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1、Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,單擊此處編輯母版標題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,*,長沙理工大學,丁琪琳,,15974170070,如何閱讀財務報表,識別陽光下的謊言,參考書,宋娟：財務報表分析從入門到精通，2010，機械工業(yè)出版社,黃世忠，財務報表分析框架、理論及案例（高層次，忽視理論部分）中國財政經濟出版社,房西苑 資本游戲通俗介紹投融資的基本方法、
2、基本原則,主要內容,四大財務報表體系,理解財務報表信息的預備知識,分析案例,財務報表概述,財務報表,資產負債表,利潤,表,現(xiàn)金流量表,資產,負債,股東,權益,財務狀況,經營成果,現(xiàn)金流量,收入,成本費用,利潤,現(xiàn)金流入,現(xiàn)金流出,股東權益,變動,表,股東權益變化,及其變化原因,期初,變動,期末,資產負債表,損益表,現(xiàn)金流量表,凈利潤通過利潤分配形成留存收益和應付利潤分別進入資產負債表的權益和負債,凈利潤經過現(xiàn)金性和非現(xiàn)金性相關調整，得出經營性現(xiàn)金凈流量,現(xiàn)金凈流量反映資產負債表中貨幣資金的變化情況,財務報表之間的關系,你為什么要看財務報表？,作為領導：,可通過財務報表，建立與財務經理和人員溝通
3、的基本語言，了解公司的財務狀況、經營業(yè)績。,作為管理者：,可以通過閱讀和分析發(fā)現(xiàn)公司經營管理過程中存在的問題，發(fā)現(xiàn)貢獻價值和消耗價值的作業(yè)、崗位、流程、產品和部門。,作為股權投資者：,評價企業(yè)業(yè)績和風險，評估編報企業(yè)的投資價值和資信，結合市場表現(xiàn)了解公司的發(fā)展前景、投資價值,作為債權人：通過分析報表并結合市場表現(xiàn)評價編表企業(yè)的償債能力和償債信譽。,財務報表揭示的企業(yè)運作信息,（1）公司的治理結構,公司的股權結構,及實際控制人,公司管理團隊的構成及履歷,公司董事會及監(jiān)事會狀況,公司的大事,（2）,公司的經營策略：,公司的行業(yè)環(huán)境及行業(yè)地位、競爭實力,公司的主要投資項目、投資規(guī)模及產業(yè)取向,（3）
4、會計信息質量,審計報告意見類型,會計,信息質量,（,4,）公司的經營成果及資產管理效率：,公司的盈利能力及其影響因素,公司的資產運營效率,股份公司的市場表現(xiàn),財務報表揭示的企業(yè)運作信息,（5）公司的財務健康狀況,企業(yè)的負債,水平,企業(yè)償債能力,企業(yè)的經營風險,和財務風險,（6）目標企業(yè)投資價值,（3-5年趨勢分析）,公司資產、利潤、市場占有率等的增長,公司發(fā)行的證券市場價格變化趨勢,銀行,發(fā)放、贖回貸款的依據(jù),財務報表揭示的企業(yè)運作信息,家庭理財?shù)娜齻€報表,年30晚上，丈夫對妻子說：“想當初，咱們10萬元起家，奮斗十年，現(xiàn)在有了一棟價值100萬的房子，一臺30萬的汽車，還有8萬元現(xiàn)金和10萬國
5、債，以備兒子上學用。貨架和倉庫上的貨估計有30萬元。再奮斗兩年，爭取還了房子貸款40萬和祥林嫂貨款8萬元。阿Q還欠我們10萬貨款吧？”,資產負債表,妻子說：真不容易呀。今年咱們小店營業(yè)額近300萬，也不少了。可進貨成本高，毛利只有15%，加上門面租金、水電、工資、廣告費、稅費合計差不多270萬，請工商、稅務、銀行喝酒釣魚大概花掉5萬，可恨小偷還偷掉了差不多5萬的貨物，起早貪黑的，最后賺得大概20萬吧。得想辦法盡快收回阿Q那的10萬元。不過好像國債上漲了10%。,利潤表,丈夫說：賺了17萬利潤，可最后攥到手頭的錢只有10萬。阿Q不太講信用，總延遲付款。五月份買了10萬國債后差點斷貨了，幸好祥林嫂
6、讓我們賒賬，加上孔乙己幫忙，到銀行借了20萬。不過老孔也比較黑，周轉6個月利息和手續(xù)費等要了4萬。,現(xiàn)金流量表,資產負債表,1,揭示企業(yè),特定日期,的財務狀況的報表,編制基礎：資產=負債+所有者權益,資產：,企業(yè)擁有或控制的、能給企業(yè)帶來經濟利益流入的經濟資源,倉庫里的打印紙、打印機旁邊的打印紙、維修師傅領用的電鉆、滯銷的存貨是資產嗎？,負債：,企業(yè)將來必須以資產或勞務償還的經濟義務；表內的、表外的、預計的、可能會發(fā)生的,所有者權益/股東權益/凈資產/自有資金,：股東的索取權或股東在公司的財產要求權；,資產負債表,流動資產,其他資產,流動負債,長期負債,所有者權益,（凈資產）,資產負債表結構,
7、資產,債權人,股東,資產,=,負債,+,所有者權益,資金的占用,資金的來源,固定資產,長期投資,資產負債表,流動資產,長期投資,固定資產,其他資產,流動負債,長期負債,所有者權益,（凈資產）,資產負債表結構,資產,債權人,股東,資產,=,負債,+,所有者權益,資金的占用,資金的來源,資產負債表2,由夫妻倆的對話可編制資產負債表如下：,資產負債表,提供的信息,揭示企業(yè)資產存量有多少？有哪些類型的資產？這些資產的結構、質量等,企業(yè)有多少債務、大概償還時間,股東有多少財產在企業(yè),企業(yè)的資產與債務相比，高還是低？企業(yè)近期有不有足夠的資產償還債務？承擔有限責任的股東的財產夠不夠還債？,利潤表,反映企業(yè)一
8、定會計期間的經營成果和功能性費用，包括營業(yè)收入、營業(yè)成本、期間費用、融資費用、所實現(xiàn)的利潤及利潤的分配等。,編制基礎：收入-成本和費用-所得稅=凈利潤,支出,資本性支出：,構成非流動資產的價值的支出,資本性支出隨著非流動資產的折舊、攤銷或處,置逐步或一次性轉入成本費用,收益性支出,成本：,按,成本計算對象,歸集的費用,費用：,無具體受益對象因而只按期間,歸集的費用,不在利潤表中的成本,隱性成本,如采購經理不稱職的成本,信息傳遞受阻的成本,制度執(zhí)行成本,企業(yè)文化成本,機會成本,如因財務靈活性不夠導致的投資機會的喪失,股權資本成本（EVA）,資本性支出：,形成非流動資產的支出,利潤表,有夫妻倆的對
9、話得出的利潤表,利潤總額及其構成：其中營業(yè)利潤是企業(yè)銷售產品或勞務創(chuàng)造的；投資收益是對外的股權、債權投資創(chuàng)造的；營業(yè)外收支凈額是偶然所得的。資產減值損失是資產賬面值與市場價值的差異。,成本費用的功能：營業(yè)成本、管理/財務/銷售費用、所得稅費用、營業(yè)外支出,營業(yè)收入與營業(yè)成本之差反映毛利，收入與成本的對比、收入與利潤的對比反映經營效果（價值型的投入產出比）,每股收益是反映股東收益的綜合性指標，是發(fā)放股利的保證條件之一。,利潤表揭示的信息,管理報告內容概述,現(xiàn)金流量表,反映企業(yè)一段時期內現(xiàn)金的賺取和使用情況，即揭示企業(yè)賺沒賺錢，賺了多少錢，目前有沒有錢，錢從哪里弄來的，又用到哪里去了。,根據(jù)企業(yè)的
10、三類經濟活動，現(xiàn)金流量表分三部分，經營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量和融資活動現(xiàn)金流量。每一部分：現(xiàn)金流入量小計-現(xiàn)金流出量小計=該項活動現(xiàn)金凈流量。三部分現(xiàn)金凈流量之和=資產負債表貨幣資金的年末數(shù)-年初數(shù)（即：編制基礎）。,企業(yè)現(xiàn)金賺取能力或收益質量；,經營活動現(xiàn)金凈流量與到期債務的比值可以說明企業(yè)償還到期債務的能力；,經營活動現(xiàn)金凈流量與全部債務的比值反映企業(yè)所能承擔的最高利息水平，該比值的倒數(shù)反映企業(yè)所能夠承擔的最大債務規(guī)模。,經營活動現(xiàn)金凈流量與近五年資本預算額度的平均值比較，可以反映企業(yè)財務彈性的強弱。,每股經營活動現(xiàn)金凈流量與每股收益的比值反映企業(yè)現(xiàn)金股利支付率。,現(xiàn)金流量表揭示的
11、信息,凈利潤與現(xiàn)金流量的差異,權責發(fā)生制,收付實現(xiàn)制,公司本年實現(xiàn)凈利潤1000萬元,會計師說公司的沒賺錢,原因：,企業(yè)的產品發(fā)生積壓,因客戶財務困難，企業(yè)的應收帳款增加,不能利用商業(yè)信用延長付款期限,現(xiàn)金的短缺要求公司必須盡快找到其他的融資渠道，來補充經營所需要的流動資金,股東權益變動表,新會計準則增加的對外報送報表；,反映一定會計期間內股東所受者權益變動的金額、項目及原因。,股東權益項目有：股本/實收資本、資本公積、盈余公積、未分配利潤等。,股東權益變動原因：盈/虧；增發(fā)/回購股份；轉增；股權轉讓；投資性房地產、持有至到期及可供出售的金融資產公允價值變化；其他長期資產公允價值變化；,揭示股
12、東權益動態(tài)變化原因,提問：,某企業(yè)（注冊資本5000萬）董事會活動經費長年由行政總監(jiān)掛賬，有時長達數(shù)年，金額多時達1-2百萬，這種行為對利潤表有什么影響？是否影響現(xiàn)金流量表？,自然人A注資成立一房地產公司甲，注冊資本4000萬，獲得營業(yè)執(zhí)照后，將其在該公司的股權的40%轉讓給B，轉讓費1元。這對甲的報表有不有影響？如果有，在哪？,主要內容,四大財務報表體系,理解財務報表信息的預備知識,具體分析及案例,預備知識（1）,宏觀經濟政策及其傳導機制,GDP的四大項及三駕馬車,經濟周期的四個階段,貨幣政策的三大工具,財政政策的兩大手段,為什么我們要保八，而不是保九或保三？,加息？通脹？對產業(yè)的影響？,預
13、備知識（2）,產業(yè)經濟政策及其對行業(yè)競爭格局的影響,競爭格局？,核心競爭力,競爭方式：反其道而行之,2010-2020年電力產業(yè)規(guī)劃,電力市場競爭格局,預備知識（3）,資本市場環(huán)境的變化對企業(yè)的影響,例：房地產調控對股市的影響,例：股市疲軟對公司的影響（P/E）,例：股市不成熟的影響？,什么是資本市場,交易商品：資本,交易價格？,交易雙方：投資者和融資者,游戲規(guī)則：價格機制,中國：房地產綁架銀行、銀行綁架股市,房地產開發(fā)商,購買者,中國商業(yè)銀行,投資銀行,房貸,首付,售房,房產抵押,貸款證券化，打包出售債權,賣,CDO,天量商業(yè)貸款，與,貢獻銀行收入的1/4,打壓房價的可能結果？,中國版次貸危
14、機？,萬幸：,中國控制較嚴，商業(yè)銀行仍受追索，投行僅是中介；,不幸：,中國財政或央行墊底,股市各類投資者,股市上第一大權重股板塊，8家流通市值超千億,您獲得了什么信息？,預備知識（4）,公司產品生產特點,所處行業(yè)？,主營業(yè)務？,主營業(yè)務生產特點？,主要風險點？,與主營業(yè)務相關的政策變化？,電力企業(yè)面臨的風險,產業(yè)政策風險,：放松管制，廠網(wǎng)分離，競價上網(wǎng)；政策信貸風險,產業(yè)結構調整風險,：以央企為龍頭的企業(yè)整合，競爭加劇。,產業(yè)技術風險,高效清潔燃煤發(fā)電、可再生資源發(fā)電,市場風險：,供需，機組利用率下降；,電力消費彈性系數(shù)、GDP增長率及電源建設投資增長率三者的關系,違規(guī)投資被處罰的風險,主要內
15、容,四大財務報表體系,理解財務報表信息的預備知識,具體分析及案例,現(xiàn)代管理的核心之一是量化管理，不能量化的東西就無法分析，無法分析的東西就不能管理,財務分析：,影響企業(yè)績效的三大環(huán)節(jié),投資：尋找投資報酬率高于資本成本的項目。,融資：盡可能降低資本成本和融資風險，利用借債經營的財務杠桿收益。,資本營運：營運速度、營運成本,企業(yè)獲利能力分析：,ROS（銷售凈利率）=凈利潤/營業(yè)收入,ROA（資產利潤率）=凈利潤/總資產,或者=EBIT/總資產,ROE（凈資產收益率）=凈利潤/凈資產,ROE=凈利潤/凈資產,=（凈利潤/銷售收入）,（銷售收入/總資產）,（總資產/凈資產）,=,ROS,總資產周轉率,
16、權益乘數(shù),（三大利潤驅動因素）,ROS：銷售環(huán)節(jié)的盈利能力，需進一步分析,銷售收入：銷售量與定價（銷售部門業(yè)績）,銷售成本：生產量與單位生產成本（生產與采購部門）,各項稅費：流轉稅和所得稅（財務部門）,管理費用：管理人員工資福利、差旅、辦公、招待、培訓等（管理部門）,投資損益：對外投資分得的利潤、紅利和證券價差（投資部門）,非常損益：保安部門、管理部門,財務分析：股東回報,總資產周轉率（周轉速度）：反映資產營運效率，速度快則效率高、營業(yè)周期短，即企業(yè)資源由原材料、燃料形態(tài)轉型為產品并銷售出去收回現(xiàn)金的時間短，是擴大銷售、降低資金占用成本的重要途徑。主要有存貨周轉率、應收賬款周轉率等。,存貨周轉率=銷售成本/平均存貨,由產品的生產周期和銷售進度決定，生產工藝及流程決定了存貨周轉速度，牽涉生產部門和技術部門。,應收賬款周轉率=銷售收入/平均應收賬款,由銷售政策及收款工作效率決定，主要牽涉銷售部和財務部。為避免兩部門工作脫節(jié)，可由銷售部門負責縮小商品款項的回收。,財務分析：資產周轉速度,資產周轉速度對盈利能力的影響圖示,100元,100元,150元,50元,利潤,購買,銷售,100元,100
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