sc5[法語學習]Sacvba新興鑄管股份有限公司財務報表分析報告

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1、秋風清，秋月明,落葉聚還散,寒鴉棲復驚。 新興鑄管股份財務報表分析報告 一、公司基本情況簡介 新興鑄管股份，公司法定代表人：張同波， 1997年發(fā)行上市，目前總股本111,223.1625萬股。是一家跨地區(qū)、跨行業(yè)、集科工貿于一體的大型企業(yè)，主營業(yè)務為離心球墨鑄鐵管及配套管件、鋼鐵冶煉及壓延加工、鑄造制品、水泥等??。??是國家520家重點企業(yè)之一。公司注冊地址及辦公地址：河北省武安市上洛陽村北（2672 廠區(qū)）。 二、企業(yè)償債能力分析 （一）、短期償債能力分析 短期償債能力比率 2009年 2008年 2007年 流動比率 速動比

2、率 1、流動比率，是最常用的衡量企業(yè)短期償債能力的比率，是企業(yè)流動資產總額與流動負債總額的比率，通常表現(xiàn)為企業(yè)流動資產可償還流動負債的倍數。流動比率過低，意味著企業(yè)的短期支付能力不足，可能捉襟見肘，難以如期償還債務；流動比率過高，則表明企業(yè)資金沒有得到充份利用，影響到資金的使用效率和企業(yè)的獲利能力。一般情況下企業(yè)的流動比率=2：1較適宜，不宜過高或過低，這樣既達到一定的安全性，又充份利用了能夠利用的資金來源。新興鑄管股份09年較07年流動比率增幅明顯，從公司07、09年資產負債表可以看出，公司流動資產與負債都有上升，但流動資產增速快于流動負債增速，說明企業(yè)短期償債能力增強。2

3、008年受國際金融危機影響，企業(yè)流動資金減少，導致流動比率較07年降低。 2、速動比率，表示每單位流動負債有多少速動資產作為償還保證，是對流動比率指標的補充和延伸。在傳統(tǒng)上，人們認為速動比率為1是較為合適的。新興鑄管公司2007—2009年速動比率都在1左右，企業(yè)的短期償債能力較好。09年速動比率為1.232較以前有所上升，導致企業(yè)資源未得到充分利用，影響了企業(yè)的獲利能力。 （二）、企業(yè)長期償債能力分析 長期償債能力比率 2009年 2008年 2007年 資產負債率（%） 產權比率（%） 2 60 1、資產負債率，該比率可用于判斷企業(yè)負責水平及風

4、險程度。該指標低，表明企業(yè)投資人、債權人投資的風險小，也表明企業(yè)經營安全、穩(wěn)健，具有較強的籌資能力；但過度的保守又會降低企業(yè)的收益。一般說來，指標值以不高于50%為宜，如果大于1,則說明企業(yè)已資不抵債，有瀕臨倒閉的風險。該指標可以在一定程度上起到預警的作用。從資產負債表可以看出，在國際金融危機的影響下，2008年新興鑄管公司負債增加，導致企業(yè)資產負債率上升，企業(yè)償債能力減弱。從總體上看，企業(yè)資產負債率呈下降趨勢，企業(yè)償債能力變強。 2產權比率，揭示了負債資金與權益資金的比例關系，表明了債權人權益受投資人權益的保障程度。一般情況下，產權比率越低，企業(yè)的長期償債能力越強。產權比例越高，說明企

5、業(yè)的財務結構與資本結構具有高風險、高收益的特征。新興鑄管股份09年較07年產權比率有所下所降，企業(yè)的長期償債能力增強。2008年受國際金融危機影響，企業(yè)負債增加，權產比率顯著上升達到119.462%，企業(yè)長期償債能力變弱。 三、企業(yè)盈利能力分析 1、凈資產收益率 凈資產收益率反映了所有者權益的剩余報酬。一般認為，凈資產收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強，運營效益越好，對企業(yè)投資人、債權人利益的保證程度越高。新興鑄管07、08、09年的凈資產收益率分別為%%%?？梢钥闯?，企業(yè)凈資產收益率逐年下降，表明企業(yè)獲取收益的能力減弱，對企業(yè)投資人，債權人利益的保證程度下降。 2、營

6、業(yè)利潤率： 表明營業(yè)活動的獲利水平或獲利能力。該指標越高，表明企業(yè)市場競爭力越強，發(fā)展?jié)摿υ酱?，盈利能力越強。新興鑄管07、08、09年的營業(yè)利潤率分別為%、%、%。09年較08年營業(yè)利潤率有所上升，表明企業(yè)市場競爭力和盈利能力增強，08年受到國際金融危機的影響較07年營業(yè)利利潤率下降，表明盈利能力下降。 四、企業(yè)營運能力分析 財務指標(單位) 2009年 2008年 2007年 應收賬款周轉率(次) 存貨周轉率(次) 1、應收賬款周轉率，通過主營業(yè)務收入除以會計期間內應收賬款的平均余額計算而得，表現(xiàn)為應收賬款的周轉次數。指標越大，回收速度

7、越快，增加資產流動性，短期償債能力增強。2007—2009年，新興鑄管公司的資產負債率呈逐年上升趨勢，說明企業(yè)資產的使用效率不斷在上升，企業(yè)的營業(yè)能力不斷增強。 2、存貨周轉率 ，是通過企業(yè)的主營業(yè)務成本除以存貨平均余額計算而得的。一般而言，存貨周轉次數越多，表明企業(yè)的存貨管理水平越好、效率越高，存貨資金占用較少，因而是好現(xiàn)象；但是，過高的存貨周轉率可能意味著存貨不足而導致銷售短缺、交貨推遲和失去訂單等，致使缺貨成本增加，對企業(yè)產生不利影響。2007—2009年，新興鑄管公司的存貨周轉率呈逐年上升趨勢，說明企業(yè)存貨管理水平不斷提高，存貨資金占用較少，企業(yè)的營運能力不斷增強。 五、企

8、業(yè)發(fā)展能力分析 財務指標(單位) 2009年 2008年 2007年 營業(yè)利潤增長率(%) 總資產增長率(%)? 1、營業(yè)利潤增長率為本年營業(yè)利潤增長額和上年營業(yè)利潤總額的比率。2009年新興鑄管營業(yè)利潤增長率為95.36%說明企業(yè)營業(yè)利潤增加，進而反應企業(yè)未來發(fā)展情況良好。2008年受國際金融危機影響，營業(yè)利潤增長率就負28.92%，說明08年較07年營業(yè)利潤有所下降。 2、總資產增長率為本年總資產增長額和年初資產總額的比率。該指標越高，表明企業(yè)一定時期內資產經營規(guī)模擴張的速度越快，但是，也不要避免盲目擴張。新興鑄管公司從2007年至200

9、9年總資產增長率呈上長升趨勢，說明企業(yè)資產經營規(guī)模增大。也反應企業(yè)未來發(fā)展能力好。 六、成本費用分析 年份 費用項目 2007年 2008年 2009年 管理費用 銷售費用 財務費用 94 營業(yè)成本 圖一： 圖二： 圖三 從這三年的數據可以看出，2007年-2009年新興鑄管公司的營業(yè)成本逐年上升，結合利潤表可以得知，主營業(yè)務收入也逐年上升。但是，銷售費用比重卻逐年下降，說明企業(yè)管理水平越來越好，銷售也做得越好。

10、 七、風險信用分析 風險是一個與損失相關聯(lián)的概念，是一種不確定性或可能發(fā)生的損失。財務風險是指企業(yè)因使用債務資本而產生的在未來收益不確定情況下由主權資本承擔的附加風險。 企業(yè)財務風險的大小主要取決于財務杠桿系數的高低。一般情況下，財務杠桿系數越大，主權資本收益率對于息稅前利潤率的彈性就越大，如果息稅前利潤率升，則主權資本收益率會以更快的速度上升，如果息稅前利潤率下降，那么主權資本利潤率會以更快的速度下降，從而風險也越大。反之，財務風險就越小。財務風險存在的實質是由于負債經營從而使得負債所負擔的那一部分經營風險轉嫁給了權益資本。 財務杠桿系數=息稅前利潤/息稅前

11、利潤-利息 即：DFL=EBIT/EBIT-I=+ 新興鑄管09年的財務杠桿為1.07,企業(yè)很好的利用了財務杠桿。 經營杠桿及經營風險。經營杠桿是指由于固定生產經營成本的存在所產生的息稅前利潤變動率大于產銷量變動率的現(xiàn)象。也就是說，如果固定生產經營成本為零或者業(yè)務量無窮大時，息稅前利潤變動率將等于產銷量變動率，此時不會產生經營杠桿作用。從另外的角度看，只要有固定生產經營成本的存在，就一定會產生息稅前利潤變動率大于產銷量變動率的現(xiàn)象。經營杠桿系數=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤=（基期營業(yè)收入-基期變動成本）/基期息稅前利潤。（1）在其他因素不變（如營業(yè)收入不變）的情況下，固定成本越

12、高，經營杠桿系數越大，經營風險也就越大。（2）如果固定成本不變，則營業(yè)收入越多，經營杠桿系數越小，并且經營風險也就越小。 八、綜合趨勢分析 報告期 2007年 2008年 2009年 主營業(yè)務收入(萬元) 營業(yè)利潤(萬元) 經營費用(萬元) 管理費用(萬元) 財務費用(萬元) 新興鑄管股份2007年-2009年主營業(yè)務收入逐年上升。但營業(yè)利潤08年較07年減少，主要是因為2008年的國際經融危機的影響，09年營業(yè)利潤明顯成上升趨勢。2009年較2007年經營費用、管理費用、財務費用都成上升趨勢，主要

13、是因為企業(yè)的生產經營規(guī)模擴大了，08年是一個特例，主要是因為經融危機的影響?？偟膩碚f，新興鑄管呈現(xiàn)一個良好的發(fā)展趨勢。 九、整體財務狀況評價 （一）、杜邦分析法 凈資產收益率＝銷售利潤率×總資產周轉率×權益乖數 ＝3.48%×6%×＝9.88% 1、銷售利潤率變動對凈資產收益率的影響 A＝（本期銷售利潤率-上期銷售利潤率）×上期總資產周轉率×上期權益乖數 ＝（%-%）×9%×≈% 2、總資產周轉率變動對凈資產收益率的影響 B＝本期銷售利潤率×（本期總資產周轉率-上期總資產周轉率）×上期權益乖數＝%×（6%-9%）×≈0.02% 3、財務杠桿變動對凈資產收益率的影響

14、 C＝本期銷售利潤率×本期總資產周轉率×（本期權益乖數-上期權益乖數） ＝%×6%×（ 2.17）≈0.21% 4、凈資產收益率的總變動＝A+B+C＝%+2%+% ≈1.43% （二）、若爾評分法 求出各實際值與標準值的比率（關系比率） 1、凡實際值大于標準值為理想的，或小于標準值為不理想的，其計算公式為：關系比率＝實際值÷標準值 2、凡實際值大于標準值為不理想的，或小于標準值為理想的，其計算公式為：關系比率＝﹛標準值-（實際值-標準值）﹜／標準值 實際得分＝關系比率×標準評分值 財務比率 標準比率 相關權數 實際財務比率 得分 流動比率 3

15、 負債與所有者權益比率 017 固定資產凈值率 316 應收賬款周轉率 8 974 存貨周轉率 6 0．0552 固定資產周轉率 4 銷售收入與所有者權益比率 3 合計 （三）、連鎖替代法 凈資產收益率是由銷售利潤率（X）, 總資產周轉率（Y）, 權益乖數（Z）三個因素乘積組成，其計劃成本指標和實際成本指標如下： 計劃成本：A0=X0×Y0×Z0 凈資產收益率＝銷售利潤率×總資產周轉率×權益乖數 ＝%×9%×＝% 實際成本：A1=X1×Y1×Z1 凈資產收益率＝銷售

16、利潤率×總資產周轉率×權益乖數 ＝%×6%×＝9.88% 差異額：V＝A1- A0=9.88%%=1.43% 由于該經濟指標由三因素組成，為求出各指標對因素的影響程度，應進行三次替換 第一次：A2＝X1×Y0×Z0= 3.48%×9%×= % VX=A2-A0 =% -% = % (為X變動的影響) 第二次：A3＝X1×Y1×Z0 = 3.48%×6%×=9.76% VY=A3-A2= 9.76%-9.66%=% (為Y變動的影響) 第三次：A1=X1×Y1×Z1 = 9.88% VZ=A1-A3=9.8

17、8%-9.76%=% (為Z變動的影響) 即：V=VX+VY+VZ=A1-A0=1.43% 新興鑄管凈資產收益率的變動主要原因是銷售利潤率的變動，09年在國際經濟危機后銷售收入得到增加。新興鑄管是行業(yè)內領先企業(yè)，公司管理水平高，公司銷售收入和利潤都領先其他企業(yè)，但結合前面的分析來看，公司仍然存在兩個問題。一是公司的存貨周轉率較低，存貨周轉天數長。雖然新興鑄管近兩年加強了存貨管理，但受國際金融危機的影響，公司銷售量減少，存貨增加。公司應該加大銷售力度，提高銷售水平，降低企業(yè)庫存。二是公司的融資活動中債務融資比例小，權益融資比例大。公司可以擴大債務融資規(guī)模，增加債務融資比例，以充分的發(fā)揮

18、財務杠桿的作用，發(fā)揮債務融資的抵稅作用，同時在公司資本結構保持不變的情況下也可以提高每股收益，提升公司的價值。 新興鑄管 財務分析報告（2007-2009） 目 錄 一、………………………………………………………公司基本情況簡介 二、………………………………………………………企業(yè)償債能力分析 三、………………………………………………………企業(yè)盈利能力分析 四、………………………………………………………企業(yè)營運能力分析 五、………………………………………………………企業(yè)發(fā)展能力分析 六、………………………………………………………成本費用分析 七、………………………………………………………風險信用分析 八、………………………………………………………綜合趨勢分析 九、………………………………………………………整體財務狀況評價