2010年造價工程師《工程造價案例分析》精講班講義第11講.doc

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CO土木在線執(zhí)業(yè)考試資料目錄索引 第五節(jié) 建設(shè)項目財務(wù)分析評價 重點提示： 1、對于財務(wù)評價要掌握基本的計算表格，計算公式，計算過程，算出各種評價指標(biāo)后要注意還要掌握各指標(biāo)的評價標(biāo)準(zhǔn)?？荚囍幸⒁庥薪Y(jié)論性意見。 （1） 項目的現(xiàn)金流量表，項目資本金現(xiàn)金流量表， 內(nèi)容相似。要注意 兩個流量表的區(qū)別。 （2）利潤和利潤分配表例中要注意利潤總額的計算和所得稅的計算，尤其注意利潤總額可以彌補(bǔ)五年虧損，然后在去所得稅。 （3）要理解資金來源中含有折舊和攤銷，因為折舊和攤銷不是真實的現(xiàn)金的流出，而是企業(yè)帳面提取的，簡單的理解就是：折舊和攤銷的現(xiàn)金還在企業(yè)的存折中。所以折舊和攤銷不能進(jìn)入現(xiàn)金流量表，可以用在項目中，也可用于還本利息。 （4）財務(wù)生存能力評價、計劃現(xiàn)金流量表，資產(chǎn)負(fù)債表了解即可。 一、財務(wù)分析的程序 財務(wù)分析主要通過有關(guān)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，編制財務(wù)報表，計算分析相關(guān)經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)，做出評價結(jié)論。其程序大致包括如下幾個步驟： （1）選取財務(wù)分析的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)與參數(shù)； （2）估算各期現(xiàn)金流量； （3）編制基本財務(wù)報表； （4）計算財務(wù)分析指標(biāo)，進(jìn)行盈利能力和償債能力分析； （5）進(jìn)行不確定性分析； （6）得出評價結(jié)論。 二、融資前財務(wù)分析 財務(wù)分析一般宜先進(jìn)行融資前分析，融資前分析是指在考慮融資方案前就可以開始進(jìn)行的財務(wù)分析，即不考慮債務(wù)融資條件下進(jìn)行的財務(wù)分析。在融資前分析結(jié)論滿足要求的情況下，初步設(shè)定融資方案，再進(jìn)行融資后分析。 融資前分析只進(jìn)行營利能力分析，并以項目投資者折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析為主，計算項目投資內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值指標(biāo)，也可計算投資回收期指標(biāo)（靜態(tài)）。 （一）融資前項目投資現(xiàn)金流量分析 根據(jù)需要，可從所得稅前和（或）所得稅后兩個角度進(jìn)行考察，選擇計算所得稅前和（或）所得稅后指標(biāo)。 1．正確識別選用現(xiàn)金流量 進(jìn)行現(xiàn)金流量分析應(yīng)正確識別和選用現(xiàn)金流量，包括現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出。融資前財務(wù)分析的現(xiàn)金流量應(yīng)與融資方案無關(guān)。從該原則出發(fā)，融資前項目投資現(xiàn)金流量分析的現(xiàn)金流量主要包括建設(shè)投資、營業(yè)收入、經(jīng)營成本、流動資金、營業(yè)稅金及附加和所得稅。 為了體現(xiàn)與融資方案無關(guān)的要求，各項現(xiàn)金流量的估算中都需要剔除利息的影響。例如采用不含利息的經(jīng)營成本作為現(xiàn)今流出，而不是總成本費用；在流動資金估算、經(jīng)營成本中的修理費和其他費用估算過程中應(yīng)注意避免利息的影響等。 所得稅前和所得稅后分析的現(xiàn)金流入完全相同，但現(xiàn)金流出略有不同，所得稅前分析不將所得稅作為現(xiàn)金流出，所得稅后分析視所得稅為現(xiàn)金流出。 2．項目投資現(xiàn)金流量表的編制 融資前動態(tài)分析主要考察整個計算期內(nèi)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，編制項目投資現(xiàn)金流量表 (二) 項目投資現(xiàn)金流量表的編制 項目投資現(xiàn)金流量表是站在項目的角度，不考慮融資，是在設(shè)定項目全部投資均為自有資金條件下的項目現(xiàn)金流量系統(tǒng)的表格式反映。 項目投資現(xiàn)金流量表 項目 建設(shè)期 生產(chǎn)期 達(dá)產(chǎn)期 生產(chǎn)期正常年份 1 2 3 4 5 6 7 8 1 現(xiàn)金流入 產(chǎn)品銷售(營業(yè))收入+回收固定資產(chǎn)余值+回收流動資金+補(bǔ)貼收入 產(chǎn)品銷售收入 產(chǎn)品銷售(營業(yè))收入=銷售量 *銷售價 補(bǔ)貼收入 固定資產(chǎn)余值回收 固定資產(chǎn)期末凈值=尚未計提折舊+殘值。 在計算期最后一年回收， 流動資金的回收 正常生產(chǎn)年份流動資金的占用額。在計算期最后一年回收。 2 現(xiàn)金流出 建設(shè)投資+流動資金+經(jīng)營成本+銷售稅金及附加+調(diào)整所得稅+維持運營投資 建設(shè)投資 建設(shè)期才有。生產(chǎn)期沒有。取自建設(shè)設(shè)投資估算表。 流動資金 取自流動資金估算表。流動資金投資為各年流動資金增加額。 經(jīng)營成本 取自總成本費用估算表。 經(jīng)營成本=總成本-折舊-攤銷-財務(wù)費用 =外購原燃料動力費+工資薪酬+修理費+其他費用 銷售稅金及附加 考題簡化：銷售稅金及附加=銷售收入*銷售稅金及附加稅率 調(diào)整所得稅 調(diào)整所得稅基數(shù)=銷售收入-銷售稅金及附加-（總成本-利息支出） =銷售收入-銷售稅金及附加-總成本+利息支出 （以上公式不考慮利息對固定資產(chǎn)原值的影響，未考慮彌補(bǔ)前5年虧損） 維持運營投資 3 凈現(xiàn)金流量 凈現(xiàn)金流量= 各年現(xiàn)金流入量-各年現(xiàn)金流出量。 4 累計凈現(xiàn)金流量 各年為本年及以前各年凈現(xiàn)金流量之和。 5 折現(xiàn)系數(shù) （P/F，n，i） 6 凈現(xiàn)值流量 凈現(xiàn)金流量*（P/F，n，i） 7 累計凈現(xiàn)值流量 各年為本年及以前各年凈現(xiàn)值流量之和。 計算指標(biāo)： 項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率(％)(所得稅前，所得稅后) 項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值(所得稅前，所得稅后)(ic= n ％) 項目投資回收期(年)(所得稅前，所得稅后) 注：1．本表適用于新設(shè)法人項目與既有法人項目的” 增量”和“有項目”的現(xiàn)金流量分析。 2．調(diào)整所得稅為以息稅前利潤為基數(shù)計算的所得稅，區(qū)別于“利潤與利潤分配表”、“項目資本金現(xiàn)金流量表”和“財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表”中的所得稅。 尤其需要注意的是： 1、項目投資現(xiàn)金流量表中的“所得稅”應(yīng)根據(jù)息稅前利潤（EBIT）乘以所得稅率計算，稱為“調(diào)整所得稅”。原則上，息稅前利潤的計算應(yīng)完全不受融資方案變動的影響，即不受利息多少的影響，包括建設(shè)期利息對折舊的影響（因為折舊的變化會對利潤總額產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響息稅前利潤）。但如此將會出現(xiàn)兩個折舊和兩個息稅前利潤（用于計算融資前所得稅的息稅前利潤和利潤表中的息稅前利潤）。為簡化起見，當(dāng)建設(shè)期利息占總投資比例不是很大時，也可按利潤表中的息稅前利潤計算調(diào)整所得稅。 2所得稅前凈現(xiàn)金流量為上述凈現(xiàn)金流量加所得稅之和，也即在現(xiàn)金流出中不計入所得稅時的凈現(xiàn)金流量。所得稅后累計凈現(xiàn)金流量的計算方法與上述累計凈現(xiàn)金流量的相同。 所得稅前指標(biāo)應(yīng)該受到項目有關(guān)各方（項目發(fā)起人、項目業(yè)主、項目投資人、銀行和政府管理部門）廣泛的關(guān)注。所得稅前指標(biāo)還特別適用于建設(shè)方案設(shè)計中的方案比選。 【注冊建造師】資料閱讀下載目錄索引 2009年【一級建造師】資料閱讀下載目錄索引 2010年【一級建造師】資料閱讀下載目錄索引 2009年【二級建造師】資料閱讀下載目錄索引 2010年【二級建造師】資料閱讀下載目錄索引 【注冊監(jiān)理工程師】資料閱讀下載目錄索引 2008年【監(jiān)理工程師】資料閱讀下載目錄索引 2009年【監(jiān)理工程師】資料閱讀下載目錄索引 2010年【監(jiān)理工程師】資料閱讀下載目錄索引 【注冊造價工程師】資料閱讀下載目錄索引 2008年【造價工程師】資料閱讀下載目錄索引 2009年【造價工程師】資料閱讀下載目錄索引 2010年【造價工程師】資料閱讀下載目錄索引