(yùn)作。一、表外業(yè)務(wù)的涵義一、表外業(yè)務(wù)的涵義 1 1、廣義的表外業(yè)務(wù)、廣義的表外業(yè)務(wù)理解為銀行資產(chǎn)理解為銀行資產(chǎn)負(fù)債表外的業(yè)務(wù)。負(fù)債表外的業(yè)務(wù)。我國(guó)習(xí)慣上將非資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)統(tǒng)稱為中我國(guó)習(xí)慣上將非資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)統(tǒng)稱為中間業(yè)務(wù)。間業(yè)務(wù)。第一節(jié) 銀行表外業(yè)務(wù)的發(fā)展 表外業(yè)務(wù)與中間業(yè)務(wù)是分別從不同的角度表外業(yè)務(wù)與中間業(yè)務(wù)是分別從不同的角度對(duì)銀行業(yè)務(wù)進(jìn)行歸類對(duì)銀行業(yè)務(wù)進(jìn)行歸類：表外業(yè)務(wù)表外業(yè)務(wù)：從會(huì)計(jì)核算的角度認(rèn)識(shí)銀行從會(huì)計(jì)核算的角度認(rèn)識(shí)銀行業(yè)務(wù)的特性，是與表內(nèi)業(yè)務(wù)相對(duì)應(yīng)的概念；業(yè)務(wù)的特性，是與表內(nèi)業(yè)務(wù)相對(duì)應(yīng)的概念；中間業(yè)務(wù)中間業(yè)務(wù)：強(qiáng)調(diào)銀行在辦理業(yè)務(wù)中的地強(qiáng)調(diào)銀行在辦理業(yè)務(wù)中的地位與身

4、份是金融服務(wù)中介。位與身份是金融服務(wù)中介。2 2、狹義的表外業(yè)務(wù)、狹義的表外業(yè)務(wù)理解為商業(yè)銀行從事理解為商業(yè)銀行從事的，按會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表或不直接形成的，按會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表或不直接形成資產(chǎn)或負(fù)債，但能改變銀行損益狀況的業(yè)務(wù)。資產(chǎn)或負(fù)債，但能改變銀行損益狀況的業(yè)務(wù)。注：從財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)角度看，注：從財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)角度看，“或有或有”的含義是指的含義是指財(cái)務(wù)報(bào)告某一時(shí)點(diǎn)的狀況，其經(jīng)濟(jì)后果由未確定財(cái)務(wù)報(bào)告某一時(shí)點(diǎn)的狀況，其經(jīng)濟(jì)后果由未確定的將來(lái)事件證實(shí)。的將來(lái)事件證實(shí)。注：本章表外業(yè)務(wù)的概念主要是指狹義的表外注：本章表外業(yè)務(wù)的概念主要是指狹義的表外業(yè)務(wù)。即風(fēng)險(xiǎn)較高的或有資產(chǎn)、負(fù)債類業(yè)務(wù)。業(yè)務(wù)。即

5、風(fēng)險(xiǎn)較高的或有資產(chǎn)、負(fù)債類業(yè)務(wù)。或有資產(chǎn)、或有負(fù)債或有資產(chǎn)、或有負(fù)債：指商業(yè)銀行經(jīng)辦的某指商業(yè)銀行經(jīng)辦的某些業(yè)務(wù)，雖然沒(méi)有發(fā)生實(shí)際的貨幣收付，沒(méi)有墊些業(yè)務(wù)，雖然沒(méi)有發(fā)生實(shí)際的貨幣收付，沒(méi)有墊付資金，但未來(lái)有可能轉(zhuǎn)變?yōu)槭聦?shí)上的資產(chǎn)或負(fù)付資金，但未來(lái)有可能轉(zhuǎn)變?yōu)槭聦?shí)上的資產(chǎn)或負(fù)債。債。補(bǔ)充：補(bǔ)充：從商業(yè)銀行開展中間業(yè)務(wù)的功能和形式角度，商從商業(yè)銀行開展中間業(yè)務(wù)的功能和形式角度，商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定將中間業(yè)務(wù)分為九大類。業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定將中間業(yè)務(wù)分為九大類。（1 1）支付結(jié)算類中間業(yè)務(wù)）支付結(jié)算類中間業(yè)務(wù) 2 2（2 2）銀行卡業(yè)務(wù)）銀行卡業(yè)務(wù) 2 2（3 3）代理類中間業(yè)務(wù)）代理類中間業(yè)

6、務(wù)1 1（4 4）擔(dān)保類中間業(yè)務(wù)）擔(dān)保類中間業(yè)務(wù) 3 3（5 5）承諾類中間業(yè)務(wù)）承諾類中間業(yè)務(wù)3 3（6 6）交易類中間業(yè)務(wù)）交易類中間業(yè)務(wù)2 2（7 7）基金托管業(yè)務(wù)）基金托管業(yè)務(wù) 1 1（8 8）咨詢顧問(wèn)類業(yè)務(wù)）咨詢顧問(wèn)類業(yè)務(wù)1 1（9 9）其它類中間業(yè)務(wù)）其它類中間業(yè)務(wù) 1/3 1/33 3、中間業(yè)務(wù)的基本性質(zhì)、中間業(yè)務(wù)的基本性質(zhì)（1 1）居間的地位；）居間的地位；（2 2）“或有資產(chǎn)或有資產(chǎn)”、“或有負(fù)債或有負(fù)債”性質(zhì)；性質(zhì)；（3 3）以收取手續(xù)費(fèi)的形式獲得收益；）以收取手續(xù)費(fèi)的形式獲得收益；（4 4）中間業(yè)務(wù)具有經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益和綜）中間業(yè)務(wù)具有經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益和綜合效益。合效

7、益。二、表外業(yè)務(wù)發(fā)展的原因二、表外業(yè)務(wù)發(fā)展的原因1 1、規(guī)避資本管制、規(guī)避資本管制 巴塞爾協(xié)議對(duì)資本充足性的要求，在巴塞爾協(xié)議對(duì)資本充足性的要求，在一定程度上限制了表內(nèi)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展。一定程度上限制了表內(nèi)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展。-商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)較少運(yùn)用自身的資產(chǎn)。商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)較少運(yùn)用自身的資產(chǎn)。根本動(dòng)力在于增加根本動(dòng)力在于增加贏利來(lái)源贏利來(lái)源 2 2、適應(yīng)金融環(huán)境變化、適應(yīng)金融環(huán)境變化 2020世紀(jì)世紀(jì)7070年代以來(lái)，金融技術(shù)的進(jìn)步，非銀行金融機(jī)構(gòu)的年代以來(lái)，金融技術(shù)的進(jìn)步，非銀行金融機(jī)構(gòu)的壯大，證券市場(chǎng)迅猛發(fā)展導(dǎo)致的資本脫媒，以及國(guó)際銀行業(yè)壯大，證券市場(chǎng)迅猛發(fā)展導(dǎo)致的資本脫媒，以及國(guó)際銀行業(yè)

8、受到的監(jiān)管特別是對(duì)資本充足率的監(jiān)管日益嚴(yán)格，迫使國(guó)際受到的監(jiān)管特別是對(duì)資本充足率的監(jiān)管日益嚴(yán)格，迫使國(guó)際銀行業(yè)尋找新的利潤(rùn)來(lái)源。它們通過(guò)大力開展中間業(yè)務(wù)，開銀行業(yè)尋找新的利潤(rùn)來(lái)源。它們通過(guò)大力開展中間業(yè)務(wù)，開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品，開辟新的盈利空間最終走出了的困境。發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品，開辟新的盈利空間最終走出了的困境。利率市場(chǎng)化：銀行存貸利差縮小利率市場(chǎng)化：銀行存貸利差縮小 一方面為爭(zhēng)奪資金難以降低存款利率；一方面為爭(zhēng)奪資金難以降低存款利率；另一方面為保持貸款需求難以提高貸款利率另一方面為保持貸款需求難以提高貸款利率融資證券化：證券業(yè)與銀行爭(zhēng)奪資金來(lái)源融資證券化：證券業(yè)與銀行爭(zhēng)奪資金來(lái)源 3 3、順應(yīng)客戶需求發(fā)展

9、、順應(yīng)客戶需求發(fā)展 除傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)外，客戶（企業(yè)、個(gè)人）對(duì)銀行除傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)外，客戶（企業(yè)、個(gè)人）對(duì)銀行服務(wù)提出更多、更高要求，使銀行業(yè)務(wù)由表內(nèi)向表服務(wù)提出更多、更高要求，使銀行業(yè)務(wù)由表內(nèi)向表外延伸。如：外延伸。如：貸款貸款-貸款承諾：客戶更靈活運(yùn)用資金；貸款承諾：客戶更靈活運(yùn)用資金；信用中介信用中介信用擔(dān)保：信用擔(dān)保：從要求借款到借用銀行信從要求借款到借用銀行信譽(yù)；譽(yù)；交易帳戶交易帳戶衍生金融工具交易：從交易便利到金衍生金融工具交易：從交易便利到金融資產(chǎn)保值增值以及防范和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)融資產(chǎn)保值增值以及防范和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。三、我國(guó)表外業(yè)務(wù)的發(fā)展三、我國(guó)表外業(yè)務(wù)的發(fā)展 20002000年年1010月中國(guó)

10、人民銀行發(fā)布的月中國(guó)人民銀行發(fā)布的商業(yè)銀行表外商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引 1 1、表外業(yè)務(wù)定義、表外業(yè)務(wù)定義 “商業(yè)銀行所從事的，按照現(xiàn)行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不計(jì)商業(yè)銀行所從事的，按照現(xiàn)行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，不形成現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)負(fù)債，但能改變?nèi)胭Y產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，不形成現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)負(fù)債，但能改變損益的業(yè)務(wù)損益的業(yè)務(wù)”。2 2、表外業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)類型類型 擔(dān)保類擔(dān)保類 承諾類承諾類 金融衍生交易金融衍生交易 3 3、發(fā)展表外業(yè)務(wù)的雙重性、發(fā)展表外業(yè)務(wù)的雙重性業(yè)務(wù)推進(jìn)：贏利前景誘人業(yè)務(wù)推進(jìn)：贏利前景誘人風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)控：風(fēng)險(xiǎn)難以預(yù)測(cè)并具有較強(qiáng)的隱蔽風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)控：風(fēng)險(xiǎn)難以預(yù)測(cè)并具有較強(qiáng)的隱蔽性。性。-各大銀行

11、加緊備戰(zhàn)表外業(yè)務(wù)各大銀行加緊備戰(zhàn)表外業(yè)務(wù)-金融衍生品交易出現(xiàn)金融衍生品交易出現(xiàn)“熱點(diǎn)熱點(diǎn)”-銀監(jiān)會(huì)高度重視風(fēng)險(xiǎn)控制銀監(jiān)會(huì)高度重視風(fēng)險(xiǎn)控制第二節(jié)第二節(jié) 擔(dān)保與承諾業(yè)務(wù)擔(dān)保與承諾業(yè)務(wù)一、擔(dān)保業(yè)務(wù)一、擔(dān)保業(yè)務(wù)（一）含義、特征（一）含義、特征 1 1、含義、含義 指銀行根據(jù)交易中一方的申請(qǐng)，為申請(qǐng)人指銀行根據(jù)交易中一方的申請(qǐng)，為申請(qǐng)人向交易的另一方出具履約保證，承諾當(dāng)申請(qǐng)向交易的另一方出具履約保證，承諾當(dāng)申請(qǐng)人不能履約時(shí)，由銀行按照約定履行債務(wù)或人不能履約時(shí)，由銀行按照約定履行債務(wù)或承擔(dān)責(zé)任。承擔(dān)責(zé)任。2 2、特征、特征 擔(dān)保業(yè)務(wù)是以自身信譽(yù)為條件提供的金融服擔(dān)保業(yè)務(wù)是以自身信譽(yù)為條件提供的金融服務(wù)。

12、務(wù)。形成銀行的或有負(fù)債。形成銀行的或有負(fù)債。3 3、主要類型、主要類型 保函保函 備用信用證備用信用證 票據(jù)承兌等票據(jù)承兌等（二）擔(dān)保類業(yè)務(wù)（二）擔(dān)保類業(yè)務(wù) 銀行以證人和保人的身份接受客戶的委托為銀行以證人和保人的身份接受客戶的委托為其提供信用擔(dān)保服務(wù)。其提供信用擔(dān)保服務(wù)。主要形式主要形式出具保函出具保函 1 1、保函業(yè)務(wù)概念：、保函業(yè)務(wù)概念：銀行應(yīng)委托人（通常是債務(wù)人）的要求作為銀行應(yīng)委托人（通常是債務(wù)人）的要求作為擔(dān)保人向受益人（通常是債權(quán)人）作出的一種擔(dān)保人向受益人（通常是債權(quán)人）作出的一種書面保證文件。書面保證文件。2 2、保函的主要種類、保函的主要種類 投標(biāo)保函投標(biāo)保函 履約保函履約

13、保函 付款保函（預(yù)付款保函、延期付款保函）付款保函（預(yù)付款保函、延期付款保函）借款（還款）保函借款（還款）保函（三）備用信用證（三）備用信用證 1 1、定義、定義 開證行應(yīng)借款人的要求，以放款人作為信用證開證行應(yīng)借款人的要求，以放款人作為信用證的受益人而開具的一種特殊信用證。的受益人而開具的一種特殊信用證。其實(shí)質(zhì)是對(duì)借款人的擔(dān)保行為其實(shí)質(zhì)是對(duì)借款人的擔(dān)保行為保證借款人保證借款人在不能及時(shí)履行義務(wù)的情況下，由開證行向受益在不能及時(shí)履行義務(wù)的情況下，由開證行向受益人及時(shí)支付款項(xiàng)。人及時(shí)支付款項(xiàng)。2 2、作用、作用-對(duì)于對(duì)于受益人受益人：備用信用證具有很高的安全性：備用信用證具有很高的安全性（因?yàn)楂@

14、得了銀行信用）；（因?yàn)楂@得了銀行信用）；-對(duì)于對(duì)于開證行開證行：備用信用證具有較低的成本：備用信用證具有較低的成本（申請(qǐng)開證的客戶與銀行有穩(wěn)定的業(yè)務(wù)關(guān)系，（申請(qǐng)開證的客戶與銀行有穩(wěn)定的業(yè)務(wù)關(guān)系，從而節(jié)省信用評(píng)估費(fèi)用）；從而節(jié)省信用評(píng)估費(fèi)用）；-對(duì)于對(duì)于借款人借款人：備用信用證具有有力的支持。：備用信用證具有有力的支持。（借助銀行信用增強(qiáng)融資能力）（借助銀行信用增強(qiáng)融資能力）3 3、特點(diǎn)、特點(diǎn) 一般作為第二付款人；一般作為第二付款人；不在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)反映，形成銀行的或不在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)反映，形成銀行的或有負(fù)債；有負(fù)債；信譽(yù)度越高的大銀行發(fā)展業(yè)務(wù)越有利。信譽(yù)度越高的大銀行發(fā)展業(yè)務(wù)越有利。4 4、形式

15、、形式可撤消的備用信用證可撤消的備用信用證不可撤消的備用信用證不可撤消的備用信用證二、承諾業(yè)務(wù)二、承諾業(yè)務(wù)（一）含義：是法律上的一種契約。指銀行向客（一）含義：是法律上的一種契約。指銀行向客戶許諾對(duì)未來(lái)交易承擔(dān)信用責(zé)任。戶許諾對(duì)未來(lái)交易承擔(dān)信用責(zé)任。（二）貸款承諾（二）貸款承諾 1 1、定期貸款承諾、定期貸款承諾 2 2、備用承諾、備用承諾 3 3、循環(huán)承諾、循環(huán)承諾（三）票據(jù)發(fā)行便利（三）票據(jù)發(fā)行便利 1 1、定義、定義銀行所提供的一種中期周轉(zhuǎn)性票據(jù)發(fā)銀行所提供的一種中期周轉(zhuǎn)性票據(jù)發(fā)行融資的許諾。行融資的許諾。一、金融期貨業(yè)務(wù)一、金融期貨業(yè)務(wù)（一）金融期貨的定義和種類（一）金融期貨的定義和種

16、類 定義定義：買賣雙方在交易所內(nèi)以公開競(jìng)價(jià)的方式，：買賣雙方在交易所內(nèi)以公開競(jìng)價(jià)的方式，就將來(lái)某一特定時(shí)間按約定價(jià)格（或指數(shù)）交收就將來(lái)某一特定時(shí)間按約定價(jià)格（或指數(shù)）交收標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量特定金融工具的協(xié)議。標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量特定金融工具的協(xié)議。種類種類：外匯期貨：外匯期貨 利率期貨利率期貨 股票指數(shù)期貨股票指數(shù)期貨第三節(jié) 金融期貨與金融期權(quán)（二）期貨交易的特點(diǎn)（二）期貨交易的特點(diǎn) 1 1、交易的對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化的合約、交易的對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化的合約 2 2、交易的主要目的不是為了讓渡金融產(chǎn)品，、交易的主要目的不是為了讓渡金融產(chǎn)品，而是為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)或投機(jī)牟利。而是為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)或投機(jī)牟利。3 3、交易采用了保證金形式，具有

17、很強(qiáng)的杠桿、交易采用了保證金形式，具有很強(qiáng)的杠桿作用作用（三）期貨合約的構(gòu)成要素（三）期貨合約的構(gòu)成要素1 1、標(biāo)準(zhǔn)化的交易單位、標(biāo)準(zhǔn)化的交易單位2 2、最小變動(dòng)價(jià)位、最小變動(dòng)價(jià)位3 3、每日價(jià)格最大波動(dòng)幅度限制、每日價(jià)格最大波動(dòng)幅度限制4 4、標(biāo)準(zhǔn)交割時(shí)間、標(biāo)準(zhǔn)交割時(shí)間5 5、合約月份、合約月份6 6、交割、交割7 7、保證金、保證金品種品種交易單交易單位位最小變最小變動(dòng)價(jià)位動(dòng)價(jià)位合約合約月份月份最后結(jié)最后結(jié)算價(jià)格算價(jià)格最近交最近交易日易日每日價(jià)格每日價(jià)格波動(dòng)限制波動(dòng)限制交割方式交割方式SP500股股指期指期貨貨500SP500股指股指0.05個(gè)指數(shù)個(gè)指數(shù)點(diǎn)點(diǎn)3、6、9、12月月合約月合約月

18、份的第份的第三個(gè)周三個(gè)周五的開五的開盤價(jià)盤價(jià)最后結(jié)最后結(jié)算日的算日的前一個(gè)前一個(gè)工作日工作日介于前一介于前一個(gè)交易日個(gè)交易日結(jié)算價(jià)格結(jié)算價(jià)格上下上下5個(gè)個(gè)指數(shù)點(diǎn)指數(shù)點(diǎn)以最后結(jié)以最后結(jié)算價(jià)格現(xiàn)算價(jià)格現(xiàn)金結(jié)算金結(jié)算恒生恒生指數(shù)指數(shù)期貨期貨HK 50恒恒生指數(shù)生指數(shù)（整數(shù)）（整數(shù)）1個(gè)指?jìng)€(gè)指數(shù)點(diǎn)數(shù)點(diǎn)3、6、9、12月月最后交最后交易日每易日每五分鐘五分鐘報(bào)價(jià)均報(bào)價(jià)均值取整值取整交割月交割月最后第最后第二個(gè)交二個(gè)交易日易日前收盤價(jià)前收盤價(jià)上下上下500點(diǎn)間點(diǎn)間最后交易最后交易日后的第日后的第一個(gè)營(yíng)業(yè)一個(gè)營(yíng)業(yè)日以現(xiàn)金日以現(xiàn)金結(jié)算結(jié)算（四）金融期貨的功能（四）金融期貨的功能1 1、套期保值、套期保值 空頭

19、套期保值空頭套期保值：已知在未來(lái)將要出售一筆金融：已知在未來(lái)將要出售一筆金融資產(chǎn)，為防止價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)而鎖定收益或成本，資產(chǎn)，為防止價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)而鎖定收益或成本，在市場(chǎng)上賣出與該筆金融資產(chǎn)數(shù)量相當(dāng)、期限相在市場(chǎng)上賣出與該筆金融資產(chǎn)數(shù)量相當(dāng)、期限相近的金融期貨。近的金融期貨。實(shí)際上是通過(guò)金融期貨的交易為金融現(xiàn)貨進(jìn)行實(shí)際上是通過(guò)金融期貨的交易為金融現(xiàn)貨進(jìn)行保值。保值。多頭套期保值多頭套期保值：反向操作反向操作 某年某年3 3月月5 5日，某投資者的投資組合，總價(jià)值為日，某投資者的投資組合，總價(jià)值為200200萬(wàn)美萬(wàn)美元，他預(yù)計(jì)行市下跌，決定用元，他預(yù)計(jì)行市下跌，決定用6 6月份到期的股指期貨進(jìn)行

20、月份到期的股指期貨進(jìn)行空頭套期保值。假設(shè)空頭套期保值。假設(shè)3 3月份的指數(shù)是月份的指數(shù)是10001000點(diǎn)，點(diǎn)，6 6月份到期月份到期的股指期貨價(jià)格（敲定價(jià)格）為的股指期貨價(jià)格（敲定價(jià)格）為10001000點(diǎn)。他需賣點(diǎn)。他需賣4 4份合約份合約（200200萬(wàn)萬(wàn) 500 500*1000=41000=4）6 6月份股指下跌至月份股指下跌至900900點(diǎn)，而股指期貨價(jià)格也下跌至點(diǎn)，而股指期貨價(jià)格也下跌至900900點(diǎn)，這樣，投資者平倉(cāng)其期貨頭寸，可以獲利點(diǎn)，這樣，投資者平倉(cāng)其期貨頭寸，可以獲利2020萬(wàn)萬(wàn)500500*（1000-9001000-900）*4=204=20萬(wàn)萬(wàn) 可補(bǔ)償其可補(bǔ)償其2

21、00200萬(wàn)投資組合總價(jià)值的下跌損失約萬(wàn)投資組合總價(jià)值的下跌損失約2020萬(wàn)。萬(wàn)。（跌幅（跌幅10%10%，則，則200200*10%=2010%=20）課堂作業(yè)：o2 2月月2 2日，某投資者從經(jīng)紀(jì)人人那里以日，某投資者從經(jīng)紀(jì)人人那里以2020美元美元/股的股的價(jià)格借入價(jià)格借入1000010000股股IBMIBM的股票，當(dāng)天在市場(chǎng)上同樣以的股票，當(dāng)天在市場(chǎng)上同樣以2020美元的價(jià)格賣出，已知這筆股票需要在美元的價(jià)格賣出，已知這筆股票需要在3 3月月2 2日償日償還，該投資者決定投資還，該投資者決定投資S&P500 FuturesS&P500 Futures以回避價(jià)格以回避價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，另可

22、知當(dāng)天波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，另可知當(dāng)天S&P500 S&P500 期貨價(jià)格為期貨價(jià)格為12001200點(diǎn)，不考慮其他影響因素，點(diǎn)，不考慮其他影響因素，3 3月月2 2日這天日這天IBMIBM股票的股票的價(jià)格為價(jià)格為2424美元美元/股，股，S&P500 S&P500 價(jià)格為價(jià)格為13201320點(diǎn)。點(diǎn)。o問(wèn)題：?jiǎn)栴}：1 1、他該怎么操作？、他該怎么操作？o 2 2、3 3月月2 2日他的總損益是多少？日他的總損益是多少？2 2、投機(jī)、套利、投機(jī)、套利投機(jī)：投機(jī)：根據(jù)對(duì)期貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的預(yù)測(cè)，通過(guò)看漲根據(jù)對(duì)期貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的預(yù)測(cè)，通過(guò)看漲時(shí)買進(jìn)，看跌時(shí)賣出的方法獲利的交易行為。時(shí)買進(jìn)，看跌時(shí)賣出的

23、方法獲利的交易行為。套利套利：賺取差價(jià)賺取差價(jià)二、金融期權(quán)二、金融期權(quán)（一）期權(quán)的定義（一）期權(quán)的定義 購(gòu)買期權(quán)者向期權(quán)出售者支付一定的期權(quán)費(fèi)，購(gòu)買期權(quán)者向期權(quán)出售者支付一定的期權(quán)費(fèi)，以取得在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)（或某一特定日期），以以取得在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)（或某一特定日期），以一定價(jià)格向?qū)Ψ劫?gòu)買特定標(biāo)的物的選擇權(quán)。一定價(jià)格向?qū)Ψ劫?gòu)買特定標(biāo)的物的選擇權(quán)。（二）期權(quán)交易的基本要素（二）期權(quán)交易的基本要素 1 1、期權(quán)的有效期限、期權(quán)的有效期限 2 2、期權(quán)費(fèi)、期權(quán)費(fèi) 3 3、合同價(jià)格（履約價(jià)格、合同價(jià)格（履約價(jià)格/執(zhí)行價(jià)格）執(zhí)行價(jià)格）（三）期權(quán)交易的特點(diǎn)（三）期權(quán)交易的特點(diǎn) 1 1、是一種權(quán)利的交易、是

24、一種權(quán)利的交易 2 2、交易雙方在享有的權(quán)利和承擔(dān)的義務(wù)上存在、交易雙方在享有的權(quán)利和承擔(dān)的義務(wù)上存在明顯的不對(duì)稱性。明顯的不對(duì)稱性。3 3、具有高杠桿功能：、具有高杠桿功能：“以小搏大以小搏大”，以支付有，以支付有限的期權(quán)費(fèi)為代價(jià)，而獲得無(wú)限盈利的機(jī)會(huì)限的期權(quán)費(fèi)為代價(jià)，而獲得無(wú)限盈利的機(jī)會(huì)（四）期權(quán)交易的分類（四）期權(quán)交易的分類1 1、看漲期權(quán)（、看漲期權(quán)（Call Options)Call Options)與看跌期權(quán)與看跌期權(quán)(Put Options)(Put Options)2 2、美式期權(quán)與歐式期權(quán)、美式期權(quán)與歐式期權(quán) 在期限內(nèi)行權(quán)日靈活或固定在期限內(nèi)行權(quán)日靈活或固定 花旗銀行花旗銀行

25、“優(yōu)利帳戶優(yōu)利帳戶”新的外匯理財(cái)方式新的外匯理財(cái)方式 外匯定期存款與外匯貨幣期權(quán)的組合產(chǎn)品。外匯定期存款與外匯貨幣期權(quán)的組合產(chǎn)品。運(yùn)作原理運(yùn)作原理：選擇選擇“基本貨幣基本貨幣”，即客戶，即客戶初始存款初始存款貨幣貨幣選擇選擇“備選貨幣備選貨幣”，即另一種客戶有機(jī)會(huì)獲得，即另一種客戶有機(jī)會(huì)獲得的貨幣的貨幣預(yù)先決定以上兩種貨幣的預(yù)先決定以上兩種貨幣的“掛鉤匯率掛鉤匯率”投資舉例投資舉例：基本貨幣：美元（基本貨幣：美元（USD）金額：金額：USD 50，000備選貨幣：歐元（備選貨幣：歐元（EUR）期限：一個(gè)月期限：一個(gè)月定期存款年利率：定期存款年利率：0.25%期權(quán)費(fèi)比率（年）：期權(quán)費(fèi)比率（年）：

26、6.31%掛鉤匯率：掛鉤匯率：1歐元兌歐元兌1.1715美元美元即期匯率：即期匯率：1歐元兌歐元兌1.1765美元（存款當(dāng)日的匯率）美元（存款當(dāng)日的匯率）“優(yōu)利帳戶優(yōu)利帳戶”到期日：到期日：若期權(quán)行權(quán)日歐元對(duì)美元匯率等于或高于若期權(quán)行權(quán)日歐元對(duì)美元匯率等于或高于1.1715，銀行將以基本貨幣（美元）支付給客戶；，銀行將以基本貨幣（美元）支付給客戶；（歐元升值）（歐元升值）若期權(quán)行權(quán)日歐元對(duì)美元匯率等于或低于若期權(quán)行權(quán)日歐元對(duì)美元匯率等于或低于1.1715，銀行將按，銀行將按“掛鉤匯率掛鉤匯率”，將本金、利息，將本金、利息和期權(quán)收益折算成備選貨幣（歐元）支付給客戶。和期權(quán)收益折算成備選貨幣（歐元

27、）支付給客戶。（美元升值）（美元升值）分析：分析：銀行收益情況：銀行收益情況：掛鉤利率：掛鉤利率：1：1.1715（鎖定）（鎖定）第一種情況：第一種情況：1：1.1610（歐元貶值）（歐元貶值）銀行付給客戶歐元？銀行付給客戶歐元？而而50000 1.1610=43066.32銀行盈利：銀行盈利：43066.32-42913.64=152.6842913.64第二種情況：第二種情況：1：1.1820（美元貶值）（美元貶值）銀行付給客戶美元？銀行付給客戶美元？相當(dāng)于歐元：相當(dāng)于歐元：50273.34 1.1820=42532.44而按照掛鉤匯率：而按照掛鉤匯率：50000 1.1765 =4249

28、8.94（歐元）（歐元）銀行盈利：銀行盈利：42498.94-42532.44=-33.5（歐元）（歐元）50273.34客戶損益情況：客戶損益情況：理論上理論上：獲得普通定期存款利息及客戶向銀行：獲得普通定期存款利息及客戶向銀行賣出期權(quán)的期權(quán)收益：賣出期權(quán)的期權(quán)收益：1、存款利息：、存款利息：10.42美元美元 （50000*0.25%/12）2、期權(quán)收益：、期權(quán)收益：262.92美元美元（50000*6.31%/12）實(shí)際上實(shí)際上：存在兩種可能：存在兩種可能：1、在美元升值的條件下虧損？、在美元升值的條件下虧損？2、在美元貶值的條件下獲利？、在美元貶值的條件下獲利？273.34美元美元17

29、7.26美元美元“優(yōu)利賬戶優(yōu)利賬戶”是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)高收入的不保本的外匯理財(cái)產(chǎn)品。是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)高收入的不保本的外匯理財(cái)產(chǎn)品。課堂練習(xí)o某客戶到花旗銀行開辦了一個(gè)某客戶到花旗銀行開辦了一個(gè)“優(yōu)利優(yōu)利”賬戶存款業(yè)賬戶存款業(yè)務(wù)，相關(guān)信息如下：基本貨幣：美元；金額：務(wù)，相關(guān)信息如下：基本貨幣：美元；金額：USD 100，000；備選貨幣：英鎊；期限：三個(gè)；備選貨幣：英鎊；期限：三個(gè)月；定期存款年利率：月；定期存款年利率：0.2%；期權(quán)費(fèi)比率（年）：；期權(quán)費(fèi)比率（年）：7%；掛鉤匯率：；掛鉤匯率：1英鎊兌英鎊兌1.2美元；即期匯率：美元；即期匯率：1英鎊兌英鎊兌1.25美元（存款當(dāng)日的匯率）。三個(gè)月美元（存

30、款當(dāng)日的匯率）。三個(gè)月后到期日，市場(chǎng)匯率為：后到期日，市場(chǎng)匯率為：1英鎊兌英鎊兌1.3美元，請(qǐng)問(wèn)：美元，請(qǐng)問(wèn)：o（1）客戶到期后得到什么貨幣的存款，利息和期）客戶到期后得到什么貨幣的存款，利息和期權(quán)費(fèi)收益各是多少？權(quán)費(fèi)收益各是多少？o（2）銀行實(shí)際損益情況如何？是多少？）銀行實(shí)際損益情況如何？是多少？o（1）美元貶值，客戶到期得到美元存款。）美元貶值，客戶到期得到美元存款。o利息：利息：1000000.2%3/12=50美元美元o期權(quán)費(fèi)：期權(quán)費(fèi)：10000007%3/12=1750美元美元o（2）銀行支付美元合計(jì)：）銀行支付美元合計(jì)：100000+50+1750=101800美元美元o相當(dāng)于相

31、當(dāng)于 101800/1.3=78307.7英鎊英鎊o銀行實(shí)際得到美元存款相當(dāng)于銀行實(shí)際得到美元存款相當(dāng)于 100000/1.2=83333.3英鎊英鎊o銀行盈利為：銀行盈利為：83333.33 78307.7=5025.6英鎊英鎊一、互換業(yè)務(wù)概念一、互換業(yè)務(wù)概念 互換（互換（SwapSwap）指交易雙方按照商定的條件，）指交易雙方按照商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)，交換一系列支付款項(xiàng)的交易。在約定的時(shí)間內(nèi)，交換一系列支付款項(xiàng)的交易。兩種基本形式：利率互換和貨幣互換。兩種基本形式：利率互換和貨幣互換。作用：通過(guò)交易雙方互相調(diào)換利率或貨幣來(lái)作用：通過(guò)交易雙方互相調(diào)換利率或貨幣來(lái)降低資金成本，避免匯率或

32、利率風(fēng)險(xiǎn)。降低資金成本，避免匯率或利率風(fēng)險(xiǎn)。第四節(jié) 互換業(yè)務(wù)o互換的兩個(gè)條件：互換的兩個(gè)條件：oA A、雙方對(duì)對(duì)方的資產(chǎn)或負(fù)債均有需求、雙方對(duì)對(duì)方的資產(chǎn)或負(fù)債均有需求oB B、雙方在兩種資產(chǎn)或負(fù)債上存在比較優(yōu)勢(shì)、雙方在兩種資產(chǎn)或負(fù)債上存在比較優(yōu)勢(shì) 貨幣互換實(shí)例：貨幣互換實(shí)例：兩家公司在國(guó)際貨幣市場(chǎng)發(fā)行債券籌資。兩家公司在國(guó)際貨幣市場(chǎng)發(fā)行債券籌資。1、中國(guó)海外、中國(guó)海外A公司需借入公司需借入5年期年期600萬(wàn)英鎊（但萬(wàn)英鎊（但籌資成本條件不如籌資成本條件不如B公司）；公司）；2、中國(guó)海外、中國(guó)海外B公司需借入一筆公司需借入一筆5年期歐洲美元年期歐洲美元（但籌資成本條件不如（但籌資成本條件不如A公

33、司）；公司）；3、中國(guó)銀行倫敦分行作為互換中介。、中國(guó)銀行倫敦分行作為互換中介?；Q條件互換條件：銀行中介收費(fèi)：按年度本金金額的銀行中介收費(fèi)：按年度本金金額的0.25%匯率：英鎊：美元匯率：英鎊：美元 1：1.3即：即：600萬(wàn)英鎊萬(wàn)英鎊=780美元美元公司公司美元美元英鎊英鎊A A8.875%8.875%5.75%5.75%B B9.25%9.25%5%5%兩家公司原籌資條件：兩家公司原籌資條件：互換結(jié)果：互換結(jié)果：1、A公司通過(guò)互換籌集到英鎊比其直接發(fā)行英鎊公司通過(guò)互換籌集到英鎊比其直接發(fā)行英鎊債券節(jié)省了債券節(jié)省了50基點(diǎn)（基點(diǎn)（5.75%-5.25%），五年節(jié)省利），五年節(jié)省利息息9.7

34、5萬(wàn)英鎊（萬(wàn)英鎊（12.675萬(wàn)美元）萬(wàn)美元）2、B公司通過(guò)互換籌集到美元比其直接發(fā)行美元公司通過(guò)互換籌集到美元比其直接發(fā)行美元債券節(jié)省了債券節(jié)省了12.5基點(diǎn)（基點(diǎn)（9.25%-9.125%），五年節(jié)?。迥旯?jié)省利息利息4.875萬(wàn)美元。萬(wàn)美元。3、銀行互換中介收益：、銀行互換中介收益：19.5萬(wàn)美元萬(wàn)美元（5.25%-5%）*600*1.3*5+（9.125%-8.875%）*780*5作業(yè)：oA A公司想借入公司想借入5 5年期的年期的10001000萬(wàn)英鎊借款，萬(wàn)英鎊借款，B B想借入想借入5 5年期年期的的15001500萬(wàn)美元借款，因?yàn)槿f(wàn)美元借款，因?yàn)锳 A、B B公司的信用等級(jí)

35、不同，公司的信用等級(jí)不同，市場(chǎng)對(duì)兩公司提供的固定利率如下市場(chǎng)對(duì)兩公司提供的固定利率如下:(:(英鎊：美元英鎊：美元 1 1：1.5)1.5)美元美元英鎊英鎊A公司公司8%11.6%B公司公司10%12%C C銀行作為互換中介，收費(fèi)為：按年度本金金額的銀行作為互換中介，收費(fèi)為：按年度本金金額的0.25%0.25%；請(qǐng)問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)：A A和和B B應(yīng)該怎么交換債務(wù)（雙方約定平分互換收益）應(yīng)該怎么交換債務(wù)（雙方約定平分互換收益），他們各自可以節(jié)約多少利息，他們各自可以節(jié)約多少利息，C C又可以得到多少中介費(fèi)？又可以得到多少中介費(fèi)？一、遠(yuǎn)期合約概述一、遠(yuǎn)期合約概述 1 1、概念：指交易雙方約定在未來(lái)的某個(gè)

36、時(shí)間、概念：指交易雙方約定在未來(lái)的某個(gè)時(shí)間以確定的價(jià)格交割一定數(shù)量的特定金融商品。以確定的價(jià)格交割一定數(shù)量的特定金融商品。2 2、主要品種：遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯協(xié)議、主要品種：遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯協(xié)議第五節(jié) 遠(yuǎn)期合約 3 3、遠(yuǎn)期合約和期貨合約的區(qū)別、遠(yuǎn)期合約和期貨合約的區(qū)別遠(yuǎn)期合約遠(yuǎn)期合約期貨交易期貨交易交易量雙方協(xié)商交易量雙方協(xié)商交易量標(biāo)準(zhǔn)化交易量標(biāo)準(zhǔn)化場(chǎng)外交易場(chǎng)外交易交易所交易交易所交易合約約束合約約束具有防范違約的機(jī)制：具有防范違約的機(jī)制：交易所清算公司擔(dān)保；交易所清算公司擔(dān)保；保證金制度。保證金制度。二、遠(yuǎn)期利率協(xié)議（二、遠(yuǎn)期利率協(xié)議（Forward rate agreement

37、s Forward rate agreements FRAFRA）：定義：交易雙方約定從未來(lái)某一商定日期始，在定義：交易雙方約定從未來(lái)某一商定日期始，在一段特定時(shí)期內(nèi)按約定利率借貸一筆數(shù)額確定的名義一段特定時(shí)期內(nèi)按約定利率借貸一筆數(shù)額確定的名義本金。雙方選擇一種市場(chǎng)利率作為參考利率。本金。雙方選擇一種市場(chǎng)利率作為參考利率。交易日交易日-協(xié)議的成交日協(xié)議的成交日起算日起算日交易日之后相隔兩天交易日之后相隔兩天結(jié)算日（交割日）結(jié)算日（交割日）-名義借貸名義借貸開始日開始日到期日到期日名義貸款名義貸款到期日。到期日。交易日交易日到期日到期日起算日起算日基準(zhǔn)日基準(zhǔn)日結(jié)算日結(jié)算日1月月28日日1月月30

38、日日4月月28日日4月月30日日10月月30日日名義貸款人名義貸款人協(xié)議的賣方協(xié)議的賣方名義借款人名義借款人協(xié)議的買方協(xié)議的買方運(yùn)作：運(yùn)作：雙方只是在交割日根據(jù)協(xié)議利率和參考利率之間雙方只是在交割日根據(jù)協(xié)議利率和參考利率之間的差距以及對(duì)名義本金額計(jì)算的利息差，由交易的的差距以及對(duì)名義本金額計(jì)算的利息差，由交易的一方向另一方支付結(jié)算金。一方向另一方支付結(jié)算金。如果參考利率高于協(xié)議利率，賣方向買方提供如果參考利率高于協(xié)議利率，賣方向買方提供補(bǔ)償；如果參考利率低于協(xié)議利率，買方向賣方提補(bǔ)償；如果參考利率低于協(xié)議利率，買方向賣方提供補(bǔ)償。供補(bǔ)償。作用：鎖定利率，防范利率風(fēng)險(xiǎn)。作用：鎖定利率，防范利率風(fēng)

39、險(xiǎn)。遠(yuǎn)期利率協(xié)議實(shí)例：遠(yuǎn)期利率協(xié)議實(shí)例：當(dāng)前當(dāng)前LIBOR：6%1、A銀行計(jì)劃在銀行計(jì)劃在3個(gè)月后按個(gè)月后按LIBOR拆入拆入100萬(wàn)美萬(wàn)美元，借款期限元，借款期限6個(gè)月。預(yù)期利率上升。個(gè)月。預(yù)期利率上升。2、B銀行銀行3個(gè)月后將對(duì)客戶貸出個(gè)月后將對(duì)客戶貸出100萬(wàn)美元的萬(wàn)美元的6 個(gè)個(gè)月短期貸款，也以月短期貸款，也以LIBOR定價(jià)，但預(yù)期利率下跌。定價(jià)，但預(yù)期利率下跌。3、雙方達(dá)成、雙方達(dá)成3個(gè)月對(duì)個(gè)月對(duì)9個(gè)月的遠(yuǎn)期利率協(xié)議。個(gè)月的遠(yuǎn)期利率協(xié)議。協(xié)議利率為協(xié)議利率為6.25%；協(xié)議期限為協(xié)議期限為6個(gè)月；個(gè)月；參考利率：參考利率：6個(gè)月的個(gè)月的LIBOR；名義本金名義本金100萬(wàn)美元；萬(wàn)美元

40、；A銀行是協(xié)議買方、銀行是協(xié)議買方、B銀行是協(xié)議賣方；銀行是協(xié)議賣方；結(jié)算金額結(jié)算金額=P*（IR-IC）*N 360 360 1+IR*N 360 360其中：其中：IRIR參考利率參考利率 IC IC 協(xié)議利率協(xié)議利率 P P名義本金名義本金 N N協(xié)議天數(shù)協(xié)議天數(shù) 結(jié)算金額是折現(xiàn)值，因?yàn)槠洳皇窃趨f(xié)議結(jié)算金額是折現(xiàn)值，因?yàn)槠洳皇窃趨f(xié)議到期日支付，而是在交割日支付。到期日支付，而是在交割日支付。設(shè)：設(shè)：3 3個(gè)月后，基準(zhǔn)日的個(gè)月后，基準(zhǔn)日的LIBORLIBOR為為7%7%。B B銀行應(yīng)向銀行應(yīng)向A A銀行支付結(jié)算金：銀行支付結(jié)算金：1000000*（7%-6.25%）*1803601+7%*

41、180360=3623.19設(shè)：設(shè)：3 3個(gè)月后，基準(zhǔn)日的個(gè)月后，基準(zhǔn)日的LIBORLIBOR為為5.75%5.75%。A A銀行應(yīng)向銀行應(yīng)向B B銀行支付結(jié)算金：銀行支付結(jié)算金：1000000*（6.25%-5.75%）*1803601+5.75%*180360=2430.13結(jié)果結(jié)果：無(wú)論市場(chǎng)利率如何變動(dòng)，無(wú)論市場(chǎng)利率如何變動(dòng)，A銀行的借貸成本和銀行的借貸成本和B銀行的貸款收益均控制在銀行的貸款收益均控制在6.25%左右。左右。作業(yè)：o假設(shè)假設(shè)A A公司在公司在6 6個(gè)月后需要一筆金額為個(gè)月后需要一筆金額為10001000萬(wàn)美元萬(wàn)美元的資金，為期的資金，為期3 3個(gè)月，其財(cái)務(wù)經(jīng)理預(yù)測(cè)屆時(shí)利

42、率個(gè)月，其財(cái)務(wù)經(jīng)理預(yù)測(cè)屆時(shí)利率將上漲，為鎖定其資金成本，該公司與某銀行簽將上漲，為鎖定其資金成本，該公司與某銀行簽定了一份協(xié)議利率為定了一份協(xié)議利率為5.9%5.9%，名義本金為，名義本金為10001000萬(wàn)美萬(wàn)美元的元的6 69 9遠(yuǎn)期利率協(xié)議遠(yuǎn)期利率協(xié)議o假設(shè)假設(shè)6 6個(gè)月后，市場(chǎng)利率果然上漲，個(gè)月后，市場(chǎng)利率果然上漲，3 3個(gè)月市場(chǎng)利個(gè)月市場(chǎng)利率上漲為率上漲為6%6%，則，則A A公司結(jié)算金情況如何，實(shí)際資公司結(jié)算金情況如何，實(shí)際資金成本為多少？金成本為多少？o假設(shè)假設(shè)6 6個(gè)月后，市場(chǎng)利率下跌，個(gè)月后，市場(chǎng)利率下跌，3 3個(gè)月市場(chǎng)利率為個(gè)月市場(chǎng)利率為5.7%5.7%，則，則A A公司結(jié)

43、算金情況如何，實(shí)際資金成本公司結(jié)算金情況如何，實(shí)際資金成本為多少？為多少？一、資產(chǎn)證券化概述一、資產(chǎn)證券化概述 1 1、定義、定義 債務(wù)證券化：籌資者通過(guò)發(fā)行證券的形式直接在債務(wù)證券化：籌資者通過(guò)發(fā)行證券的形式直接在金融市場(chǎng)上融資的行為。金融市場(chǎng)上融資的行為。資產(chǎn)證券化：將缺乏流動(dòng)性但具有預(yù)期未來(lái)現(xiàn)金資產(chǎn)證券化：將缺乏流動(dòng)性但具有預(yù)期未來(lái)現(xiàn)金流的資產(chǎn)抵押或出售給特殊目的實(shí)體（流的資產(chǎn)抵押或出售給特殊目的實(shí)體（Special Special Purpose Vehicle SPVPurpose Vehicle SPV）,通過(guò)結(jié)構(gòu)性重組，將其通過(guò)結(jié)構(gòu)性重組，將其轉(zhuǎn)化為可以在金融市場(chǎng)上出售和流通的證

44、券，據(jù)以轉(zhuǎn)化為可以在金融市場(chǎng)上出售和流通的證券，據(jù)以融通資金的過(guò)程。融通資金的過(guò)程。第六節(jié) 資產(chǎn)證券化（二）資產(chǎn)證券化的產(chǎn)生與發(fā)展（二）資產(chǎn)證券化的產(chǎn)生與發(fā)展 1968年，美國(guó)最早的住房抵押貸款債券問(wèn)世。年，美國(guó)最早的住房抵押貸款債券問(wèn)世。20世紀(jì)世紀(jì)90年代，美國(guó)每年住房抵押貸款的年代，美國(guó)每年住房抵押貸款的60%以上靠發(fā)行債券來(lái)提供資金。以上靠發(fā)行債券來(lái)提供資金。以后應(yīng)用于汽車貸款、信用卡貸款、企業(yè)應(yīng)收以后應(yīng)用于汽車貸款、信用卡貸款、企業(yè)應(yīng)收帳款等領(lǐng)域。帳款等領(lǐng)域。二、資產(chǎn)證券化對(duì)商業(yè)銀行的現(xiàn)實(shí)意義二、資產(chǎn)證券化對(duì)商業(yè)銀行的現(xiàn)實(shí)意義 1 1、提供了有效的風(fēng)險(xiǎn)控制手段、提供了有效的風(fēng)險(xiǎn)控制手

45、段 2 2、擴(kuò)大商業(yè)銀行的收益來(lái)源、擴(kuò)大商業(yè)銀行的收益來(lái)源 3 3、加強(qiáng)管理約束、加強(qiáng)管理約束 4 4、促進(jìn)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理、促進(jìn)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理一一、表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 1、信用風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn) 2、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 3、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn) 4、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)第七節(jié)第七節(jié) 商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)及其管理商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)及其管理5、籌資風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)6、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)7、運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)8、定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)9、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)10、信息風(fēng)險(xiǎn)、信息風(fēng)險(xiǎn)二、表外業(yè)務(wù)的管理二、表外業(yè)務(wù)的管理（一）商業(yè)銀行建立有關(guān)管理制度（一）商業(yè)銀行建立有關(guān)管理制度 1、信用評(píng)估、信用

46、評(píng)估 2、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 3、雙重審核、雙重審核（二）加強(qiáng)監(jiān)管（二）加強(qiáng)監(jiān)管 1、完善報(bào)告制度，加強(qiáng)信息披露、完善報(bào)告制度，加強(qiáng)信息披露 2、依據(jù)資信認(rèn)證，限制市場(chǎng)準(zhǔn)入、依據(jù)資信認(rèn)證，限制市場(chǎng)準(zhǔn)入 3、嚴(yán)格資本管理，避免風(fēng)險(xiǎn)集中、嚴(yán)格資本管理，避免風(fēng)險(xiǎn)集中 o9、靜夜四無(wú)鄰，荒居舊業(yè)貧。22.8.622.8.6Saturday,August 06,2022o10、雨中黃葉樹，燈下白頭人。6:33:306:33:306:338/6/2022 6:33:30 AMo11、以我獨(dú)沈久，愧君相見(jiàn)頻。22.8.66:33:306:33Aug-226-Aug-22o12、故人江海別，幾度隔山川

47、。6:33:306:33:306:33Saturday,August 06,2022o13、乍見(jiàn)翻疑夢(mèng)，相悲各問(wèn)年。22.8.622.8.66:33:306:33:30August 6,2022o14、他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國(guó)見(jiàn)青山。2022年8月6日星期六上午6時(shí)33分30秒6:33:3022.8.6o15、比不了得就不比，得不到的就不要。2022年8月上午6時(shí)33分22.8.66:33August 6,2022o16、行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。2022年8月6日星期六6時(shí)33分30秒6:33:306 August 2022o17、做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。上午

48、6時(shí)33分30秒上午6時(shí)33分6:33:3022.8.6o9、沒(méi)有失敗，只有暫時(shí)停止成功！。22.8.622.8.6Saturday,August 06,2022o10、很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒(méi)有。6:33:306:33:306:338/6/2022 6:33:30 AMo11、成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。22.8.66:33:306:33Aug-226-Aug-22o12、世間成事，不求其絕對(duì)圓滿，留一份不足，可得無(wú)限完美。6:33:306:33:306:33Saturday,August 06,2022o13、不知香積寺，數(shù)里入云峰。22.8.622.

49、8.66:33:306:33:30August 6,2022o14、意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。2022年8月6日星期六上午6時(shí)33分30秒6:33:3022.8.6o15、楚塞三湘接，荊門九派通。2022年8月上午6時(shí)33分22.8.66:33August 6,2022o16、少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。2022年8月6日星期六6時(shí)33分30秒6:33:306 August 2022o17、空山新雨后，天氣晚來(lái)秋。上午6時(shí)33分30秒上午6時(shí)33分6:33:3022.8.6o9、楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。22.8.622.8.6Saturday,August 06,20

50、22o10、閱讀一切好書如同和過(guò)去最杰出的人談話。6:33:306:33:306:338/6/2022 6:33:30 AMo11、越是沒(méi)有本領(lǐng)的就越加自命不凡。22.8.66:33:306:33Aug-226-Aug-22o12、越是無(wú)能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。6:33:306:33:306:33Saturday,August 06,2022o13、知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。22.8.622.8.66:33:306:33:30August 6,2022o14、意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。2022年8月6日星期六上午6時(shí)33分30秒6:33:3022.8

51、.6o15、最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過(guò)于提升自我。2022年8月上午6時(shí)33分22.8.66:33August 6,2022o16、業(yè)余生活要有意義，不要越軌。2022年8月6日星期六6時(shí)33分30秒6:33:306 August 2022o17、一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。上午6時(shí)33分30秒上午6時(shí)33分6:33:3022.8.6NoImageMOMODA POWERPOINTLorem ipsum dolor sit amet,consectetur adipiscing elit.Fusce id urna blandit,eleifend nulla ac,fringilla purus.Nulla iaculis tempor felis ut cursus.感 謝 您 的 下 載 觀 看感 謝 您 的 下 載 觀 看專家告訴