2017證券期貨基礎(chǔ)知識(shí)

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證券基礎(chǔ)知識(shí) 1、證券及證券市場(chǎng)概述 掌握多層次資本市場(chǎng)的主要內(nèi)容； 資本市場(chǎng)已由場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)兩部分構(gòu)成。其中場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的主板（含中小板）、創(chuàng)業(yè)板（俗稱二板）和場(chǎng)外市場(chǎng)的全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（俗稱新三板）、區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)[2]、證券公司主導(dǎo)的柜臺(tái)市場(chǎng)共同組成了我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系（見(jiàn)圖示）。 1、主板市場(chǎng)：主板市場(chǎng)也稱為一板市場(chǎng)，指?jìng)鹘y(tǒng)意義上的證券市場(chǎng)（通常指股票市場(chǎng)），是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)證券發(fā)行、上市及交易的主要場(chǎng)所。主板市場(chǎng)對(duì)發(fā)行人的營(yíng)業(yè)期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求標(biāo)準(zhǔn)較高，上市企業(yè)多為大型成熟企業(yè)，具有較大的資本規(guī)模以及穩(wěn)定的盈利能力。 2004年5月，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意深圳證券交易所在主板市場(chǎng)內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)板塊。從資本市場(chǎng)架構(gòu)上也從屬于一板市場(chǎng)。 中國(guó)大陸主板市場(chǎng)的公司在上交所和深交所兩個(gè)市場(chǎng)上市。主板市場(chǎng)是資本市場(chǎng)中最重要的組成部分，很大程度上能夠反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，有“國(guó)民經(jīng)濟(jì)晴雨表”之稱。 2、二板市場(chǎng)：又稱為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)（GEM（Growth Enterprises Market ）board），是地位次于主板市場(chǎng)的二級(jí)證券市場(chǎng)，以NASDAQ市場(chǎng)為代表，在中國(guó)特指深圳創(chuàng)業(yè)板。專為處于幼稚階段中后期和產(chǎn)業(yè)化階段初期額中小企業(yè)及高新技術(shù)企業(yè)提供資金融通的股票市場(chǎng)。在上市門檻、監(jiān)管制度、信息披露、交易者條件、投資風(fēng)險(xiǎn)等方面和主板市場(chǎng)有較大區(qū)別。其目的主要是扶持中小企業(yè)，尤其是高成長(zhǎng)性企業(yè)，為風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)投企業(yè)建立正常的退出機(jī)制，為自主創(chuàng)新國(guó)家戰(zhàn)略提供融資平臺(tái)，為多層次的資本市場(chǎng)體系建設(shè)添磚加瓦。2012年4月20日，深交所正式發(fā)布《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》，并于5月1日起正式實(shí)施，將創(chuàng)業(yè)板退市制度方案內(nèi)容，落實(shí)到上市規(guī)則之中。 3、三板市場(chǎng)：NEEQ(National Equities Exchange and Quotations)，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國(guó)性證券交易場(chǎng)所，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司為其運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)。2012年9月20日，公司在國(guó)家工商總局注冊(cè)成立，注冊(cè)資本30億元。上海證券交易所、深圳證券交易所、中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司、上海期貨交易所、中國(guó)金融期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所為公司股東單位。 由于新三板市場(chǎng)的定位是“以機(jī)構(gòu)投資者和高凈值人士為參與主體，為中小微企業(yè)提供融資、交易、并購(gòu)、發(fā)債等功能的股票交易場(chǎng)所”，因此，其市場(chǎng)生態(tài)、研究方法、博弈策略、生存邏輯等等，都和以中小散戶為參與主體的滬深股票市場(chǎng)有著顯著的區(qū)別。 4、四板市場(chǎng)：區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)（下稱“區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)”）是為特定區(qū)域內(nèi)的企業(yè)提供股權(quán)、債券的轉(zhuǎn)讓和融資服務(wù)的私募市場(chǎng)，一般以省級(jí)為單位，由省級(jí)人民政府監(jiān)管。是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，亦是中國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)中必不可少的部分。對(duì)于促進(jìn)企業(yè)特別是中小微企業(yè)股權(quán)交易和融資，鼓勵(lì)科技創(chuàng)新和激活民間資本，加強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)的支持，具有積極作用。 目前全國(guó)建成并初具規(guī)模的區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)有：青海股權(quán)交易中心、天津股權(quán)交易所、齊魯股權(quán)托管交易中心、上海股權(quán)托管交易中心、武漢股權(quán)托管交易中心、重慶股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、前海股權(quán)交易中心、廣州股權(quán)交易中心、浙江股權(quán)交易中心、江蘇股權(quán)交易中心、大連股權(quán)托管交易中心、海峽股權(quán)托管交易中心等十幾家股權(quán)交易市場(chǎng)。 資本市場(chǎng)的概念、內(nèi)涵、外延； 資本市場(chǎng)（英文：capital market，亦稱“長(zhǎng)期金融市場(chǎng)”）、“長(zhǎng)期資金市場(chǎng)”。期限在一年以上各種資金借貸和證券交易的場(chǎng)所。 資本市場(chǎng)是指以長(zhǎng)期金融工具為媒介進(jìn)行的、期限在一年以上的長(zhǎng)期資金融通市場(chǎng)，主要包括債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)。 資本市場(chǎng)是政府、企業(yè)、個(gè)人籌措長(zhǎng)期資金的市場(chǎng)，包括長(zhǎng)期借貸市場(chǎng)和長(zhǎng)期證券市場(chǎng)。在長(zhǎng)期借貸中，一般是銀行對(duì)個(gè)人提供的消費(fèi)信貸；在長(zhǎng)期證券市場(chǎng)中，主要是股票市場(chǎng)和長(zhǎng)期債券市場(chǎng)。 資本市場(chǎng)上的交易對(duì)象是一年以上的長(zhǎng)期證券。因?yàn)樵陂L(zhǎng)期金融活動(dòng)中，涉及資金期限長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大，具有長(zhǎng)期較穩(wěn)定收入，類似于資本投入，故稱之為資本市場(chǎng)。 如何正確理解多層次資本市場(chǎng)體系； 人民日?qǐng)?bào)：健全多層次資本市場(chǎng)體系 肖鋼 黨的十八屆三中全會(huì)《決定》提出的健全多層次資本市場(chǎng)體系，是完善現(xiàn)代市場(chǎng)體系的重要內(nèi)容，也是促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的一項(xiàng)戰(zhàn)略任務(wù)。早在2003年，中央就提出建立多層次資本市場(chǎng)體系。當(dāng)時(shí)主要是考慮我國(guó)股票市場(chǎng)只有面向大中型企業(yè)的主板市場(chǎng)，層次單一，難以滿足大量中小型企業(yè)特別是創(chuàng)新型企業(yè)的融資需求。2004年我國(guó)推出了中小板，2009年推出了創(chuàng)業(yè)板。經(jīng)過(guò)10年探索，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系初具規(guī)模，股票交易所市場(chǎng)日益壯大，中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（“新三板”）服務(wù)范圍已擴(kuò)展至全國(guó)，各地區(qū)域股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)和證券公司柜臺(tái)市場(chǎng)積極探索前行。同時(shí)，債券市場(chǎng)、期貨及衍生品市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，產(chǎn)品日益豐富，規(guī)模不斷擴(kuò)大。多層次資本市場(chǎng)建設(shè)不僅有力支持了經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，而且為建立現(xiàn)代企業(yè)制度、構(gòu)建現(xiàn)代金融體系、推動(dòng)多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展作出了重要貢獻(xiàn)。同時(shí)應(yīng)看到，當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)仍處在“新興加轉(zhuǎn)軌”階段，還存在不少問(wèn)題，主要表現(xiàn)在市場(chǎng)化、法制化、國(guó)際化程度不高，直接融資比重偏低，市場(chǎng)層次、結(jié)構(gòu)和基礎(chǔ)設(shè)施不完善，產(chǎn)品不夠豐富，證券期貨服務(wù)業(yè)和機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展不足等，迫切需要深化改革、擴(kuò)大開放，健全多層次資本市場(chǎng)體系。 　　多層次資本市場(chǎng)是對(duì)現(xiàn)代資本市場(chǎng)復(fù)雜形態(tài)的一種表述，是資本市場(chǎng)有機(jī)聯(lián)系的各要素總和，具有豐富的內(nèi)涵。從交易場(chǎng)所來(lái)看，多層次資本市場(chǎng)可以分為交易所市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)；根據(jù)發(fā)行和資金募集方式，可以分為公募市場(chǎng)和私募市場(chǎng)；根據(jù)交易品種，可以分為以股票債券為主的基礎(chǔ)產(chǎn)品市場(chǎng)和期貨及衍生品市場(chǎng)；同一個(gè)市場(chǎng)內(nèi)部也包含不同的層次。同時(shí)，多層次資本市場(chǎng)的各個(gè)層次并不是簡(jiǎn)單平行、彼此隔離的，而是既相互區(qū)分、又相互交錯(cuò)并不斷演進(jìn)的結(jié)構(gòu)。資本市場(chǎng)的多層次特性還體現(xiàn)在投資者結(jié)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)和監(jiān)管體系的多層次，交易定價(jià)、交割清算方式的多樣性，它們與多層次市場(chǎng)共同構(gòu)成一個(gè)有機(jī)平衡的金融生態(tài)系統(tǒng)。 　　健全多層次資本市場(chǎng)體系的重要性 　　健全多層次資本市場(chǎng)體系，是發(fā)揮市場(chǎng)配置資源決定性作用的必然要求，是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和可持續(xù)發(fā)展的有力引擎，也是維護(hù)社會(huì)公平正義、促進(jìn)社會(huì)和諧、增進(jìn)人民福祉的重要手段。 　　有利于調(diào)動(dòng)民間資本的積極性，將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。 有利于創(chuàng)新宏觀調(diào)控機(jī)制，提高直接融資比重，防范和化解經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)。 有利于促進(jìn)科技創(chuàng)新，促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。 有利于促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合，緩解產(chǎn)能過(guò)剩。 有利于滿足日益增長(zhǎng)的社會(huì)財(cái)富管理需求，改善民生，促進(jìn)社會(huì)和諧。 有利于提高我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。 健全多層次資本市場(chǎng)體系的重點(diǎn)任務(wù) 著力推動(dòng)股票市場(chǎng)發(fā)展。 發(fā)展并規(guī)范債券市場(chǎng)。 穩(wěn)步擴(kuò)大期貨及衍生品市場(chǎng)。　　 促進(jìn)私募市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展。 　　發(fā)展多層次資本市場(chǎng)需要把握的幾個(gè)原則： 　　堅(jiān)持市場(chǎng)化取向。尊重市場(chǎng)規(guī)律，充分調(diào)動(dòng)市場(chǎng)各方的積極性，讓市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用。同時(shí)，更好發(fā)揮監(jiān)管職能，進(jìn)一步簡(jiǎn)政放權(quán)、轉(zhuǎn)變職能，大力推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型，強(qiáng)化事中事后監(jiān)管，加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法，切實(shí)維護(hù)公開公平公正市場(chǎng)秩序，維護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。 　　夯實(shí)法治基礎(chǔ)。切實(shí)加強(qiáng)資本市場(chǎng)法制建設(shè)，努力營(yíng)造公平的市場(chǎng)環(huán)境，落實(shí)嚴(yán)格的保護(hù)和制裁制度，既有高效便捷的法律渠道，實(shí)現(xiàn)對(duì)守法經(jīng)營(yíng)主體受害時(shí)的權(quán)利救濟(jì)；又有嚴(yán)密有力的監(jiān)管措施，實(shí)現(xiàn)對(duì)違法主體的懲罰和制裁。 　　加強(qiáng)投資者保護(hù)。保護(hù)投資者就是保護(hù)資本市場(chǎng)，保護(hù)中小投資者就是保護(hù)全體投資者。應(yīng)建立健全投資者適當(dāng)性制度，優(yōu)化投資回報(bào)機(jī)制，保障投資者知情權(quán)、參與權(quán)、選擇權(quán)和監(jiān)督權(quán)，推動(dòng)建立多元化糾紛解決機(jī)制，嚴(yán)厲懲處違法違規(guī)行為，加強(qiáng)中小投資者教育，創(chuàng)新服務(wù)中小投資者的組織體系和服務(wù)方式。 　　堅(jiān)持漸進(jìn)式改革。健全多層次資本市場(chǎng)體系是一項(xiàng)長(zhǎng)期任務(wù)和系統(tǒng)工程，必須立足國(guó)情，吸收借鑒境外市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，充分發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢(shì)。把加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)和摸著石頭過(guò)河結(jié)合起來(lái)，把整體推進(jìn)和重點(diǎn)突破結(jié)合起來(lái)，精心制定操作方案，積極穩(wěn)妥推進(jìn)，做到全局在胸、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、遠(yuǎn)近結(jié)合。正確處理改革發(fā)展穩(wěn)定的關(guān)系，把握好改革的節(jié)奏、力度和市場(chǎng)承受程度，確保市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。 　　注重風(fēng)險(xiǎn)防范。隨著市場(chǎng)層次和金融產(chǎn)品的不斷豐富以及新技術(shù)的大量運(yùn)用，資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式日益多樣化，風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)路徑日益復(fù)雜，不同產(chǎn)品、不同市場(chǎng)、不同國(guó)家和地區(qū)的金融風(fēng)險(xiǎn)可能相互傳導(dǎo)、聯(lián)動(dòng)并放大。因此，應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，強(qiáng)化資本市場(chǎng)信息系統(tǒng)安全防護(hù)，切實(shí)提高風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、預(yù)警、防范和處置能力，及時(shí)有效彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈；完善監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，界定中央和地方金融監(jiān)管職責(zé)和風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任，堅(jiān)決守住不發(fā)生區(qū)域性、系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。 資本市場(chǎng)的監(jiān)管思路及展望； 監(jiān)管執(zhí)法：資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基石 來(lái)源： 《求是》 期號(hào)： 2013/15 作者： 肖　鋼 要準(zhǔn)確把握十八大以來(lái)黨中央國(guó)務(wù)院對(duì)資本市場(chǎng)改革發(fā)展的新定位、新部署，勇于攻堅(jiān)克難，加快監(jiān)管職能轉(zhuǎn)變，加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)公開、公平、公正和投資者合法權(quán)益，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。 　　一、加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法是資本市場(chǎng)健康運(yùn)行的重要前提 監(jiān)管思路： 　　“寬進(jìn)嚴(yán)管”、加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法是當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管轉(zhuǎn)型的“著力點(diǎn)”。黨的十八大以來(lái)，黨中央國(guó)務(wù)院明確指出政府職能迫切需要轉(zhuǎn)變到創(chuàng)造良好發(fā)展環(huán)境、提供優(yōu)質(zhì)公共服務(wù)、維護(hù)社會(huì)公平正義上來(lái)。資本市場(chǎng)監(jiān)管需要以此為契機(jī)，更加尊重市場(chǎng)客觀規(guī)律，扭轉(zhuǎn)“重審批、輕監(jiān)管”傾向。將“主營(yíng)業(yè)務(wù)”從審核審批向監(jiān)管執(zhí)法轉(zhuǎn)型，將“運(yùn)營(yíng)重心”從事前把關(guān)向事中、事后監(jiān)管轉(zhuǎn)移。對(duì)不該管的事情，要堅(jiān)決地放，對(duì)需要管好的事情，堅(jiān)決地管住管好。對(duì)違法違規(guī)行為，毫不手軟地追究到底、處罰到位。 　　二、努力構(gòu)建符合國(guó)情的資本市場(chǎng)執(zhí)法體制機(jī)制 　　推進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展，需要我們提高運(yùn)用法治思維深化改革、推動(dòng)發(fā)展、化解矛盾、維護(hù)穩(wěn)定的能力，探索加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法的新路子。 建立健全“主動(dòng)型”立法保障機(jī)制，加大制度供給力度。 建立健全“高效型”行政執(zhí)法機(jī)制，提高監(jiān)管作為能力。 　　建立健全“制約型”查審分離機(jī)制，提高行政執(zhí)法工作水平。 建立健全“緊密型”政府部門協(xié)同機(jī)制，提高風(fēng)險(xiǎn)防范和處置能力。 要擴(kuò)大與境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)的合作。 鼓勵(lì)自律組織等社會(huì)力量采取多種方式廣泛參與，共同維護(hù)市場(chǎng)秩序。 提高執(zhí)法透明度，主動(dòng)接受社會(huì)和輿論的監(jiān)督。 資本市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)、預(yù)警與防范； 國(guó)務(wù)院2014年5月9日正式發(fā)布新“國(guó)九條”，推出《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》，意見(jiàn)指出要注意防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。 完善系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警和評(píng)估處置機(jī)制。建立健全宏觀審慎管理制度。逐步建立覆蓋各類金融市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品、工具和交易結(jié)算行為的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)監(jiān)控平臺(tái)。完善風(fēng)險(xiǎn)管理措施，及時(shí)化解重大風(fēng)險(xiǎn)隱患。加強(qiáng)涵蓋資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、信托理財(cái)?shù)阮I(lǐng)域的跨行業(yè)、跨市場(chǎng)、跨境風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。 健全市場(chǎng)穩(wěn)定機(jī)制。資本市場(chǎng)穩(wěn)定關(guān)系經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定大局。各地區(qū)、各部門在出臺(tái)政策時(shí)要充分考慮資本市場(chǎng)的敏感性，做好新聞宣傳和輿論引導(dǎo)工作。完善市場(chǎng)交易機(jī)制，豐富市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理工具。建立健全金融市場(chǎng)突發(fā)事件快速反應(yīng)和處置機(jī)制。健全穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期機(jī)制。 從嚴(yán)查處證券期貨違法違規(guī)行為。加強(qiáng)違法違規(guī)線索監(jiān)測(cè)，提升執(zhí)法反應(yīng)能力。嚴(yán)厲打擊證券期貨違法犯罪行為。完善證券期貨行政執(zhí)法與刑事司法的銜接機(jī)制，深化證券期貨監(jiān)管部門與公安司法機(jī)關(guān)的合作。進(jìn)一步加強(qiáng)執(zhí)法能力，豐富行政調(diào)查手段，大幅改進(jìn)執(zhí)法效率，提高違法違規(guī)成本，切實(shí)提升執(zhí)法效果。 推進(jìn)證券期貨監(jiān)管轉(zhuǎn)型。加強(qiáng)全國(guó)集中統(tǒng)一的證券期貨監(jiān)管體系建設(shè)，依法規(guī)范監(jiān)管權(quán)力運(yùn)行，減少審批、核準(zhǔn)、備案事項(xiàng)，強(qiáng)化事中事后監(jiān)管，提高監(jiān)管能力和透明度。支持市場(chǎng)自律組織履行職能。加強(qiáng)社會(huì)信用體系建設(shè)，完善資本市場(chǎng)誠(chéng)信監(jiān)管制度，強(qiáng)化守信激勵(lì)、失信懲戒機(jī)制。 如何將資本市場(chǎng)放到整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)中去發(fā)揮作用； 服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，促進(jìn)財(cái)富管理，民生改善。 完善現(xiàn)代市場(chǎng)體系、拓寬企業(yè)和居民投融資渠道、優(yōu)化資源配置、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。 主板市場(chǎng)與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)及“新三板”市場(chǎng)的區(qū)別； 主板市場(chǎng)上市條件： （1）股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)已向社會(huì)公開發(fā)行。 （2）發(fā)行人最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)超過(guò)人民幣三千萬(wàn)元;最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)人民幣五千萬(wàn)元，或者最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)人民幣三億元; （3）發(fā)行前股本總額不少于人民幣三千萬(wàn)元; （4）向社會(huì)公開發(fā)行的股份不少于公司股份總數(shù)的25%；如果公司股本總額超過(guò)人民幣4億元的，其向社會(huì)公開發(fā)行股份的比例不少于10%。 （5）公發(fā)行人是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營(yíng)三年以上的股份有限公司。原國(guó)有企業(yè)依法改組而設(shè)立的，或者在《中華人民共和國(guó)公司法》實(shí)施后新組建成立的公司改組設(shè)立為股份有限公司的，其主要發(fā)起人為國(guó)有大中型企業(yè)的，成立時(shí)間可連續(xù)計(jì)算。 （6）公司在最近3年內(nèi)無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載。 （7）最近一期末無(wú)形資產(chǎn)(扣除土地使用權(quán)等)占凈資產(chǎn)的比例不超過(guò)20%; （8） 最近三年內(nèi)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)未發(fā)生重大變化; （9） 最近三年內(nèi)公司的董事、管理層未發(fā)生重大變化 創(chuàng)業(yè)板上市條件： 發(fā)行人是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營(yíng)三年以上的股份有限公司（有限公司整體變更為股份公司可連續(xù)計(jì)算）； （一）股票經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)已公開發(fā)行； （二）公司股本總額不少于3000萬(wàn)元；公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過(guò)四億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上； （三）公司最近三年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載； 企業(yè)要求 （一）注冊(cè)資本已足額繳納，發(fā)起人或者股東用作出資的資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)已辦理完畢。發(fā)行人的主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛。 （二）最近兩年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員均沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更。 （三）應(yīng)當(dāng)具有持續(xù)盈利能力，不存在下列情形： （1）經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響； （2）行業(yè)地位或發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響； （3）在用的商標(biāo)、專利、專有技術(shù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等重要資產(chǎn)或者技術(shù)的取得或者使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)； （4）最近一年的營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)對(duì)關(guān)聯(lián)方或者有重大不確定性的客戶存在重大依賴； （5）最近一年的凈利潤(rùn)主要來(lái)自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益； （6）其他可能對(duì)發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形； （10）國(guó)家法律、法規(guī)規(guī)章及交易所規(guī)定的其他條件。 新三板上市條件 ( 1） 依法設(shè)立且存續(xù)（存在并持續(xù)）滿兩年。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，存續(xù)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算； ( 2）業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力； ( 3）公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營(yíng)； ( 4）股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)； ( 5）主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)； ( 6）全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司要求的其他條件。 債券市場(chǎng)。 債券市場(chǎng)是發(fā)行和買賣債券的場(chǎng)所，是金融市場(chǎng)一個(gè)重要組成部分。債券市場(chǎng)是一國(guó)金融體系中不可或缺的部分。 根據(jù)債券的運(yùn)行過(guò)程和市場(chǎng)的基本功能可將債券市場(chǎng)分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。 債券發(fā)行市場(chǎng)，又稱一級(jí)市場(chǎng)、是發(fā)行單位初次出售新債券的市場(chǎng)。債券發(fā)行市場(chǎng)的作用 是將政府、金融機(jī)構(gòu)以及工商企業(yè)等為籌集資金向社會(huì)發(fā)行的債券，分散發(fā)行到投資者手中。 債券流通市場(chǎng)，又稱二級(jí)市場(chǎng)，指已發(fā)行債券買賣轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)。債券一經(jīng)認(rèn)購(gòu)，即確立了一定期限的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，但通過(guò)債券流通市場(chǎng)，投資者可以轉(zhuǎn)讓債權(quán)。把債券變現(xiàn)。 債券發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)相輔相成，是互相依存的整體。發(fā)行市場(chǎng)是整個(gè)債券市場(chǎng)的源頭，是債券流通中場(chǎng)的前提和基礎(chǔ)。發(fā)達(dá)的流通市場(chǎng)是發(fā)行市場(chǎng)的重要支撐，流通市場(chǎng)的發(fā)達(dá)是發(fā)行市場(chǎng)擴(kuò)大的必要條件。 根據(jù)市場(chǎng)組織形式債券流通市場(chǎng)可進(jìn)一步分為場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)。 證券交易所是專門進(jìn)行證券買賣的場(chǎng)所，如我國(guó)的上海證券交易所和深圳證券交易所。在證券交易所內(nèi)買賣債券所形成的市場(chǎng)，就是場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)，這種市場(chǎng)組織形式是債券流通市場(chǎng)的較為規(guī)范的形式，交易所作為債券交易的組織者，本身不參加債券的買賣和價(jià)格的決定。只是為債券買賣雙方創(chuàng)造條件，提供服務(wù)，并進(jìn)行監(jiān)管。 場(chǎng)外交易市場(chǎng)是在證券交易所以外進(jìn)行證券交易的中場(chǎng)。柜臺(tái)市場(chǎng)為場(chǎng)外交易市場(chǎng)的主體。許多證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)都設(shè)有專門的證券柜臺(tái)，通過(guò)柜臺(tái)進(jìn)行債券買賣。在柜臺(tái)交易中場(chǎng)中，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)既是交易的組織者，又是交易的參與者，此外，場(chǎng)外交易中場(chǎng)還包括銀行間交易市場(chǎng)，以及一些機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)電話，電腦等通訊手段形成的市場(chǎng)等。我國(guó)債券流通市場(chǎng)由三部分組成，即滬深證券交易所市場(chǎng)、銀行間交易市場(chǎng)和證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)柜臺(tái)交易市場(chǎng)。 根據(jù)債券發(fā)行地點(diǎn)的不同 債券市場(chǎng)可以劃分為國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)和國(guó)際債券市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的發(fā)行者和發(fā)行地點(diǎn)屬于同一個(gè)國(guó)家，而國(guó)際債券市場(chǎng)的發(fā)行者和發(fā)行地點(diǎn)不屬于同一個(gè)國(guó)家。 主要功能 縱觀世界各個(gè)成熟的金融市場(chǎng)，無(wú)不有一個(gè)發(fā)達(dá)的債券市場(chǎng)。債券市場(chǎng)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)中占有如此重要的地位，是因?yàn)樗哂幸韵聨醉?xiàng)重要功能： 融資功能 債券市場(chǎng)作為金融市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部份，具有使資金從資金剩余者流向資金需求者，為資金不足者籌集資金的功能。我國(guó)政府和企業(yè)先后發(fā)行多批債券，為彌補(bǔ)國(guó)家財(cái)政赤字和國(guó)家的許多重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目籌集了大量資金。在“八五”期間，我國(guó)企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券共籌資820億元，重點(diǎn)支持了三峽工程、上海浦東新區(qū)建設(shè)、京九鐵路、滬寧高速公路、吉林化工、北京地鐵、北京西客站等能源、交通、重要原材料等重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目以及城市公用設(shè)施建設(shè)。 資金流動(dòng)導(dǎo)向功能 效益好的企業(yè)發(fā)行的債券通常較受投資者歡迎，因而發(fā)行時(shí)利率低，籌資成本??；相反，效益差的企業(yè)發(fā)行的債券風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，受投資者歡迎的程度較低，籌資成本較大。因此，通過(guò)債券市場(chǎng)，資金得以向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中，從而有利于資源的優(yōu)化配置。 宏觀調(diào)控功能 一國(guó)中央銀行作為國(guó)家貨幣政策的制定與實(shí)施部門，主要依靠存款準(zhǔn)備金、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)和利率等政策工具進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控。其中，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)就是中央銀行通過(guò)在證券市場(chǎng)上買賣國(guó)債等有價(jià)證券，從而調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控的重要手段。在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、需要減少貨幣供應(yīng)時(shí)，中央銀行賣出債券、收回金融機(jī)構(gòu)或公眾持有的一部分貨幣從而抑制經(jīng)濟(jì)的過(guò)熱運(yùn)行；當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條、需要增加貨幣供應(yīng)量時(shí)，中央銀行便買入債券。增加貨幣的投放。 掌握證券與證券市場(chǎng)的定義、特征和功能。 概述：證券與證券市場(chǎng)的定義、特征和功能。 證券的定義：各類記載并代表一定權(quán)利的法律憑證。 有價(jià)證券的特征：收益性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性、期限性 證券市場(chǎng)定義：股票、債券、投資基金等有價(jià)證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所。 證券市場(chǎng)的特征：價(jià)值直接交換的場(chǎng)所、財(cái)產(chǎn)權(quán)利直接交換的場(chǎng)所、風(fēng)險(xiǎn)直接交換場(chǎng)所 證券市場(chǎng)的功能：籌資-投資功能、資本定價(jià)功能、資本配置功能 具體而言： 證券是多種經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證的統(tǒng)稱，也指專門的種類產(chǎn)品，是用來(lái)證明券票持有人享有的某種特定權(quán)益的法律憑證。主要包括資本證券、貨幣證券和商品證券等。狹義上的證券主要指的是證券市場(chǎng)中的證券產(chǎn)品，其中包括產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)產(chǎn)品如股票，債權(quán)市場(chǎng)產(chǎn)品如債券，衍生市場(chǎng)產(chǎn)品如股票期貨、期權(quán)、利率期貨等。 證券市場(chǎng)定義： 廣義上的證券市場(chǎng)指的是所有證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所。狹義上，指的是資本證券市場(chǎng)、貨幣證券市場(chǎng)和商品證券市場(chǎng)。是股票、債券，商品期貨、股票期貨、期權(quán)、利率期貨等證券產(chǎn)品發(fā)行和交易的場(chǎng)所。 證券市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是為解決資本供求矛盾和流動(dòng)性而產(chǎn)生的市場(chǎng)。證券市場(chǎng)以證券發(fā)行和交易的方式實(shí)現(xiàn)了籌資與投資的對(duì)接，有效地化解了資本的供求矛盾和資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的難題。在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，證券市場(chǎng)是完整的市場(chǎng)體系的重要組成部分，它不僅反映和調(diào)節(jié)貨幣資金的運(yùn)動(dòng)，而且對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行具有重要影響。 證券市場(chǎng)特征： 證券市場(chǎng)具有以下三個(gè)顯著特征： 第一，證券市場(chǎng)是價(jià)值直接交換的場(chǎng)所。有價(jià)證券是價(jià)值的直接代表，其本質(zhì)上只是價(jià)值的一種直接表現(xiàn)形式。雖然證券交易的對(duì)象是各種各樣的有價(jià)證券，但由于它們是價(jià)值的直接表現(xiàn)形式，所以證券市場(chǎng)本質(zhì)上是價(jià)值的直接交換場(chǎng)所。 第二，證券市場(chǎng)是財(cái)產(chǎn)權(quán)利直接交換的場(chǎng)所。證券市場(chǎng)上的交易對(duì)象是作為經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證的股票、債券、投資基金券等有價(jià)證券，它們本身僅是一定量財(cái)產(chǎn)權(quán)利的代表，所以，代表著對(duì)一定數(shù)額財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)或債權(quán)以及相關(guān)的收益權(quán)。證券市場(chǎng)實(shí)際上是財(cái)產(chǎn)權(quán)利的直接交換場(chǎng)所。 第三，證券市場(chǎng)是風(fēng)險(xiǎn)直接交換的場(chǎng)所。有價(jià)證券既是一定收益權(quán)利的代表，同時(shí)也是一定風(fēng)險(xiǎn)的代表。有價(jià)證券的交換在轉(zhuǎn)讓出一定收益權(quán)的同時(shí)，也把該有價(jià)證券所特有的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)讓出去。所以，從風(fēng)險(xiǎn)的角度分析，證券市場(chǎng)也是風(fēng)險(xiǎn)的直接交換場(chǎng)所。 融通資金 證券市場(chǎng)的融資功能是指證券市場(chǎng)為資金需求者籌集資金的功能。融通資金是證券市場(chǎng)的首要功能，這一功能的另一作用是為資金的供給者提供投資對(duì)象。 一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)融資有兩種渠道： 一是間接融資，即通過(guò)銀行貸款而獲得資金； 二是直接融資，即發(fā)行各種有價(jià)證券使社會(huì)閑散資金匯集成為長(zhǎng)期資本。前者提供的貸款期限較短，適合解決企業(yè)流動(dòng)資金不足的問(wèn)題，而長(zhǎng)期貸款數(shù)量有限，條件苛刻，對(duì)企業(yè)不利，后者卻彌補(bǔ)了前者的不足，使社會(huì)化大生產(chǎn)和企業(yè)大規(guī)模經(jīng)營(yíng)成為了可能。政府也可以發(fā)行債券，從而迅速地籌集長(zhǎng)期巨額資金，投入國(guó)家的生產(chǎn)建設(shè)之中或用來(lái)彌補(bǔ)當(dāng)年的財(cái)政赤字。 資本定價(jià) 證券市場(chǎng)的第二個(gè)基本功能就是為資本決定價(jià)格。證券是資本的存在形式，所以，證券的價(jià)格實(shí)際上是證券所代表的資本的價(jià)格。 證券的價(jià)格是證券市場(chǎng)上證券供求雙方共同作用的結(jié)果。證券市場(chǎng)的運(yùn)行形成了證券需求者競(jìng)爭(zhēng)和證券供給者競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系，這種競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果是：能產(chǎn)生高投資回報(bào)的資本，市場(chǎng)的需求就大，其相應(yīng)的證券價(jià)格就高；反之，證券的價(jià)格就低。因此，證券市場(chǎng)是資本的合理定價(jià)機(jī)制。 資本配置 證券市場(chǎng)的資本配置功能是指通過(guò)證券價(jià)格引導(dǎo)資本的流動(dòng)而實(shí)現(xiàn)資本的合理配置的功能。證券投資者對(duì)證券的收益十分敏感，而證券收益率在很大程度上決定于企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。從長(zhǎng)期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)效益高的企業(yè)的證券擁有較多的投資者，這種證券在市場(chǎng)上買賣也很活躍。相反，經(jīng)濟(jì)效益差的企業(yè)的證券投資者越來(lái)越少，市場(chǎng)上的交易也不旺盛。所以，社會(huì)上部分資金會(huì)自動(dòng)地流向經(jīng)濟(jì)效益好的企業(yè)，遠(yuǎn)離效益差的企業(yè)。 這樣，證券市場(chǎng)就引導(dǎo)資本流向能產(chǎn)生高報(bào)酬的企業(yè)或行業(yè)，從而使資本產(chǎn)生盡可能高的效率，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)資源的合理配置。 這是證券市場(chǎng)的三個(gè)最基本的功能，還有三個(gè)功能是在這基礎(chǔ)上派生出來(lái)的，他們分別為：轉(zhuǎn)換機(jī)制，宏觀調(diào)控，分散風(fēng)險(xiǎn)。 轉(zhuǎn)換機(jī)制 企業(yè)如果要通過(guò)證券市場(chǎng)籌集資金，必須改制成為股份有限公司。股份公司的組織形式是社會(huì)化大生產(chǎn)和現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物，這種企業(yè)組織形式對(duì)企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)進(jìn)行了分離，并且有一系列嚴(yán)格的法律、法規(guī)對(duì)其進(jìn)行規(guī)范，使企業(yè)能夠自覺(jué)地提高經(jīng)營(yíng)管理水平和資金使用效率。 而且企業(yè)成為上市公司之后，會(huì)一直處于市場(chǎng)各方面的監(jiān)督和影響之中，有利于形成“產(chǎn)權(quán)清晰，權(quán)利明確，政企分開，管理科學(xué)” 的治理結(jié)構(gòu)，有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的規(guī)范化、科學(xué)化和制度化，有利于健全企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制。 宏觀調(diào)控 證券市場(chǎng)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，它能夠靈敏地反映社會(huì)政治、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)向，為經(jīng)濟(jì)分析和宏觀調(diào)控提供依據(jù)。證券市場(chǎng)的動(dòng)向是指市場(chǎng)行情的變化，通常用證券價(jià)格指數(shù)來(lái)表示。如果在一段時(shí)間內(nèi)，國(guó)家政治穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)繁榮，整體發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，證券價(jià)格指數(shù)就會(huì)上升；反之，如果政治動(dòng)蕩，經(jīng)濟(jì)衰退，或發(fā)展前景難以預(yù)測(cè)，證券價(jià)格指數(shù)就會(huì)下跌。如1999年，美國(guó)的道瓊斯指數(shù)屢創(chuàng)新高，突破萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)，正是美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，長(zhǎng)期保持較低失業(yè)率的良好經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)的反映。 政府可以通過(guò)證券市場(chǎng)行情的變化對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況和發(fā)展前景進(jìn)行分析預(yù)測(cè)，并且利用證券市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)施宏觀調(diào)控。政府利用證券市場(chǎng)進(jìn)行宏觀調(diào)控的手段主要是運(yùn)用貨幣政策的三大工具：法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率和公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)。特別是公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)，完全依托證券市場(chǎng)來(lái)運(yùn)作，通過(guò)證券的買入賣出調(diào)節(jié)貨幣的供給， 影響和控制商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)調(diào)節(jié)和控制整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的目的。 如中央銀行大量買進(jìn)證券，商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)就可以擴(kuò)大信用規(guī)模，流通中的現(xiàn)金量就會(huì)增加，而且證券價(jià)格會(huì)隨之提高，利率水平會(huì)相應(yīng)下降，這些都會(huì)起到刺激投資，擴(kuò)張經(jīng)濟(jì)的作用；反之，當(dāng)中央銀行大量賣出證券時(shí)，就會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生緊縮效應(yīng)，可以有效地抑制投資膨脹和經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。 分散風(fēng)險(xiǎn) 證券市場(chǎng)不僅為投資者和融資者提供了豐富的投融資渠道，而且還具有分散風(fēng)險(xiǎn)的功能。對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，通過(guò)證券市場(chǎng)融資可以將經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)部分地轉(zhuǎn)移和分散給投資者，公司的股東越多，單個(gè)股東承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就越小。另外企業(yè)還可以通過(guò)購(gòu)買一定的證券，保持資產(chǎn)的流動(dòng)性和提高盈利水平，減少對(duì)銀行信貸資金的依賴，提高企業(yè)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。 對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，可以通過(guò)買賣證券和建立證券投資組合來(lái)轉(zhuǎn)移和分散資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。投資者往往把資產(chǎn)分散投資于不同的對(duì)象，證券作為流動(dòng)性、收益性都相對(duì)較好的資產(chǎn)形式，可以有效地滿足投資者的需要，而且投資者還可以選擇不同性質(zhì)、不同期限、不同風(fēng)險(xiǎn)和收益的證券構(gòu)建證券組合，分散證券投資的風(fēng)險(xiǎn)。 掌握證券市場(chǎng)參與者的構(gòu)成，機(jī)構(gòu)投資者的種類； 證券市場(chǎng)參與者： 證券發(fā)行人：公司（企業(yè)）、政府和政府機(jī)構(gòu) 證券投資人：機(jī)構(gòu)投資者（政府機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)）、個(gè)人投資者 證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)：證券公司、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)（律所、注冊(cè)會(huì)計(jì)師事務(wù)所、證券期貨投資咨詢機(jī)構(gòu)、資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)） 自律性組織：證券交易所、證券業(yè)協(xié)會(huì)、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu) 證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)：中國(guó)證監(jiān)會(huì)及派出機(jī)構(gòu) 證券發(fā)行人: 證券發(fā)行人是指為籌措資金而發(fā)行債券、股票等證券的發(fā)行主體。包括公司、政府和政府機(jī)構(gòu)。 證券投資人: 證券投資者是指通過(guò)買入證券而進(jìn)行投資的各類機(jī)構(gòu)法人和自然人。相應(yīng)地,證券投資人可分為機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者兩大類。 機(jī)構(gòu)投資者主要有政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和事業(yè)法人及各類基金等。其中政府機(jī)構(gòu)參與證券投資者的目的主要是為了調(diào)劑資金余缺和進(jìn)行宏觀調(diào)控。中央銀行以公開市場(chǎng)操作作為政策手段,通過(guò)買賣政府債券或金融債券影響貨幣供應(yīng)量或利率水平,進(jìn)行宏觀調(diào)控。參與證券投資的金融機(jī)構(gòu)包括證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、合格境外機(jī)構(gòu)投資者(簡(jiǎn)稱QFII)與合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(簡(jiǎn)稱QFII)、主權(quán)財(cái)富基金以及其他金融機(jī)構(gòu)等。企業(yè)可以通過(guò)股票投資實(shí)現(xiàn)對(duì)其他企業(yè)的控股或參股,也可以將暫時(shí)閑置的資金通過(guò)自營(yíng)或委托專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行證券投資以獲取收益?；鹦再|(zhì)的機(jī)構(gòu)投資者包括證券投資基金、社?；?、企業(yè)年金、社會(huì)公益基金等。 個(gè)人投資者是指從事證券投資的社會(huì)自然人,他們是證券市場(chǎng)最廣泛的投資者。 個(gè)人進(jìn)行證券投資應(yīng)具備一些基本條件,這些條件包括國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)關(guān)于個(gè)人投資者投資資格的規(guī)定和個(gè)人投資者必須具備一定的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。為保護(hù)個(gè)人投資者利益,對(duì)于部分高風(fēng)險(xiǎn)證券產(chǎn)品的投資(如衍生品),監(jiān)管法規(guī)還要求相關(guān)個(gè)人具有一定的產(chǎn)品知識(shí)并簽署書面的知情同意書。 證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu): 證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)是指為證券的發(fā)行、交易提供服務(wù)的各類機(jī)構(gòu)。在證券市場(chǎng)起中介作用的機(jī)構(gòu)是證券公司和證券服務(wù)機(jī)構(gòu),其中后者主要包括證券投資咨詢機(jī)構(gòu)、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)、資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等。 自律性組織: 證券市場(chǎng)的自律性組織主要包括證券交易所和行業(yè)協(xié)會(huì)。我國(guó)的證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)也實(shí)行行業(yè)自律管理。 證券監(jiān)管機(jī)構(gòu): 在我國(guó),證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)是指中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)。它的主要職責(zé)是:依法制定有關(guān)證券市場(chǎng)監(jiān)督管理的規(guī)章、規(guī)則,負(fù)責(zé)監(jiān)督有關(guān)法律法規(guī)的執(zhí)行,負(fù)責(zé)保護(hù)投資者的合法權(quán)益,對(duì)全國(guó)的證券發(fā)行、證券交易、中介機(jī)構(gòu)的行為等依法實(shí)施全面監(jiān)管,維持公平而有序的證券市場(chǎng)。 各類機(jī)構(gòu)投資者投資證券市場(chǎng)的相關(guān)規(guī)定。 政府機(jī)構(gòu)：政府機(jī)構(gòu)參與證券投資的目的主要為了調(diào)劑資金余缺和進(jìn)行宏觀調(diào)控。各級(jí)政府及政府機(jī)構(gòu)出現(xiàn)資金剩余時(shí)，可以通過(guò)購(gòu)買政府債券、金融債券投資于證券市場(chǎng)。 中央銀行通過(guò)公開市場(chǎng)操作為政策手段，通過(guò)買賣政府債券或者金融債券，影響貨幣供應(yīng)量或利率水平，進(jìn)行宏觀調(diào)控。 國(guó)資委或其授權(quán)部門持有國(guó)有股，履行國(guó)有資產(chǎn)的保值增值和通過(guò)國(guó)家控股、參股來(lái)支配更多社會(huì)資源。 金融機(jī)構(gòu)： 證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)（主要是證券公司）：證券公司投資范圍包括：股票、基金、認(rèn)股權(quán)證、國(guó)債、公司或企業(yè)債券等上市證券以及證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)定的其他證券。 銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)：可用自有資金夠買政府債券和金融債券，除規(guī)定外，在國(guó)內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，不得向非自用不動(dòng)產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資。 外資銀行可以買賣政府債券、金融債券，買賣股票以外的其他有價(jià)證券。 銀行金融機(jī)構(gòu)因處置貸款質(zhì)押資產(chǎn)被動(dòng)持有的股票只能單向賣出。 銀行可以向個(gè)人客戶提供綜合理財(cái)服務(wù)，向特定目標(biāo)客戶群銷售理財(cái)計(jì)劃。 保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)：債券、股票、證券投資基金份額等有價(jià)證券均屬于保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用范圍，保險(xiǎn)公司可以設(shè)立保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司從事證券投資活動(dòng)。 合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）： 一國(guó)在貨幣沒(méi)有實(shí)現(xiàn)完全可自由兌換、資本項(xiàng)目尚未完全開放情況下引進(jìn)外資、開放資本市場(chǎng)的過(guò)度性制度。 主要指經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)投資于中國(guó)證券市場(chǎng)，取得外匯額度批準(zhǔn)的中國(guó)境內(nèi)基金管理機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司、證券公司、商業(yè)銀行及其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。 可投資股票、債券、基金、權(quán)證；可參與新股發(fā)行、可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行、股票增發(fā)和配股申購(gòu)。 單個(gè)境外投資者持有一家上市公司股票的，持有比例不超過(guò)該公司股份總數(shù)的10%，所有境外投資者對(duì)單個(gè)上市公司A股的持股比例總和，不超過(guò)該公司股份總數(shù)的30%。境外投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資的，持股比例不受上述限制。 主權(quán)財(cái)富基金：中投公司2007年9月29日成立。 其他金融機(jī)構(gòu)：信托投資公司可以經(jīng)營(yíng)資金信托、有價(jià)證券信托和投資基金；企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司達(dá)到規(guī)定也可以申請(qǐng)從事對(duì)金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)投資和證券投資業(yè)務(wù)。 企業(yè)和事業(yè)法人： 企業(yè)可以進(jìn)行證券投資，可以通過(guò)股票投資實(shí)現(xiàn)對(duì)其他企業(yè)的控股或者參股?？蓞⑴c股票配售，也可投資于股票二級(jí)市場(chǎng)； 事業(yè)法人可進(jìn)行證券投資； 各類基金： 證券投資基金：可投資于股票、債券和其他證券品種 社保基金： 社會(huì)保險(xiǎn)基金余額應(yīng)全部用于購(gòu)買國(guó)債和存入銀行。嚴(yán)禁各種投資。 社會(huì)保障基金：投資范圍是銀行存款、國(guó)債、證券投資基金、股票、信用等級(jí)在投資級(jí)以上的企業(yè)債、金融債等有價(jià)證券。 社?；鹄硎聲?huì)直接運(yùn)作的社?；鹜顿Y范圍限于銀行存款、一級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買國(guó)債。其他投資須委托社?；鸸芾砣斯芾砗瓦\(yùn)作并委托社?；鹜泄苋送泄?。 企業(yè)年金：企業(yè)年金限于境內(nèi)投資，投資范圍包括銀行存款、國(guó)債、中央銀行票據(jù)、債券回購(gòu)、萬(wàn)能保險(xiǎn)產(chǎn)品、投資連結(jié)保險(xiǎn)產(chǎn)品、證券投資基金、股票，投資級(jí)以上的金融債、公司債、可轉(zhuǎn)換債、短期融資債券和重器票據(jù)等。 社會(huì)公益基金：可用于證券投資，以求保值增值。 掌握私募股權(quán)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金的概念和區(qū)別。 所謂私募股權(quán)基金，一般是指從事非上市公司股權(quán)投資的基金（Private Equity，簡(jiǎn)稱“PE”）。目前我國(guó)的私募股權(quán)基金（PE）已有很多，包括陽(yáng)光私募股權(quán)基金等。 私募資金 私募股權(quán)基金的募集對(duì)象范圍相對(duì)公募基金要窄，但是其募集對(duì)象都是資金實(shí)力雄厚、資本構(gòu)成質(zhì)量較高的機(jī)構(gòu)或個(gè)人，這使得其募集的資金在質(zhì)量和數(shù)量上不一定亞于公募基金?？梢允莻€(gè)人投資者，也可以是機(jī)構(gòu)投資者。 股權(quán)投資 除單純的股權(quán)投資外，出現(xiàn)了變相的股權(quán)投資方式（如以可轉(zhuǎn)換債券或附認(rèn)股權(quán)公司債等方式投資），和以股權(quán)投資為主、債權(quán)投資為輔的組合型投資方式。這些方式是私募股權(quán)在投資工具、投資方式上的一大進(jìn)步。股權(quán)投資雖然是私募股權(quán)投資基金的主要投資方式，其主導(dǎo)地位也并不會(huì)輕易動(dòng)搖，但是多種投資方式的興起，多種投資工具的組合運(yùn)用，也已形成不可阻擋的潮流。 風(fēng)險(xiǎn)大 私募股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)，首先源于其相對(duì)較長(zhǎng)的投資周期。因此，私募股權(quán)基金想要獲利，必須付出一定的努力，不僅要滿足企業(yè)的融資需求，還要為企業(yè)帶來(lái)利益，這注定是個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程。再者，私募股權(quán)投資成本較高，這一點(diǎn)也加大了私募股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)。此外，私募股權(quán)基金投資風(fēng)險(xiǎn)大，還與股權(quán)投資的流通性較差有關(guān)。 股權(quán)投資不像證券投資可以直接在二級(jí)市場(chǎng)上買賣，其退出渠道有限，而有限的幾種退出渠道在特定地域或特定時(shí)間也不一定很暢通。一般而言，PE成功退出一個(gè)被投資公司后，其獲利可能是3~5倍，而在我國(guó)，這個(gè)數(shù)字可能是20~30倍。高額的回報(bào)，誘使巨額資本源源不斷地涌入PE市場(chǎng)。 參與管理 一般而言，私募股權(quán)基金中有一支專業(yè)的基金管理團(tuán)隊(duì)，具有豐富的管理經(jīng)驗(yàn)和市場(chǎng)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，能夠幫助企業(yè)制定適應(yīng)市場(chǎng)需求的發(fā)展戰(zhàn)略，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和管理進(jìn)行改進(jìn)。但是，私募股權(quán)投資者僅僅以參與企業(yè)管理，而不以控制企業(yè)為目的。 退出渠道機(jī)制 1、境內(nèi)外資本市場(chǎng)公開上市； 2、股權(quán)轉(zhuǎn)讓； 3、將目標(biāo)企業(yè)分拆出售； 4、清算。 私募股權(quán)投資基金的特征： 1、特定的募集對(duì)象：特定的機(jī)構(gòu)和個(gè)人，銀行、養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司、大型企業(yè)、信托基金 2、特定的募集方式：非公開方式 3、特定的投資方式：權(quán)益性投資的方式 4、特定的投資對(duì)象：高成長(zhǎng)性的未上市企業(yè)，放棄資本的流動(dòng)性為代價(jià)追求長(zhǎng)期的、更高的資本收益 5、有限的經(jīng)營(yíng)期限：中長(zhǎng)期，一般5-10年，多為封閉式投資即營(yíng)期內(nèi)不能退出 6、特定的退出方式：在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候賣出其所持有的權(quán)益，并同時(shí)協(xié)助企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)管理以及籌備首次公開發(fā)行股票。 資金來(lái)源 目前我國(guó)私募股權(quán)投資基金的出資人主要還是一些私營(yíng)企業(yè)和富裕的個(gè)人；而在國(guó)外成熟市場(chǎng)條件下，私募股權(quán)投資業(yè)資金來(lái)源主要是機(jī)構(gòu)投資者，包括養(yǎng)老金、證券基金，以及金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等。 另一方面，我國(guó)居民投資方式少，投資收益低。居民傳統(tǒng)的投資方式仍然是儲(chǔ)蓄、國(guó)債、基金、股票和房地產(chǎn)。拓寬私募股權(quán)投資業(yè)資金來(lái)源，有利于為居民增加財(cái)產(chǎn)性收入提供更多選擇。 私募股權(quán)投資業(yè)資金來(lái)源，逐步建立起一個(gè)包含金融機(jī)構(gòu)、境外資本、保險(xiǎn)基金、社?；?、企業(yè)年金、企業(yè)資金、富裕個(gè)人及社會(huì)閑余資金在內(nèi)的多元化資金來(lái)源體系，豐富我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)，更好地服務(wù)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)展。 運(yùn)作方式 私募股權(quán)基金的運(yùn)作方式是股權(quán)投資，即通過(guò)增資擴(kuò)股或股份轉(zhuǎn)讓的方式，獲得非上市公司股份，并通過(guò)股份增值轉(zhuǎn)讓獲利。股權(quán)投資的特點(diǎn)包括： 1.股權(quán)投資的收益十分豐厚。與債權(quán)投資獲得投入資本若干百分點(diǎn)的孳息收益不同，股權(quán)投資以出資比例獲取公司收益的分紅，一旦被投資公司成功上市，私募股權(quán)投資基金的獲利可能是幾倍或幾十倍。 2.股權(quán)投資伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)投資通常需要經(jīng)歷若干年的投資周期，而因?yàn)橥顿Y于發(fā)展期或成長(zhǎng)期的企業(yè)，被投資企業(yè)的發(fā)展本身有很大風(fēng)險(xiǎn)，如果被投資企業(yè)最后以破產(chǎn)慘淡收?qǐng)?，私募股?quán)基金也可能血本無(wú)歸。 3.股權(quán)投資可以提供全方位的增值服務(wù)。私募股權(quán)投資在向目標(biāo)企業(yè)注入資本的時(shí)候，也注入了先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和各種增值服務(wù)，這也是其吸引企業(yè)的關(guān)鍵因素。在滿足企業(yè)融資需求的同時(shí)，私募股權(quán)投資基金能夠幫助企業(yè)提升經(jīng)營(yíng)管理能力，拓展采購(gòu)或銷售渠道，融通企業(yè)與地方政府的關(guān)系，協(xié)調(diào)企業(yè)與行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的關(guān)系。全方位的增值服務(wù)是私募股權(quán)投資基金的亮點(diǎn)和競(jìng)爭(zhēng)力所在。 盈利模式 私募股權(quán)投資基金盈利模式和證券基金一樣，低買高賣，為賣而買，獲取長(zhǎng)期資本增值收益。具體來(lái)說(shuō)，產(chǎn)業(yè)基金的盈利分為五個(gè)階段： 　　價(jià)值發(fā)現(xiàn)階段：即通過(guò)項(xiàng)目尋求，發(fā)現(xiàn)具有投資價(jià)值的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，并且能夠與項(xiàng)目方達(dá)成投資合作共識(shí)。 　　價(jià)值持有階段：基金管理人在完成對(duì)項(xiàng)目的盡職調(diào)查后，基金完成對(duì)項(xiàng)目公司的投資，成為項(xiàng)目公司的股東，持有項(xiàng)目公司的價(jià)值。 　　價(jià)值提升階段?；鸸芾砣艘劳凶陨淼馁Y本聚合優(yōu)勢(shì)和資源整合優(yōu)勢(shì)，對(duì)項(xiàng)目公司的戰(zhàn)略、管理、市場(chǎng)和財(cái)務(wù)，進(jìn)行全面的提升，使企業(yè)的基本面得到改善優(yōu)化，企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值得到有效提升。 　　價(jià)值放大階段。基金所投資項(xiàng)目，經(jīng)過(guò)價(jià)值提升，培育2-3年后，通過(guò)在資本市場(chǎng)公開發(fā)行股票，或者溢價(jià)出售給產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、上市公司，實(shí)現(xiàn)價(jià)值的放大。 　　價(jià)值兌現(xiàn)階段。基金所投資項(xiàng)目在資本市場(chǎng)上市后，基金管理人要選擇合適的時(shí)機(jī)和合理價(jià)格，在資本市場(chǎng)拋售項(xiàng)目企業(yè)的股票，實(shí)現(xiàn)價(jià)值的最終兌現(xiàn)。 創(chuàng)業(yè)投資基金(VentureCapitalFund)是指由一群具有科技或財(cái)務(wù)專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的人士操作，并且專門投資在具有發(fā)展?jié)摿σ约翱焖俪砷L(zhǎng)公司的基金。 創(chuàng)業(yè)投資主要是以私人股權(quán)方式從事資本經(jīng)營(yíng)，并以培育和輔導(dǎo)企業(yè)創(chuàng)業(yè)或再創(chuàng)業(yè)，來(lái)追求長(zhǎng)期資本增值的高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的行業(yè)。 創(chuàng)業(yè)投資基金主要有以下特點(diǎn)： 一是基金的主要資助對(duì)象是一般投資者或銀行不愿提供資金的高科技、產(chǎn)品新、成長(zhǎng)快的風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)； 二是創(chuàng)業(yè)投資基金以獲取股利與資本利得為目的，而不是以控制被投資公司所有權(quán)為目的，創(chuàng)業(yè)投資者甘愿承擔(dān)創(chuàng)業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)，以追求較大的投資回報(bào)； 三是創(chuàng)業(yè)投資包含創(chuàng)業(yè)投資者的股權(quán)參與，其中包括直接購(gòu)買股票、認(rèn)股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券等方式； 四是創(chuàng)業(yè)投資者并不直接參與產(chǎn)品的研究與開發(fā)(R&D)、生產(chǎn)與銷售等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，而是間接地扶持被投資企業(yè)的發(fā)展，提供必要的財(cái)務(wù)監(jiān)督與咨詢，使所投資的公司能夠健全經(jīng)營(yíng)、價(jià)值增值； 五是創(chuàng)業(yè)投資屬于長(zhǎng)期性的投資，流動(dòng)性較差，一般需要5—10年方能有顯著的投資回報(bào)。 簡(jiǎn)而言之： 私募股權(quán)投資基金（PE）：是指通過(guò)私募形式對(duì)私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，在交易實(shí)施過(guò)程中附帶考慮了將來(lái)的退出機(jī)制，即通過(guò)上市、并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式，出售持股獲利。 創(chuàng)業(yè)投資基金（VC）：是指由一群具有科技或財(cái)務(wù)專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的人士操作，并且專門投資在具有發(fā)展?jié)摿σ约翱焖俪砷L(zhǎng)公司的基金。 私募股權(quán)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金的區(qū)別：PE與VC雖然都是對(duì)上市前企業(yè)的投資，但兩者在投資階段、投資規(guī)模、投資理念和投資特點(diǎn)等方面有很大的不同。 主要區(qū)別如下： 1．投資階段，一般認(rèn)為PE的投資對(duì)象主要為擬上市公司，而VC的投資階段相對(duì)較早，但是并不排除中后期的投資。 2．投資規(guī)模，PE由于投資對(duì)象的特點(diǎn)，單個(gè)項(xiàng)目投資規(guī)模一般較大。VC則視項(xiàng)目需求和投資機(jī)構(gòu)而定。 3．投資理念，VC強(qiáng)調(diào)高風(fēng)險(xiǎn)高收益，既可長(zhǎng)期進(jìn)行股權(quán)投資并協(xié)助管理，也可短期投資尋找機(jī)會(huì)將股權(quán)進(jìn)行出售。而PE一般是協(xié)助投資對(duì)象完成上市然后套現(xiàn)退出。 4．投資特點(diǎn)，在現(xiàn)在的中國(guó)資本市場(chǎng)上，很多傳統(tǒng)上的VC機(jī)構(gòu)現(xiàn)在也介入PE業(yè)務(wù)，而許多傳統(tǒng)上被認(rèn)為專做PE業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)也參與VC項(xiàng)目，也就是說(shuō)，PE與VC只是概念上的一個(gè)區(qū)分，在實(shí)際業(yè)務(wù)中兩者界限越來(lái)越模糊。比如著名的PE機(jī)構(gòu)如凱雷(Carlyle)也涉及VC業(yè)務(wù)，其投資的攜程網(wǎng)、聚眾傳媒等便是VC形式的投資。 掌握證券發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)的概念及關(guān)系。 根據(jù)市場(chǎng)的功能劃分：證券市場(chǎng)可分為證券發(fā)行市場(chǎng)和證券交易市場(chǎng) 1. 證券發(fā)行市場(chǎng)的概念：發(fā)行人以發(fā)行證券的方式籌集資金的場(chǎng)所，又稱一級(jí)市場(chǎng)、初級(jí)市場(chǎng)； 2. 證券交易市場(chǎng)的概念：是買賣已發(fā)行證券的市場(chǎng)，又稱二級(jí)市場(chǎng)、次級(jí)市場(chǎng)； 3. 證券發(fā)行和交易市場(chǎng)的關(guān)系：兩個(gè)組成既相互依存，又相互制約，是一個(gè)不可分割的整體。證券發(fā)行市場(chǎng)是交易市場(chǎng)的基礎(chǔ)和前提，有了發(fā)行市場(chǎng)的證券供應(yīng)，才有流通市場(chǎng)的證券交易，證券發(fā)行的種類、數(shù)量和發(fā)行方式?jīng)Q定著流通市場(chǎng)的規(guī)模和運(yùn)行。交易市場(chǎng)是發(fā)行市場(chǎng)得以持續(xù)擴(kuò)大的必要條件，有了交易市場(chǎng)的為證券的轉(zhuǎn)讓提供保證，才使發(fā)行市場(chǎng)充滿活力。此外，交易市場(chǎng)的交易價(jià)格制約和影響證券的發(fā)行價(jià)格，是證券發(fā)行時(shí)需要考慮的重要因素。 掌握證券交易市場(chǎng)的分類、定義、特征和職能。 證券交易市場(chǎng)分類： 證券交易市場(chǎng)可分為證券交易所和場(chǎng)外交易市場(chǎng)兩種類型。 證券交易所定義：證券買賣雙方公開交易的場(chǎng)所，是一個(gè)高度組織化、集中進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)，是整個(gè)證券市場(chǎng)的核心。本身不買賣證券，不決定市場(chǎng)價(jià)格，為交易提供場(chǎng)所和服務(wù)，管理證券交易市場(chǎng)，保證市場(chǎng)穩(wěn)定、公開和高效。 我國(guó)證券法規(guī)定：證券交易所是為證券的集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施，有組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律性管理的法人。 三、證券交易所的特征 （ 1）有固定的交易場(chǎng)所和時(shí)間 （ 2）參加交易者都是具備會(huì)員資格的機(jī)構(gòu)，交易采取經(jīng)紀(jì)制，一般投資者不能直接進(jìn)入 （ 3）交易的對(duì)象限于合乎一定標(biāo)準(zhǔn)的上市證券 （ 4）通過(guò)公開競(jìng)價(jià)的方式?jīng)Q定交易價(jià)格 （ 5）集中了證券的交易供求雙方，具有較高的成交速度和成交率 （ 6）實(shí)行“三公”公開、公平、公正的原則，嚴(yán)格管理 四、證券交易所職能：包括主要職能和一線監(jiān)管權(quán)力 （1）為組織公平的集中交易提供保障 （2）提供場(chǎng)所和實(shí)施 （3）公布證券交易即時(shí)行情，制作證券市場(chǎng)行情表 （4）制定上市規(guī)則、交易規(guī)則和會(huì)員管理規(guī)則 （5）對(duì)證券交易實(shí)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，對(duì)異常情況提出報(bào)告 （6）對(duì)上市公司及相關(guān)信息披露義務(wù)人披露信息進(jìn)行監(jiān)督 （7）維護(hù)證券交易的正常秩序，可決定技術(shù)性停牌或者臨時(shí)停市 （8）對(duì)重大異常交易情況的證券賬戶限制交易并報(bào)證監(jiān)會(huì)備案 （8）接受上市申請(qǐng)，對(duì)證券的上市交易行使審核權(quán) （9）上市公司出現(xiàn)法定情形時(shí)，就暫停或者終止其股票上市交易行使決定權(quán) （10）公司債券上市后，出現(xiàn)法定情形時(shí)，就暫?；蛘呓K止其公司債券上市交易行使決定權(quán) 掌握證券公司的功能和主要業(yè)務(wù)種類； 證券公司的功能： 代理買賣證券 證券投資咨詢，提供證券分析、預(yù)測(cè)或者建議 代理證券發(fā)行人發(fā)行證券 保薦公司發(fā)行股票和可轉(zhuǎn)換公司債券 以自有資金或者依法籌集資金買賣證券 為投資者提供證券及其他金融產(chǎn)品的投資管理服務(wù) 向客戶出借資金供其買入或者出借證券供其賣出 介紹客戶給期貨經(jīng)紀(jì)商 直投子公司直接投資 證券公司主要業(yè)務(wù)種類： 經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)：證券公司接受客戶委托代客戶買賣有價(jià)證券的業(yè)務(wù)。 在中央登記公司開戶，接受客戶委托。 投資咨詢業(yè)務(wù)：證券投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)，向客戶提供投資建議，輔助客戶做出投資決策。 證券承銷與保薦：證券公司代理證券發(fā)行人發(fā)行證券包括代銷和報(bào)銷兩種。保薦發(fā)行人公開發(fā)行股票和可轉(zhuǎn)換公司債券。 證券自營(yíng)：證券公司以自己名義，以自有資金或者依法募集的資金為本公司買賣境內(nèi)交易所上市交易證券、銀行間市場(chǎng)交易的債券，以獲取盈利的行為。 證券公司不得為從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的子公司提供融資或者擔(dān)保。 不具備證券自營(yíng)業(yè)務(wù)的證券公司其自有資金只能以套期保值為目的參與國(guó)債期貨交易。 證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)：為投資者提供證券及其他金融產(chǎn)品的投資管理服務(wù)，實(shí)現(xiàn)收益最大化的行為。 融資融券：融資融券是指向客戶出借資金供其買入上市公司證券或者出借上市公司證券供其賣出，并收取擔(dān)保物的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。 中間介紹（IB）：Introducing Broker,即介紹經(jīng)紀(jì)商，是指機(jī)構(gòu)或者個(gè)人接受期貨經(jīng)紀(jì)商的委托，介紹客戶給期貨經(jīng)紀(jì)商并收取一定傭金的業(yè)務(wù)模式。 證券公司IB業(yè)務(wù)不得代理客戶進(jìn)行期貨交易、結(jié)算或者交割，不得代期貨公司、客戶收付期貨保證金，不得利用證券資金賬戶為客戶存取、劃轉(zhuǎn)期貨保證金。證券公司從事介紹業(yè)務(wù)的工作人員不得進(jìn)行期貨交易。 直接投資業(yè)務(wù)：證券公司開展直投業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)設(shè)立子公司，由直投子公司開展業(yè)務(wù)。 證券公司內(nèi)部控制的原則、目標(biāo)與主要內(nèi)容。 　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)2003年l2月l5日修訂發(fā)布《證券公司內(nèi)部控制指引》。 證券公司內(nèi)部控制原則： 第七條證券公司內(nèi)部控制應(yīng)當(dāng)貫徹健全、合理、制衡、獨(dú)立的原則，確保內(nèi)部控制有效。 （一）健全性：內(nèi)部控制應(yīng)當(dāng)做到事前、事中、事后控制相統(tǒng)一；覆蓋證券公司的所有業(yè)務(wù)、部門和人員，滲透到?jīng)Q策、執(zhí)行、監(jiān)督、反饋等各個(gè)環(huán)節(jié)，確保不存在內(nèi)部控制的空白或漏洞。 （二）合理性：內(nèi)部控制應(yīng)當(dāng)符合國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定，與證券公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模、業(yè)務(wù)范圍、風(fēng)險(xiǎn)狀況及證券公司所處的環(huán)境相適應(yīng)，以合理的成本實(shí)現(xiàn)內(nèi)部控制目標(biāo)。 （三）制衡性：證券公司部門和崗位的設(shè)置應(yīng)當(dāng)權(quán)責(zé)分明、相互牽制;前臺(tái)業(yè)務(wù)運(yùn)作與后臺(tái)管理支持適當(dāng)分離。 （四）獨(dú)立性：承擔(dān)內(nèi)部控制監(jiān)督檢查職能的部門應(yīng)當(dāng)獨(dú)立于證券公司其他部門。 內(nèi)部控制的目標(biāo)： 第四條有效的內(nèi)部控制應(yīng)為證券公司實(shí)現(xiàn)下述目標(biāo)提供合理保證： （一）保證經(jīng)營(yíng)的合法合規(guī)及證券公司內(nèi)部規(guī)章制度的貫徹執(zhí)行。 （二）防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)。 （三）保障客戶及證券公司資產(chǎn)的安全、完整。 （四）保證證券公司業(yè)務(wù)記錄、財(cái)務(wù)信息和其他信息的可靠、完整、及時(shí)。 （五）提高證券公司經(jīng)營(yíng)效率和效果。 內(nèi)部控制的主要內(nèi)容： 　　1．經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)內(nèi)部控制。 　　2．自營(yíng)業(yè)務(wù)內(nèi)部控制。 　　3．投資銀行業(yè)務(wù)內(nèi)部控制。 　　4．資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)內(nèi)部控制。 　　5．研究、咨詢業(yè)務(wù)內(nèi)部控制。 　　6．業(yè)務(wù)創(chuàng)新的內(nèi)部控制。 　　7．分支機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制。 　　8．財(cái)務(wù)管理內(nèi)部控制。 　　9．會(huì)計(jì)系統(tǒng)內(nèi)部控制。 　　10．信息系統(tǒng)內(nèi)部控制。 　　11．人力資源管理內(nèi)部控制。 第三章 主要控制內(nèi)容 第一節(jié)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)內(nèi)部控制 第二十六條證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)內(nèi)部控制應(yīng)重點(diǎn)防范挪用客戶交易結(jié)算資金及其他客戶資產(chǎn)、非法融入融出資金以及結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)等。 第二十七條證券公司應(yīng)加強(qiáng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)整體規(guī)劃，加強(qiáng)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)布局、規(guī)模、選址以及軟、硬件技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)（含升級(jí)）等的統(tǒng)一規(guī)劃和集中管理；應(yīng)制定統(tǒng)一完善的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)規(guī)程、操作規(guī)范和相關(guān)管理制度。 第二十八條證券公司應(yīng)制定標(biāo)準(zhǔn)化的開戶文本格式，制定統(tǒng)一的開戶程序，要求所屬證券營(yíng)業(yè)部按照程序認(rèn)真審核客戶資料的真實(shí)性和完整性，關(guān)注客戶資金來(lái)源的合法性。 第二十九條證券公司應(yīng)建立對(duì)錄入證券交易系統(tǒng)的客戶資料等內(nèi)容的復(fù)核和保密機(jī)制；應(yīng)妥善保管客戶開戶、交易及其他資料，杜絕非法修改客戶資料；應(yīng)完善客戶查詢、咨詢和投訴處理等制度，確?？蛻裟軌蚣皶r(shí)獲知其賬戶、資金、交易、清算等方面的完整信息。 第三十條證券公司應(yīng)當(dāng)要求所屬證券營(yíng)業(yè)部與客戶簽定代理交易協(xié)議，協(xié)議中除載明雙方權(quán)利義務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)提示外，還應(yīng)列示營(yíng)業(yè)部可從事的合法業(yè)務(wù)范圍及證券公司授權(quán)的業(yè)務(wù)內(nèi)容，向客戶明示證券公司禁止?fàn)I業(yè)部從事的業(yè)務(wù)內(nèi)容。 第三十一條證券公司應(yīng)針對(duì)賬戶管理、資金存取及劃轉(zhuǎn)、委托與撤單、清算交割、指定交易及轉(zhuǎn)托管、查詢及咨詢等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)存在的風(fēng)險(xiǎn)，制定操作程序和具體控制措施。 第三十二條證券公司對(duì)開戶、資金存取及劃轉(zhuǎn)、接受委托、清算交割等重要崗位應(yīng)適當(dāng)分離，客戶資金與自有資金嚴(yán)格分開運(yùn)作、分開管理。 第三十三條證券公司應(yīng)在證券營(yíng)業(yè)部采用統(tǒng)一的柜面交易系統(tǒng)，并加強(qiáng)對(duì)柜面交易系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，嚴(yán)防通過(guò)修改柜面交易系統(tǒng)的功能及數(shù)據(jù)從事違法違規(guī)活動(dòng)；證券公司應(yīng)采取嚴(yán)密的系統(tǒng)安全措施，嚴(yán)格的授權(quán)進(jìn)入及記錄制度，并開啟系統(tǒng)的審計(jì)留痕功能。 第三十四條證券公司應(yīng)當(dāng)實(shí)行法人集中清算制度及客戶交易結(jié)算資金集中管理制度，保證客戶交易結(jié)算資金的安全，防范結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。 第三十五條證券公司應(yīng)建立對(duì)托管證券等的登記程序與獨(dú)立監(jiān)控機(jī)制，嚴(yán)防發(fā)生挪用客戶托管的證券等進(jìn)行抵押、回購(gòu)或賣空交易及其他損害客戶利益的行為。 第三十六條證券公司應(yīng)通過(guò)身份認(rèn)證、證件審核、密碼管理、指令記錄等措施，加強(qiáng)對(duì)交易清算系統(tǒng)的管理，確保交易清算系統(tǒng)的安全。 第三十七條證券公司應(yīng)建立健全經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的實(shí)時(shí)監(jiān)控系統(tǒng)。證券公司的監(jiān)督檢查部門或其他獨(dú)立部門負(fù)責(zé)對(duì)證券營(yíng)業(yè)部資金劃轉(zhuǎn)、證券轉(zhuǎn)移、交易活動(dòng)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，并對(duì)異常資金流轉(zhuǎn)、異常證券轉(zhuǎn)移、異常交易及違規(guī)行為實(shí)時(shí)預(yù)警。 第三十八條證券公