《貨幣理論與政策》PPT課件.ppt

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1,第15章貨幣理論與政策,貨幣需求理論貨幣供給貨幣政策工具貨幣政策效應(yīng)證券市場,2,貨幣需求理論,一、古典經(jīng)濟學(xué)的貨幣需求理論貨幣數(shù)量論是古典經(jīng)濟學(xué)中流傳最廣的一種貨幣理論，是指貨幣的價值完全決定于貨幣和商品在交換中的數(shù)量關(guān)系。,1、費雪現(xiàn)金交易方程：Py=MV，價格P為因變量，貨幣數(shù)量M、貨幣流通速度V和商品和勞務(wù)數(shù)量y為自變量。,2、現(xiàn)金余額方程：M=KY，流通中的貨幣數(shù)量與交易動機貨幣需求率，國民收入和價格成同方向變化，或者說和貨幣需求數(shù)量成正向變化。,3,二、凱恩斯主義的貨幣需求理論：L=L1（Y）+L2（r）,凱恩斯的后繼者進(jìn)行了補修：第一是L1不僅僅是國民收入的函數(shù)，也是利率的函數(shù)；第二，L2也不僅僅是利率的函數(shù)，人們多樣化的資產(chǎn)選擇也會影響投機性貨幣需求。,三、現(xiàn)代貨幣主義的貨幣需求理論以弗里德曼為代表的現(xiàn)代貨幣主義認(rèn)為，影響貨幣需求的主要因素有四類：（1）收入和財富的變化。財富分為人力財富和非人力財富（財產(chǎn)收入），貨幣需求量與非人力財富關(guān)系較大。（2）貨幣與其它資產(chǎn)的預(yù)期名義收益率。（3）預(yù)期的商品價格變動率。（4）其它影響貨幣需求的因素，如社會支付習(xí)慣等。,4,貨幣供給,一、貨幣供給的含義：貨幣供給是一個存量指標(biāo)，它表明一個國家或地區(qū)在某一時點上所擁有的貨幣數(shù)量。一般國際上稱貨幣是指M1，即指現(xiàn)金和活期存款。在貨幣供給中，中央銀行起著重要作用，中央銀行作為國家銀行，代表國家發(fā)行貨幣調(diào)節(jié)經(jīng)濟。中央銀行主要是通過控制基礎(chǔ)貨幣或稱高能貨幣來調(diào)節(jié)經(jīng)濟運行的?；A(chǔ)貨幣是指流通于銀行體系之外的通貨總和，即公眾、廠商與銀行的現(xiàn)金總額和商業(yè)銀行在中央銀行的存款準(zhǔn)備金之和：Mh=M0+RE,5,二、派生存款和貨幣乘數(shù)：在銀行的經(jīng)濟活動中，存在著銀行存款的多倍擴大功能。,這種存款的創(chuàng)造有兩種方式：一是銀行向企業(yè)或個人發(fā)放貸款，二是銀行向企業(yè)或個人買進(jìn)債券（銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)）。把由于銀行之間的存貸款活動引起的存款增加額S，稱為派生存款，用D表示。把派生存款（D）為原始存款的倍數(shù)稱為存款乘數(shù)。存款乘數(shù)計算公式如下：Ke=,,貨幣乘數(shù)和存款乘數(shù)是有區(qū)別的。貨幣乘數(shù)又稱貨幣創(chuàng)造乘數(shù)是指由基礎(chǔ)貨幣創(chuàng)造的貨幣供給為基礎(chǔ)貨幣的倍數(shù)。（基礎(chǔ)貨幣包括先進(jìn)和準(zhǔn)備金）,1/rd就是存款創(chuàng)造乘數(shù)。由于法定準(zhǔn)備率rd小于1，因而銀行系統(tǒng)存款創(chuàng)造乘數(shù)大于1。,6,例1：教材P390，計算題1。,例2：教材P390，計算題2。,7,例3：教材P390，計算題3。,8,三、影響貨幣供給的因素,2、商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金占存款的比例，如果銀行的存款準(zhǔn)備金越多，存款準(zhǔn)備金占存款比例越高，則存款之創(chuàng)造能力越弱，貨幣乘數(shù)越小。,3、法定存款準(zhǔn)備金占存款的比例。如果法定存款準(zhǔn)備金多或法定存款準(zhǔn)備率高，則存款之創(chuàng)造能力小，貨幣乘數(shù)就小。,1、廠商及個人的現(xiàn)金和存款比例，如果現(xiàn)金占存款的比例越大，則貨幣乘數(shù)小。,9,貨幣政策工具,一、貨幣政策的含義、內(nèi)容及傳導(dǎo)機制貨幣政策是指中央銀行運用貨幣政策工具來調(diào)節(jié)貨幣供給量以實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展既定目標(biāo)的經(jīng)濟政策手段的總和。內(nèi)容包括貨幣政策的目標(biāo)和貨幣政策工具。貨幣政策目標(biāo)是貨幣政策所要達(dá)到的最終目標(biāo)，一般是指經(jīng)濟發(fā)展的目標(biāo)，一定要選擇準(zhǔn)確。貨幣政策工具是指要實現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)所采取的政策手段，一般包括公開市場業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)率和法定準(zhǔn)備率等。貨幣政策的選擇就是通過改變貨幣政策工具的變量達(dá)到政策目標(biāo)。,10,二、貨幣政策的傳導(dǎo)機制：貨幣政策的傳導(dǎo)機制是指貨幣政策發(fā)生作用的過程。中央銀行通過公開市場業(yè)務(wù)、貼現(xiàn)率、存款準(zhǔn)備率和其他政策工具等，來調(diào)節(jié)商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金、利率和貸款規(guī)模，從而調(diào)節(jié)全社會的貨幣供給量，最終影響國民收入、通貨膨脹率、失業(yè)率和國際收支平衡。,三、貨幣政策的主要工具：貨幣政策的目的在于通過控制貨幣供給，影響利率，從而影響投資，并最終影響國民收入。,1、調(diào)整法定準(zhǔn)備率。中央銀行可以通過改變商業(yè)銀行的法定準(zhǔn)備率來控制貨幣供給。當(dāng)經(jīng)濟蕭條時，中央銀行在法律允許的范圍內(nèi)調(diào)低法定準(zhǔn)備率。反之，當(dāng)經(jīng)濟過熱時，中央銀行在法律規(guī)定的上限以下提高法定準(zhǔn)備率，商業(yè)銀行的貸款數(shù)量減少。,11,2、變更再貼現(xiàn)率。當(dāng)經(jīng)濟蕭條時，中央銀行降低再貼現(xiàn)率，以吸引商業(yè)銀行將手中持有的債券向中央銀行貼現(xiàn)，從而增加商業(yè)準(zhǔn)備金，以鼓勵商業(yè)銀行發(fā)放貸款，刺激消費和投資；當(dāng)經(jīng)濟過熱時，中央銀行為了控制貨幣數(shù)量和商業(yè)銀行的放款規(guī)模，提高再貼現(xiàn)率，從而減少商業(yè)銀行的貸款數(shù)量。,3、公開市場業(yè)務(wù)。公開市場業(yè)務(wù)是指中央銀行在金融市場上公開買賣政府債券以影響貨幣供給量的貨幣政策手段。當(dāng)經(jīng)濟不景氣時，為了刺激總需求，中央銀行便在公開市場上買進(jìn)商業(yè)持有的政府債券。當(dāng)經(jīng)濟過熱，中央銀行便在市場上賣出政府債券。商業(yè)銀行購買債券后，可以貸出的貨幣減少，從而中央銀行達(dá)到了控制貨幣、控制投資，進(jìn)而影響經(jīng)濟運行的目的。,一般說來，由于調(diào)整法定準(zhǔn)備率對整個經(jīng)濟的影響程度很大，在實踐中較少使用。變更貼現(xiàn)率可以間接地控制商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金，因而在實踐中較為常用。公開市場業(yè)務(wù)不僅便于操作，而且很容易進(jìn)行數(shù)量控制，而且很容易進(jìn)行數(shù)量控制，因而在實踐中最為常用。,12,四、貨幣政策的局限性：1、流動偏好陷阱。依照凱恩斯理論，當(dāng)利息率降低到一定程度時，流動偏好引起的貨幣需求趨向于無窮，即人們處于流動偏好陷阱。此時，無論貨幣供給量增加多少，其降低利息率的作用都非常小。這表明，當(dāng)經(jīng)濟處于流動偏好陷阱狀態(tài)時，貨幣政策通過降低利率來刺激投資的作用是有限的。,2、政策時滯的影響。與財政政策一樣，貨幣政策的效果也受到政策時滯的影響。從中央銀行對經(jīng)濟形勢作出判斷、分析、制定政策到實施，都會產(chǎn)生滯后。,3、貨幣政策手段本身的局限性。變更再貼現(xiàn)率是中央銀行間接控制商業(yè)銀行準(zhǔn)備金的重要手段，但這種手段的效果受到商業(yè)銀行行為的制約。例如，當(dāng)中央銀行降低再貼現(xiàn)率時，商業(yè)銀行未必增加貼現(xiàn)，至少不一定按照中央銀行的意圖增加再貼現(xiàn)數(shù)量。,貨幣政策是調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟運行的間接手段，它對通貨膨脹的影響程度要大于對收入的影響。,13,五、貨幣主義的貨幣政策,第一，強調(diào)貨幣政策的主導(dǎo)地位。反對凱恩斯主義的財政政策，但贊成運用貨幣政策，并主張貨幣政策應(yīng)該居于主導(dǎo)地位。第二，強調(diào)價格穩(wěn)定為貨幣政策的主要目標(biāo)第三，實行有規(guī)則的貨幣政策，貨幣主義者反對“相機抉擇的”貨幣政策，,14,六、財政貨幣政策的內(nèi)容框架圖,宏觀經(jīng)濟政策的基本框架,財政政策,貨幣政策,財政收入,財政支出,稅收,公債,政府購買,轉(zhuǎn)移支付,公開市場業(yè)務(wù),調(diào)整法定準(zhǔn)備率,調(diào)整再貼現(xiàn)率,拉弗曲線,內(nèi)債和外債,稅收收入和稅率之間的關(guān)系,其它政策工具,政府對商品和勞務(wù)的購買,社會保障福利、農(nóng)業(yè)補貼、公債利息,包括：道義勸告、規(guī)定證券交易的自有資金比例、規(guī)定首付款比例與分期付款期限、直接信用干預(yù),,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,