傳統(tǒng)凱恩斯主義波動(dòng)理論Ⅰ-總需求

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1、1 傳 統(tǒng) 凱 恩 斯 主 義 波 動(dòng) 理 論 :總 需 求 分 析 2 總需求的微觀基礎(chǔ)價(jià)格粘性或靈活的微觀基礎(chǔ)總需求分析總供給分析政策分析（財(cái)政政策和貨幣政策）傳統(tǒng)凱恩斯主義理論的邏輯框架 3 解決的關(guān)鍵問題o經(jīng)濟(jì)中的產(chǎn)出與就業(yè)會(huì)不會(huì)發(fā)生波動(dòng)？為什么會(huì)發(fā)生波動(dòng)？o經(jīng)濟(jì)中的產(chǎn)出與就業(yè)決定于需求還是供給水平？o經(jīng)濟(jì)中的產(chǎn)出與就業(yè)波動(dòng)是由貨幣沖擊造成的，還是真實(shí)沖擊造成的？o經(jīng)濟(jì)中的價(jià)格、產(chǎn)出與就業(yè)是什么關(guān)系？ 4 凱恩斯的總需求理論-投入產(chǎn)出圖 5 一、封閉條件下的總需求分析（一）收入-支出模型1. 實(shí)際支出與計(jì)劃支出實(shí)際支出是家庭、企業(yè)和政府實(shí)際支出的商品與勞務(wù)的數(shù)量，是“事后”概念。計(jì)劃支

2、出是家庭、企業(yè)和政府意愿或計(jì)劃支出的商品與勞務(wù)的數(shù)量，是“事前”概念。實(shí)際支出與計(jì)劃支出之間的差別反映了企業(yè)由于它們的銷售與預(yù)期不一致而進(jìn)行的非計(jì)劃存貨投資。 6 （一）收入-支出模型2計(jì)劃支出的決定假定經(jīng)濟(jì)是封閉的，計(jì)劃支出函數(shù)為：),( TGiYEE e 10 EY，e ei 其中，Y、G、T分別表示收入、政府購買和稅收（以稅收絕對(duì)量表示），i和為名義利率和預(yù)期的通貨膨脹率，則為實(shí)際利率r（事前利率）。 10 EY表示邊際支出傾向小于1。 7 3.均衡與凱恩斯交叉圖當(dāng)計(jì)劃支出與實(shí)際支出相等時(shí)，經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)均衡，即廠商沒有非意愿存貨的變動(dòng)，事前計(jì)劃與事后支出完全相等。因此，均衡要求： （一）收入

3、-支出模型EY 8 “凱恩斯交叉圖”圖示：當(dāng)實(shí)際支出計(jì)劃支出時(shí)，非意愿庫存增加，廠商削減產(chǎn)量； 當(dāng)實(shí)際支出I時(shí)，實(shí)際支出計(jì)劃支出，廠商削減產(chǎn)量， 當(dāng)SI時(shí)，實(shí)際支出計(jì)劃支出儲(chǔ)蓄投資實(shí)際支出計(jì)劃支出儲(chǔ)蓄0為什么乘數(shù)效應(yīng)會(huì)大于1？ 15 （三）LM曲線o貨幣供給=實(shí)際貨幣余額=M/P，M為名義貨幣供給，P為價(jià)格水平，政府控制貨幣供給量o貨幣需求= ，即貨幣的需求包括交易需求和投機(jī)需求（流動(dòng)性偏好），利率是持有貨幣的機(jī)會(huì)成本，因此可被視為貨幣的價(jià)格),( YiL 16 貨幣市場(chǎng)的均衡 17 非均衡的調(diào)整 18 LM曲線的斜率在既定的價(jià)格水平下，貨幣市場(chǎng)均衡的條件是實(shí)際貨幣余額等于實(shí)際貨幣需求，即：)

4、,( YiLPM兩邊對(duì)Y求導(dǎo)數(shù)，得：Yi LdYdiL 0 0 iYLM LLdYdiYL iL1.名義貨幣量M的增加將導(dǎo)致LM曲線的下移；（貨幣需求對(duì)收入的彈性）越大，或（貨幣需求對(duì)利率的彈性）越小，LM曲線越陡峭。 19 （四）IS-LM模型o IS曲線：（實(shí)際支出=計(jì)劃支出，或儲(chǔ)蓄=投資）o LM曲線：（貨幣需求=貨幣供給）),( TGiYEY e),( YiLPM 20 兩個(gè)市場(chǎng)的非均衡 21 鞍點(diǎn)路徑： 22 （五）總需求曲線o兩個(gè)市場(chǎng)均衡條件下的價(jià)格水平與收入之間的關(guān)系 AD曲線的斜率為什么向下傾斜？ 23 AD曲線的斜率),( TGiYEY e dPdiEdPdYEdPdY ei

5、Y ),( YiLPM dPdYLdPdiLPM Yi 2 0/)1( / 2 LELE PMdPdY YeiiYAD 兩邊對(duì) P求導(dǎo)數(shù)，得：兩邊對(duì)P導(dǎo)數(shù)，得：解得： 24 AD曲線的斜率eiE EY YLiL（1）當(dāng)政府購買（G）增加、稅收（T）減少或名義貨幣量（M）增加時(shí)，AD曲線右移；（2）當(dāng)（支出對(duì)利率的彈性）或（邊際支出傾向）越大時(shí)，AD曲線越平緩；當(dāng)（貨幣需求對(duì)收入的彈性）或（貨幣需求對(duì)利率的彈性）越大時(shí)，AD曲線越陡峭。（貨幣需求對(duì)利率的彈性） 25 IS-LM模型的線性分析)( TYcCC 10 cII GG GITYcCY )( c GITcCY 1c1 1（一）收入-支出模

6、型計(jì)劃支出E=C+I+G，其中：凱恩斯消費(fèi)函數(shù)：,投資函數(shù)政府購買函數(shù)均衡條件要求：E=Y則，故：消費(fèi)、投資和政府購買乘數(shù)稅收乘數(shù)= cc1 26 IS-LM模型的線性分析 27 IS-LM模型的線性分析 28 IS-LM模型的線性分析 29 IS-LM模型的線性分析 30 線性條件下的AD曲線o聯(lián)立IS-LM方程，考慮P變化下將i約去，得到：AbmYhbmk MbmP )( hbmk AbmPhbmk MbmY 1或 21Phbmk MbmdPdY AD曲線的斜率： 31 線性條件下的AD曲線o可知 和 影響AD曲線的位置， ， ， ， 影響AD曲線的斜率，即 或 越大，AD 曲線越平緩，

7、或 越大，AD曲線越陡峭。M A m b kh mbk h 32 線性條件下的理論極端0.1 b IS曲線垂直表明“投資陷阱”，在該情況下，貨幣政策完全無效，財(cái)政政策完全有效，被稱作“凱恩斯極端”。mbmkh hm 0 bmkh bm貨幣政策乘數(shù)：無擠出效應(yīng)財(cái)政政策乘數(shù)： 33 線性條件下的理論極端b.2在該情況下，財(cái)政政策完全無效，貨幣政策有效，被稱作“古典主義極端”。0 bmkh hm kbmkh bm 1財(cái)政政策完全擠出：貨幣政策乘數(shù)： 34 線性條件下的理論極端0.3 h在該情況下，財(cái)政政策完全無效，貨幣政策有效，被稱作“古典主義極端”。0 bmkh hm kbmkh bm 1 35

8、線性條件下的理論極端h.4 LM曲線水平表示“流動(dòng)偏好陷阱”，在該情況下，貨幣政策完全無效，財(cái)政政策完全有效，被稱作“凱恩斯陷阱”。mbmkh hm 0 bmkh bm 36 IS-LM曲線的應(yīng)用：對(duì)大蕭條的解釋o凱恩斯主義說明“有效需求不足”的三大基本心理規(guī)律：n邊際消費(fèi)傾向遞減；n流動(dòng)性偏好陷阱；n資本邊際效率遞減 資本邊際效率遞減規(guī)律 所謂資本邊際效率遞減規(guī)律是指人們預(yù)期從投資中獲得的利潤(rùn)率（即預(yù)期利潤(rùn)率）將因增添的資產(chǎn)設(shè)備成本提高和生產(chǎn)出來的資本數(shù)量的擴(kuò)大而趨于下降。凱恩斯在用邊際消費(fèi)傾向規(guī)律說明消費(fèi)不足之后，接著用資本邊際效率崩潰去說明投資不足(產(chǎn)能過剩)。 37 對(duì)大蕭條的解釋：I

9、S曲線的移動(dòng)IS曲線左下移的原因：1.股市崩潰的財(cái)富效應(yīng)；2.投資泡沫的消失；3.銀行破產(chǎn)和倒閉；4.預(yù)算平衡的憲法約束；5.預(yù)期通貨緊縮的非穩(wěn)定性 38 二、開放條件下的總需求分析（一）真實(shí)匯率與計(jì)劃支出),( PPTGiYEY IS e 曲線：開放下的 表示為本國價(jià)格水平表示為外國價(jià)格水平外幣）；本幣直接標(biāo)價(jià)法表示為本國名義匯率（其中：PP /:出本幣貶值將增加實(shí)際支0RERE 39 蒙代爾-弗萊明模型（M-F model）o資本完全流動(dòng)o投資者為風(fēng)險(xiǎn)中性的: ),(:IS YiLPMLM ),( PPTGiYEY e 40 浮動(dòng)匯率下的M-F :貨幣供給外生ISLM Y ISLM YLM

10、*、IS*曲線的斜率？ 41 固定匯率下的M-F :貨幣供給內(nèi)生),(.4 ),(/)(.3.2.1 PPTGiYEY YiLPM ii 42 固定匯率下的M-F :貨幣供給內(nèi)生IS Y LM 43 開放條件下貨幣政策與財(cái)政政策的有效性o資本流動(dòng)程度Degree of capital mobilityo匯率制度Exchange rate systemo調(diào)整時(shí)間Time horizon 短期：價(jià)格粘性意味著名義匯率和實(shí)際匯率移動(dòng)方向一致； 長(zhǎng)期：長(zhǎng)期中，當(dāng)價(jià)格發(fā)生變化時(shí)，即使名義匯率不變，實(shí)際匯率也會(huì)得到調(diào)整，所以固定（名義）匯率制度并不會(huì)影響實(shí)際匯率的變動(dòng). 44 一國不可能同時(shí)實(shí)現(xiàn)資本自由流

11、動(dòng)、 固定匯率和獨(dú)立的貨幣政策。Free capital flowsIndependentMonetaryPolicy FixedExchangeRatesOption 1:United States Option 3:China Option 2:Hong KongM-F的推論：不可能三角The Impossible Trinity： 45 資本不完全流動(dòng)時(shí) The M-F Model with Imperfect Capital Mobility假定：o浮動(dòng)匯率制度蒙代爾-弗萊明模型（M-F model） 46 資本不完全流動(dòng) imperfect capital mobility 0),(

12、)( ,000 0)(),( PPTGiYNXiiCF NXCF CFCF CFiiCFCF CF e 即滿足凈流出分別表示資本凈流入和和產(chǎn)，即本國居民購買的外國資產(chǎn)減去定義為外國購買本國資凈資本流動(dòng)國和外國的利率差；假定資本流動(dòng)取決于本 47 資本不完全流動(dòng) imperfect capital mobility.00;0;10 ),(),( DTDGDiDY D eeD EEEEE PPTGiYNXTGiYEY IS e和出，依次滿足：）為本國居民的計(jì)劃支（其中， 曲線： 48 資本不完全流動(dòng) imperfect capital mobility ISLM Yi ISLM Yi 0G 49

13、理性預(yù)期與匯率超調(diào)Rational Exchange Rate Expectations and Overshootingo假定：o浮動(dòng)匯率制度o理性匯率預(yù)期o資本自由流動(dòng) 50 理性預(yù)期與匯率超調(diào) tiett i 期末資產(chǎn)價(jià)值：投資區(qū)間：連續(xù)復(fù)利率：資產(chǎn)：一單位貨幣投資于本國 51)()()( )(1 * tettte t titi ：轉(zhuǎn)換成本幣的期末價(jià)值外幣資產(chǎn)的期末價(jià)值：外幣資產(chǎn)的初始價(jià)值：若投資于外國資產(chǎn)：理性預(yù)期與匯率超調(diào) 52 理性預(yù)期與匯率超調(diào)o資本完全流動(dòng)的情況下，兩種投資的預(yù)期收益必然相等：o上式對(duì)t求偏導(dǎo)：titi et ttEe )( )( tititi et ttEiet ttEie )( )()( )( 53 理性預(yù)期與匯率超調(diào))( )( 0ttEii t 上式簡(jiǎn)化為：如果令意味著：無拋補(bǔ)的利率平價(jià)在資本自有流動(dòng)下，利率差異會(huì)被匯率變動(dòng)所抵消；如果本國利率高于外國利率的幅度，等于預(yù)期到的本國貨幣對(duì)外國貨幣的貶值幅度，則即使本國利率高于外國利率，也不能夠引起國際間的資本流動(dòng)。