《非上市公司股權(quán)激勵(lì)策略》

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非上市公司股權(quán)激勵(lì)策略,2019年6月23日,目錄,一、股權(quán)激勵(lì)簡(jiǎn)介 1、定義 2、起源于發(fā)展 3、股權(quán)激勵(lì)的特點(diǎn)與流程 4、中國(guó)股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀 二、上市公司與非上市公司 1、定義 2、二者區(qū)別 3、非上市公司的股權(quán)激勵(lì) 特點(diǎn) 三、非上市公司 實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的重要性,四、非上市公司實(shí)施 股權(quán)激勵(lì)的障礙 五、方案設(shè)計(jì)與實(shí)施 1、方案的基本類型 2、現(xiàn)行經(jīng)典方案 3、注意事項(xiàng) 六、案例分析 1、華為案例 2、本組對(duì)案例思考 七、本組的思考 1、對(duì)非上市公司股權(quán) 激勵(lì)本組思考,股權(quán)激勵(lì)簡(jiǎn)介,定義 （1）股權(quán)激勵(lì)是指通過(guò)多種方式讓員工（尤其是經(jīng)理階層和核心技術(shù)骨干）擁有本企業(yè)的股票或股權(quán)，使員工與企業(yè)共享利益，從而在經(jīng)營(yíng)者、員工與公司之間建立一種以股權(quán)為基礎(chǔ)的激勵(lì)約束機(jī)制，經(jīng)營(yíng)者與員工以其所持有的股權(quán)共同參與分享企業(yè)剩余索取權(quán)，并承擔(dān)公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而為公司的長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)的一種激勵(lì)方式。 （2）股權(quán)激勵(lì)是一種通過(guò)經(jīng)營(yíng)者獲得公司股權(quán)形式給予企業(yè)經(jīng)營(yíng)者一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)利，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策﹑分享利潤(rùn)﹑承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而勤勉盡責(zé)地為公司的長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)的一種激勵(lì)方法。,股權(quán)激勵(lì)簡(jiǎn)介,起源于發(fā)展 據(jù)凌通投資：股權(quán)激勵(lì)的起源在中國(guó)，中國(guó)最早的股權(quán)激勵(lì)出現(xiàn)在500年前，其制度之完善，使用之普遍，對(duì)經(jīng)營(yíng)的促進(jìn)之明顯比現(xiàn)在的美國(guó)，也有過(guò)之無(wú)不及，晉商在500年前就全面大力度地創(chuàng)造和廣泛使用了股權(quán)激勵(lì)。人身頂股制是晉商成功的最重要原因之一，它使的東家（股東）掌柜（高管）伙計(jì)（職員）的利益完全地統(tǒng)一在一起。只有而且只要公司掙錢，東家、掌柜、伙計(jì)就能掙錢。 一般認(rèn)為：股權(quán)激勵(lì)源于美國(guó)。20世紀(jì)50年代中期，美國(guó)舊金山的一名叫路易斯凱爾索的律師設(shè)計(jì)出了世界上第一份員工持股計(jì)劃，到了70年代，一種新的股權(quán)激勵(lì)方式——股票期權(quán)又應(yīng)運(yùn)而生，有效地解決了“內(nèi)部人控制”和“人力資源資本化、證券化”的問(wèn)題，一誕生便備受矚目和推崇。,股權(quán)激勵(lì)簡(jiǎn)介,起源于發(fā)展 美國(guó)在20世紀(jì)60年代推行了ESOP，隨后職工購(gòu)股計(jì)劃、股票期權(quán)計(jì)劃、401（K）等股權(quán)激勵(lì)模式紛紛出臺(tái)，日本于60年代后期也推出ESOP等形式的股權(quán)激勵(lì)。股權(quán)激勵(lì)在美國(guó)、日本的推行及其產(chǎn)生的積極影響，引起法國(guó)、英國(guó)、意大利、澳大利亞等50多個(gè)國(guó)家起而效之，使得股權(quán)激勵(lì)成為一種國(guó)際潮流。由此，股權(quán)激勵(lì)在美、歐洲、日本等西方國(guó)家獲得長(zhǎng)足的發(fā)展。 目前，員工持股計(jì)劃和股票期權(quán)制度在世界范圍內(nèi)被廣泛推廣和應(yīng)用，迄今為止，美國(guó)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)達(dá)到了20000余家，有3000多萬(wàn)企業(yè)員工參加了各種持股計(jì)劃，全球工業(yè)企業(yè)500強(qiáng)中90%都實(shí)施了股票期權(quán)制度。,股權(quán)激勵(lì)簡(jiǎn)介,起源與發(fā)展——中國(guó) 20世紀(jì)90年代股權(quán)激勵(lì)在世界興起，中國(guó)也在進(jìn)行國(guó)有企業(yè)的改革，在沒(méi)有法理依據(jù)的情況下，一些國(guó)有大型企業(yè)大膽嘗試。 1993年萬(wàn)科公司聘請(qǐng)香港專業(yè)律師起草并制定《員工股份計(jì)劃規(guī)則》，走在時(shí)代的前列。 1999年9月，天津泰達(dá)制訂了我國(guó)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的第一部成文法－《激勵(lì)機(jī)制實(shí)施細(xì)則》。 1999年十五屆四中全會(huì)《關(guān)于國(guó)有企業(yè)改革和發(fā)展若干重大決定》充分肯定了經(jīng)營(yíng)者“持有股權(quán)”的激勵(lì)方式 2002年十六大報(bào)告明確提出“要確立管理與其他要素一起按貢獻(xiàn)參與分配的原則” 2006年1月1日證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》。同年9月30日，國(guó)資委、財(cái)政部發(fā)布實(shí)施《國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）股權(quán)激勵(lì)試行辦法》掃清了股權(quán)激勵(lì)的限制性障礙。 截止2006年12月31號(hào)，有100多家公司表示要推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。有40幾家已經(jīng)推出具體的股權(quán)激勵(lì)方案。,股權(quán)激勵(lì)簡(jiǎn)介,股權(quán)激勵(lì)的特點(diǎn)與流程 1、股權(quán)激勵(lì)是一種長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃，主要影響員工將來(lái)的行為 2、使員工與企業(yè)業(yè)績(jī)掛鉤，提高員工忠誠(chéng)度，限制員工跳槽 3、既可以采用現(xiàn)金支付，又可以采用股票相關(guān)方式支付 4、使員工與企業(yè)形成以產(chǎn)權(quán)為紐帶的利益共同體，共負(fù)盈虧 使人力資本的回報(bào)形式從“管理權(quán)”向“剩余價(jià)值索取權(quán)”的轉(zhuǎn)變實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)者與股東利益的高度一致。 操作流程：進(jìn)行持股計(jì)劃的目的與可行性研究；對(duì)企業(yè) 進(jìn)行全面評(píng)估；聘請(qǐng)專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)參與計(jì)劃制定；確定股份 的配額和分配比例；明確持股的管理機(jī)構(gòu)；解決實(shí)施計(jì)劃的 資金的籌集問(wèn)題；制定詳細(xì)的計(jì)劃實(shí)施程序；準(zhǔn)備審批資料，履行審批程序,股權(quán)激勵(lì)簡(jiǎn)介,中國(guó)股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀 1.沒(méi)有切實(shí)法律依據(jù)。尚沒(méi)有任何一部類似于美國(guó)《國(guó)內(nèi)稅務(wù)法則》的國(guó)家法律涉及到股票期權(quán)制度的基本構(gòu)架與實(shí)施細(xì)則，也缺乏類似于美國(guó)證券交易法中關(guān)于股票期權(quán)行權(quán)與交易的法律條款，因此在法律上沒(méi)有切實(shí)依據(jù)。 2.缺乏政府稅收支持。一些發(fā)達(dá)國(guó)家的政府對(duì)股票期權(quán)計(jì)劃都有稅收優(yōu)惠。而我國(guó)稅法規(guī)定：股息、紅利所得，股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得適皆用個(gè)人所得稅比例稅率。但授權(quán)日不用繳納，行權(quán)時(shí)才根據(jù)實(shí)際收益納稅。當(dāng)股權(quán)激勵(lì)一次實(shí)現(xiàn)收入過(guò)高時(shí)，累進(jìn)稅率也迅速提高，其激勵(lì)作用弱化甚至消失。 3.滯后的市場(chǎng)環(huán)境。境內(nèi)許多公司分別在2000年前后制定了員工期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，但由于法律政策、市場(chǎng)規(guī)則等的束縛，無(wú)法解決股票來(lái)源等問(wèn)題，迫使股權(quán)激勵(lì)采用變通的方式，甚至無(wú)法實(shí)施，或者實(shí)施之后也未取得良好效果。,股權(quán)激勵(lì)簡(jiǎn)介,中國(guó)股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀 盡管目前國(guó)內(nèi)尚無(wú)一套成熟科學(xué)的股權(quán)激勵(lì)方案，但是國(guó)內(nèi)企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的熱情依舊有增無(wú)減，各種金融創(chuàng)新層出不窮。相信隨著市場(chǎng)的完善和法規(guī)的健全，股權(quán)激勵(lì)會(huì)得到越來(lái)越多的企業(yè)家和職業(yè)經(jīng)理人的青睞。 股權(quán)激勵(lì)政策曾經(jīng)一度風(fēng)靡中國(guó)，又曾經(jīng)一直沉寂，而2009年6月3日，知情人士透露，隨著 《金融類國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬管理辦法 (征求意見(jiàn)稿)》的日臻完善，由財(cái)政部擬定的金融機(jī)構(gòu)高管規(guī)范性文件將于近期出臺(tái)，該文件將對(duì)股權(quán)激勵(lì)作出方向性的界定。孟慶軒解釋，中國(guó)國(guó)情的特殊之處在于，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)是高產(chǎn)業(yè)集中度、客戶高儲(chǔ)蓄率、新興市場(chǎng)高成長(zhǎng)性和隱性的政府信用，因此，激勵(lì)措施和定價(jià)無(wú)法與國(guó)外同業(yè)機(jī)構(gòu)有可比性，需要把經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過(guò)程中的各種經(jīng)濟(jì)因素量化，才能形成一套合理的激勵(lì)考核體系。,上市公司與非上市公司,定義 上市公司是指所發(fā)行的股票經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)院或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的證券管理部門批準(zhǔn)在證券交易所上市交易的股份有限公司。公司上市需具備的條件是：公司開(kāi)業(yè)已3年以上；其股本總額達(dá)5000萬(wàn)元以上；持有股票值達(dá)1000元以上的股東人數(shù)不少于1000人。 非上市公司是指其股票沒(méi)有上市和沒(méi)有在證券交易所交易的股份有限公司。廣義的非上市公司包括有限責(zé)任公司。,上市公司與非上市公司,二者區(qū)別 兩者的區(qū)別主要有以下五點(diǎn)： 1．上市公司相對(duì)于非上市股份公司對(duì)財(cái)務(wù)批露要求更為嚴(yán)格 2．上市公司的股份可以在證券交易所中掛牌自由交易流通,非上市公司則不可以。 3．上市公司和非上市公司的問(wèn)責(zé)制度不一樣 4．上市公司能取得整合社會(huì)資源的權(quán)利（如公開(kāi)發(fā)行增發(fā)股票）非上市公司則沒(méi)有這個(gè)權(quán)利。 5. 股票價(jià)格的形成機(jī)制不同，上市公司是通過(guò)證券交易市場(chǎng)來(lái)形成，而非上市公司則通過(guò)各種場(chǎng)外市場(chǎng)來(lái)形成。,上市公司與非上市公司,非上市公司股權(quán)激勵(lì)的特點(diǎn) 1、 非上市公司無(wú)法通過(guò)資本市場(chǎng)分?jǐn)偣蓹?quán)激勵(lì)的成本，而是需獨(dú)自承擔(dān)這些成本 2、 非上市公司股票或股份價(jià)值無(wú)法通過(guò)市場(chǎng)確定，經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)無(wú)法通過(guò)股票市場(chǎng)來(lái)判斷，所以必須制定一套綜合指標(biāo)體系去衡量經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)。 3 、非上市公司的股權(quán)激勵(lì)除《公司法》外，受到其它的約束不多，公司和股東共同自主監(jiān)督，因而靈活性較上市公司更大,非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的重要性,,,,,端正員工工作心態(tài),,有利于經(jīng)管者關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展,,留住人才吸引人才,,,,,降低即期成本支出,,,業(yè)績(jī)激勵(lì),,非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的重要性,（一）有利于端正員工的工作心態(tài) 有利于端正員工的工作心態(tài)，提高企業(yè)的凝聚力和戰(zhàn)斗力。從雇員到股東，從代理人到合伙人，這是員工身份的質(zhì)變，而身份的質(zhì)變必然帶來(lái)工作心態(tài)的改變。過(guò)去是為老板打工，現(xiàn)在自己成了企業(yè)的“小老板”。工作心態(tài)的改變定然會(huì)促使“小老板”更加關(guān)心企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，也會(huì)極力抵制一切損害企業(yè)利益的不良行為。 實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的結(jié)果是企業(yè)的管理者和關(guān)鍵技術(shù)人員成為企業(yè)的股東, 其個(gè)人利益與公司利益趨于一致, 因此有效弱化了二者之間的矛盾, 從而形成企業(yè)利益的共同體,非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的重要性,,,（二）有利于經(jīng)管者關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展,傳統(tǒng)的激勵(lì)方式如年度獎(jiǎng)金等對(duì)經(jīng)理人員的考核主要集中在短期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù), 而短期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)無(wú)法反映長(zhǎng)期投資的收益, 因而采用這些激勵(lì)方式無(wú)疑會(huì)影響重視長(zhǎng)期投資經(jīng)理人的收益, 這客觀上刺激了經(jīng)營(yíng)決策者的短期行為, 不利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展。 引入股權(quán)激勵(lì)后, 對(duì)公司業(yè)績(jī)的考核不但關(guān)注本年度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù), 而且更關(guān)注公司將來(lái)的價(jià)值創(chuàng)造能力。此外, 作為一種長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制, 股權(quán)激勵(lì)不僅能使經(jīng)營(yíng)者在任期內(nèi)得到適當(dāng)?shù)莫?jiǎng)勵(lì), 并且部分獎(jiǎng)勵(lì)是在卸任后延期實(shí)現(xiàn)的, 這就要求經(jīng)營(yíng)者不僅關(guān)心如何在任期內(nèi)提高業(yè)績(jī), 而且必須關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展, 以保證獲得自己的延期收入。由此可以進(jìn)一步弱化經(jīng)營(yíng)者的短期化行為, 更有利于提高企業(yè)在未來(lái)創(chuàng)造價(jià)值的能力和長(zhǎng)遠(yuǎn)競(jìng)爭(zhēng)能力。,（三）留住人才吸引人才 在非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃, 有利于企業(yè)穩(wěn)定和吸引優(yōu)秀的技術(shù)人才和管理人才。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制一方面可以讓員工分享企業(yè)成長(zhǎng)所帶來(lái)的收益, 增強(qiáng)員工的歸屬感和認(rèn)同感, 激發(fā)員工的積極性和創(chuàng)造性; 另一方面, 當(dāng)員工離開(kāi)企業(yè)或有不利于企業(yè)的行為時(shí), 將會(huì)失去這部分的收益, 這就提高了員工離開(kāi)公司或 “犯錯(cuò)誤” 的成本。因此, 實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有利于企業(yè)留住人才、 穩(wěn)定人才。 另外, 股權(quán)激勵(lì)制度還是企業(yè)吸引優(yōu)秀人才的有力武器。由于股權(quán)激勵(lì)機(jī)制不僅針對(duì)公司現(xiàn)有員工, 而且公司為將來(lái)吸引新員工預(yù)留了同樣的激勵(lì)條件, 這種承諾給新員工帶來(lái)了很強(qiáng)的利益預(yù)期, 具有相當(dāng)?shù)奈? 可以聚集大批優(yōu)秀人才。,非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的重要性,非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的重要性,（三）留住人才、吸引人才 對(duì)高級(jí)管理人員實(shí)施股權(quán)激勵(lì)也是企業(yè)應(yīng)對(duì)人才市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需要。企業(yè)的成長(zhǎng)和發(fā)展需要從外界不斷地吸收人才來(lái)充實(shí)和加強(qiáng)自身的管理團(tuán)隊(duì), 而且越來(lái)越多的上市公司正在或準(zhǔn)備實(shí)施長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃。據(jù)統(tǒng)計(jì), 我國(guó) 1000 多家上市公司中, 已經(jīng)或正準(zhǔn)備實(shí)施不同類型的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的有近 150 家。加之財(cái)政部和證監(jiān)會(huì)正在積極制訂并推出 《上市公司股票期權(quán)試點(diǎn)辦法》 , 推行股權(quán)激勵(lì)的上市公司會(huì)越來(lái)越多。在同上市公司競(jìng)爭(zhēng)時(shí), 非上市公司為吸引、 挽留、 激勵(lì)關(guān)鍵崗位的管理人才和技術(shù)人才, 必須調(diào)整薪酬政策, 建立長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制, 才能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于不敗之地。 總之, 非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃, 既是自身發(fā)展、壯大的內(nèi)在要求, 也是外在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的必然結(jié)果,,,,,,,,,,（四）降低即期成本支出 降低即期成本支出，為企業(yè)順利過(guò)冬儲(chǔ)備能量。金融危機(jī)的侵襲使企業(yè)對(duì)每一分現(xiàn)金的支出都表現(xiàn)得格外謹(jǐn)慎，盡管員工是企業(yè)“最寶貴的財(cái)富”，但在金融危機(jī)中，捉襟見(jiàn)肘的企業(yè)也體會(huì)到員工有點(diǎn)“貴得用不起”。股權(quán)激勵(lì)，作為固定薪酬支付的部分替代，能在很大程度上實(shí)現(xiàn)企業(yè)與員工的雙贏。 概而言之，作為一種長(zhǎng)效激勵(lì)工具，股權(quán)所迸發(fā)的持續(xù)激情是工資、提成和獎(jiǎng)金等短期激勵(lì)工具所無(wú)法比擬的。鑒于此，股權(quán)激勵(lì)受到越來(lái)越多非上市公司的追捧和青睞。,非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的重要性,非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的重要性,（五）業(yè)績(jī)激勵(lì) 實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后, 企業(yè)的管理者和技術(shù)人員成為公司股東, 具有分享企業(yè)利潤(rùn)的權(quán)力。經(jīng)營(yíng)者會(huì)因?yàn)樽约汗ぷ鞯暮脡亩@得獎(jiǎng)勵(lì)或懲罰, 這種預(yù)期的收益或損失具有一種導(dǎo)向作用, 它會(huì)大大提高管理人員、技術(shù)人員的積極性、主動(dòng)性和創(chuàng)造性。員工成為公司股東后, 能夠分享高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的高收益,有利于刺激其潛力的發(fā)揮。這就會(huì)促使經(jīng)營(yíng)者大膽進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新, 采用各種新技術(shù)降低成本, 從而提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和核心競(jìng)爭(zhēng)能力。,非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的障礙,障礙（一）,1、股權(quán)的定價(jià)問(wèn)題。上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃在行權(quán)價(jià)格的確定方面是以股票市場(chǎng)價(jià)格作為定價(jià)基礎(chǔ)。而在中國(guó)以每股凈資產(chǎn)作為行權(quán)價(jià)格的做法過(guò)于簡(jiǎn)單，以股票價(jià)值作價(jià)更是價(jià)值失真，其客觀性，公正性與準(zhǔn)確性都存在著嚴(yán)重問(wèn)題。 2、員工作為股東進(jìn)退機(jī)制的問(wèn)題。隨著公司的發(fā)展，公司經(jīng)營(yíng)管理者及其他員工將不斷發(fā)生變化，有的員工會(huì)離開(kāi)公司，有的新員工進(jìn)入公司。根據(jù)員工持有股份的初衷，離開(kāi)公司的員工就要退出股份，新近員工應(yīng)持有股份，不過(guò)由于是非上市公司，股東的進(jìn)退機(jī)制很難理順，同時(shí)由于公司性質(zhì)的不同，股東的進(jìn)入與退出受到的限制相對(duì)小很多，因此，非上市公司的進(jìn)入和退出，操作起來(lái)比上市公司復(fù)雜的多。,非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的障礙,3、購(gòu)買股權(quán)的資金問(wèn)題?，F(xiàn)實(shí)情況是，我國(guó)企業(yè)的員工通常不具備大額股權(quán)的行權(quán)支付能力因此有必要提供一定的財(cái)務(wù)支持，或容許以非現(xiàn)金的形式完成行權(quán)，不過(guò)在涉及含國(guó)有股權(quán)的公司，如果采取非現(xiàn)金行權(quán)，容易有嫌私分國(guó)有資產(chǎn)，尤其是公司成立之初，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃很難通過(guò)，所以更多是通過(guò)借款融資的方式解決購(gòu)買股權(quán)的資金問(wèn)題。根據(jù)《擔(dān)保法》第七十八條上市公司是比較容易進(jìn)行質(zhì)押貸款的。但非上市公司股權(quán)質(zhì)押的，必須經(jīng)該公司全體股東半數(shù)同意，而銀行也不接受非證券登記機(jī)構(gòu)登記的股權(quán)做質(zhì)押貸款，這樣，員工購(gòu)買股權(quán)的資金比較難解決，影響公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的順利實(shí)施。 4、公司價(jià)值的評(píng)價(jià)問(wèn)題。如同商品的價(jià)值一樣，公司的價(jià)值只有投入市場(chǎng)才能通過(guò)價(jià)格表現(xiàn)出來(lái)，在有效地資本市場(chǎng)中公司股票的價(jià)格就是公司的長(zhǎng)期價(jià)值；然而，非上市公司要評(píng)估其價(jià)值卻要難的多，目前大多以公司的凈資產(chǎn)作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，但公司凈資產(chǎn)隨著會(huì)計(jì)處理的不同差異會(huì)很大，不能真實(shí)的反映公司的長(zhǎng)期價(jià)值，這也就很難對(duì)經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)做出合理的評(píng)價(jià),方案設(shè)計(jì)與實(shí)施,方案的基本類型,,,非上市公司股權(quán)激勵(lì)方案,,股份期權(quán),,,,,,,,績(jī)效單位,,,虛擬股票,,,,,賬面價(jià)值增值權(quán),,,,可組合使用,可組合使用,可組合使用,可組合使用,方案設(shè)計(jì)與實(shí)施,虛擬股票 是指公司采用發(fā)行股票的方式, 將公司的凈資產(chǎn)分割成若干相同價(jià)值的股份, 而形成的一種 “賬面” 上的股票。 激勵(lì)對(duì)象可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅權(quán)和股價(jià)升值收益, 但沒(méi)有所有權(quán)和表決權(quán), 不能轉(zhuǎn)讓和出售, 在離開(kāi)企業(yè)時(shí)自動(dòng)失效。實(shí)行虛擬股票的公司每年聘請(qǐng)一次薪酬方面的咨詢專家, 結(jié)合自己的經(jīng)營(yíng)目標(biāo), 選擇一定的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)虛擬股票進(jìn)行定價(jià), 目的是模擬市場(chǎng), 使虛擬股票的價(jià)值能夠反映公司的真實(shí)業(yè)績(jī)。 虛擬股票的發(fā)放雖不會(huì)影響公司的總資本和所有權(quán)結(jié)構(gòu), 但公司會(huì)因此發(fā)生現(xiàn)金支出, 有時(shí)可能面臨現(xiàn)金支出風(fēng)險(xiǎn), 因此一般會(huì)為虛擬股票計(jì)劃設(shè)立專門的基金。,方案設(shè)計(jì)與實(shí)施,賬面價(jià)值增值權(quán) 具體分為購(gòu)買型和虛擬型兩種。購(gòu)買型是指在期初激勵(lì)對(duì)象按每股凈資產(chǎn)值購(gòu)買一定數(shù)量的股份,在期末再按每股凈資產(chǎn)期末值回售給公司。虛擬型是指激勵(lì)對(duì)象在期初不需支出資金, 公司授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的名義股份, 在期末根據(jù)公司每股凈資產(chǎn)的增量和名義股份的數(shù)量來(lái)計(jì)算激勵(lì)對(duì)象的收益。 實(shí)施賬面價(jià)值增值權(quán)的好處是激勵(lì)效果不受外界資本市場(chǎng)異常波動(dòng)的影響, 激勵(lì)對(duì)象無(wú)需現(xiàn)金付出。 但缺點(diǎn)是采用這種方式要求企業(yè)財(cái)務(wù)狀況較好, 現(xiàn)金流量充足。,方案設(shè)計(jì)與實(shí)施,績(jī)效單位 公司預(yù)先設(shè)定某一個(gè)或數(shù)個(gè)合理的年度業(yè)績(jī)指標(biāo)(如資產(chǎn)收益率等),并規(guī)定在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間(績(jī)效期)內(nèi),如果激勵(lì)對(duì)象經(jīng)過(guò)努力后實(shí)現(xiàn)了股東預(yù)定的年度目標(biāo), 那么績(jī)效期滿后, 則根據(jù)該年度的凈利潤(rùn)提取一定比例的激勵(lì)基金進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)。 這部分獎(jiǎng)勵(lì)往往不是直接發(fā)給激勵(lì)對(duì)象的, 而是轉(zhuǎn)化成風(fēng)險(xiǎn)抵押金。風(fēng)險(xiǎn)抵押金在一定年限后, 經(jīng)過(guò)對(duì)激勵(lì)對(duì)象的行為和業(yè)績(jī)進(jìn)行考核后可以獲準(zhǔn)兌現(xiàn)。如果激勵(lì)對(duì)象未能通過(guò)年度考核, 出現(xiàn)有損公司利益的行為或非正常離任, 激勵(lì)對(duì)象將受到?jīng)]收風(fēng)險(xiǎn)抵押金的懲罰。在該計(jì)劃中, 經(jīng)理人員的收入取決于他預(yù)先獲得的績(jī)效單位的價(jià)值和數(shù)量,方案設(shè)計(jì)與實(shí)施,股份期權(quán) 股份期權(quán)是非上市公司運(yùn)用股票期權(quán)激勵(lì)理論的一種模式。管理人員經(jīng)業(yè)績(jī)考核和資格審查后可獲得一種權(quán)利, 即在將來(lái)特定時(shí)期, 以目前評(píng)估的每股凈資產(chǎn)價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量的公司股份。屆時(shí)如果每股凈資產(chǎn)已經(jīng)升值, 則股份期權(quán)持有人獲得潛在的收益, 反之以風(fēng)險(xiǎn)抵押金補(bǔ)入差價(jià)。激勵(lì)對(duì)象購(gòu)買公司股份后在正常離開(kāi)時(shí)由公司根據(jù)當(dāng)時(shí)的評(píng)估價(jià)格回購(gòu)。如果非正常離開(kāi), 則所持股份由公司以購(gòu)買價(jià)格和現(xiàn)時(shí)評(píng)估價(jià)格中較低的一種回購(gòu)。 上述適用于非上市公司股權(quán)激勵(lì)的工具各有利弊，都有其適用條件。公司需要根據(jù)激勵(lì)目的、行業(yè)特征以及企業(yè)客觀情況靈活選擇適合的股權(quán)激勵(lì)工具或激勵(lì)工具組合。,方案設(shè)計(jì)與實(shí)施,現(xiàn)行典型方案 隨著國(guó)內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易體系的不斷完善，非上市公司施行股權(quán)激勵(lì)的外部條件更加成熟，越來(lái)越多的企業(yè)準(zhǔn)備推行股權(quán)激勵(lì)。權(quán)威咨詢界結(jié)合多年的股權(quán)激勵(lì)咨詢經(jīng)驗(yàn)，總結(jié)出適用的“一四六”股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)法，即選擇一套股權(quán)激勵(lì)工具組合，堅(jiān)持四項(xiàng)基本激勵(lì)原則，確定六個(gè)股權(quán)激勵(lì)要素。,方案設(shè)計(jì)與實(shí)施,一、選擇一套股權(quán)激勵(lì)工具組合,股權(quán)激勵(lì)工具有很多，不同企業(yè)可以根據(jù)企業(yè)的行業(yè)特性與企業(yè)客觀情況選擇適合的激勵(lì)工具或激勵(lì)工具組合。非上市公司的股權(quán)激勵(lì)主要有股票贈(zèng)與計(jì)劃、股票購(gòu)買計(jì)劃、期股計(jì)劃、虛擬股份等，其收益來(lái)源是企業(yè)的利潤(rùn)。上述適用于非上市公司股權(quán)激勵(lì)的工具各有利弊，都有其適用條件。公司需要根據(jù)激勵(lì)目的、行業(yè)特征以及企業(yè)客觀情況靈活選擇適合的股權(quán)激勵(lì)工具或激勵(lì)工具組合。 所以在非上市公司股權(quán)激勵(lì)的方案設(shè)計(jì)與實(shí)施的第一步即為選擇一套合適的股權(quán)激勵(lì)工具組合，可以是其中一種也可以是其中幾種，視情況而定。,方案設(shè)計(jì)與實(shí)施,二、堅(jiān)持四項(xiàng)基本激勵(lì)原則 企業(yè)選擇股東原則：企業(yè)應(yīng)能夠選擇自己的股東，而不是像證券市場(chǎng)上那樣被動(dòng)地由股東選擇企業(yè)；企業(yè)的股東就是企業(yè)的“主人”，只有達(dá)到“主人”的標(biāo)準(zhǔn)才擁有成為“主人”的資格。 員工區(qū)別鑒定原則：將“唯一性員工”與“倚賴性員工”區(qū)別開(kāi)來(lái)，將“知本型員工”與“一般員工”的區(qū)別開(kāi)來(lái)，應(yīng)該重點(diǎn)激勵(lì)“唯一性員工”與“知本型員工”。 股權(quán)動(dòng)態(tài)分配原則：不但按勞分配應(yīng)實(shí)行動(dòng)態(tài)分配，按資分配也應(yīng)實(shí)行動(dòng)態(tài)分配。公司戰(zhàn)略、戰(zhàn)術(shù)目標(biāo)的調(diào)整將對(duì)公司的組織結(jié)構(gòu)、崗位價(jià)值權(quán)重、專業(yè)人員的薪酬起到一定的影響，股權(quán)的分配在企業(yè)不同階段也有不同的側(cè)重。 股權(quán)傾斜分配原則：股權(quán)分配要向核心層和中間層傾斜。利用股權(quán)力量形成公司的核心力量和中堅(jiān)力量，并保持對(duì)公司的有效控制。,方案設(shè)計(jì)與實(shí)施,三、確定六個(gè)股權(quán)激勵(lì)要素 實(shí)施股權(quán)激勵(lì)要解決好兩個(gè)基本問(wèn)題，一是股權(quán)如何給，二是給了股權(quán)以后，所有權(quán)文化如何構(gòu)建在如何給股權(quán)的問(wèn)題上，重點(diǎn)是確定以下六個(gè)激勵(lì)要素： 1、定人：即股權(quán)授予哪些人。首先，需要將歷史貢獻(xiàn)者與未來(lái)創(chuàng)造者區(qū)分開(kāi)來(lái)，對(duì)于歷史貢獻(xiàn)者，授予股權(quán)是對(duì)其歷史貢獻(xiàn)的承認(rèn)，有助于創(chuàng)業(yè)元老甘為人梯，扶持新人成長(zhǎng)。對(duì)于未來(lái)創(chuàng)造者，授予股權(quán)是要調(diào)動(dòng)其積極性和潛力，為公司創(chuàng)造更大的價(jià)值。其次，從國(guó)外實(shí)踐來(lái)看，股權(quán)激勵(lì)對(duì)象大致有三種情況：經(jīng)理人員、核心技術(shù)人員和有突出貢獻(xiàn)人員、一般員工。在確定激勵(lì)對(duì)象時(shí)，可以綜合考慮職務(wù)、業(yè)績(jī)和能力等因素。,方案設(shè)計(jì)與實(shí)施,三、確定六個(gè)股權(quán)激勵(lì)要素 2、定量：即授予股權(quán)的數(shù)量。授予股份一定要進(jìn)行總量控制。不同行業(yè)、不同規(guī)模、不同發(fā)展階段企業(yè)的授予股份總量應(yīng)該有所不同。此外，還需要根據(jù)情況將授予股份總量切分為當(dāng)期激勵(lì)股份和預(yù)留股份兩部分，盡量不要一次性將可授予股份全部用完。 3、定價(jià)：即股權(quán)授予價(jià)格及股權(quán)退出價(jià)格。非上市公司股權(quán)激勵(lì)行權(quán)價(jià)格通常參照每股凈資產(chǎn)，進(jìn)行平價(jià)、折扣或溢價(jià)出售。股權(quán)回購(gòu)或轉(zhuǎn)讓需要根據(jù)主動(dòng)離職、被裁、因公殉職以及因病死亡等各種不同情況制定不同的價(jià)格指導(dǎo)意見(jiàn)。,方案設(shè)計(jì)與實(shí)施,三、確定六個(gè)股權(quán)激勵(lì)要素 4、定時(shí)：即確定股權(quán)授予日、有效期、等待期、可行權(quán)日及禁售期等。通常股權(quán)授予日與獲授股權(quán)首次可以行權(quán)日之間的間隔不得少于一年，并且需要分期行權(quán)。 5、定股份來(lái)源：即用于股權(quán)激勵(lì)的股份的來(lái)源。非上市公司首次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的股份通常來(lái)自大股東轉(zhuǎn)讓或贈(zèng)與，或者增資擴(kuò)股?，F(xiàn)有股東需要慎重確定出讓股份的比例，因?yàn)檫@會(huì)影響未來(lái)公司的治理結(jié)構(gòu)及公司的控制關(guān)系。 6、定資金來(lái)源：即被激勵(lì)者購(gòu)買股份的資金來(lái)源。主要被激勵(lì)者直接出資、被激勵(lì)者工資/獎(jiǎng)金/分紅抵扣、以及企業(yè)資助等。確定資金來(lái)源需要綜合評(píng)估公司現(xiàn)金流、被激勵(lì)者收入狀況等因素。,方案設(shè)計(jì)與實(shí)施,制定實(shí)施方案注意事項(xiàng)-問(wèn)題 創(chuàng)業(yè)期人員及骨干人員股份的確定問(wèn)題。要從歷史貢獻(xiàn)和當(dāng)期貢獻(xiàn)兩個(gè)方面考慮，處理好此問(wèn)題需要績(jī)效考核者客觀大度，在條件成熟的情況下盡快明確。（參考聯(lián)想、用友） 要從發(fā)展的角度合理設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案。外國(guó)公司實(shí)施的績(jī)效單位、虛擬股票期權(quán)，中國(guó)企業(yè)的期權(quán)方案都是可以借鑒的做法。此外要重視定崗、考核等基礎(chǔ)工作，基礎(chǔ)未搞好，股權(quán)激勵(lì)方案的作用會(huì)打折扣，甚至產(chǎn)生負(fù)作用。 注意方案的前瞻性和可調(diào)整性。因?yàn)楣究赡苌鲜?，?zhàn)略會(huì)有大調(diào)整。在合理設(shè)計(jì)股權(quán)的同時(shí)有效設(shè)計(jì)法律防火墻,避免股權(quán)糾紛,規(guī)避為以后上市造成的障礙,方案設(shè)計(jì)與實(shí)施,一點(diǎn)看法 股權(quán)激勵(lì)是一項(xiàng)系統(tǒng)的、復(fù)雜的工程，需要進(jìn)行周密的研究與設(shè)計(jì)，需要對(duì)企業(yè)的現(xiàn)狀和被激勵(lì)者進(jìn)行充分的調(diào)研和溝通，做到有的放矢。如果只是簡(jiǎn)單的給股權(quán)，而忽略給股權(quán)之前的設(shè)計(jì)和給股權(quán)之后的溝通，股權(quán)激勵(lì)將難以達(dá)到預(yù)期目的。只要企業(yè)嚴(yán)格按照“一四六”股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)法，即選擇一套股權(quán)激勵(lì)工具組合，堅(jiān)持四項(xiàng)基本激勵(lì)原則，確定六個(gè)股權(quán)激勵(lì)要素，就一定能夠設(shè)計(jì)出系統(tǒng)、適用的股權(quán)激勵(lì)方案。,案例分析,案例簡(jiǎn)介 華為如今已經(jīng)成為中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的一面旗幟，其在通信設(shè)備行業(yè)的地位已令那些曾經(jīng)不把它放在眼里的跨國(guó)公司們顫栗。其實(shí)，華為成立至今也不過(guò)二十年，成立之初與當(dāng)時(shí)同類的其它公司類似，僅是代理香港的電話交換機(jī)，然而與眾多代理公司不同的是，它沒(méi)有滿足于代理差價(jià)，而是將賺得的錢投入奠定華為行業(yè)地位的C＆C08機(jī)的開(kāi)發(fā)。最后它成功了，然而其成功之路卻充滿艱辛，蘊(yùn)含著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)沒(méi)有任何背景的民營(yíng)企業(yè)，僅靠自己前幾年的積累要承擔(dān)巨大的開(kāi)發(fā)投入，還要為吸引和留住開(kāi)發(fā)人才而支付高薪，在很多人看來(lái)，幾乎是不可能的，但華為成功了。華為的成功不是偶然的，是太多的因素綜合作用的結(jié)果，早期實(shí)施的員工持股計(jì)劃被公認(rèn)為是華為的成功因素之一。,案例分析,華為技術(shù)有限公司員工持股激勵(lì)： 第一階段：（1990-1996）以解決資金困難為主要目的，實(shí)行內(nèi)部集資 1990年華為開(kāi)始嘗試員工持股制度。由貿(mào)易公司轉(zhuǎn)型為自主研發(fā)企業(yè)的華為為解決研發(fā)投入大，資金緊張、融資困難問(wèn)題，開(kāi)始實(shí)行員工持股制。在當(dāng)時(shí)的股權(quán)管理過(guò)程中，華為將這種方式明確為員工集資行為。參股的價(jià)格為每股10元，以稅后利潤(rùn)的15%作為股份分紅，向技術(shù)、管理骨干配股。這種方式為企業(yè)贏得了寶貴的發(fā)展資金。,案例分析,第二階段：（1997-2001）以激勵(lì)為主要目的 1997年深圳市頒布了《深圳市國(guó)有企業(yè)內(nèi)部員工持股試點(diǎn)暫行規(guī)定》，華為參照這個(gè)規(guī)定進(jìn)行員工持股制度改制，完成第一次增資。華為當(dāng)時(shí)在冊(cè)的2432名員工的股份全部轉(zhuǎn)到華為公司工會(huì)的名下，占總股份的61.8%。此時(shí)隨著公司效益的提升和從資金困境中逐步解脫出來(lái)，員工持股制度在擔(dān)負(fù)內(nèi)部融資任務(wù)的同時(shí)，也演變成了一種重要的激勵(lì)制度，與工資、年終獎(jiǎng)金、安全退休金等一起共同構(gòu)成了華為的薪酬體系。這次改革后華為員工股的股價(jià)改為1元/股。 這段時(shí)期華為已進(jìn)入高速增長(zhǎng)時(shí)期，為提高對(duì)人才的吸引力華為在提高薪酬的同時(shí)也加大了員工配股力度。隨著每年銷售額的增長(zhǎng)，員工股的回報(bào)率常常能達(dá)到70%以上。華為的員工還可以通過(guò)向公司設(shè)立的內(nèi)部員工銀行貸款來(lái)購(gòu)買股票，以解決新員工沒(méi)有足夠的購(gòu)股資金的問(wèn)題。這段時(shí)期華為的高新及員工持股激勵(lì)政策形成了強(qiáng)大的人才磁場(chǎng)，使華為聚集了大批行業(yè)優(yōu)秀青年人才。,案例分析,第三階段：（2001年至今）以員工持股激勵(lì)規(guī)范化為目標(biāo) 2001年，華為聘請(qǐng)國(guó)際著名咨詢公司，開(kāi)始對(duì)其股權(quán)制度進(jìn)行調(diào)整變革。將內(nèi)部員工更名為“虛擬受限股”改制后，員工不再配發(fā)一元一股的原始股票，而是以公司年末凈資產(chǎn)折算價(jià)值的期權(quán)。老員工的股票按01年末公司凈資產(chǎn)折算，每股價(jià)格增值到2.64元/股。員工離開(kāi)公司時(shí)必須按上年股價(jià)將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給公司。此外隨著公司規(guī)模的增大，華為在新期權(quán)的配發(fā)上放慢了腳步，股權(quán)傾斜向少數(shù)核心員工及優(yōu)秀心員工，對(duì)于大多數(shù)普通員工的中長(zhǎng)期激勵(lì)，采取以原有股票的分紅權(quán)為主，減少新增配股的方式。這種轉(zhuǎn)變標(biāo)志著華為隨著企業(yè)規(guī)模的增大和員工人數(shù)的增多，已經(jīng)從普惠激勵(lì)轉(zhuǎn)變?yōu)橹袔慵?lì)原則。 華為的技術(shù)有限公司的員工持股計(jì)劃經(jīng)歷了自由產(chǎn)生到逐步規(guī)范化的演進(jìn)過(guò)程。,案例分析,華為員工持股計(jì)劃成功原因 首先，是任正非的誠(chéng)信。這一激勵(lì)手段確實(shí)能夠起到激勵(lì)和保留員工的作用，但同時(shí)它也有著很高的不確定性，他通過(guò)對(duì)離職員工信守承諾，贏得員工的信任。 其次，持續(xù)的高分紅高配股。為減少支付現(xiàn)金紅利造成的財(cái)務(wù)壓力，華為在每年高額分紅的同時(shí)向員工高額配股，這樣做的好處可謂一舉多得，一是堅(jiān)定員工持有和購(gòu)買股票的信心二是避免了因分紅給公司帶來(lái)現(xiàn)金壓力 最后，華為獨(dú)特的企業(yè)文化。雖然絕大多數(shù)員工都選擇用分得的紅利購(gòu)買配股，仍有少部分員工選擇領(lǐng)取現(xiàn)金紅利，對(duì)于這部分員工，華為絕不拖欠。但到了第二年，這部分員工看到其他員工又能分得可觀紅利，他們一定會(huì)后悔當(dāng)初的選擇，結(jié)果還遠(yuǎn)非如此，華為的企業(yè)文化絕對(duì)是獎(jiǎng)勵(lì)認(rèn)同公司價(jià)值觀的員工，對(duì)于那些對(duì)公司抱有懷疑態(tài)度的不堅(jiān)定分子是不會(huì)重用的，他們?cè)诠镜陌l(fā)展前景會(huì)很暗淡，這樣的文化氛圍進(jìn)一步支持了華為的員工持股計(jì)劃。,案例分析,華為員工持股計(jì)劃局限性思考 員工持股操作過(guò)程不規(guī)范帶來(lái)的法律和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在華為實(shí)行員工持股的初期，由于國(guó)家曾經(jīng)叫停過(guò)國(guó)有企業(yè)的內(nèi)部持股，同時(shí)由于沒(méi)有相關(guān)的制度法規(guī)支持，華為在進(jìn)行員工持股計(jì)劃時(shí)，采用了不留有任何把柄的隱蔽的手法，這在當(dāng)時(shí)的歷史環(huán)境中，對(duì)于一家民營(yíng)企業(yè)而言，的確是一種權(quán)宜之策。但是，隨之也帶來(lái)了一些負(fù)面輿論和財(cái)務(wù)與法律上的風(fēng)險(xiǎn)。 員工持股“極不透明” 股權(quán)結(jié)構(gòu)錯(cuò)綜復(fù)雜 “君子協(xié)議”帶來(lái)股本增值引出的“公道” 第一股權(quán)糾紛案 劉平案,案例分析,案例啟示 無(wú)論是華為的“員工持股計(jì)劃”還是慧聰?shù)摹叭珕T勞動(dòng)股份制”。作為相關(guān)領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊，無(wú)疑二者在非上市公司股權(quán)激勵(lì)方面是成功的。雖然二者實(shí)施方案有所差異，但是有幾點(diǎn)相通之處： 決策者魅力和能力的重要性。無(wú)論是任正非帶給員工的信任，還是郭凡生力排眾議實(shí)行“全員勞動(dòng)股份制”，他們?cè)诔浞肿⒅厝肆Y本的同時(shí)，顯示著他們個(gè)人的魄力。激勵(lì)企業(yè)不斷創(chuàng)新，不斷進(jìn)步，成為兩家企業(yè)制勝的法寶。 理念的統(tǒng)一性，既充分結(jié)合本企業(yè)特有的文化制定相應(yīng)的非股權(quán)激勵(lì)政策。,案例分析,案例啟示 把企業(yè)利益與員工收益相掛鉤，組成利益共同體；都起到了應(yīng)有的激勵(lì)效果，達(dá)到股東與員工的雙贏 都存在一定的法律和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。華為模式多以“君子協(xié)定”作為憑據(jù)，容易引發(fā)道德危機(jī)而產(chǎn)生法律風(fēng)險(xiǎn)；而慧聰則在老板—股東—非股東三角較量中有違《公司法》有關(guān)規(guī)定。 本組認(rèn)為企業(yè)在選用非上市公司股權(quán)激勵(lì)的時(shí)候，首先要根據(jù)本企業(yè)狀況和其理念文化，沒(méi)有最好，只有最適合的；其次要關(guān)注廣大員工的整體利益，關(guān)注人才，以知識(shí)時(shí)代的視角來(lái)審視企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展；最后要合理規(guī)避相應(yīng)法律與財(cái)務(wù)問(wèn)題，免除后患。,本組的思考,非上市股權(quán)激勵(lì)的優(yōu)點(diǎn) 股權(quán)激勵(lì)制度在國(guó)外被譽(yù)為是公司送給經(jīng)理人的一副“金手銬”，這一比喻形象地說(shuō)明了股權(quán)激勵(lì)制度對(duì)經(jīng)理人可以產(chǎn)生既激勵(lì)又約束的雙重作用。它對(duì)企業(yè)的影響長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)是非常積極和正面的，主要體現(xiàn)在： 有利于更好地吸引并留住核心人力資本。 充分刺激和調(diào)動(dòng)經(jīng)理人和員工積極性和創(chuàng)造力。 有效降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本，提高利潤(rùn)。 稀釋股權(quán)，降低現(xiàn)股東持股比例 。,本組的思考,非上市股權(quán)激勵(lì)的缺點(diǎn) 首先，股權(quán)激勵(lì)改變了員工的身份。從勞動(dòng)關(guān)系到所有與被所有的關(guān)系。當(dāng)員工違反制度可以解除勞動(dòng)關(guān)系，但不能據(jù)此剝奪其作為股東的權(quán)利。不處理好可能帶來(lái)一系列的負(fù)面反應(yīng)。 其次，持股數(shù)量直接決定了激勵(lì)的效果。數(shù)量過(guò)少，根本就起不到激勵(lì)的作用；數(shù)量過(guò)多，很可能導(dǎo)致激勵(lì)過(guò)度， 再次，造成新的分配不公。獲得了股權(quán)激勵(lì)的員工因?yàn)楣蓹?quán)的存在，報(bào)酬遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出沒(méi)有獲得股權(quán)的員工。 最后，導(dǎo)致新的內(nèi)部人控制。經(jīng)理人的話語(yǔ)權(quán)超過(guò)所有者，反倒使所有者失去了對(duì)企業(yè)的控制權(quán)， “內(nèi)部人”由原來(lái)的大股東變成了現(xiàn)在的職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì),本組的思考,非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的建議 權(quán)衡利弊，擇善而行 任何新模式的施行必然存在利與不利的兩面性，更何況股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)于很多上市公司尚屬于探索中的新興事物。 但是，不同的公司有不同的具體情況，前述介紹的幾種股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的模式，或許能為企業(yè)決策提供參考和啟發(fā)，但未必能夠完全直接套用。企業(yè)需要根據(jù)自身實(shí)際選擇是否實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，若決定施行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，應(yīng)充分醞釀、慎重選擇切合實(shí)際的實(shí)施方案 ，以免倉(cāng)促施行帶來(lái)不利的負(fù)面影響。,本組的思考,未雨綢繆，準(zhǔn)備在先 對(duì)于非上市的中小型企業(yè)，由于缺乏股權(quán)變現(xiàn)機(jī)制，在施行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)往往很難達(dá)到預(yù)期的效果。因?yàn)?，股?quán)激勵(lì)的效果主要取決于股權(quán)收益的變現(xiàn)，而股權(quán)變現(xiàn)一旦受阻，股權(quán)激勵(lì)制度的激勵(lì)價(jià)值就會(huì)大大降低。即使對(duì)經(jīng)理人施行了股權(quán)激勵(lì)，最終往往是以經(jīng)理人放棄股權(quán)或因股權(quán)的變現(xiàn)引發(fā)糾紛而告終。 因此，希望實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的公司可以結(jié)合公司長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，對(duì)公司先行進(jìn)行股份制改造（或與關(guān)聯(lián)公司重組改制為股份制公司），并制訂公司上市計(jì)劃，同時(shí)對(duì)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行預(yù)先安排，然后在此基礎(chǔ)上實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。,本組的思考,實(shí)行股權(quán)激勵(lì)需要具備的條件 真正實(shí)現(xiàn)政企徹底分離 規(guī)范的公司化運(yùn)作，公司治理結(jié)構(gòu)能真正發(fā)揮作用。 相關(guān)法律法規(guī)的完善。 注意的問(wèn)題 使用股權(quán)激勵(lì)一定要注重對(duì)象與環(huán)境。 股權(quán)激勵(lì)一定要與其它激勵(lì)手段合理配合使用。 股權(quán)激勵(lì)一定要與目標(biāo)治理和績(jī)效考核緊密結(jié)合。 實(shí)施股權(quán)激勵(lì)要注重穩(wěn)定性與靈活性有機(jī)結(jié)合。 要注重在激勵(lì)方式和方法上創(chuàng)新。 在激勵(lì)工具組合的設(shè)計(jì)上要有系統(tǒng)性和層次性。,本組的思考,對(duì)于股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)的一點(diǎn)淺思 首先，股權(quán)激勵(lì)制度應(yīng)當(dāng)注重約束與激勵(lì)并存。對(duì)于我國(guó)非上市公司而言，股權(quán)分置改革的完成和新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的調(diào)整導(dǎo)致企業(yè)有更大的動(dòng)力和靈活性去做高業(yè)績(jī)，這使得高管層對(duì)公司業(yè)績(jī)的價(jià)值取向變得尤為微妙。在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的同時(shí)，必須加強(qiáng)上市公司高管層的約束機(jī)制。一方面要強(qiáng)化信息披露，嚴(yán)格會(huì)計(jì)審計(jì)制度，另一方面通過(guò)薪酬委員會(huì)等代表股東利益的機(jī)構(gòu)大力加強(qiáng)監(jiān)督。 其次，設(shè)計(jì)科學(xué)合理?xiàng)l款是完善股權(quán)激勵(lì)制度的關(guān)鍵。在激勵(lì)目標(biāo)上，不片面追求以股價(jià)考量的業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)，而注重成熟國(guó)家中通行的凈資產(chǎn)收益率或股東收益率等標(biāo)準(zhǔn)，防止高管業(yè)績(jī)目標(biāo)的短期化。在激勵(lì)時(shí)間上，應(yīng)該傾向于長(zhǎng)期激勵(lì)，避免期限過(guò)短導(dǎo)致的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。在激勵(lì)方式上，對(duì)股票來(lái)源、行權(quán)價(jià)格、行權(quán)期限、行權(quán)比例等條款采取比較靈活的設(shè)計(jì)。,本組的思考,第三，注重從多層次實(shí)現(xiàn)高管激勵(lì)，創(chuàng)造強(qiáng)烈的歸屬感。這一機(jī)制有三個(gè)層次，即基于業(yè)績(jī)的薪酬機(jī)制、基于權(quán)利的股權(quán)機(jī)制和基于價(jià)值的期權(quán)機(jī)制，并且在方案設(shè)計(jì)上注重短期、中期和長(zhǎng)期激勵(lì)的制衡。股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的核心是賦予公司高管強(qiáng)烈的歸屬感，激發(fā)其做強(qiáng)做大企業(yè)的動(dòng)力。 最后。股權(quán)激勵(lì)解決的是長(zhǎng)期激勵(lì)問(wèn)題。需要與獎(jiǎng)金的短期激勵(lì)、福利的保健激勵(lì)等其他激勵(lì)手段結(jié)合起來(lái)。因?yàn)榧?lì)設(shè)定目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)期太長(zhǎng)，會(huì)使員工倦怠，并對(duì)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的可能性產(chǎn)生動(dòng)搖；激勵(lì)目標(biāo)的期限太短，又容易產(chǎn)生急功近利的行為，不利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。此外，員工持股計(jì)劃不僅要與其他經(jīng)濟(jì)激勵(lì)方式相結(jié)合，同時(shí)還要與非經(jīng)濟(jì)激勵(lì)方式相結(jié)合，如以團(tuán)隊(duì)感情、事業(yè)成功等與心理情結(jié)有關(guān)的激勵(lì)方式配合使用，方能發(fā)揮出最佳效用。,請(qǐng)多提寶貴意見(jiàn)， 謝謝大家！,