【2021更新】國家開放大學(xué)電大本科《財(cái)務(wù)估值與決策》2023-2024期末試題及答案【試卷編號(hào)：1347】

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1、國家開放大學(xué)試題 國家開放大學(xué)電大本科《財(cái)務(wù)估值與決策》2023-2024期末試題及答案〔試卷號(hào):1347〕 一、 簡述題〔每小題15分,共30分〕 1. 公司財(cái)務(wù)目標(biāo)作為價(jià)值理念,意味著財(cái)務(wù)決策的價(jià)值取向,不同的價(jià)值取向會(huì)產(chǎn)生不同的決策后 果。理論上,財(cái)務(wù)管理目標(biāo)至少存在兩種不同的表達(dá)方式,請(qǐng)問分別是什么？它們各自的不足是什么？你 認(rèn)為的企業(yè)最優(yōu)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是什么？ 2. 什么是融資租賃？請(qǐng)筒述融資租賃的種類有哪些？ 二、 計(jì)算題【每小題20分,共40分〕 3. W公司預(yù)期未來3年股利將高速增長,每年成長率為5%,之后轉(zhuǎn)為正常增長,每年的股利支付成 長率為2%,假設(shè)企業(yè)第一年每股

2、支付的股利Di為2元,市場要求的必要收益率為10%,則該公司股票內(nèi) 在價(jià)值為多少？ 4. 假設(shè)某公司計(jì)劃開發(fā)一條新產(chǎn)品線,該產(chǎn)品線的壽命期為4年,開發(fā)新產(chǎn)品線的成本及預(yù)計(jì)收入 為:初始一次性投資固定資產(chǎn)120萬元,旦需墊支流動(dòng)資金20萬元,直線法計(jì)提折舊旦在項(xiàng)目終了可回 收殘值20萬元。預(yù)計(jì)在項(xiàng)目投產(chǎn)后,每年銷售收入可增加至80萬元,旦每年需支付直接材料、直接人工 等付現(xiàn)成本為30萬元;而隨設(shè)備陳舊,該產(chǎn)品線將從第2年開始逐年增加5萬元的維修支出。如果公司 的最低投資回報(bào)率為10%,適用所得稅稅率為40%o 要求:〔1〕計(jì)算該項(xiàng)目的預(yù)期現(xiàn)金流量; 〔2〕用凈現(xiàn)值法對(duì)該投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性評(píng)

3、價(jià); 三、 案例分析題〔共30分〕 5. A公司是一家大型電腦生產(chǎn)商2X X4年銷售收入總額為50億元。通過預(yù)測判斷,公司認(rèn)為2XX5 年度電腦產(chǎn)品市場將有較大增長,公司銷售收入有望增長20%。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)及基本經(jīng)驗(yàn),公司財(cái)務(wù)經(jīng)理 認(rèn)為,公司收入增長將需要追加新的資本投入,經(jīng)綜合測算,公司所有資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債中的應(yīng)付款項(xiàng)將與 銷售收入直接相關(guān),并隨銷售收人同比例增長。該公司2XX4年有關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下: 項(xiàng)目 金額〔萬元〕 占WWS的百分比 泳動(dòng)資產(chǎn) 70000 14% K期資產(chǎn) 130000 26% 資產(chǎn)合計(jì) 200000 40% 短期借款 5 000 無隱定

4、關(guān)系 應(yīng)付賬款 50 000 10% 長期借款 65 000 無梅定關(guān)系 負(fù)債合計(jì) 120 000 IOX 實(shí)收資本 45 000 無格定關(guān)系 資本公枳 20 000 無核定關(guān)系 所存收甘 15 000 取決于凈收益 負(fù)質(zhì)及所有者權(quán)益合計(jì) 200000 該公司財(cái)務(wù)經(jīng)理在分析盈利模式等因素后進(jìn)一步認(rèn)為,公司2XX4年度銷售凈利潤率為6%,股利支 付率為40%等參數(shù)在2XX5年度將不會(huì)改變。 要求: 〔1〕 請(qǐng)編制該公司2X X5年度的預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表。 〔2〕 請(qǐng)采用銷售百分比法確定該公司在2X X5年度的外部融資需求額。 A公產(chǎn)仇債表X

5、5年度〕 頊目 金萬元〕 的古分比 〈■督收入600 000萬元〉 胃產(chǎn): 流動(dòng)俺產(chǎn) 14% 26% 說產(chǎn)合計(jì) 40% 所有看權(quán) 短期tntic 無檢定美* j,哦款 io M 長m■女 無枕定關(guān)系 10% 灰收憤本 無18定關(guān)系 攝本公秘 大樓定關(guān)系 留存收n 取決于?收it 仇債及所有者權(quán)以舍計(jì) 簫要譏加的外部融說IR 本詠也可能使用的庾金時(shí)間價(jià)值系數(shù), (P/F.1QXtD-0. 909 (P/A,lO%.l)uO. 909 (P

6、/F.H)%⑵2 826 (P/A.10K,2)-1.736 (P/Fa0K,3)-0. 751 (P/A.IOK.3)*2. 487 (P/F683 (P/A.IO%H)^3.170 (P/F.K)%,5)-0.621 (P/A?l()%.5)-3.79】 試題答案及評(píng)分標(biāo)準(zhǔn) 〔僅供參考〕 一、筒述題〔每小題15分,共30分〕 1. 答:利潤最大化。如果以利潤最大化認(rèn)為是財(cái)務(wù)管理的目標(biāo),不足之處為:〔1〕利潤最大化沒有考 慮利潤實(shí)現(xiàn)的時(shí)間要素,沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值;〔2〕沒有反映 "業(yè)績產(chǎn)出一二資本投入〞間關(guān)系;〔3〕 沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素;〔4〕容

7、易誘使經(jīng)營者和財(cái)務(wù)決策者產(chǎn)生短視行為。 股東財(cái)務(wù)最大化。過于強(qiáng)調(diào)股東財(cái)務(wù)最大化,容易忽略公司債權(quán)人、優(yōu)先股東和其他利益相關(guān)者等對(duì) 公司的積極作用及利益訴求,將不利于公司可持續(xù)發(fā)展。股東財(cái)務(wù)最大化是最優(yōu)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。 2. 答:融資租賃是由出租人〔租賃公司〕按照承租人〔承租企業(yè)〕的要求融資購買設(shè)備,并在契約 或合同規(guī)定的較長期內(nèi)提供給承租人使用的信用條件。它通過融資來達(dá)到融資的目的,是現(xiàn)代租賃的主要形式。 從出租人角度,按其所出租資產(chǎn)的投資來源不同,將融資租賃分為直接租賃、售后回租和杠桿租賃三 種。 直接租賃。它是出租人直接將購入設(shè)備租給承租人,直接簽訂合同并收取租金。 售后回租。

8、它是指先將資產(chǎn)售出,再向購買者租回的租賃形式。 杠桿租賃。在租賃設(shè)備的購置成本很大情況下,由出租人獨(dú)自承擔(dān)其購置成本的情況較少,此時(shí),出 租人只承擔(dān)資產(chǎn)購置成本的小部分,而大部分由銀行等金融機(jī)構(gòu)提供貸款補(bǔ)足。 二,計(jì)小18 20分,共4。分〕 2. 32乂(1十2%) 29.58(元) 根扼階段性增於股票的價(jià)值計(jì)算公式, 年份 股利〔元〉 夏利現(xiàn)僚系敷 現(xiàn)伉 1 2X(1+5%)d2? 1 0. 909 1.909 2-. 2.lX(l+6%>n2.21 0. 826 1. 825 3 2.21X(l+5%)-2.32 0.751 1.742 合

9、計(jì) 5. 476 域股票第34底的價(jià)股為8 其現(xiàn)值為, P = 29.58X (P/F.3"。,)-29. 58X0. 751=22. 21( Jl) 股票II前的價(jià)值 5. 476 + 22.21 =27. 60(元) 〔1〕折舊一 "=25萬元 該湖目管業(yè)理僉流&〔們位,萬元" 汁算項(xiàng)H 第年 第二郵 第三年 第四你 州曾收入 8() 80 80 80 付現(xiàn)成本 30 35 40 45 折舊 25; 25 25 25 說的利潤 25 20 15 to 所得稅〔40%〕 10 8 6 4 rz?y

10、15 n 9 6 莉業(yè)規(guī)金流■ 40 37 34 31 刪"11的現(xiàn)僉流的什H表(段陽萬元, 計(jì)算項(xiàng)日 0年 1年 2郵 3年 4年 Iffl定賈產(chǎn)投入 -120 H運(yùn)鬟本投入 -20 營業(yè)現(xiàn)金《■ 40 37 34 31 固定資產(chǎn)殘偷回收 20, 收 20- 現(xiàn)金流JB合計(jì) -140 40 :37 34 71 (2)折現(xiàn)率為I。％時(shí).則詼頊II的冷現(xiàn)(ft nJ H w為, NPV = -140 + 40X0. 909 + 37X0. 826

11、 + 31X0. 751 1 71 X0. 683 =一 H0 +36. 36 + 30. 562 + 26. 534 十48. 493 = 0. 949(萬元) 域題目的的現(xiàn)值大于年.從財(cái)奇上基叩行的. 三、案例分析WI(共30分) ?答4 (D2X X5年度州計(jì)總,資產(chǎn) 2XX5

12、 600 000X10K-=60 000萬元 長期借款65 000萬元 公司2XX5年度映計(jì)總.負(fù)債為130 000萬元. (3)2X X5年度的內(nèi)部融WtWSffl存收益總額 2X X5年也徹計(jì)內(nèi)部融斃增ADI-800 000Xe0%X(l-40)=21 600萬元 2XX5年度削存收益總額=15。。。+216。0 = 36 600萬元 公司2XX5年度所白者故益總額為101 600萬元. 國家開放大學(xué)試題 〔4〉山于帕侔增KffiJ導(dǎo)致的貧產(chǎn)總舫為24。00。萬元.而如Mil所弁石權(quán)益的合汁敷為 231 600萬元,因此IKlifi加的外部融庚物為, 外部融械需求?ff

13、t什總說產(chǎn) 預(yù)計(jì)葛負(fù)債- Wit所4耆權(quán)益-240 000- 130 000 -101 600-8100 萬元 A公何線什賢產(chǎn)貝/長〔2 < <5仲度〕 項(xiàng)臼 金蔽〔萬元〕 占MM的百分比