《證券法》與證券投資安全

《《證券法》與證券投資安全》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《《證券法》與證券投資安全（2頁珍藏版）》請?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。

1、《證券法》與證券投資安全 　　內(nèi)容摘要:證券投資安全問題關(guān)系到證券市場的形成和發(fā)展,關(guān)系到社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序的穩(wěn)定。我國《證券法》十分注重證券投資安全的價(jià)值取向,通過信息披露制度、強(qiáng)化對證券機(jī)構(gòu)的監(jiān)管等一系列具體制度的設(shè)計(jì),切實(shí)保護(hù)證券投資者的合法權(quán)益。關(guān)鍵詞:《證券法》;證券投資安全;證券機(jī)構(gòu);監(jiān)管中圖分類號(hào):D922.287　　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A　　文章編號(hào):1000-2804(2000)03-0085-05利用證券進(jìn)行投融資活動(dòng),資產(chǎn)證券化是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的一個(gè)顯著特征。證券投資活動(dòng)具有規(guī)模大、流動(dòng)性強(qiáng)、涉及面廣、交易環(huán)節(jié)多、高風(fēng)險(xiǎn)與高利潤相伴且同樣難以預(yù)期等特點(diǎn)。而證券投資安全

2、問題則直接關(guān)系到投資者利益的保護(hù)以及證券市場的形成和發(fā)展,關(guān)系到社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序和社會(huì)公共利益。尤其是在1997年亞洲金融風(fēng)暴引起的全球性金融危機(jī)之后,證券投資安全、金融風(fēng)險(xiǎn)防范已經(jīng)上升到國家安全的高度而為世界各國所關(guān)注。1999年7月1日開始施行的《中華人民共和國證券法》(以下簡稱《證券法》),從立法宗旨、價(jià)值取向、法律調(diào)整范圍到具體制度的設(shè)計(jì),都突出了對證券安全的維護(hù)。1.《證券法》中維護(hù)證券投資安全的價(jià)值取向作為一部調(diào)整證券發(fā)行和交易的法律,應(yīng)確立下列價(jià)值:一是證券投資安全。這主要表現(xiàn)為證券交易安全,其含義不在于消滅證券市場的正常商事風(fēng)險(xiǎn),而在于將市場風(fēng)險(xiǎn)限制在一定幅度內(nèi),提高市場風(fēng)險(xiǎn)的可預(yù)

3、期性。我國《證券法》第19條專門進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)提示。證券法所努力追求的就是消滅證券市場正常風(fēng)險(xiǎn)之外的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)。二是交易效率。在證券市場上交易效率主要表現(xiàn)為成交速度、資金流轉(zhuǎn)速度和交易頻率。三是市場廣延度。即市場主體能夠利用證券這一金融工具進(jìn)行融資、投資活動(dòng)的可能性,通常表現(xiàn)為證券品種的多寡,企業(yè)發(fā)行證券條件的寬嚴(yán)程度。若證券發(fā)行和交易的條件寬、證券品種多,則不僅能滿足大企業(yè)、而且還可滿足中小企業(yè)的證券融資需求,滿足不同層次的投資需求,這樣市場廣延度就高。上述三個(gè)價(jià)值中,證券投資安全、交易效率和市場廣延度之間存在著價(jià)值沖突。我國《證券法》突出了對證券投資安全價(jià)值的強(qiáng)調(diào)。首先,我國《證券法》

4、沒有像多數(shù)國家證券立法那樣給“證券”下定義,而是在第2條里有限地列舉了股票和公司債券及“國務(wù)院依法認(rèn)定的其他證券”,規(guī)定其發(fā)行和交易適用《證券法》。而政府債券的發(fā)行交易不適用《證券法》?！皣鴦?wù)院依法認(rèn)定”,為國家限制《證券法》適用范圍提供了依據(jù)。其次,第10條規(guī)定了公開發(fā)行證券必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件,并依法報(bào)經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或國務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn)或者審批。目前,實(shí)踐中證券發(fā)行尤其是上市交易的額度管理仍十分嚴(yán)格,證監(jiān)會(huì)通過控制證券發(fā)行上市額度進(jìn)而控制股市容量,控制證券市場的廣延度。第29條規(guī)定境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行或交易證券,必須經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn),對國際證券融資進(jìn)行了限制,這

5、雖不利于利用國際資金,但卻有利于避免國際資金、尤其是國際游資對國內(nèi)證券市場的沖擊,有利于維護(hù)我國金融市場的穩(wěn)定。再次,第32條、第33條,規(guī)定了證交所公開集中競價(jià)的掛牌交易方式,排除了我國目前尚不成熟、不易管理的柜臺(tái)交易方式。另外,《證券法》第35條規(guī)定現(xiàn)貨交易,排除證券期貨(包括期權(quán)、期指)的交易。第36條規(guī)定證券公司不得從事向客戶融資或者融券的證券交易活動(dòng)。第106條規(guī)定了T+1的交易方式,而沒有采用T+0的交易方式。上述這些規(guī)定顯然與證券市場已經(jīng)發(fā)展成熟的發(fā)達(dá)國家的證券制度不同。我國《證券法》的這些規(guī)定雖然在局部、短時(shí)期內(nèi)有損交易效率,但卻有利于交易安全,有利于保護(hù)投資者。2.信息披露制

6、度與證券投資安全《證券法》的“三公”原則(公開、公平、公正)中,公開原則是公平、公正的前提,是證券投資安全的保證。其含義不僅是證券市場的每一個(gè)參加者,即證券市場主體的信息公開,還包括對證券市場能夠有影響的其他主體,如證券監(jiān)管部門的有關(guān)政府行為的信息公開。也就是說,與證券市場相關(guān)的每一主體的行為,都應(yīng)當(dāng)是公開的,每一主體都可以依法得知其他主體的行為信息,并根據(jù)信息作出自己的行為選擇。只有在充分完全信息下,才能展開公平的博奕。《證券法》的公開原則表現(xiàn)在制度設(shè)計(jì)上,主要是信息披露制度。(1)發(fā)行核準(zhǔn)程序公開(證券監(jiān)管行為公開)?！蹲C券法》第15條規(guī)定:核準(zhǔn)程序應(yīng)當(dāng)公開,依法接受監(jiān)督。第16條規(guī)定:證

7、券監(jiān)管部門對發(fā)行申請作出決定的期限為三個(gè)月,不予核準(zhǔn)或不審批的,應(yīng)當(dāng)作出說明。上述規(guī)定結(jié)合行政處罰法聽證會(huì)制度,對公開政府證券監(jiān)管行為提出了要求。(2)發(fā)行前的信息披露?！蹲C券法》第17條規(guī)定:發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在證券發(fā)行申請經(jīng)核準(zhǔn)或者經(jīng)審批后,在證券公開發(fā)行前,公告公開發(fā)行募集文件,并將該文件置備于指定場所供公眾查閱。(3)證券上市交易公告。依據(jù)《證券法》第45條、第47條、第48條的規(guī)定,上市公司應(yīng)當(dāng)在股票上市交易的五日前公告經(jīng)核準(zhǔn)的股票上市的有關(guān)文件,并將該文件置備于指定場所供公眾查閱,這些文件包括:上市報(bào)告書,申請上市的股東大會(huì)決議,公司章程,公司營業(yè)執(zhí)照,經(jīng)法定驗(yàn)證機(jī)構(gòu)驗(yàn)證的公司最近三年、或

8、者公司成立以來的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告,法律意見書和證券公司推薦書,最近一次的招股說明書。并公告下例事項(xiàng):股票獲準(zhǔn)在證券交易所交易的日期,持有公司股份最多的前十名股東的名單和持股數(shù)額,董事、監(jiān)事、經(jīng)理及有關(guān)高級(jí)管理人員的姓名及其持有本公司股票和債券的情況。根據(jù)《證券法》第54條,公司債券上市交易申請經(jīng)證券交易所同意后,發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在公司債券上市交易的五日前公告公司債券上市報(bào)告、核準(zhǔn)文件及有關(guān)上市申請文件,并將其申請文件置備于指定場所供公眾查閱。(4)持續(xù)信息公開。《證券法》第60條、第61條、第62條分別規(guī)定了股票或者公司債券上市交易的公司的中期報(bào)告、年度報(bào)告和重大事件臨時(shí)報(bào)告制度,第59條、第63條規(guī)定

9、公告的文件必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整,不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。否則,有責(zé)任的發(fā)行人、承銷的證券公司應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任,發(fā)行人、承銷的證券公司的負(fù)有責(zé)任的董事、監(jiān)事、經(jīng)理應(yīng)當(dāng)承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。(5)上市公司收購中的信息披露?！蹲C券法》第41條規(guī)定了股東大額持股報(bào)告制度,第79條進(jìn)一步規(guī)定了股東持股達(dá)到法定比例或者持股增減變化達(dá)到法定比例的報(bào)告、公告制度。投資者通過證券交易所的證券交易持有一個(gè)上市公司已發(fā)行股份的5%時(shí),應(yīng)當(dāng)在該事實(shí)發(fā)生之日起三日內(nèi),向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、證券交易所作出書面報(bào)告,通知該上市公司并予以公告。投資者持有一個(gè)上市公司已發(fā)行的股份的5%以后,通過證交所的證券交易,其所持該上市公司已發(fā)行的股份比例增加或者減少5%,應(yīng)同樣進(jìn)行報(bào)告和公告。報(bào)告和公告的內(nèi)容包括:持股人的名稱、住址,所持有的股票的名稱、數(shù)量,持股達(dá)到法定比例或者持股增減變化達(dá)到法定比例的日期。在報(bào)告期間和作出報(bào)告、公告后二日內(nèi),不得再行買賣該上市公司的股票。