IT系統(tǒng)集成商IPO風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告

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1、IT系統(tǒng)集成商IPO風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告2011 一、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn) 我國(guó)數(shù)據(jù)中心IT市場(chǎng)參與者包括IT系統(tǒng)集成商、廠商、分銷商、應(yīng)用軟件商以及專業(yè)服務(wù)商，各類市場(chǎng)參與者在技術(shù)能力、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、業(yè)務(wù)領(lǐng)域等方面各具特長(zhǎng)，以不同方式參與數(shù)據(jù)中心IT市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。 近年來，隨著客戶需求的增長(zhǎng)以及虛擬化、云計(jì)算等新技術(shù)和新模式的出現(xiàn)，數(shù)據(jù)中心IT市場(chǎng)不斷擴(kuò)大，對(duì)各類市場(chǎng)參與者具有較大的吸引力，目前各類市場(chǎng)參與者均在加大投入力度以提高自身的競(jìng)爭(zhēng)能力。公司作為專業(yè)的IT系統(tǒng)集成商，如果不能持續(xù)增強(qiáng)自身的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，提高解決方案和服務(wù)的產(chǎn)品化程度，并將已有的成熟解決方案在全國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行快速推廣和復(fù)制，公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將會(huì)

2、被削弱。 二、募集資金投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn) （一）募集資金投向?qū)嵤┑娘L(fēng)險(xiǎn) 本公司擬分別投入7,032.91萬元、14,130.84萬元以及11,073.99萬元用于“數(shù)據(jù)中心解決方案產(chǎn)品化項(xiàng)目”、“營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)建項(xiàng)目”以及“生物云計(jì)算數(shù)據(jù)中心開發(fā)和建設(shè)項(xiàng)目”等三個(gè)項(xiàng)目建設(shè)。各募集資金投資項(xiàng)目均屬于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)，有助于公司增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。 雖然公司對(duì)募集資金投資項(xiàng)目的技術(shù)、市場(chǎng)、管理等方面進(jìn)行了充分調(diào)研和論證，并進(jìn)行了技術(shù)、人才、客戶基礎(chǔ)、合作伙伴等各方面的準(zhǔn)備，但是不能排除項(xiàng)目實(shí)施過程中可能面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)。如果市場(chǎng)環(huán)境或技術(shù)狀況出現(xiàn)突發(fā)變化，將有可能導(dǎo)致項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益低于預(yù)期水平。 （

3、二）新增固定資產(chǎn)折舊及研發(fā)支出攤銷對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)造成的風(fēng)險(xiǎn) 本公司募集資金投資項(xiàng)目中，固定資產(chǎn)投資和研發(fā)支出合計(jì)20,300.90萬元，占項(xiàng)目總投資的62.97%。目前公司的固定資產(chǎn)規(guī)模相對(duì)較小，本次募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施后，公司的固定資產(chǎn)規(guī)模和研發(fā)支出將大幅增長(zhǎng)。根據(jù)固定資產(chǎn)投資進(jìn)度，項(xiàng)目實(shí)施后前五年每年固定資產(chǎn)折舊及研發(fā)支出攤銷分別增加1,177.59萬元、1,953.26萬元、2,461.35萬元、2,461.35萬元和2,461.35萬元。 募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施后，新增固定資產(chǎn)折舊及研發(fā)支出攤銷增幅較大，如果未來市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生重大變化，將有可能對(duì)公司的業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽? 三、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

4、 數(shù)據(jù)中心IT行業(yè)發(fā)展迅速，技術(shù)和產(chǎn)品更新?lián)Q代快，產(chǎn)品生命周期較短。公司系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)涉及眾多廠商的數(shù)據(jù)中心IT產(chǎn)品以及各類數(shù)據(jù)中心相關(guān)的軟件技術(shù)，如果不能準(zhǔn)確地把握行業(yè)技術(shù)的發(fā)展趨勢(shì)，在技術(shù)開發(fā)方向的決策上發(fā)生失誤，或不能及時(shí)將新技術(shù)運(yùn)用于產(chǎn)品開發(fā)和升級(jí)，將可能使公司喪失在技術(shù)和市場(chǎng)方面的優(yōu)勢(shì)。 四、供應(yīng)商較為集中風(fēng)險(xiǎn) 在全球數(shù)據(jù)中心IT產(chǎn)品領(lǐng)域，美國(guó)幾個(gè)大型廠商的產(chǎn)品在全球遙遙領(lǐng)先，占據(jù)了大部分市場(chǎng)份額。為了滿足高端用戶對(duì)IT系統(tǒng)先進(jìn)性的要求，本公司在數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目中，較多選用了Oracle、IBM、HP、Symantec、HDS、EMC等國(guó)際廠商的IT產(chǎn)品。 報(bào)告期內(nèi)，本公司向國(guó)際

5、廠商直接采購(gòu)或者委托進(jìn)出口公司采購(gòu)產(chǎn)品。2008年度、2009年度、2010年度以及2011年1-6月，公司向前五名供應(yīng)商采購(gòu)金額占采購(gòu)總額的比例分別為68.08%、71.13%、41.38%以及46.93%，供應(yīng)商較為集中。 數(shù)據(jù)中心IT產(chǎn)品領(lǐng)域是一個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，各主流廠商所提供產(chǎn)品具有較高的可替代性。雖然目前公司在服務(wù)器、存儲(chǔ)、網(wǎng)絡(luò)、軟件等各主要產(chǎn)品上均選擇多個(gè)合作伙伴，但是如果主要合作廠商在技術(shù)發(fā)展、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、市場(chǎng)策略等方面出現(xiàn)重大變化或者發(fā)生被收購(gòu)等情況，短期內(nèi)有可能對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)帶來一定不利影響。 五、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) （一）應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn) 本公司系統(tǒng)集成項(xiàng)目按合同規(guī)定的時(shí)點(diǎn)分期收

6、回貨款；技術(shù)服務(wù)合同按季度或年度結(jié)算和收款；系統(tǒng)產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)在貨物交付并取得收款憑證后收款。隨著公司業(yè)務(wù)拓展，公司各類收入快速增加，形成了一定數(shù)量的應(yīng)收賬款。 2008年末、2009年末、2010年末以及2011年6月30日，公司應(yīng)收賬款凈值分別為6,696.45萬元、7,839.91萬元、11,988.66萬元和13,962.60萬元，占公司總資產(chǎn)的比例分別為23.38%、26.53%、31.83%和35.66%。報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.15次、5.53次、5.44次以及2.12次，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈加快趨勢(shì)，但是期末應(yīng)收賬款余額較大，占用了公司較多資金。 公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)

7、大，如果不加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的管理，公司將面臨流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)的壓力，并且壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)將加大，從而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。 （二）凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn) 2008年度、2009年度、2010年度以及2011年1-6月，本公司歸屬于公司普通股股東的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為18.11%、18.08%、25.59%以及13.75%，公司本次發(fā)行后，凈資產(chǎn)將有較大幅度的提高。鑒于募集資金投資項(xiàng)目需要一定的投入和建設(shè)期，項(xiàng)目產(chǎn)生效益需要一定的時(shí)間，公司凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)在短期內(nèi)不能與公司凈資產(chǎn)增長(zhǎng)保持同步。因此，公司本次發(fā)行后凈資產(chǎn)收益率在短期內(nèi)較發(fā)行前將有所下降，存在凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。 六、資

8、產(chǎn)抵押風(fēng)險(xiǎn) 本公司為了獲得銀行授信，以位于北京市海淀區(qū)北四環(huán)西路56號(hào)10層1002號(hào)、12層1202號(hào)房產(chǎn)及對(duì)應(yīng)的國(guó)有土地使用權(quán)向北京銀行股份有限公司上地支行提供抵押擔(dān)保。截至2011年6月30日，上述抵押資產(chǎn)的原值為5,100.00萬元，凈值為4,887.83萬元。 如果公司資金安排或使用不當(dāng)，資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難，使公司未能在合同規(guī)定的期限內(nèi)歸還貸款，銀行將可能采取強(qiáng)制措施對(duì)上述資產(chǎn)進(jìn)行處置，從而對(duì)公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成不利影響。 七、稅收優(yōu)惠變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 本公司及全資子公司北京昊天作為注冊(cè)于中關(guān)村科技園區(qū)的高新技術(shù)企業(yè)，享受企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策。2008年12月，兩家公司被有關(guān)部門認(rèn)定

9、為高新技術(shù)企業(yè)并獲得高新技術(shù)企業(yè)證書，有效期三年。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，本公司2008年度、2009年度以及2010年度企業(yè)所得稅稅率均為15%，北京昊天2008年度企業(yè)所得稅稅率為12.5%，2009年度和2010年度企業(yè)所得稅稅率為15%。2011年本公司和北京昊天需向有關(guān)部門申請(qǐng)進(jìn)行高新技術(shù)企業(yè)資格復(fù)審，2011年1-6月本公司和北京昊天均按15%的稅率進(jìn)行企業(yè)所得稅預(yù)繳。 雖然目前本公司和北京昊天已經(jīng)啟動(dòng)高新技術(shù)企業(yè)資格復(fù)審的相關(guān)工作，但如果國(guó)家相關(guān)部門的程序或政策出現(xiàn)變化，本公司或北京昊天不能被持續(xù)認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，將不能享受企業(yè)所得稅稅收優(yōu)惠，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將會(huì)受到一定影響。 八、管

10、理風(fēng)險(xiǎn) （一）實(shí)際控制人控制的風(fēng)險(xiǎn) 本公司實(shí)際控制人王東輝、吳敏在本次發(fā)行前合計(jì)持有公司73.48%的股權(quán)，在本次發(fā)行完成后仍將合計(jì)持有公司50%以上的股權(quán)，處于絕對(duì)控股地位。 雖然本公司建立了關(guān)聯(lián)交易回避表決制度、獨(dú)立董事制度等各項(xiàng)制度，從制度安排上盡量避免實(shí)際控制人操控現(xiàn)象的發(fā)生，但仍不能排除實(shí)際控制人利用控股地位，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)決策、財(cái)務(wù)決策、重要人事任免等進(jìn)行控制，侵害本公司或公眾投資者利益的風(fēng)險(xiǎn)。 （二）公司規(guī)模迅速擴(kuò)張導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn) 本次發(fā)行并上市后，公司的資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)規(guī)模、員工數(shù)量、分支機(jī)構(gòu)將有較大增長(zhǎng)，對(duì)本公司的管理層提出了更高的要求。如果不能及時(shí)調(diào)整原有的運(yùn)營(yíng)管理體系，在本次發(fā)行上市后迅速建立起適應(yīng)資本市場(chǎng)要求和公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要的運(yùn)作機(jī)制并有效運(yùn)行，將直接影響本公司的經(jīng)營(yíng)效率、發(fā)展速度和業(yè)績(jī)水平。 九、人力資源風(fēng)險(xiǎn) 作為專業(yè)從事IT系統(tǒng)集成及相關(guān)服務(wù)的企業(yè)，擁有一支高素質(zhì)的員工隊(duì)伍是提升核心競(jìng)爭(zhēng)能力的關(guān)鍵。隨著業(yè)務(wù)快速發(fā)展，特別是上市后募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施，公司對(duì)專業(yè)技術(shù)人才、管理人才、營(yíng)銷服務(wù)人才的需求還將大量增加。與此同時(shí)，行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)有所加劇，各企業(yè)均在吸收各類優(yōu)秀人才，人員的薪酬水平總體呈上升趨勢(shì)，這也為公司吸引、穩(wěn)定優(yōu)秀員工帶來一定壓力。如果不能持續(xù)吸引和保持大批高素質(zhì)人才，公司將在未來的競(jìng)爭(zhēng)中逐漸喪失優(yōu)勢(shì)。