不確定性分析及風(fēng)險決策.ppt

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第5章不確定性分析及風(fēng)險決策,,學(xué)習(xí)重點(diǎn),分析產(chǎn)量、成本、盈利三者的相互關(guān)系,盈虧平衡點(diǎn)：又稱臨界點(diǎn)，以BEP表示。,——考慮到各種不確定因素（成本、價格、銷售量等）對技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效益的影響，確定方案的盈虧平衡狀態(tài)，為方案決策提供依據(jù)。,實(shí)質(zhì),5-1盈虧平衡分析,線性盈虧平衡分析,1、以實(shí)際產(chǎn)品產(chǎn)量或銷售量表示的盈虧平衡,,盈虧平衡點(diǎn)（BEP）越低，項目的風(fēng)險越小，盈利機(jī)會越大。項目選擇時，應(yīng)優(yōu)先選擇BEP較低的項目。,2、以銷售價格表示的盈虧平衡,盈虧平衡銷售價格（P0）,3、以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡,Φ越小，項目的風(fēng)險越小，盈利可能性越大。,,最低生產(chǎn)能力利用率,例：某化工項目設(shè)計生產(chǎn)能力為生產(chǎn)某種產(chǎn)品3萬件，單位產(chǎn)品售價3000元，總成本費(fèi)用為7800萬元，其中固定成本3000萬元，總變動成本與產(chǎn)品產(chǎn)量成正比例關(guān)系，求以產(chǎn)量、生產(chǎn)能力利用率、銷售價格表示的盈虧平衡點(diǎn)。,解：單位變動成本：,盈虧平衡產(chǎn)量(Q0):,盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率(φ):,盈虧平衡銷售價格(P0),4、多品種產(chǎn)品方案盈虧平衡分析—臨界收益法,當(dāng)累計臨界收益首次大于或等于Cf時，對應(yīng)的產(chǎn)品即為盈虧平衡點(diǎn)所在的產(chǎn)品區(qū)域，并據(jù)此計算盈虧平衡銷售收入（銷售量）。,例5-1,,5、成本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營風(fēng)險,——銷售量、產(chǎn)品價格及成本等不確定性因素變化對項目盈利額的影響。,經(jīng)營風(fēng)險,經(jīng)營風(fēng)險的大小與項目固定成本占總成本費(fèi)用的比例有關(guān)。,固定成本：,單位產(chǎn)品可變成本：,E越大，盈虧平衡產(chǎn)量越高，即固定成本占總成本的比例越大，項目的經(jīng)營風(fēng)險越大。,固定成本取決于工藝和技術(shù)的構(gòu)成,盈虧平衡產(chǎn)量：,最佳設(shè)計或經(jīng)營規(guī)模,最佳設(shè)計規(guī)模區(qū)（經(jīng)濟(jì)規(guī)模區(qū)）,,當(dāng)兩個方案費(fèi)用支出相同時：,使方程成立的x的值，就是方案Ⅰ和方案Ⅱ的優(yōu)劣盈虧平衡點(diǎn)。,優(yōu)劣盈虧平衡分析,將各方案的費(fèi)用支出與某同一參數(shù)相聯(lián)系，求出各方案費(fèi)用支出相等時的該參數(shù)值，以此評價各方案的相對優(yōu)劣。,例：生產(chǎn)某種化工產(chǎn)品有三種工藝方案，采用方案1，年固定成本800萬元，單位產(chǎn)品可變成本為10元；采用方案2，年固定成本500萬元，單位產(chǎn)品可變成本為20元；采用方案3，年固定成本300萬元，單位產(chǎn)品可變成本為30元。分析各種方案適用的生產(chǎn)規(guī)模。,5-2敏感性分析,銷售收入線最陡，對內(nèi)部收益率影響程度最大，該因素最敏感；經(jīng)營成本其次，建設(shè)投資影響最小，為最不敏感因素。,例,敏感性分析的步驟和內(nèi)容,選擇不確定因素確定敏感性分析指標(biāo)計算不確定因素對指標(biāo)的影響判斷敏感性因素的影響程度并決策,相對衡量法絕對衡量法,判別因素敏感性的原則方法,比較各不確定因素在相同變動幅度條件下對經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的影響程度。相對衡量法經(jīng)濟(jì)含義直觀、明確，是敏感性分析中最常采用的方法。,（1）使各不確定因素向?qū)Ψ桨覆焕姆较蜃兓裟骋徊淮_定因素的最不利數(shù)值可使方案變得不能接受，則該因素是敏感性因素。（2）考察經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)為臨界值條件下，不確定因素的最大變動幅度，若其值超過最大允許變動幅度，則該因素是敏感性因素。,5-3概率分析,——利用概率的方法分析和預(yù)測不確定因素影響投資項目經(jīng)濟(jì)效益可能性的大小，或確定某些不確定因素發(fā)生的概率值，為項目風(fēng)險分析和決策提供依據(jù)。,正態(tài)分布曲線的特點(diǎn),對稱性,單峰性,正態(tài)分布曲線與橫軸包圍的面積表示隨機(jī)變量x在某個區(qū)間取值的概率之和,式中：,期望值,——在大量重復(fù)事件中，隨機(jī)變量取值的平均值，即隨機(jī)變量最大可能取值。,標(biāo)準(zhǔn)差,——表示隨機(jī)變量的離散程度，即隨機(jī)變量與實(shí)際值的偏離程度。,式中：,,例5-8,,解析法,蒙德卡羅模擬法,投資方案風(fēng)險分析,例5-9,,5-4風(fēng)險決策,優(yōu)勢原則—剔除劣勢方案，縮小決策范圍。期望值原則—選擇具有“最優(yōu)期望值”的方案最小方差原則—選擇最小方差方案，減小風(fēng)險。最大可能原則—把風(fēng)險決策轉(zhuǎn)化為確定性決策問題滿意原則—定出足夠滿意的目標(biāo),風(fēng)險決策的原則,樂觀決策法—“甘愿冒險，力求最好”中庸決策法—“風(fēng)險不大，收益一般”小中取大法—“不求有功，但求無過”后悔值法——“早知今日，何必當(dāng)初”,不確定型決策,