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1、No. 1,第十二講,國際金融機構(gòu),天馬行空官方博客： ；QQ:1318241189；QQ群：175569632,No. 2,三大機構(gòu),國際貨幣基金組織(International Monetary Fund, IMF)與世界銀行合稱為“布雷頓森林機構(gòu)”，是戰(zhàn)后貨幣合作、金融合作、經(jīng)濟合作的產(chǎn)物，與關(guān)稅與貿(mào)易總協(xié)定(General Ageement on Tariff and Trade, 簡稱GATT，1999年起正式改稱為世界貿(mào)易組織，World Trade Organization,簡稱WTO)共同構(gòu)成了戰(zhàn)后國際經(jīng)濟秩序的三大支柱。,No. 3,1944年7月1日參加聯(lián)合國會議的44個國
2、家的代表在美國新罕布爾州的布雷頓森林召開了聯(lián)合國貨幣與金融會議，通過了國際貨幣基金協(xié)定，決定建立一個國際性常設(shè)金融機構(gòu)，商討和促進國際貨幣合作和國際貨幣穩(wěn)定，推動國際貿(mào)易發(fā)展，總部設(shè)立。,IMF的設(shè)立,No. 4,“懷特計劃”與“凱恩斯計劃”,“懷特計劃”由美國財政部官員懷特提出，以存款制為原則，一國獲取的資金多少取決于份額，而份額又取決于各國的黃金、外匯儲備、國民收入，以及進出口規(guī)模。在這些方面美國具有優(yōu)勢，通過這樣的安排，美國可以達到控制IMF，近而獲得國際金融領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)權(quán)的目的。,No. 5,“懷特計劃”與“凱恩斯計劃”,“凱恩斯計劃”是英國財政部顧問凱恩斯制訂的。該方案采取透支原則，主張
3、建立一個世界性的中央銀行國際清算聯(lián)盟，各成員國在其中設(shè)立往來帳戶，排除黃金或外匯儲備的繳納，以不作為貨幣流通的國際清算單位的轉(zhuǎn)帳來清算各國官方的債權(quán)債務(wù)，從而將兩國之間的支付擴大到多邊清算。該方案還特別強調(diào)順差國與逆差國都有對國際收支進行調(diào)節(jié)的義務(wù)，這對處于逆差中的英國有利。,No. 6,IMF的宗旨,（一）、建立一個永久性的國際貨幣機構(gòu)，促進國際貨幣合作； （二）、促進國際貿(mào)易的擴大與平衡發(fā)展，借以提高和維持就業(yè)、實際所得于較高的水平之上，并開發(fā)各會員國的生產(chǎn)資源； （三）、促進匯率之穩(wěn)定，維持會員國之間的正常匯兌關(guān)系，避免競爭性的貨幣貶值； （四）、協(xié)助會員國建立國際收支中經(jīng)常業(yè)務(wù)的多邊支
4、付制度，并消除阻礙國際貿(mào)易發(fā)展的外匯管制；,No. 7,（五）、在充分保障的條件下，IMF對會員國提供獎金，樹立改善國際收支失調(diào)的信心，從而避免采取有損于本國或國際繁榮的措施； （六）、縮短會員國國際收支失衡時間，并減輕其程度。從其宗旨中可以看出，IMF的基本機能就在于向會員國提供短期信用，調(diào)整國際收支的不平衡，維持匯率穩(wěn)定，減緩各國由于國際收支危機所引起的貨幣貶值競爭與外匯管制的加強，以促進國際貿(mào)易的發(fā)展，提高就業(yè)水平與國民收入的增加。,IMF的宗旨,No. 8,IMF的組織結(jié)構(gòu),No. 9,理事會,理事會(Board of Governors)是國際貨幣基金組織的最高權(quán)力機構(gòu),由每個成員國
5、各選派一名理事和一名副理事組成，任期五年，由各國自行決定。理事通常由各國的財政部長或央行行長擔(dān)任，副理事只有在理事缺席下才有投票權(quán)。,No. 10,理事會,理事會的主要職權(quán)是：批準(zhǔn)接納新會員國，修改基金份額，調(diào)整成員國的貨幣平價，決定會員國退出IMF，以及討論其他有關(guān)國際貨幣體系的重大問題。理事會每年舉行年會一次，必要時可以召開特別會議。當(dāng)出席會議的理事投票權(quán)合計占總投票權(quán)的三分之二以上時，即達到法定人數(shù)。,No. 11,臨時委員會,臨時委員會(Interim Committee)全稱是“國際貨幣基金組織關(guān)于國際貨幣制度的臨時委員會”，于1974年設(shè)立，臨時委員會由22個部長級成員組成，一年舉
6、行24次會議，是一個重要的決策機構(gòu)。該委員會具有管理和修改國際貨幣制度和修改基金條款的決定權(quán)，其主要職能是就一些重大問題向理事會做出報告或提議，例如關(guān)于IMF協(xié)議的修改內(nèi)容、國際貨幣體系的管理方法和調(diào)整措施等。,No. 12,發(fā)展委員會,發(fā)展委員會(Development Committee)的全稱是“世界銀行和國際貨幣基金組織理事會關(guān)于實際資源向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移的聯(lián)合部長級委員會”，由IMF理事、世界銀行理事、部長級人士以及職位與此相當(dāng)?shù)娜耸拷M成，發(fā)展委員會一般與臨時委員會同時、同地舉行會議。,No. 13,理事會下設(shè)的執(zhí)行董事會(Executive Board)是IMF的常設(shè)決策機構(gòu)，處理I
7、MF的日常事務(wù)，行使理事會所賦予的一切權(quán)力。執(zhí)行董事會由執(zhí)行董事組成，由董事會總裁任主席。執(zhí)行董事會由24名執(zhí)行董事，其中持有基金最大份額的5個成員國為美國、日本、德國、法國、英國，沙特阿拉伯各指派一名，中國、俄羅斯為單獨選區(qū)各指派一名，其余16個名額每兩年由其他成員國或地區(qū)分組選舉產(chǎn)生。,執(zhí)行董事會,No. 14,總裁,總裁(President)是IMF的最高行政長官，負(fù)責(zé)管理IMF的日常工作?？偛糜蓤?zhí)行董事會推選，任期5年。總裁平時沒有投票權(quán)，只有在董事會進行表決雙方票數(shù)相等時，才可以投決定性的一票。通常IMF總裁由西歐人士擔(dān)任，而世界銀行集團的總裁由美國人擔(dān)任，這是權(quán)力分配中的一陣默契。
8、,No. 15,業(yè)務(wù)機構(gòu),執(zhí)行董事會下設(shè)16個業(yè)務(wù)部門，負(fù)責(zé)經(jīng)營日常業(yè)務(wù)。IMF還有兩個永久性的海外機構(gòu)，即設(shè)在巴黎的歐洲辦事處和日內(nèi)瓦辦事處，并在聯(lián)合國總部派遣一名代表。另外，IMF還有600名各國政府推薦的合同制官員。這些人中有經(jīng)濟學(xué)家、統(tǒng)計學(xué)家、公共財政學(xué)家和稅法專家等，她們既是財政官員，又是政府顧問，同時還是各種經(jīng)濟振興政策的指導(dǎo)者。,No. 16,國際貨幣基金資金來源,IMF的主要基金來源于各成員國繳納的基金份額。此外，IMF還可以通過向成員國借款和設(shè)立信托基金來獲得資金。,No. 17,份額,份額是指每一IMF成員國必須繳納一定數(shù)額的款項。IMF的運行類似于一家股份制公司，份額相等
9、于一國參股的數(shù)量。會員國繳納的份額對于會員國具有三個重要的作用：一、決定會員國從IMF借款的額度；二、決定會員國的投票權(quán)大?。蝗?、決定會員國從IMF分得特別取款權(quán)的多少。在基金組織內(nèi)，每個成員國都有250票基本投票權(quán)，每繳納10萬美元增加一份投票權(quán)。按照基金組織的協(xié)定，重大問題必須經(jīng)過全體會員國總投票的85%通過才能生效。,No. 18,IMF前十大會員國：份額、投票權(quán),會員國份額(百萬SDRs)份額(%)投票權(quán)(數(shù)量)投票權(quán)(%) 美國37,149.317.4637174317.14 日本13,312.86.26133,3786.15 德國13,008 6.11130,3326.01 法國1
10、0,738.55.05107,6354.96 英國10,738.55.05107,6354.96 意大利7,055.53.3270,8053.26 沙特6,985.5 3.2870,1053.23 中國6,369.2 2.9963,9422.95 加拿大6,369.22.9963,9422.95 俄國5,945.4 2.7959,7042.75,No. 19,借款安排,IMF資金來源的另一個途徑是向會員國借款。目前，IMF有兩個借款安排：一、借款總安排(The General Arrangements to Borrow, GAB),設(shè)立于1962年，有11個參加國。二、借款新安排(The
11、 New Arrangements to Borrow, NAB)設(shè)立于1997年，有25個成員國參與。借款新安排規(guī)定，當(dāng)IMF美元足夠的基金向成員國提供金融援助的時候，或者為了排除危害國際金融體系穩(wěn)定的潛在危險而急需大量現(xiàn)金時，25個成員國同意向IMF貸款。,No. 20,信托基金,IMF在1976年決定，將它持有的1/6的黃金分4年按市價出售，所得作為信托基金，向低收入發(fā)展中國家提供優(yōu)惠貸款。這是一項特殊的基金來源。,No. 21,國際貨幣基金組織的業(yè)務(wù)活動,IMF的主要活動包括：匯率監(jiān)督與政策協(xié)調(diào)、儲備資產(chǎn)創(chuàng)造與管理、對國際收支逆差提供短期資金融資三個方面。,No. 22,外匯監(jiān)督與政策
12、協(xié)調(diào),（一）、努力將各自的經(jīng)濟和金融政策的目標(biāo)放在促進有秩序的經(jīng)濟增長這個目標(biāo)，既可實現(xiàn)合理的價格穩(wěn)定，又適當(dāng)照顧自身的國情。 （二）、努力通過創(chuàng)造有序的經(jīng)濟、金融條件以及不致經(jīng)常造成貨幣動蕩的貨幣制度，以促進貨幣穩(wěn)定。 （三）、避免操縱匯率或國際貨幣制度來妨礙國際收支的有效調(diào)整或取得對其他成員國不公平的競爭優(yōu)勢。 （四）、奉行與國際貨幣基金組織本規(guī)定相一致的匯兌政策。,No. 23,外匯監(jiān)督與政策協(xié)調(diào),在布雷頓森林體系下，各成員國要改變匯率平價時，需事先同IMF協(xié)商，并取得批準(zhǔn)。在浮動匯率制度下，會員國的匯率調(diào)整其貨幣匯率雖然不必事先征求IMF的同意，但IMF匯率監(jiān)督的功能并沒有因此而喪失，
13、它仍然要對會員國的匯率重新估價。,No. 24,外匯監(jiān)督與政策協(xié)調(diào),IMF的匯率監(jiān)督不僅用于那些經(jīng)濟實力較弱的國家和因為國家收支失衡需要IMF貸款支持的國家，更重要的是用于那些經(jīng)濟實力強大的國家。這些國家的國內(nèi)經(jīng)濟政策和國際收支狀況會對世界經(jīng)濟產(chǎn)生重大影響，IMF通過監(jiān)督活動使這些國家關(guān)注其經(jīng)濟政策的外部效應(yīng)。,No. 25,外匯監(jiān)督與政策協(xié)調(diào),除了對于匯率政策進行監(jiān)督外，IMF原則上每年還應(yīng)與各會員國進行一次磋商，以對會員國的經(jīng)濟與金融形勢以及經(jīng)濟政策作出評價。其目的在于履行監(jiān)督會員國匯率政策職能，了解會員國經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r和所采取的政策舉措，從而能夠迅速處理會員國提出的貸款申請。,No. 26
14、,特別提款權(quán),為了解決會員國國際儲備不足的問題，IMF在1969年的年會上正式通過“十國集團”提出的創(chuàng)設(shè)特別提款權(quán)(Special Drawing Right, SDR)的方案，并于1970年1月正式“發(fā)行”。SDR的分配是按照各成員國在IMF的份額的比例無償分配給各成員國，作為該成員國的儲備資產(chǎn)。當(dāng)會員國發(fā)生國際收支逆差是，可以動用SDR彌補起國際收支逆差，也可用于償還IMF的貸款。SDR具有價值尺度、支付手段、儲藏手段的職能，但沒有流通職能，不能用于國際貿(mào)易的結(jié)算。,No. 27,特別提款權(quán),信用的創(chuàng)造與分配 紙黃金（Gold Paper） 特別提款權(quán)的特點,No. 28,信用的創(chuàng)造與分配
15、,特別提款權(quán)從本質(zhì)上看，具有信用便利的性質(zhì)，對于現(xiàn)有的國際準(zhǔn)備資產(chǎn)而言，帶有可供較長期使用的作用。當(dāng)國際流動性不足時，國際貨幣基金可通過分配方式來創(chuàng)造特別提款權(quán)，以滿足國際流動性的需要，以減少因國際準(zhǔn)備資產(chǎn)不足而導(dǎo)致世界經(jīng)濟的呆滯。,No. 29,當(dāng)國際流動性過多時，可通過停止創(chuàng)造或取消的方式，防止世界性的通貨膨脹的危機。如1969年，當(dāng)時的國際流動性呈現(xiàn)極度不足時，國際貨幣基金決定在3年時間創(chuàng)造95億單位的特別提款權(quán)，以滿足國際流動性增加的需要。到1973年時，美國的國際收支繼續(xù)惡化，使國際收支流動性出現(xiàn)過剩，那時又不得不暫停特別提款權(quán)的繼續(xù)創(chuàng)造與分配。,信用的創(chuàng)造與分配,No. 30,紙黃
16、金（Gold Paper）,特別提款權(quán)附有黃金價值的保證，其單位價值等于純金0.88671公克，與1972年12月美元貶值前的美元等值，即35單位特別提款權(quán)等于1盎司黃金。但特別提款權(quán)不能用以兌換黃金，故稱為“紙黃金”。,No. 31,特別提款權(quán)的特點,特別提款權(quán)在性質(zhì)上，與每一個國際貨幣基金會員國享有的“提款權(quán)”不同，特別提款權(quán)易于取得，由國際貨幣基金根據(jù)參加國攤額予以分配，參加國不須繳納任何款項可取得，任何參加國在需要時均可動用特別提款權(quán)。而“提款權(quán)”是會員國會員并必須繳足所認(rèn)攤額（25用黃金繳納，75用本國通貨繳納）才能取得提款權(quán)。,No. 32,資金融通,普通貸款，也稱基礎(chǔ)信用貸款(B
17、asic Credit Facility),是IMF為解決會員國暫時性國際收支困難而設(shè)立的一種貸款，它是IMF最基本的一種貸款。 延伸貸款(Extended Fund Facility, EFF)，旨在幫助會員國解決長期結(jié)構(gòu)性國際收支逆差，貸款期限為410年，備用安排期限為3年，又稱為中期貸款。,No. 33,資金融通,出口波動補償貸款Compensatory Financing Facility, CFF)與緩沖庫存貸款(Buffer Stock Financing Facility)分別設(shè)立于1963年與1969年，出口波動補償貸款用于當(dāng)會員國因出口收入突然減少或由于世界商品價格波動引起食
18、物進口支出增加而導(dǎo)致國際收支困難。 信托基金貸款(Trust Fund Facility)，設(shè)立于1976年，為低收入國家提供貸款，資金來源于IMF拍賣黃金所得建立的信托基金，貸款條件優(yōu)惠。,No. 34,資金融通,信托基金貸款(Trust Fund Facility)，設(shè)立于1976年，為低收入國家提供貸款，資金來源于IMF拍賣黃金所得建立的信托基金，貸款條件優(yōu)惠。 補充貸款(Supplementary Financing Facility)，設(shè)立于1977年8月，資金規(guī)模100億美元。,No. 35,資金融通,結(jié)構(gòu)調(diào)整貸款(Structural Adjustment Facility, S
19、AF)與加強型機構(gòu)調(diào)整貸款，分別設(shè)立于1986年3月與1987年12月，用于幫助發(fā)展中國家制定和執(zhí)行全面的宏觀經(jīng)濟調(diào)整和結(jié)構(gòu)改革計劃，以恢復(fù)經(jīng)濟增長和改善國際收支，從而解決這些國家的中期國際收支困難，兩項貸款的最高額度為份額的250%。,No. 36,資金融通,緊急援助(Emergency Assistance)，IMF為解決突發(fā)性金融危機，防止危機在更大范圍內(nèi)蔓延而設(shè)立的緊急貸款安排。在19941995年墨西哥金融危機和1997年亞洲金融危機中發(fā)揮過重要的作用。,No. 37,國際貨幣基金組織面臨的問題,資金來源問題 貸款條件問題 貸款效果問題,No. 38,資金來源問題,從總量來看，盡管I
20、MF自成立以來每隔5年調(diào)整一次基金份額，從最初設(shè)立時的76億美元增加到目前的2900億美元（最初設(shè)立時基金以美元計價），但自60年代以來IMF基金份額的增加已經(jīng)不能滿足國際貿(mào)易額的增長迅猛。IMF的基金份額占世界貿(mào)易額的比例，從1960年的12%下降到2001年的不足4%。,No. 39,資金來源問題,從結(jié)構(gòu)來看，發(fā)展中國家繳納的基金比例較低，獲得的貸款的額度也較低。由于發(fā)展中國家存在經(jīng)濟體制、政治體制不穩(wěn)定等問題，國際收支失衡的頻度高于發(fā)達國家。因此，發(fā)展中對于IMF基金的依賴性高于發(fā)達國家。從八十年代初的拉美金融危機到九十年代的二次危機、1997年的亞洲金融危機。IMF的貸款額度不能滿足這些國家規(guī)避金融危機的要求。,No. 40,貸款條件問題,IMF在向會員國提供儲備以外的貸款，總是附加一些限制性條件(Conditionality)，要求貸款國在使用貸款時，按照IMF的要求對經(jīng)濟政策和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)等進行調(diào)整。在IMF為發(fā)展中國家國際收支不平衡提供融資時，簡單地將發(fā)展中國家的的國際收支失衡歸結(jié)為國內(nèi)通貨膨脹。,No. 41,貸款效果問題,IMF的宗旨決定了當(dāng)成員國發(fā)生支付危機時，IMF都會進行挽救，充當(dāng)最后貸款人的角色。但是IMF并不適合承擔(dān)最后貸款人的角色，一方面是貸款資金份額有限，另一方面是IMF決策遲緩。,
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