2010年造價(jià)工程師《工程造價(jià)案例分析》精講班講義第11講.doc

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CO土木在線執(zhí)業(yè)考試資料目錄索引 第五節(jié) 建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià) 重點(diǎn)提示： 1、對(duì)于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)要掌握基本的計(jì)算表格，計(jì)算公式，計(jì)算過(guò)程，算出各種評(píng)價(jià)指標(biāo)后要注意還要掌握各指標(biāo)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。考試中要注意有結(jié)論性意見(jiàn)。 （1） 項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表，項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表， 內(nèi)容相似。要注意 兩個(gè)流量表的區(qū)別。 （2）利潤(rùn)和利潤(rùn)分配表例中要注意利潤(rùn)總額的計(jì)算和所得稅的計(jì)算，尤其注意利潤(rùn)總額可以彌補(bǔ)五年虧損，然后在去所得稅。 （3）要理解資金來(lái)源中含有折舊和攤銷，因?yàn)檎叟f和攤銷不是真實(shí)的現(xiàn)金的流出，而是企業(yè)帳面提取的，簡(jiǎn)單的理解就是：折舊和攤銷的現(xiàn)金還在企業(yè)的存折中。所以折舊和攤銷不能進(jìn)入現(xiàn)金流量表，可以用在項(xiàng)目中，也可用于還本利息。 （4）財(cái)務(wù)生存能力評(píng)價(jià)、計(jì)劃現(xiàn)金流量表，資產(chǎn)負(fù)債表了解即可。 一、財(cái)務(wù)分析的程序 財(cái)務(wù)分析主要通過(guò)有關(guān)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，編制財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算分析相關(guān)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)，做出評(píng)價(jià)結(jié)論。其程序大致包括如下幾個(gè)步驟： （1）選取財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)與參數(shù)； （2）估算各期現(xiàn)金流量； （3）編制基本財(cái)務(wù)報(bào)表； （4）計(jì)算財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，進(jìn)行盈利能力和償債能力分析； （5）進(jìn)行不確定性分析； （6）得出評(píng)價(jià)結(jié)論。 二、融資前財(cái)務(wù)分析 財(cái)務(wù)分析一般宜先進(jìn)行融資前分析，融資前分析是指在考慮融資方案前就可以開始進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析，即不考慮債務(wù)融資條件下進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析。在融資前分析結(jié)論滿足要求的情況下，初步設(shè)定融資方案，再進(jìn)行融資后分析。 融資前分析只進(jìn)行營(yíng)利能力分析，并以項(xiàng)目投資者折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析為主，計(jì)算項(xiàng)目投資內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值指標(biāo)，也可計(jì)算投資回收期指標(biāo)（靜態(tài)）。 （一）融資前項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析 根據(jù)需要，可從所得稅前和（或）所得稅后兩個(gè)角度進(jìn)行考察，選擇計(jì)算所得稅前和（或）所得稅后指標(biāo)。 1．正確識(shí)別選用現(xiàn)金流量 進(jìn)行現(xiàn)金流量分析應(yīng)正確識(shí)別和選用現(xiàn)金流量，包括現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出。融資前財(cái)務(wù)分析的現(xiàn)金流量應(yīng)與融資方案無(wú)關(guān)。從該原則出發(fā)，融資前項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析的現(xiàn)金流量主要包括建設(shè)投資、營(yíng)業(yè)收入、經(jīng)營(yíng)成本、流動(dòng)資金、營(yíng)業(yè)稅金及附加和所得稅。 為了體現(xiàn)與融資方案無(wú)關(guān)的要求，各項(xiàng)現(xiàn)金流量的估算中都需要剔除利息的影響。例如采用不含利息的經(jīng)營(yíng)成本作為現(xiàn)今流出，而不是總成本費(fèi)用；在流動(dòng)資金估算、經(jīng)營(yíng)成本中的修理費(fèi)和其他費(fèi)用估算過(guò)程中應(yīng)注意避免利息的影響等。 所得稅前和所得稅后分析的現(xiàn)金流入完全相同，但現(xiàn)金流出略有不同，所得稅前分析不將所得稅作為現(xiàn)金流出，所得稅后分析視所得稅為現(xiàn)金流出。 2．項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表的編制 融資前動(dòng)態(tài)分析主要考察整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 (二) 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表的編制 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表是站在項(xiàng)目的角度，不考慮融資，是在設(shè)定項(xiàng)目全部投資均為自有資金條件下的項(xiàng)目現(xiàn)金流量系統(tǒng)的表格式反映。 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 項(xiàng)目 建設(shè)期 生產(chǎn)期 達(dá)產(chǎn)期 生產(chǎn)期正常年份 1 2 3 4 5 6 7 8 1 現(xiàn)金流入 產(chǎn)品銷售(營(yíng)業(yè))收入+回收固定資產(chǎn)余值+回收流動(dòng)資金+補(bǔ)貼收入 產(chǎn)品銷售收入 產(chǎn)品銷售(營(yíng)業(yè))收入=銷售量 *銷售價(jià) 補(bǔ)貼收入 固定資產(chǎn)余值回收 固定資產(chǎn)期末凈值=尚未計(jì)提折舊+殘值。 在計(jì)算期最后一年回收， 流動(dòng)資金的回收 正常生產(chǎn)年份流動(dòng)資金的占用額。在計(jì)算期最后一年回收。 2 現(xiàn)金流出 建設(shè)投資+流動(dòng)資金+經(jīng)營(yíng)成本+銷售稅金及附加+調(diào)整所得稅+維持運(yùn)營(yíng)投資 建設(shè)投資 建設(shè)期才有。生產(chǎn)期沒(méi)有。取自建設(shè)設(shè)投資估算表。 流動(dòng)資金 取自流動(dòng)資金估算表。流動(dòng)資金投資為各年流動(dòng)資金增加額。 經(jīng)營(yíng)成本 取自總成本費(fèi)用估算表。 經(jīng)營(yíng)成本=總成本-折舊-攤銷-財(cái)務(wù)費(fèi)用 =外購(gòu)原燃料動(dòng)力費(fèi)+工資薪酬+修理費(fèi)+其他費(fèi)用 銷售稅金及附加 考題簡(jiǎn)化：銷售稅金及附加=銷售收入*銷售稅金及附加稅率 調(diào)整所得稅 調(diào)整所得稅基數(shù)=銷售收入-銷售稅金及附加-（總成本-利息支出） =銷售收入-銷售稅金及附加-總成本+利息支出 （以上公式不考慮利息對(duì)固定資產(chǎn)原值的影響，未考慮彌補(bǔ)前5年虧損） 維持運(yùn)營(yíng)投資 3 凈現(xiàn)金流量 凈現(xiàn)金流量= 各年現(xiàn)金流入量-各年現(xiàn)金流出量。 4 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 各年為本年及以前各年凈現(xiàn)金流量之和。 5 折現(xiàn)系數(shù) （P/F，n，i） 6 凈現(xiàn)值流量 凈現(xiàn)金流量*（P/F，n，i） 7 累計(jì)凈現(xiàn)值流量 各年為本年及以前各年凈現(xiàn)值流量之和。 計(jì)算指標(biāo)： 項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(％)(所得稅前，所得稅后) 項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(所得稅前，所得稅后)(ic= n ％) 項(xiàng)目投資回收期(年)(所得稅前，所得稅后) 注：1．本表適用于新設(shè)法人項(xiàng)目與既有法人項(xiàng)目的” 增量”和“有項(xiàng)目”的現(xiàn)金流量分析。 2．調(diào)整所得稅為以息稅前利潤(rùn)為基數(shù)計(jì)算的所得稅，區(qū)別于“利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表”、“項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表”和“財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表”中的所得稅。 尤其需要注意的是： 1、項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表中的“所得稅”應(yīng)根據(jù)息稅前利潤(rùn)（EBIT）乘以所得稅率計(jì)算，稱為“調(diào)整所得稅”。原則上，息稅前利潤(rùn)的計(jì)算應(yīng)完全不受融資方案變動(dòng)的影響，即不受利息多少的影響，包括建設(shè)期利息對(duì)折舊的影響（因?yàn)檎叟f的變化會(huì)對(duì)利潤(rùn)總額產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響息稅前利潤(rùn)）。但如此將會(huì)出現(xiàn)兩個(gè)折舊和兩個(gè)息稅前利潤(rùn)（用于計(jì)算融資前所得稅的息稅前利潤(rùn)和利潤(rùn)表中的息稅前利潤(rùn)）。為簡(jiǎn)化起見(jiàn)，當(dāng)建設(shè)期利息占總投資比例不是很大時(shí)，也可按利潤(rùn)表中的息稅前利潤(rùn)計(jì)算調(diào)整所得稅。 2所得稅前凈現(xiàn)金流量為上述凈現(xiàn)金流量加所得稅之和，也即在現(xiàn)金流出中不計(jì)入所得稅時(shí)的凈現(xiàn)金流量。所得稅后累計(jì)凈現(xiàn)金流量的計(jì)算方法與上述累計(jì)凈現(xiàn)金流量的相同。 所得稅前指標(biāo)應(yīng)該受到項(xiàng)目有關(guān)各方（項(xiàng)目發(fā)起人、項(xiàng)目業(yè)主、項(xiàng)目投資人、銀行和政府管理部門）廣泛的關(guān)注。所得稅前指標(biāo)還特別適用于建設(shè)方案設(shè)計(jì)中的方案比選。 【注冊(cè)建造師】資料閱讀下載目錄索引 2009年【一級(jí)建造師】資料閱讀下載目錄索引 2010年【一級(jí)建造師】資料閱讀下載目錄索引 2009年【二級(jí)建造師】資料閱讀下載目錄索引 2010年【二級(jí)建造師】資料閱讀下載目錄索引 【注冊(cè)監(jiān)理工程師】資料閱讀下載目錄索引 2008年【監(jiān)理工程師】資料閱讀下載目錄索引 2009年【監(jiān)理工程師】資料閱讀下載目錄索引 2010年【監(jiān)理工程師】資料閱讀下載目錄索引 【注冊(cè)造價(jià)工程師】資料閱讀下載目錄索引 2008年【造價(jià)工程師】資料閱讀下載目錄索引 2009年【造價(jià)工程師】資料閱讀下載目錄索引 2010年【造價(jià)工程師】資料閱讀下載目錄索引