證券市場主體與媒體.ppt

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第四章證券市場主體與媒體,主要內(nèi)容,第一節(jié)證券市場的主體一、證券投資者的分類二、證券投資者的分析第二節(jié)證券市場的媒體一、證券市場媒體的經(jīng)濟(jì)社會職能二、證券市場媒體的義務(wù)和行為準(zhǔn)則三、證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)其他中介機(jī)構(gòu),第一節(jié)證券市場的主體,認(rèn)識資本市場主體的意義1.只有正確認(rèn)識自己，認(rèn)識交易對手，才能在資本市場處于主動地位證券資本市場主體的買賣行為，決定股價的高低和變化。而股價的高低和變化，決定了買賣雙方的盈虧。正確認(rèn)識自己，認(rèn)識交易對手，就是要弄清楚自己買賣的原因及其對手與自己反向操作的原因，并對買賣雙方的力量對比有一個正確的預(yù)測。,供求關(guān)系與市場機(jī)制分析,在證券市場中，證券的供給量（市場供給）與資金的供給量（市場需求）是左右市場價格水平的兩個最重要的基本因素。證券市場的價格與供求關(guān)系的變動與商品市場有著相反的規(guī)則、機(jī)制和效應(yīng)，在股票市場中需求或供給通過價格機(jī)制發(fā)生一種正反饋關(guān)系，它包括四種正向循環(huán)過程：,股票價格水平的升降與股市的增量資金數(shù)額（新人市或出市資金）存量資金的周轉(zhuǎn)速度成正相關(guān)關(guān)系，與股市的增量股票數(shù)額（新上市或離市股票）和存量股票的周轉(zhuǎn)速度成負(fù)相關(guān)關(guān)系。同普通商品市場一樣，在同一價格變動的調(diào)節(jié)下，股票市場的需求與供給呈逆向或不對稱性變動。同普通商品市場相反，股票市場的價格機(jī)制對需求和供給都具有一種正反饋激勵功能。這種價格正反饋總是強(qiáng)化著供給與需求的逆向變動趨勢從而拉大或維持著供求不平衡關(guān)系。因此，在股票市場上，價格的上升會推動價格的上升；相反，價格的下跌則會導(dǎo)致價格的進(jìn)一步下跌。換言之，股票市場的內(nèi)在機(jī)制以一種特殊的馬太效應(yīng)方式表現(xiàn)出來。,什么是馬太效應(yīng)？,買賣雙方力量的衡量,可以用統(tǒng)計(jì)方法衡量的買賣雙方力量買方力量新開戶投資人的數(shù)量新發(fā)行基金的數(shù)額銀行貸款新增加額賣方力量新股發(fā)行數(shù)量大小非減持?jǐn)?shù)量老股增發(fā)配股的數(shù)量買賣雙方誰的力量大在于衡量：買方和賣方誰的增量大,案例：資金的增加是如何導(dǎo)致2009年上半年中國股市大幅上揚(yáng)的的？,2009年上半年資金增加狀況,2009年上半年各月基金發(fā)行數(shù)量與種類,2、人們?yōu)槭裁磿谕粫r間分化為買賣兩派？,①觀察問題角度不同，人們對同一東西的看法就不同。②人有非理性的一面，既受到羊群效應(yīng)的影響，又游離在投資和投機(jī)之間。羊群效應(yīng)投機(jī)：買將上漲的。凱恩斯：“空中樓閣理論”（零和游戲、擊鼓傳花、財(cái)富重新分配、市場總是對的）投資：買值得買的。巴菲特：“價值投資理論”（非零和游戲、長期投資、財(cái)富創(chuàng)造、市場總是錯的）③中國的股市是個政策市，人們在揣摩政府的傾向性。,凱恩斯：空中樓閣理論,約翰梅納德凱恩斯JohnMaynardKeynes（１８８３－１９４６）現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)最有影響的經(jīng)濟(jì)學(xué)家之一。被譽(yù)為資本主義的“救星”、“戰(zhàn)后繁榮之父”,空中樓閣理論,凱恩斯認(rèn)為，股票價值雖然在理論上取決于其未來收益，但進(jìn)行長期預(yù)期相當(dāng)困難和不準(zhǔn)確，投資大眾應(yīng)把長期預(yù)期劃分為一連串的短期預(yù)期。一般大眾在預(yù)測未來時都遵守一條成規(guī)：除非有特殊理由預(yù)測未來會有改變，否則即假定現(xiàn)狀將無定期繼續(xù)下去。所以投資者不必為不知道10年以后其投資將值幾何而失眠，他只要相信這條成規(guī)不被打破，他有機(jī)會在時間過得不多、現(xiàn)狀改變還不太大時就可以修改其判斷，變換其投資，他覺得他的投資在短期間內(nèi)相當(dāng)安全，因此在一連串的短期內(nèi)（不論有多少），其投資也相當(dāng)安全。一般投資者如此，專業(yè)投資者也只好如此。這些專業(yè)人士最關(guān)心的，不是比常人高出一籌預(yù)測某一投資品在其整個壽命中產(chǎn)生的收益如何，而在于比一般大眾稍早一些預(yù)測在此成規(guī)下市場對新的變化有什么反應(yīng)。,凱恩斯把此種行為比作選美比賽：報(bào)上發(fā)表一百張美女照片，要求參賽者選出其中最美的六個，并給命中率最高的參賽者頒獎。在這種競賽規(guī)則下，為了獲勝，每一參賽者都不會根據(jù)自己的審美標(biāo)準(zhǔn)來評議，而會根據(jù)他對別人審美觀點(diǎn)的推斷來選美，只有這樣，參賽者自己才能獲獎。為了獲獎，參賽者都必須服從大眾的偏好。在股票投資中，專業(yè)人要想在投資中獲利，也必須了解并遵從一般投資大眾的思維方式。一項(xiàng)投資對投資者來說值一定的價格，是因?yàn)樗谕芤愿叩膬r格賣給別人，于是股票投資就成了博傻游戲：每個人購買股票時都不必研究該股票到底值多少錢，或能為其帶來多少長期收益，而只關(guān)心有沒有人愿意以更高的價格向他買進(jìn)；所以在股市中，每個人在購買股票時都必須且愿意充當(dāng)暫時的傻瓜，只要他相信會有更傻的人來接替他的傻瓜職務(wù)，使其持有的股票能賣出，他就可晉升為聰明人了。這種游戲一直持續(xù)下去，像擊鼓傳花一樣。當(dāng)鼓聲一停，最后的一棒就成了真正的傻瓜。此時股價開始下跌，于是傻瓜們又開始了“割肉比賽”。,基于上述分析，凱恩斯認(rèn)為：“股票價格乃代表股票市場的平均預(yù)期，循此成規(guī)所得的股票價格，只是一群無知無識群眾心理之產(chǎn)物，當(dāng)群意驟變時，股價自然就會劇烈波動”。,空中樓閣理論的要點(diǎn),（1）股票價格并不是由其內(nèi)在價值決定的，而是由投資者心理決定的，故此理論被稱為空中樓閣理論，以示其虛幻的一面。（2）人類受知識和經(jīng)驗(yàn)所限，對長期預(yù)期的準(zhǔn)確性缺乏信心，加上人生短暫造成的短期行為，使一般投資大眾用一連串的短期預(yù)期取代長期預(yù)期。（3）占少數(shù)的專業(yè)人士面對占絕大多數(shù)的一般投資大眾的行為模式只好采取順應(yīng)的策略，這就是通常所說的順勢而為，股票價格取決于股民的平均預(yù)期。（4）心理預(yù)期會受樂觀和悲觀情緒的影響而驟變，從而引起股票價格的劇烈波動。（5）投資者想要在股市中取勝，必須先發(fā)制人，智奪群眾，而斗智的對象，不是預(yù)期股票能帶來多少長期收益，其投資價值有幾何，而在于預(yù)測短期之后，股價會因股民的心理預(yù)期變化而有何變化。（6）只要投資者認(rèn)為未來價格上漲，他就可不必追究該股票的投資價值而一味追高買進(jìn)，而當(dāng)投資者認(rèn)為未來價格會下跌時，他也不顧市場價格遠(yuǎn)低于內(nèi)在價值而殺低拋出。所以股票投資往往成為博傻游戲，成為投機(jī)者的天堂。,一、證券投資者的分類,（一）個人投資者和機(jī)構(gòu)投資者（二）穩(wěn)健型、激進(jìn)型和中庸型投資者（三）長期投資者和短期投資者（四）大戶和散戶（五）其他類型的投資者,二級市場買賣雙方的分類,①按身份分類個人投資者（家庭）非金融機(jī)構(gòu)工商企業(yè)、公司機(jī)構(gòu)存款性金融機(jī)構(gòu)商業(yè)銀行金融機(jī)構(gòu)構(gòu)保險公司券商非存款性金融機(jī)構(gòu)投資基金養(yǎng)老基金政府QFII外資②按買賣行為劃分發(fā)行人（主要為政府、公司、基金組織）和投資人（第一次以后的任何一次的購買者：主要為家庭）。,,,,,（一）個人投資者和機(jī)構(gòu)投資者,1、個人投資者居民個人作為證券投資的主體就稱為個人投資者。居民擁有的剩余資金，除保留一部分現(xiàn)金以備急需外，大部分用于購買金融資產(chǎn)，以求資產(chǎn)的保值和增殖。居民的大部分剩余資金通過購買金融資產(chǎn)流入金融市場，成為政府和企業(yè)籌集資金的重要來源。個人是一個國家中最大的凈資金供應(yīng)者,2、機(jī)構(gòu)投資者（1）．機(jī)構(gòu)投資者的分類參與證券投資的主體是金融機(jī)構(gòu)、企事業(yè)單位和政府部門等。1）一般的機(jī)構(gòu)投資者。如投資基金、證券投資信托機(jī)構(gòu)、保險公司、養(yǎng)老基金組織和一些商業(yè)銀行等。2）特殊的機(jī)構(gòu)投資者。這類機(jī)構(gòu)投資者不以直接獲取證券收益為目的，不把證券投資作為固有的業(yè)務(wù)，而是因?yàn)槟撤N特殊的目的而買賣證券。屬于這類機(jī)構(gòu)的有企業(yè)、政府部門、中央銀行及一些商業(yè)銀行等。主力和機(jī)構(gòu)主力應(yīng)該是指能對整個市場和某個股票起決定性影響的市場勢力，可以是個人，也可以是機(jī)構(gòu)，只要勢力足夠大。就整個市場來說，從警惕的角度看，機(jī)構(gòu)肯定是主力，但就每一波行情尤其是個股行情來說，機(jī)構(gòu)不一定是主力。廣義的機(jī)構(gòu)是可以依法從事證券交易的法人組織，既可以是金融機(jī)構(gòu)，也可以是非金融系統(tǒng)的一般企業(yè)，還可以是社團(tuán)法人；特指的定義是金融機(jī)構(gòu)，主要是證券投資基金、有自營資格的證券公司兩類。它們是合法的專門以證券投資為業(yè)的專業(yè)機(jī)構(gòu)，也是證券市場中的正規(guī)軍,券商又稱證券公司，在我國是指依法設(shè)立可經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的、具有法人資格的金融企業(yè)法人，它承擔(dān)著證券的代理發(fā)行、自營買賣、代理買賣、基金管理及出任企業(yè)財(cái)務(wù)顧問等重要職能。證券公司的類型可分為經(jīng)紀(jì)類證券公司和綜合類證券公司兩類。經(jīng)紀(jì)類證券公司專門為客戶的證券買賣提供中介服務(wù)，以收取中介服務(wù)費(fèi)為主要利潤來源的證券公司。綜合證券商是一種業(yè)務(wù)全能的證券商。綜合證券商的業(yè)務(wù)包括：新發(fā)行證券的承銷——承銷商業(yè)務(wù)；代客買賣證券——經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)；自行買賣證券——自營商業(yè)務(wù)；（一是柜臺式自營買賣；二是交易所式自營買賣）為證券交易提供資金的融資業(yè)務(wù)；證券投資咨詢業(yè)務(wù)等。,（2）機(jī)構(gòu)的特點(diǎn),1）機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢①資金和融資渠道優(yōu)勢——資金實(shí)力雄厚②規(guī)模優(yōu)勢。③信息優(yōu)勢。④人才和技術(shù)優(yōu)勢。⑤政策優(yōu)勢。投資基金有新股的優(yōu)先配售權(quán)，券商有抵押融資的優(yōu)惠。⑥金融產(chǎn)品開發(fā)能力優(yōu)勢。2）機(jī)構(gòu)的局限性①機(jī)構(gòu)不能與市場抗衡。②法律政策對機(jī)構(gòu)有制約。政策法律對投資基金、券商等金融機(jī)構(gòu)持有股票的數(shù)量金額都有限制。③船大難掉頭。,二、證券投資者的分析,（一）、投資者特征分析1、年齡和健康情況分析2、投資者經(jīng)歷分析3、家庭負(fù)擔(dān)分析4、投資者承受風(fēng)險的意愿分析（二）、投資者約束分析投資者約束是指某一投資者承受風(fēng)險的能力。1、投資者心理約束2、投資者財(cái)務(wù)約束另外，對投資收益依賴程度的大小，也決定了投資者個人承擔(dān)風(fēng)險能力的大小。3、投資者管理約束,（一）投資者風(fēng)險態(tài)度分類,1.風(fēng)險厭惡型2.風(fēng)險中性3.風(fēng)險偏好型1O風(fēng)險23,,,,,,,,,,,,,投資者持籌時間分類,長期投資者和短期投資者長期投資者為投資者短期投資者為投機(jī)者,投資者持幣量分類,大戶和散戶大戶是指擁有巨額資金的投資者，而散戶是指股市中的小額投資者。兩者獲取利潤的目的是一致的，所不同的是散戶不象大戶那樣能夠影響股市、甚至操縱股市。,投資者的投資心理分析,1、舉棋不定的心理2、跟風(fēng)心理3、貪得無厭心理4、賭博心理5、敢輸不敢贏心理6、不敢承認(rèn)錯誤心理7、嫌貴貪平心理8、恐慌心理,一個故事：揭示人的三個性格弱點(diǎn),從前，有個牧人牽了一只山羊，騎著一頭驢進(jìn)城去趕集。三個騙子知道了，就去騙他。第一個騙子，乘牧人騎在驢背上打磕睡之際，把山羊脖子上的鈴鐺解下來系在驢尾巴上，把山羊牽走了。不久，牧人偶一回頭，發(fā)現(xiàn)山羊不見了，忙著尋找。這時第二個騙子走過來，熱心地問他找什么。牧人說山羊被人偷走了，問他看見沒有。騙子隨便一指，說看見一個人牽著一只山羊從林子中剛走過去，準(zhǔn)是那個人，快去追吧。牧人急著去追山羊，把驢子交給這位“好心人”看管。等他兩手空空地回來時，驢子與“好心人”自然沒了蹤影。牧人傷心極了，一邊走一邊哭。當(dāng)來到一個水池邊時，卻發(fā)現(xiàn)一個人坐在水池邊，哭得比他還傷心。牧人挺奇怪：還有比我更倒霉的人嗎？就問那個人哭什么。那人告訴牧人，他帶著二袋金幣去城里買東西，在水邊歇歇腳，洗把臉，卻不小心把袋子掉水里了。牧人說，那你趕快下去撈呀。那人說自己不會游泳，如果牧人給他撈上來，愿意送給他２０個金幣。牧人一聽喜出望外，心想：這下子可好了，羊和驢子雖然丟了，可能到手２０個金幣，損失全補(bǔ)回來還有富裕啊。他連忙脫光衣服跳下水撈起來。當(dāng)他光著身子兩手空空地從水里爬上來時，他的衣服、干糧也不見了，僅剩下的一點(diǎn)錢還在衣服口袋里裝著呢。牧人被騙的原因：１、出意外前麻痹大意；２、出意外后驚慌失措；３、造成損失后急于補(bǔ)虧。麻痹大意、驚慌失措、急于補(bǔ)虧，也正是導(dǎo)致股民虧損的三大根本原因,一麻痹大意,１、強(qiáng)勢行情中，獲利豐厚的投資者容易麻痹大意。他們通常由于炒作順利而變得驕傲，投資思維不周密和冷靜，貪欲心膨脹，給自己制定不切實(shí)際的盈利目標(biāo)，最終將不可避免地遭遇投資失誤。２、弱市行情中，投資者手中持有的個股走勢抗跌時容易麻痹大意。投資者常常被手中逆勢抗跌股的表現(xiàn)所蒙蔽，直到抗跌股補(bǔ)跌時才后悔莫及。３、有利好消息刺激時容易麻痹大意。如：2002年“6、24”行情時，許多投資者因?yàn)槭芡Ｖ箿p持國有股的重大利好刺激而麻痹大意的滿倉追漲。４、在低迷市道中投資者容易麻痹大意。這時大多數(shù)投資者都已被股市深度套牢，對股市采取不聞不問的態(tài)度，有資金的投資者也受到長期熊市的影響，認(rèn)為市場短期內(nèi)盈利機(jī)會不大。但歷史經(jīng)驗(yàn)表明，行情往往是在絕大多數(shù)人麻痹大意的時候突然爆發(fā)。在證券市場的所有投資者，無論是大戶還是小戶、無論是空倉還是滿倉、無論是做短線還是做中線的投資者，只要一天沒有徹底離開這個市場，就一天不可以麻痹大意。麻痹大意是導(dǎo)致投資者虧損的罪魁禍?zhǔn)住?二驚慌失措,證券市場充滿著各種不確定性因素，投資者想要完全不出任何意外和差錯是不可能的，關(guān)鍵是出現(xiàn)失誤時需要正確應(yīng)對，采用正確的方法化險為夷。面對投資失誤，要冷靜分析問題出在哪里，采用什么方法彌補(bǔ)，采用何種方式應(yīng)變。不能情緒化的破罐破摔，或盲目補(bǔ)倉，或輕易割肉的亂做一氣。投資失誤并不可怕，所謂：“塞翁失馬，焉知非福。要爭取把失誤演變成機(jī)遇。投資者的驚慌失措，往往是股市見底的重要標(biāo)志之一，證券投資的一項(xiàng)重要法則就是反市場操作。（如果某只個股因?yàn)橹卮罄盏拇驌粼斐煽只疟P的蜂涌而出，股價在面臨強(qiáng)大的拋盤時仍能屹立不倒的，這就充分說明有主力資金在暗中吸貨建倉。據(jù)此，可以推斷該股具備成為黑馬的實(shí)力。）莊家洗盤時，常常會使用兇悍的拋盤將投資者嚇得驚慌失措而奪路而逃，莊家乘機(jī)吸納散戶丟棄的籌碼，使投資者過早的失去一匹剛剛啟動的黑馬。,三急于補(bǔ)虧,投資者急于彌補(bǔ)損失時，往往會采取激進(jìn)和冒險的投資方式，包括：頻繁的短線操作、隨意的換股、不講原則和技巧的攤平。從而導(dǎo)致虧損面擴(kuò)大。換股和攤平都有嚴(yán)格的應(yīng)用原則、技巧和應(yīng)用條件，是不可以盲目隨意使用的。在熊市中有無數(shù)投資者就是在不了解攤平具體應(yīng)用技巧的情況下，盲目使用攤平技術(shù)，導(dǎo)致投資資金從淺套演變成深套，最后變成全套。任何投資者在損失慘重時，都想急于彌補(bǔ)虧損。但是，一味的與趨勢頑抗，頻繁的盲目、逆勢操作，只能使虧損更加嚴(yán)重。只有順勢而為才能有所作為。當(dāng)趨勢向上運(yùn)行時，當(dāng)市場確實(shí)涌現(xiàn)出大量的獲利機(jī)會時，才是投資者扭虧為盈的最佳時機(jī)。綜上所述，投資者為了避免投資行為遭遇損失，或?yàn)榱吮苊鈸p失進(jìn)一步擴(kuò)大，必須切記這投資三忌：忌麻痹大意、忌驚慌失措、忌急于補(bǔ)虧。,（三）不同投資人的特征與性質(zhì),2007年底中國股票市場投資者市場份額,散戶與莊家十大區(qū)別,除了在資金和信息方面的區(qū)別外，是莊家的思維方式和操作方式與散戶有極大的不同。一、莊家用幾個億、十幾個億做一只股票，散戶用十萬、幾十萬做十幾只股票。二、莊家做一只股票做一年甚至幾年，散戶做一只股票做幾周甚至幾天。三、莊家一年做一二只股就大功告成，散戶一年做幾十只股、上百只股還心有不甘。四、莊家喜歡集中資金打殲滅戰(zhàn)，做一個成一個；散戶喜歡買多只個股作分散投資，有的賺，有的賠，最終沒賺多少。五、莊家在做一只股票前，對該股的基本面、技術(shù)面要作長時間的詳細(xì)調(diào)查、分析，并制訂了周密的計(jì)劃后，才敢慢慢行動；散戶看著電腦屏幕，三五分鐘即可決定買賣。,六、莊家特別喜歡一些較冷門的個股，將其由冷炒熱賺錢；散戶總喜歡一些當(dāng)前最熱門的個股，由熱握冷賠錢。七、莊家雖然有資金、信息等眾多優(yōu)勢，但仍然不敢對技術(shù)理論掉以輕心，道瓊斯理論、趨勢理論、江恩法則等基礎(chǔ)理論早已爛熟于胸；散戶連Ｋ線理論都沒能很好掌握，就開始宣揚(yáng)技術(shù)無用論。八、莊家總是非常重視散戶，經(jīng)常到散戶中去傾聽他們的心聲，了解他們的動向，做到知己知彼，并謙虛地說：現(xiàn)在的散戶越來越聰明了；散戶總是對莊家的行動和變化不屑一顧，并說：這個莊真傻，拉這么高看他怎么出貨！九、莊家做完一只股票后就休假去了，說：忙了這么長時間了，也該讓錢休息休息了；散戶做完一只股票說：又沒賺多少，還得做，不能休息。十、莊家年復(fù)一年地做個股賺錢；散戶年復(fù)一年地看著指數(shù)漲卻賠錢。,案例：我當(dāng)莊家的一個小故事,2005年我就開始在股票操盤，當(dāng)時的股市實(shí)在是令人目不忍睹，我使盡渾身解術(shù)，也無法扭轉(zhuǎn)乾坤。當(dāng)股市跌到1400點(diǎn)時，我給老板寫了份報(bào)告，目的只有一個——要錢抄底。老板曾是個軍人，做事雷厲風(fēng)行。當(dāng)股市跌到1200點(diǎn)左右的平臺時，我開始了我的股市莊家生涯，而且資金越來越多，很多老相識和新相識聚在一起，信息也多了起來。有一次也許是太無聊了，豐潤信托的虎子打電話給我：“飛鳳股份價格太低（股票名稱也虛構(gòu)一下，請諒解），我買了一些。”“還能跌！”我懶洋洋地告訴他?！安豢赡?，你能讓它一分不值？”我一聽他叫板立刻來了神：“你等著?！蔽覓炝穗娫捑桶炎约菏种械娘w鳳賣了50手，那個時候根本找不到大買家，50手把價格砸低了8毛錢。虎子來了電話：“行了，別砸了，行了，我服了?！蓖砩纤軄砗臀抑v，因?yàn)轱w鳳股份被套8毛錢被老板狠狠斥責(zé)了一頓，成為酒友的笑談。,金星（一位朋友）是個大活寶，他的到來，給我的屋子憑添了一股春天的氣息。金星所在的公司極有背景。在我們之中很有威望。吃完大排檔回到屋中，看人走得只剩下幾個老友，金星露出本來面目：“你們知道我現(xiàn)在干嗎？我建倉了，這盤子要動?！贝蠹伊ⅠR豎起了耳朵?！霸趺磩樱肯蛳逻€是向上？”胡小濤迫不急待問。胡小濤是我們這里人緣最好的，“當(dāng)然是向上，向下有空間嗎？”金星有點(diǎn)不耐煩，“最可靠的消息我還沒有得到，但從最近我們公司的動靜來看，風(fēng)云要變，物極必反?！边@盤子要抬起來可夠累的，我被套了1000多萬，虎子那還有1000多萬，像我們這樣的人不少，要讓這些盤子解套還得獲利，恐怕得百八十億?！蔽疫呎f邊搖頭?！澳阒垃F(xiàn)在社會游資有多少？2000~3000億！你知道銀行里有多少存款？幾萬億！這些錢，怎么生錢？放到股市里。”金星不容置疑地說。“你手頭還有多少錢？”他掉頭問坐在旁邊的賀鳴?！拔疫€沒動呢。幾千萬沒問題?！薄澳隳兀俊彼謫栁??！皼]多少了?！蔽疫€是對他說的沒信心?！敖鹦?，美國摩根公司的著席分析師前兩日舉行了一個講座，他可說這行情得到500多點(diǎn)才有希望。我等那個時候再抄底呢?！被⒆哟钤挕！八麄兪怯贸咦恿康?，我們是用資金碼的，你們就等踏踏實(shí)實(shí)等著好吧?！苯鹦强隙ǖ卣f。,股市也如金星所言，停止了下跌，一步步地向上走起來，牛終于盼來了。一天，虎子找到我，告訴我他想作奔龍股份的莊，當(dāng)時價格是5元，流通盤有6000萬股?！澳阌卸嗌馘X就作莊？”我問?！安皇俏蚁胱髑f，是我們老板。有5000萬?！彼f?！?000萬就想作莊？喝湯吧！”我有點(diǎn)失望。“作群莊啊。你再出3000萬不就夠了。”作莊有群莊和獨(dú)莊之分。獨(dú)莊是一個主力作盤，比較容易操作，行情走起來也比較清楚，而群莊則是幾個大戶合力作盤，有人負(fù)責(zé)抬拉，有人負(fù)責(zé)振蕩，行情比較復(fù)雜，令人眼花，有時一個主力的吸貨階段正是為了另一個主力的出貨，從形態(tài)上很難看出其中的奧妙。“怎么作？”我開始感興趣。“我們負(fù)責(zé)從頭到尾（從低價位價位買到高價位），中間振蕩（向下）時你接一下?！薄皼]問題?！庇捎谑抢嫌?，也經(jīng)常合作，就大體決定下來。,了一個星期，奔龍股份果然開始動了。價格波動不大，但我看得出來，有人在吸貨了。兩三個星期以后，價格升到6元。按照計(jì)劃，到了這個價位該是他們振倉我護(hù)盤的時候了。星期一開盤，價位忽然跳高了0.50元，緊接著開始下跌，到下午一點(diǎn)，價位已經(jīng)跌到6.20元。我知道振蕩要開始了。果然，兩天以后，價格磨磨蹭蹭地跌到了5.90元，這很令我奇怪，但沒有多想就在5.84元埋單，不一會就成交了，有100萬股。心里暗暗高興，沒想到接單這么容易，價格又有下挫，到了5.78元，我又埋了200萬股，又成交了。按計(jì)劃我在這里吃掉600萬股，可這么短時間有這么多人拋售，引起了我極大的警覺，馬上給虎子打了個電話：“虎子，你們怎么作的？壓力怎么這么大？”“我也感到有壓力，剛才我向上買了100萬，被整整齊齊吃掉了。”“什么？你不是該振蕩了嗎？怎么還在向上買？”,“吸貨沒吸夠，有人在5.00元和我們搶單?！薄澳悻F(xiàn)在手中有多少貨？”“300萬股?！薄?00萬股？你暈啦？300萬股就向上打？”我氣不打一處來?！巴砩衔以俸湍憬忉?，現(xiàn)在我有點(diǎn)事?！彼沁呎f完就掛了電話，而價格也跌到了5.70元附近。晚上，在這個城市最貴的一家酒店，虎子請我吃飯。我一聽他選的地方，心里就有種不祥的預(yù)感，這分明是賠禮宴，就不定有什么貓膩呢。大廳里燈火通明，角落里一個黑胖的人在向剛剛走進(jìn)門口的我們招手，虎子也正從人群里鉆出來。“我們的老板也來了，他要和你談?wù)??！薄安灰@么隆重吧？有什么大不了的?！蔽夜首鬏p松，心里不祥的預(yù)感更加重了。,“這次我們作莊很不順。開始吸貨時很容易吸到了100萬股，也就是前兩個星期，當(dāng)我們準(zhǔn)備用這點(diǎn)籌碼砸低盤子，再吸些貨時才發(fā)現(xiàn)，里面已經(jīng)有個莊家了，我們在4.70元左右的單子全被他們搶走了，翻身我們再追，他又在6元以上控盤，弄得我們進(jìn)退兩難?！焙谀樌习遄鞒蠲伎嗄槧睿⒆釉谝慌陨德犞?。“你們現(xiàn)在手中有多少籌碼？”“100萬啦?！薄澳悴皇钦f有300萬嗎？”我轉(zhuǎn)頭問虎子。“我收盤前讓他平了200萬?，F(xiàn)在公司資金比較緊張，張先生要多多擔(dān)待，兩個月后必有好機(jī)會。”我真想把面前的三文魚和綠芥末汁扣到他肥胖的臉上。我全明白了，一個是騙子加笨蛋，另一個干脆是笨蛋。這就等于幾個人準(zhǔn)備吃一頓滿漢全席，結(jié)果菜上齊了，人卻全走了，我不僅要把菜吃光，還得結(jié)賬?！皟蓚€人的大餐看來只能我一個人吃了。那您現(xiàn)在就買單吧?！蔽移届o地說，起身走了。,深夜，一個人在平靜的街道散步，思考對策：“平倉出局是要虧幾十萬的，不可??；繼續(xù)作，勢必要和不露的莊家有一番較量，成本太高，風(fēng)險太大。”思前想后，權(quán)衡不出結(jié)果，這時手機(jī)響了。“喂，我是虎子。”“我正要找你呢，你們什么時候換了個頭?。俊薄吧蟼€月。今天的事對不起?！薄澳銈儞Q個頭兒也不告訴我，有人和你們搶倉，你也不告訴我，你作過莊沒有?。磕銈兿氤鰜砭妥屛疫M(jìn)去扛著？”我對著電話勃然大怒，禁不住喊了起來，“1000多萬陷在里面，你說怎么辦？”“我也沒辦法，老板讓我和你說兩個月以后肯定把你救出來。我這才沒告訴你?！被⒆釉陔娫捘沁呣q解著?！皟蓚€月？這么好的行情，我1000多萬等兩個月？我腦子有水還是你腦子里有水??？”正在憤怒之際，電話斷了。我奮力把手機(jī)向街邊摔去，然后直挺挺地站在街上生氣。,“這真是太窩囊了！很好的機(jī)會，很好的股票，只不過是幾百萬股的平倉單就被嚇得不敢作了，還得和老朋友傷感情。笨蛋！”我心里痛罵著，越想越生氣，起了拼一把的決心，可到哪里找些資金呢？正想著，一輛車停在身邊，回頭一看，是虎子。“打你手機(jī)也不通，問阿倩（我的助手），說你在附近散步，就找來了。手機(jī)沒電啦？”虎子邊開車邊問。“讓你氣得給摔了?！蔽覛庀艘恍?，“你是不是有單子在里面，所以讓我救你??？”我問。“有幾十萬股，今天出來了?！薄澳俏揖筒还帜懔耍瞬粸榧?，天誅地滅。”我長嘆了口氣?！澳隳?000多萬怎么辦？”“那就不能告訴你了。”我也神秘起來。其實(shí)，我根本沒有想好怎么辦?？赡莻€該死的莊家似乎試探出我的資金不夠護(hù)盤，在之后的一周時間里，行情保持陰跌之勢，一直跌到5.00元，從終點(diǎn)又回到起點(diǎn)，我知道我不斬倉出局，莊家是肯定不會往上抬盤了。我決心和他搏一下，又策劃了一個星期，并制定了一個方案。,“阿倩，咱們手頭有多少國債?。俊蔽覇?。“有1.5億。”“明天全部賣掉?！薄袄习鍟f的。何況一次動用8000萬以上是要打報(bào)告的?！薄胺謨纱钨u出，一次不到8000萬，不用打報(bào)告，我可以做主。過兩個月再買回來。我立字據(jù)?！眱商煲院筚Y金到了賬上，下面就開始斗智斗勇了。這時的大盤已經(jīng)升到1400多點(diǎn)了。我在5.00元先分幾次買了100萬股。那位深藏的莊家看來想控制盤面，就整整齊齊地給了我，當(dāng)我買進(jìn)另兩個100萬股的時候，他賣完了以后就覺出來這個盤子已經(jīng)不容易控制，看出我是決不會斬倉出局了，就把打壓吸貨改成拉升吸貨，每天漲兩毛。一直漲到6.00元，在這個過程中我又搶著吸了200萬把虎子他們丟的貨全搶了回來，一共有700萬股，心想：你愿意打壓我就全接住，看誰有信心。,晚上，幾個人去喝酒，剛一坐下，酒店經(jīng)理就跑了過來，忙著讓我們向他推薦股票。和經(jīng)理已是老朋友了，每次的酒水都是免費(fèi)的，他只希望得到一些內(nèi)幕消息。金星二話不說，拿起紙筆，列了30多只股票在上面?！澳悴煌扑]還好些，這一推薦反倒糊涂了?！苯?jīng)理笑著說?！拔医o你推薦一只吧?！蔽倚ξ貙λf：“買奔龍股份?！薄盀槭裁?？”他問。“你買就是了，別問為什么?！苯鹦遣逶挼?。等經(jīng)理喜滋滋如獲至寶地走開后，金星對我說：“你用不著解釋為什么。你說買，他就去買了。你要是告訴他為什么，他還不一定買了?！彪S后他又反問道：“為什么買奔龍?。磕阕髑f？”“他被套住了，希望有人幫他解套?！被⒆釉谂赃呎f?！笆菃幔俊苯鹦菃?。“是啊。”我鄭重地點(diǎn)點(diǎn)頭?！澳銜惶?？”金星疑惑地看著我：“我去救你吧?！薄安挥昧耍揖湍ハ氯?。”我裝作沒精打彩的樣子說，不愿露底，怕消息散出去不好作。也不愿虎子揩油。“大盤沒事，大概至少要過了夏天。”金星又下定論了?！澳憔湍米?，至少不會賠錢?！薄昂?，我等?！蔽倚χ似鹆司票?對手在6.00元磨蹭了一個星期，看我沒有平倉的意思，就悄悄地上推股價，他一推我就買和他搶單，他實(shí)在受不了，就在7.00左右反復(fù)振蕩，一會兒開盤集合競價時對敲搓合，把開盤價弄到跌幅10%的位置，一會兒又在尾市一筆大單打到高位。我像看演戲一樣不理他，逢低就買。價格到了8.00元，我手中已有近1000萬股了。“這回該我發(fā)力了?！蔽野蛋迪?。從5.00元到8.00元的過程是一個搶莊的過程，誰拿到了籌碼，誰就能控制盤面。外人是看不出來的。過了8.00元，我就以每天0.50元的速度向上推，由于大勢比較好，越推高盤面的拋盤越少，很順利地沖破了10.00元的大關(guān)，這時我感到對方急了，時間不等人，機(jī)會不等人，他好不容易吸貨卻賺不到錢，想全部給我又不甘心，我估計(jì)他的目標(biāo)價位一定很高。當(dāng)價格到了11.00元，我準(zhǔn)備作振蕩了，開始控盤打壓，承接力不強(qiáng)，我就不打了。他一開始看我準(zhǔn)備打壓，就拋出來一部分籌碼，我就干脆反其道而行之，又開始支撐，這樣在11.00元附近反復(fù)爭奪了一個星期。這時他終于耐不住了，又開始和我搶盤，到了13.00元，我覺得差不多了，就開始出貨，他開始接得有些猶豫。,只要他不接盤，我就向上推一推，不知道他到底在這支股票上壓了多少籌碼，總之他很舍不得放棄，這是我感覺到的。所以他一直要跟著我作。我本設(shè)想在12.00元附近全部接過他的貨打高到15元附近平倉，可從盤中看出，他沒有一點(diǎn)平倉了結(jié)的意思?！澳悴黄絺}我平倉。”我開始壓著價位出貨。看得出，他十分著急，想抓緊時間，最后他十分兇狠地在高位全部接了下來。我完全打干凈以后，他在這支股票的吸貨階段才算真正完成，緊接著就是振蕩，他一直打壓到10.00元附近，我又試著買了一點(diǎn)，他一看不好，又迅速把價格拉了上去。然后一直拉升到20元以上才停止，這是我始料不及的?！翱匆姳箭埞煞萘藛?？都22元啦。你還有它嗎？”虎子打來電話。“我昨天把500萬股在21.80元全部放干凈了?！蔽矣幸鈿饣⒆??！澳悄愕谜埧土??！被⒆硬粺o醋意地說。“虎子，作為朋友，我想在我得意之時告放你一句話。”“你說，你說。”他說?！皠e輕意認(rèn)輸?！?（3）個人投資者與機(jī)構(gòu)的關(guān)系和對機(jī)構(gòu)的預(yù)期,股票市場遵循弱肉強(qiáng)食的叢林法則，機(jī)構(gòu)處于食物鏈的頂端，散戶作為個人投資者處于被吃的低端。行情和個股的題材需要機(jī)構(gòu)去挖掘、做莊、展開和發(fā)動，從長期生存和發(fā)展來考慮，機(jī)構(gòu)需要利用各種方法手段吸引客戶，形成一個龐大、穩(wěn)定的客戶群。從股民的角度看，券商機(jī)構(gòu)能否幫他賺錢無非看兩條：一是信息是否多、快、好，投資咨詢是否有水平，講得準(zhǔn)；二是看這家機(jī)構(gòu)自營做得如何，能否讓客戶跟莊賺錢。一只股票如果沒有機(jī)構(gòu)做莊很可能是死水一潭，有機(jī)構(gòu)做莊對散戶的預(yù)期會產(chǎn)生相當(dāng)大的影響。這家券商自營做得好，信息靈敏，研究到位，推薦的個股每每都是跑贏大盤的大牛股，客戶跟莊的、跟進(jìn)的，無不賺錢。,第二節(jié)證券市場的媒體,一、證券市場媒體的經(jīng)濟(jì)社會職能資本市場媒體的含義及分類（一）含義：為證券發(fā)行和交易、企業(yè)購并、資產(chǎn)證券化等資本市場服務(wù)的各種營利性法人機(jī)構(gòu)。（二）分類：投資銀行、商人銀行證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)證券公司證券公司營業(yè)部會計(jì)師事物所證券服務(wù)性機(jī)構(gòu)律師事物所證券登記公司證券投資咨詢公司,,,證券經(jīng)營機(jī)構(gòu),1綜合券商（投資銀行、商人銀行、證券公司）2、證券自營商3、做市商制度,資本市場媒體的經(jīng)濟(jì)社會職能,1、維護(hù)市場公平競爭的秩序2、促進(jìn)交易活動順利進(jìn)行3、降低市場交易費(fèi)用4、保護(hù)市場活動主體的合法權(quán)益5、促進(jìn)市場主體的決策和管理的完善,二、證券市場媒體的義務(wù)和行為準(zhǔn)則,1.義務(wù)：公平（一視同仁）維護(hù)和落實(shí)”三公”原則公正（不偏袒）公開（不隱瞞）2.行為準(zhǔn)則：真實(shí)、信用、公正,,三、證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)其他中介機(jī)構(gòu),（一）、會計(jì)師事務(wù)所1、組成原則：合伙制2、主要業(yè)務(wù)：驗(yàn)資、審計(jì)、資產(chǎn)評估、財(cái)務(wù)顧問3、會計(jì)師事務(wù)所與資產(chǎn)評事務(wù)所業(yè)務(wù)要分開（二）、律師事務(wù)所1、組成原則：合伙制2、活動領(lǐng)域3、責(zé)任：負(fù)無限責(zé)任,