貨幣市場工具ppt課件

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New Financial Instruments 新金融工具概論,1,金融工具類型,2,2.1貨幣市場金融工具分類,,2.2貨幣市場工具發(fā)行與交易,第2講 貨幣市場工具,3,金融工具類型,4,2.1貨幣市場工具,,所謂貨幣市場工具，是指期限小于或等于1年的債務(wù)工具，它們具有很高的流動(dòng)性，屬固定收入證券的一部分。由于這些證券的交易在許多情況下是大宗交易，個(gè)人投資者難以參與這些證券的買賣，他們是通過貨幣市場基金來間接參與這些證券的投資的。,主要貨幣市場工具 由短期國債、大額可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、回購協(xié)議和其他貨幣市場工具構(gòu)成。 問題：（1）銀行理財(cái)工具是貨幣市場工具嗎？ （2）銀行理財(cái)產(chǎn)品、余額寶以及理財(cái)通中，哪一個(gè)的更適合你的父母理財(cái)？,5,1、交易期限短 ★交易期限短是貨幣市場交易對(duì)象最基本的特征。最短的交易期限只有半天，最長的不超過1年，大多在3－6個(gè)月之間。 ★交易的主要目的是解決短期資金周轉(zhuǎn)的需要。 2、流動(dòng)性強(qiáng) 較強(qiáng)的流動(dòng)性，這個(gè)特點(diǎn)來源于交易的期限短。期限短的交易對(duì)象隨時(shí)可以在市場上轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金而使其接近貨幣，故被稱為貨幣市場。 3、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低 貨幣市場交易對(duì)象的期限短，不確定因素相對(duì)較少，加上變現(xiàn)的時(shí)間間隔較短，很容易被短期交易者接受。雖然短期收益非常有限，但其價(jià)格平穩(wěn)，參與交易的雙方遭受損失的可能性很小，因此風(fēng)險(xiǎn)很低。 4.大宗交易,2.1.1貨幣市場工具的特征,6,1、調(diào)劑資金余缺，滿足短期融資需要 ★余與缺 ★各類主體 2、為各種信用形式的發(fā)展創(chuàng)造了條件 ★商業(yè)信用 ★銀行信用 ★國家信用 ★國際信用 3、為政策調(diào)控提供條件和場所 公開市場業(yè)務(wù)-買賣高等級(jí)債券——國債 票據(jù)央行的再貼現(xiàn),2.1.2貨幣市場金融工具的功能與作用,7,1. 短期國債 –國庫券,短期國債是一國政府為滿足先支后收所產(chǎn)生的臨時(shí)性資金需要而發(fā)行的短期債券。短期國債在英美稱為國庫券，英國是最早發(fā)行短期國債的國家。,2.1.3貨幣市場主要金融工具,①按期限劃分,有3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月和12個(gè)月等； ②按付息方式,可分為貼現(xiàn)國債和附息國債,短期國債大部分為貼現(xiàn)國債。,短期國債的種類,8,國庫券的特征,期限短，流動(dòng)性強(qiáng) 一般可分為3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月、1年期四種，以三個(gè)月占絕大部分； 國庫券發(fā)行頻率高，存量可觀 短期政府債券發(fā)行頻繁，具有連續(xù)性，每周均有國庫券發(fā)行，每周亦有到期的，便于投資者根據(jù)投資需要選擇； 國庫券安全性好，收益率合理且可以免稅 穩(wěn)定收益且收益免稅； 風(fēng)險(xiǎn)低-國庫券的債務(wù)人是國家，其還款保證是國家財(cái)政收入，所以它幾乎不存在信用違約風(fēng)險(xiǎn)，是金融市場風(fēng)險(xiǎn)最小的信用工具。,9,發(fā)行短期國庫券的目的,面額 一般面額都較低，各國起點(diǎn)不一。 不記名，無須經(jīng)過背書就可以轉(zhuǎn)讓流通 這一點(diǎn)加上國庫券風(fēng)險(xiǎn)低，流動(dòng)性強(qiáng)，使得國庫券有廣大的轉(zhuǎn)讓流通市場，易手方便，隨時(shí)可以變現(xiàn)；,中央銀行進(jìn)行公開市場運(yùn)作 為市場提供無風(fēng)險(xiǎn)利率基準(zhǔn) 籌集資金,10,基本概念-大額可轉(zhuǎn)讓定期存單亦稱大額可轉(zhuǎn)讓存款證，是銀行發(fā)行的一種定期存款憑證，憑證上印有一定的票面金額、存入和到期日以及利率，到期后可按票面金額和規(guī)定利率提取全部本利，逾期存款不計(jì)息，大額可轉(zhuǎn)讓定期存單可流通轉(zhuǎn)讓，自由買賣。 CD期限：3個(gè)月到12個(gè)月不等,2.大額存單(CD),大額存單的作用 提供流動(dòng)性強(qiáng)、收益比定期存款高投資選擇 對(duì)銀行來說，高利率融資，可穩(wěn)定和擴(kuò)大其資金來源,11,大額可轉(zhuǎn)讓存單相對(duì)定期存款特點(diǎn),與定期存款比較，大額可轉(zhuǎn)讓存單具有以下特點(diǎn)： （1）大額可轉(zhuǎn)讓存單可不記名轉(zhuǎn)讓； （2）大額可轉(zhuǎn)讓存單面額固定且較大，在美國為 100萬美元，香港10萬港幣，中國對(duì)居民為1， 2，5萬，對(duì)企業(yè)為50，100，500萬； （3）定期存款可按低于原來固定利率計(jì)算的利息貼現(xiàn)， 大額可轉(zhuǎn)讓存單不能提前支付利息。,12,3.商業(yè)票據(jù),票據(jù)是具有一定格式的，由債務(wù)人無條件支付一定金額，并可轉(zhuǎn)讓和流通的書面?zhèn)?票據(jù)運(yùn)動(dòng)由簽發(fā)、轉(zhuǎn)讓、承兌、付款、追索等各個(gè)環(huán)節(jié)組成。 其特點(diǎn)有兩個(gè)：（1）有價(jià)證券；（2）無因證券,以支付一定金額為目的，可以流通轉(zhuǎn)讓的有價(jià)證券。即票據(jù)法上規(guī)定的票據(jù)——匯票、本票和支票。,（1）票據(jù)概念,13,有因和無因證券,各類證券自有其作成的原因，如因?yàn)橘I賣、借貸或者贈(zèng)與等，這種作成證券的原因，可能是合法有效，也可能是不合法而無效的。這樣，就會(huì)存在證券的效力是否受證券作成原因的影響的問題，證券作成原因無效，證券也因之當(dāng)然無效。如提單、倉單。 證券效力與作成證券的原因完全分離，證券權(quán)利的存在和行使，不以作成證券的原因?yàn)橐囊活愖C券。如商業(yè)票據(jù)。,14,（2）票據(jù)的主要類型：1）匯票,匯票是出票人簽發(fā)的，委托付款人在見票時(shí)或在指定的日期無條件支付確定金額給收款人或持票人的票據(jù)。 示意圖：,15,匯票的特征,基本當(dāng)事人有三：出票人、付款人、收款人； 無條件支付命令,按出票人分：銀行匯票和商業(yè)匯票 按承兌人分：銀行承兌和商業(yè)承兌匯票 是否注明收款人：記名和不記名匯票,匯票的種類,16,銀行承兌匯票,我國的銀行承兌匯票每張票面金額最高為1000萬元（含）。 銀行承兌匯票按票面金額向承兌申請(qǐng)人收取萬分之五的手續(xù)費(fèi)，不足10元的按10元計(jì)。 承兌期限最長不超過6個(gè)月。承兌申請(qǐng)人在銀行承兌匯票到期未付款的，按規(guī)定計(jì)收逾期罰息。,銀行承兌匯票是由在承兌銀行開立存款賬戶的存款人出票，向開戶銀行申請(qǐng)并經(jīng)銀行審查同意承兌的，保證在指定日期無條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。對(duì)出票人簽發(fā)的商業(yè)匯票進(jìn)行承兌是銀行基于對(duì)出票人資信的認(rèn)可而給予的信用支持。,17,銀行承兌匯票的創(chuàng)造 國際貿(mào)易融資中產(chǎn)生 以銀行信用代替公司間信用 銀行承兌匯票的融資 銀行承兌匯票的交易 買賣的只是匯票，以三個(gè)月期限的為多,18,（4）票據(jù)的主要類型-2）本票,本票的特點(diǎn)： 兩個(gè)基本當(dāng)事人 無條件支付承諾 無須承兌 只可開出一張 本票實(shí)質(zhì)是出票人和付款人為同一人的匯票。,本票是出票人簽發(fā)的、承諾自己在見票時(shí)或在指定的日期無條件支付確定金額給收款人或持票人的票據(jù)。,19,本票基本事項(xiàng),注明“本票”字樣 無條件支付承諾 收款人或其指定人 付款期限 付款地點(diǎn) 出票日期和地點(diǎn) 確定金額 出票人簽字,本票的形式,國庫券 (treasury bill) 可轉(zhuǎn)讓存單 (negotiable certificate of deposit),20,③,出票人 Drawer,付款行 Payer,收款人 Payee,,,,,,①,②,（4）票據(jù)的主要類型——3）支票,支票是出票人簽發(fā)的，委托辦理支票存款業(yè)務(wù)的銀行在見票時(shí)無條件支付確定金額,21,支票的特點(diǎn),三個(gè)基本當(dāng)事人； 支票均為即期，故支票又稱以銀行為付款人的即期匯票； 無條件支付命令；,支票和匯票一樣有三個(gè)當(dāng)事人，即出票人、付款人與受款人。 二者的差別主要有：①支票的付款人限于銀行；而匯票的付款人 則不以銀行為限。②支票均為見票即付，而匯票則不限于見票即付。,支票與匯票的對(duì)比,22,支票基本事項(xiàng),注明“支票”字樣； 無條件支付命令； 出票日期和地點(diǎn)； 確定金額； 收款人； 付款銀行名稱及地址； 出票人簽章,23,支票案例,出票人：沙特黃金銀行 付款行：紐約大通銀行 持票人：尼日利亞客商 事件：尼日利亞客商主動(dòng)與河北省機(jī)械進(jìn)出口公司聯(lián)系，隨后訂立合同。尼商以10萬美元支票作為預(yù)付款要求中方公司發(fā)送貨物，我公司向河北省中行請(qǐng)求辨別。,24,,疑點(diǎn)：銀行年鑒上查不到出票行；支票上無具體出票地點(diǎn)；簽字為打印字體； 結(jié)果：河北中行分別致電沙特中行和紐約大通銀行請(qǐng)求確認(rèn)，后證實(shí)“沙特黃金銀行”純屬捏造，大通銀行也從未有過該客戶。,25,啟示,調(diào)查出票人資信以防出具空頭支票； 付款銀行是否屬實(shí)； 支票內(nèi)容是否完整、有無涂改、簽字是否偽造，尤其是金額過大時(shí)應(yīng)特別注意； 注意支票是否已經(jīng)過期或者掛失作廢。,26,結(jié)算作用 流通作用 信用作用,（3）票據(jù)的作用,27,4.回購協(xié)議,概念-證券的賣者與買者約定在指定日期以約定價(jià)格再購回證券的協(xié)議；其實(shí)質(zhì)為抵押貸款。,回購市場是指對(duì)回購協(xié)議進(jìn)行交易的短期融資市場。 回購市場是按交易方式，而不是按交易品種命名的市場。凡金額確定的標(biāo)準(zhǔn)金融合約，如國庫券、銀行承兌票據(jù)、大額定期存單等，均可作為回購協(xié)議的對(duì)象。,28,,,29,2.2貨幣市場工具的發(fā)行與交易,（1）直接發(fā)行方式 指的是財(cái)政部面向全國，直接銷售國債。這種發(fā)行方式，共包含三種情況，一是各級(jí)財(cái)政部門或代理機(jī)構(gòu)銷售國債，單位和個(gè)人自行認(rèn)購 。 （2）攤派方式 80年代，屬帶有強(qiáng)制性的認(rèn)購。 （3）私募定向方式 財(cái)政部直接對(duì)特定投資者發(fā)行國債。例如，對(duì)銀行、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金等，定向發(fā)行特種國債、專項(xiàng)國債等。 （4）招標(biāo)拍賣方式,2 .2.1短期國債的發(fā)行與交易,1.國債的發(fā)行方式,30,短期國庫券的美國式拍賣發(fā)行數(shù)量：根據(jù)實(shí)際需要在發(fā)行前公布 （1）美國式拍賣 在這種拍賣中，喊價(jià)最高者可以其喊出的價(jià)格獲得該拍賣項(xiàng)目。 （2）短期國庫券的荷蘭式拍賣 拍賣標(biāo)的的競價(jià)由高到低依次遞減直到第一個(gè)競買人應(yīng)價(jià)（達(dá)到或超過底價(jià)）時(shí)擊槌成交的一種拍賣。 就是賣家從高叫價(jià)，一直往下降，直到有人出價(jià)為止 。,短期國庫券的拍賣方式,31,2006年國債國內(nèi)發(fā)行情況一覽表,券種 期限 計(jì)息方式 年利率 發(fā)行額 發(fā)行方式 上市否 記賬式（一期） 一年 貼現(xiàn) 12.10% 135億 荷蘭式 上市 記賬式（二期）六個(gè)月 貼現(xiàn) 10.53% 220億 荷蘭式 上市 無記名（一期） 三年 到期付息 14.50% 300億 繳款招標(biāo) 上市 記賬式（三期）三個(gè)月 貼現(xiàn) 9.92% 150億 荷蘭式 上市 記賬式（四期） 一年 貼現(xiàn) 12.04% 100億 荷蘭式 上市,32,2.國庫券市場,國庫券市場-短期政府債券市場 因政府為彌補(bǔ)國庫資金臨時(shí)不足而發(fā)行的短期債務(wù)憑證，而形成的發(fā)行與流通轉(zhuǎn)讓市場； 國庫券市場不僅是投資者的理想場所，是商業(yè)銀行調(diào)節(jié)二級(jí)準(zhǔn)備金的重要渠道，還是政府調(diào)整國庫收支的重要基地，是中央銀行進(jìn)行公開市場業(yè)務(wù)操作的重要場所。,33,國庫券的發(fā)行,國庫券發(fā)行市場的要素 發(fā)行人-政府及政府授權(quán)部門； 投資者-可分為金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)兩大類。 發(fā)行方式與價(jià)格 一般有定期發(fā)行和不定期發(fā)行兩種發(fā)行方式。 拍賣方式折價(jià)發(fā)行，發(fā)行價(jià)格由競拍者競價(jià)形成。面值和發(fā)行價(jià)格的差價(jià)是投資報(bào)酬；,34,國庫券的流通轉(zhuǎn)讓,中央銀行公開市場業(yè)務(wù) 中央銀行一般只參與國庫券的二級(jí)市場 交易雙方 中央銀行； 金融機(jī)構(gòu)(商業(yè)銀行)。 經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)模式—— 當(dāng)經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)，中央銀行賣出政府債券回籠貨幣，使貨幣流通量減少，導(dǎo)致利息率上升，促使投資減少，達(dá)到壓縮社會(huì)總需求的目的； 當(dāng)經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，中央銀行買進(jìn)政府債券，把貨幣投放市場，使貨幣流通量增加，導(dǎo)致利息率下降，從而刺激投資增長，使總需求擴(kuò)大。,35,3.國庫券的收益的影響因素,（1）用什么框架去分析？ （2）每種因素影響國庫券收益的邏輯是什么？,36,2.2.2 商業(yè)票據(jù)的發(fā)行,1. 銀行承兌匯票的發(fā)行 為了保證銷售貨物和購買貨物交易的完成。一般是通過如下方式進(jìn)行結(jié)算的： 售貨人在交貨同時(shí)向購貨人簽發(fā)匯票，在收到售貨人的發(fā)貨證明和匯票后，為購貨人提供信用的商業(yè)銀行在匯票上注明“承兌”字樣并蓋章，隨后銀行將該承兌匯票交給售貨人。,售貨人,承兌銀行,,購貨人,,（1)發(fā)貨,(2)發(fā)貨證明文件,,(3）匯票加蓋“承兌”章,(4）提貨證明,37,,銀行承兌匯票的一級(jí)市場 （1）出 票 （2）承 兌 參與者：進(jìn)行交易的兩方 銀行 信用出售方,38,2.銀行承兌匯票的二級(jí)市場,銀行承兌匯票二級(jí)市場交易包括簡單的買賣轉(zhuǎn)讓關(guān)系，也包括對(duì)銀行承兌匯票的貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)。 （1）貼現(xiàn) 匯票持有人將未到期的銀行承兌匯票到銀行或其他機(jī)構(gòu)折價(jià)轉(zhuǎn)讓的票據(jù)轉(zhuǎn)讓行為。 （2） 轉(zhuǎn)貼現(xiàn) 辦理貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的銀行或機(jī)構(gòu)將其貼現(xiàn)收進(jìn)的未到期票據(jù)再向其他銀行貼現(xiàn)的行為。 （3）再貼現(xiàn) 持有未到期票據(jù)商業(yè)銀行將票據(jù)折價(jià)轉(zhuǎn)讓給中央銀行的行為。,39,產(chǎn)生背景：美國1960年代聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)的Q條例：商業(yè)銀行活期存款無利息，定期存款也有一定的利率上限。 美國商業(yè)銀行的融資需求比較強(qiáng)烈————用CD融資。,2.2.3大額可轉(zhuǎn)讓存單的發(fā)行,40,中國的大額可轉(zhuǎn)讓存單發(fā)行條例(1996),第五條 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)行單位為各商業(yè)銀行。其他金融機(jī)構(gòu)不得發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單。 第六條 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)行對(duì)象為城鄉(xiāng)居民個(gè)人和企業(yè)、事業(yè)單位。各商業(yè)銀行的儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)只能對(duì)個(gè)人發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單。 第七條 中國人民銀行根據(jù)全國經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和貨幣政策的需要，確定大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)行計(jì)劃，并根據(jù)各商業(yè)銀行總行的申請(qǐng)，核定各商業(yè)銀行的發(fā)行額度。 各商業(yè)銀行在向中國人民銀行申請(qǐng)發(fā)行計(jì)劃時(shí)，必須附上與指定經(jīng)營大額可轉(zhuǎn)讓定期存單業(yè)務(wù)的證券機(jī)構(gòu)達(dá)成的轉(zhuǎn)讓協(xié)議。,41,第八條 各商業(yè)銀行發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單吸收的存款，應(yīng)當(dāng)向中國人民銀行繳存存款準(zhǔn)備金。 第九條 對(duì)城鄉(xiāng)居民個(gè)人發(fā)行的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單，面額為1萬元、2萬元、5萬元；對(duì)企業(yè)、事業(yè)單位發(fā)行的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單，面額為50萬元、100萬元、500萬元。 第十條 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的期限為3個(gè)月、6個(gè)月、12個(gè)月（1年）。 第十一條 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的利率由中國人民銀行制定。,42,第十二條 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單在存期內(nèi)均按照存單開戶日銀行掛牌公布的利率水平和浮動(dòng)幅度計(jì)付利息，不分段計(jì)息。存單到期后一次還本付息，逾期部分不計(jì)付利息。 第十三條 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單采用記名方式發(fā)行。存單在轉(zhuǎn)讓前購買人因意外事故而使存單遺失、損毀時(shí)，可以向原發(fā)行銀行申請(qǐng)掛失，掛失手續(xù)與定期儲(chǔ)蓄存款掛失手續(xù)相同。存單一經(jīng)轉(zhuǎn)讓，則不能申請(qǐng)掛失。 第十四條 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單不得提前支取。存單到期時(shí)，存單持有人只能在原發(fā)行銀行支取存款。,43,第三章 轉(zhuǎn)讓 第十五條 經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，經(jīng)營證券交易業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)可以辦理大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。非金融機(jī)構(gòu)和城鄉(xiāng)居民個(gè)人不得辦理大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。 第十六條 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的轉(zhuǎn)讓，采取自營買賣和代理買賣兩種交易方式。自營買賣的價(jià)格不得低于存單面額，交易價(jià)格由交易機(jī)構(gòu)自定，并公開掛牌；代理買賣的價(jià)格根據(jù)委托人的要求確定，并公開掛牌。 第十七條 自營買賣的價(jià)差，最高不得超過存單面額的1.5％；代理買賣向雙方收取的手續(xù)費(fèi)之和最高不得超過存單面額的0.6％，但對(duì)每張存單收取的手續(xù)費(fèi)上限為3000元。,44,第十八條 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單采用背書方式轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓次數(shù)不限，背書應(yīng)當(dāng)連續(xù)。背書應(yīng)當(dāng)連續(xù)是指第一背書人是存單記載的收款人；前一次背書的被背書人是后一次背書的背書人；最后的存單持有人是最后一次背書的被背書人，依次前后銜接。背書欄不敷背書的，可以加附粘單，粘單上的第一記載人，應(yīng)當(dāng)在存單和粘單的粘接處簽章。每一次轉(zhuǎn)讓須有背書人（賣方）、被背書人（買方）以及交易機(jī)構(gòu)的簽字（章）方可生效。 第十九條 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的轉(zhuǎn)讓為全額交易。 第二十條 凡發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的商業(yè)銀行，在辦理轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)時(shí)，只能辦理代理買賣業(yè)務(wù)，不得辦理自營買賣業(yè)務(wù)。 第二十一條 企業(yè)、事業(yè)單位持有的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單，只能在經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)辦理轉(zhuǎn)讓。 第二十二條 轉(zhuǎn)讓后的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單持有人在存單到期支取遭到拒付時(shí)，可以憑銀行開出的拒付,45,,中國大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)行總結(jié)： （1）發(fā)行實(shí)行央行審批制； (2) 記名發(fā)行，背書轉(zhuǎn)讓 （3）發(fā)行利率由人民銀行制定； (4) 在證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓；,46,我國大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)展歷程,1-1987年中國銀行和工商銀行相繼發(fā)行大額存單。當(dāng)時(shí)大額存單的利率比同期存款上浮10％，同時(shí)又具有可流通轉(zhuǎn)讓的特點(diǎn)，集活期存款流動(dòng)性和定期存款盈利性的優(yōu)點(diǎn)于一身； 2-1989年中央銀行首次頒布《關(guān)于大額可轉(zhuǎn)讓定期存單管理辦法》； 3-鑒于當(dāng)時(shí)對(duì)高息攬存的擔(dān)心，1990年5月中央銀行下達(dá)通知規(guī)定，向企事業(yè)單位發(fā)行的大額存單，其利率與同期存款利率持平，向個(gè)人發(fā)行的大額存單利率比同期存款上浮5％; 4-1996年，央行重新修改了《大額可轉(zhuǎn)讓定期存單管理辦法》，對(duì)大額存單的審批、發(fā)行面額、發(fā)行期限、發(fā)行利率和發(fā)行方式進(jìn)行了明確; 5-盜開和偽造銀行存單進(jìn)行詐騙等犯罪活動(dòng)十分猖獗，中央銀行于1997年暫停審批銀行的大額存單發(fā)行申請(qǐng)，大額存單業(yè)務(wù)因而實(shí)際上被完全暫停；。,47,從1997年開始到2007年，大額可轉(zhuǎn)讓存單在中國的發(fā)行基本已經(jīng)停止了10年左右的時(shí)間，在美國很好的金融創(chuàng)新在中國出現(xiàn)水土不服的原因，主要是因?yàn)椋?（1）在1997年前，中國資金緊張，監(jiān)管機(jī)構(gòu)擔(dān)心銀行高息攬存，所以實(shí)行利率的嚴(yán)格管制，這限制了銀行的金融創(chuàng)新空間； （2）二級(jí)市場沒有形成，大額定期可轉(zhuǎn)讓存單沒有很好的流動(dòng)性；,48,,（3）金融機(jī)構(gòu)技術(shù)條件限制了銀行對(duì)存單背書轉(zhuǎn)讓的信息記錄和確認(rèn)，導(dǎo)致存單的兌換困難以及存單造假的猖獗。 例如，按NCDs管理有關(guān)規(guī)定，記名大額存單可辦理掛失，10天后補(bǔ)發(fā)新存單；記名存單轉(zhuǎn)讓時(shí)由買賣雙方和證券交易機(jī)構(gòu)背書即可生效。 現(xiàn)實(shí)：由于技術(shù)條件所限原發(fā)行銀行無法掌握NCDs的轉(zhuǎn)讓情況，以NCDs為媒介的各種犯罪活動(dòng)相當(dāng)猖獗。,49,目前中國發(fā)展大額定期可轉(zhuǎn)讓存單的可行性和意義,（1）可行性 銀行創(chuàng)新能力和創(chuàng)新沖動(dòng)； 證券市場能提供良好的流動(dòng)性； 計(jì)算機(jī)技術(shù)和通信技術(shù)等金融支撐技術(shù)的發(fā)展為大額定期可轉(zhuǎn)讓存單交易的記錄、 兌換以及防偽提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)； （2）意義 讓銀行從資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)讓負(fù)債管理； 實(shí)現(xiàn)中國利率全方位市場化 （貸款利率下限由于企業(yè)短期融資券利率的放開而實(shí)現(xiàn)市場化，大額定期可轉(zhuǎn)讓存單利率的放開將實(shí)現(xiàn)中國市場利率存款上限的市場化。）,50,,Thank you !,51,