2010年造價(jià)工程師《工程造價(jià)案例分析》精講班講義第13講.doc

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CO土木在線執(zhí)業(yè)考試資料目錄索引 四、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系與方法 （一）建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系 （二）建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法 1. 財(cái)務(wù)盈利能力評(píng)價(jià) （1）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是指把項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)金流量，按照一個(gè)設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率（基準(zhǔn)收益率）折算到建設(shè)期初（項(xiàng)目計(jì)算期第一年年初）的現(xiàn)值之和。 式中 FNPV——凈現(xiàn)值； CI——現(xiàn)金流入； CO——現(xiàn)金流出； n——項(xiàng)目計(jì)算期； ic——設(shè)定的折現(xiàn)率（同基準(zhǔn)收益率）。 項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是考察項(xiàng)目盈利能力的絕對(duì)量指標(biāo)，它反映項(xiàng)目在滿足按設(shè)定折現(xiàn)率要求的盈利之外所能獲得的超額盈利的現(xiàn)值。如果項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等于或大于零，表明項(xiàng)目的盈利能力達(dá)到或超過了所要求的盈利水平，項(xiàng)目財(cái)務(wù)上可行。 （2）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是指項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年財(cái)務(wù)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于零時(shí)的折現(xiàn)率，也就是使項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率，其表達(dá)式為： 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是反映項(xiàng)目實(shí)際收益率的一個(gè)動(dòng)態(tài)指標(biāo)，該指標(biāo)越大越好。一般情況下，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于等于基準(zhǔn)收益率時(shí)，項(xiàng)目可行。項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 可根據(jù)財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表中凈現(xiàn)金流量，采用試算插值法計(jì)算，將求得的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率與設(shè)定的判別基準(zhǔn)ic進(jìn)行比較，當(dāng)FIRR≥ic時(shí)，即認(rèn)為項(xiàng)目的盈利性能夠滿足要求。公式為： （3）投資回收期。投資回收期按照是否考慮資金時(shí)間價(jià)值可以分為靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期。 1）靜態(tài)投資回收期。靜態(tài)投資回收期是指以項(xiàng)目每年的凈收益回收項(xiàng)目全部投資所需要的時(shí)間，是考察項(xiàng)目財(cái)務(wù)上投資回收能力的重要指標(biāo)。 如果項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益不相同，則靜態(tài)投資回收期可根據(jù)累計(jì)凈現(xiàn)金流量用插值法求得。其計(jì)算公式為： Pt=累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份-1+ 當(dāng)靜態(tài)投資回收期小于等于基準(zhǔn)投資回收期時(shí)，項(xiàng)目可行。 2）動(dòng)態(tài)投資回收期。動(dòng)態(tài)投資回收期是指在考慮了資金時(shí)間價(jià)值的情況下，以項(xiàng)目每年的凈收益回收項(xiàng)目全部投資所需要的時(shí)間。 Pt也可以用插值法求出，公式為： Pt=累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值開始出現(xiàn)正值的年份-1 + 動(dòng)態(tài)投資回收期是在考慮了項(xiàng)目合理收益的基礎(chǔ)上收回投資的時(shí)間，只要在項(xiàng)目壽命期結(jié)束之前能夠收回投資，就表示項(xiàng)目已經(jīng)獲得了合理的收益。因此，只要?jiǎng)討B(tài)投資回收期不大于項(xiàng)目壽命期，項(xiàng)目就可行。 （4） 總投資收益率(ROI)。總投資收益率是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后正常年份的年息稅前利潤(rùn)或營(yíng)運(yùn)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)(EBIT)與項(xiàng)目總投資（TI）的比率。其表達(dá)式為： 總投資收益率高于同行業(yè)的收益率參考值，表明用總投資收益率表示的盈利能力滿足要求。 （5）項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率（ROE）。項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后正常年份的年凈利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)平均凈利潤(rùn)(NP)與項(xiàng)目資本金(EC)的比率。其表達(dá)式為： 項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率高于同行業(yè)的凈利潤(rùn)率參考值，表明用項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率表示的盈利能力滿足要求。 2. 清償能力評(píng)價(jià)。 （1）利息備付率（ICR）。利息備付率是指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤(rùn)（EBIT）與應(yīng)付利息（PI）的比值，它從付息資金來(lái)源的充裕性角度反映項(xiàng)目?jī)敻秱鶆?wù)利息的保障程度。 利息備付率應(yīng)按下式計(jì)算： 利息備付率應(yīng)分年計(jì)算。對(duì)于正常經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，利息備付率應(yīng)當(dāng)大于2，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。利息備付率高，表明利息償付的保障程度高，償債風(fēng)險(xiǎn)?。焕涓堵实陀?，表示沒有足夠資金支付利息，償債風(fēng)險(xiǎn)很大。 （2）償債備付率（DSCR）。償債備付率是指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金（EBITDA-TAX）與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額（PD）的比值，它表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保障程度，應(yīng)按下式計(jì)算： 式中，EBITDA----息稅前利潤(rùn)加折舊和攤銷； TAX----企業(yè)所得稅； PD----應(yīng)還本付息的金額。 可用于還本付息的資金，包括可用于還款的折舊和攤銷，在成本中列支的利息費(fèi)用，可用于還款的利潤(rùn)等。當(dāng)期應(yīng)還本付息金額包括還本金額和計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利息；融資租賃費(fèi)用可視同借款償還，運(yùn)營(yíng)期內(nèi)的短期借款本息也應(yīng)納入計(jì)算。 償債備付率可以按年計(jì)算，也可以按整個(gè)借款期計(jì)算。償債備付率表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率，正常情況應(yīng)當(dāng)大于1，且越高越好。當(dāng)指標(biāo)小于1時(shí)，表示當(dāng)年資金來(lái)源不足以償付當(dāng)期債務(wù)，需要通過短期借款償付已到期的債務(wù)。 （3）資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率是反映項(xiàng)目各年所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度及償債能力的指標(biāo)，計(jì)算公式為： 適度的資產(chǎn)負(fù)債率既能表明企業(yè)投資人、債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)較小，又能表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)安全、穩(wěn)健、有效，具有較強(qiáng)的融資能力。 （4）流動(dòng)比率。流動(dòng)比率是反映項(xiàng)目各年償付流動(dòng)負(fù)債能力的指標(biāo)，計(jì)算公式為： 流動(dòng)比率衡量企業(yè)資金流動(dòng)性的大小，考慮流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模與負(fù)債規(guī)模之間的關(guān)系，判斷企業(yè)短期債務(wù)到期前，可以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。該指標(biāo)越高，說明償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。但該指標(biāo)過高，說明企業(yè)資金利用效率低，對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)也不利。國(guó)際公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)是200%。但行業(yè)間流動(dòng)比率會(huì)有很大差異，一般說，若行業(yè)生產(chǎn)周期較長(zhǎng)，流動(dòng)比率就應(yīng)該相應(yīng)提高；反之，就可以相對(duì)降低。 （5）速動(dòng)比率。速動(dòng)比率是反映項(xiàng)目各年快速償付流動(dòng)負(fù)債能力的指標(biāo)，計(jì)算公式為： 速動(dòng)比率＝[（流動(dòng)資產(chǎn)總額－存貨）／流動(dòng)負(fù)債總額]100％ 速動(dòng)比率指標(biāo)是對(duì)流動(dòng)比率指標(biāo)的補(bǔ)充，是將流動(dòng)比率指標(biāo)計(jì)算公式的分子剔除了流動(dòng)資產(chǎn)中的變現(xiàn)力最差的存貨后，計(jì)算企業(yè)實(shí)際的短期債務(wù)償還能力，較流動(dòng)比率更為準(zhǔn)確。該指標(biāo)越高，說明償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。與流動(dòng)比率一樣，該指標(biāo)過高，說明企業(yè)資金利用效率低，對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)也不利。國(guó)際公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)比率為100%。同樣，行業(yè)間該指標(biāo)也有較大差異，實(shí)踐中應(yīng)結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)分析判斷。 教材案例四 擬建一個(gè)市場(chǎng)急需產(chǎn)品的工業(yè)項(xiàng)目，建設(shè)期1年運(yùn)營(yíng)期6年，建成投產(chǎn)當(dāng)年，當(dāng)?shù)卣疀Q定扶持該產(chǎn)品生產(chǎn)的啟動(dòng)經(jīng)費(fèi)100萬(wàn)元。其他基本數(shù)據(jù)如下： ⒈ 建設(shè)投資1000萬(wàn)元。預(yù)計(jì)全部形成固定資產(chǎn)，固定資產(chǎn)使用年限10年，期末殘值100萬(wàn)元。投產(chǎn)當(dāng)年又投入資本金200元做為運(yùn)營(yíng)期的流動(dòng)資金； ⒉ 正常年份年?duì)I業(yè)收入為800萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)成本300萬(wàn)元。產(chǎn)品營(yíng)業(yè)稅及附加稅率為6%，所得稅率為33%，行業(yè)基準(zhǔn)收益率10%；基準(zhǔn)投資回收期6年； ⒊ 投產(chǎn)第一年僅達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的80%，預(yù)計(jì)這一年的營(yíng)業(yè)收入、經(jīng)營(yíng)成本和總成本均按正常年份的80%計(jì)算。以后各年均達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力。 ⒋ 運(yùn)營(yíng)的第3年預(yù)計(jì)需更新新型自動(dòng)控制設(shè)備購(gòu)置投資500萬(wàn)元才能維持以后的正常運(yùn)營(yíng)需要。 問題： ⒈ 簡(jiǎn)述項(xiàng)目可行研究的主要內(nèi)容和目的； ⒉ 編制擬建項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表； ⒊ 計(jì)算項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期； ⒋ 計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值； ⒌ 計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率； ⒍ 從財(cái)務(wù)角度分析擬建項(xiàng)目的可行性。 分析要點(diǎn)： 本案例全面考核了建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容，包括：融資前財(cái)務(wù)分析和融資后財(cái)務(wù)分析。 融資前財(cái)務(wù)分析應(yīng)以動(dòng)態(tài)分析為主，靜態(tài)財(cái)務(wù)分析為輔。編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表，計(jì)算項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、投資內(nèi)部收益率等動(dòng)態(tài)盈利能力分析指標(biāo)；計(jì)算項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期。 融資后財(cái)務(wù)分析應(yīng)以融資前分析為基礎(chǔ)，考察在擬定融資條件下的盈利能力和償債能力，判斷項(xiàng)目在融資條件下的可行性。它包括動(dòng)態(tài)分析和靜態(tài)分析兩種。動(dòng)態(tài)分析中，應(yīng)編制項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表，計(jì)算項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，考察項(xiàng)目資本金的收益水平；靜態(tài)分析中，應(yīng)編制項(xiàng)目利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表，計(jì)算項(xiàng)目資本金利凈潤(rùn)率和總投資收益率等靜態(tài)盈利能力分析指標(biāo)。 項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)還包括：建設(shè)項(xiàng)目的資產(chǎn)負(fù)債率和財(cái)務(wù)比率等清償能力分析指標(biāo)的計(jì)算和建設(shè)項(xiàng)目抗風(fēng)險(xiǎn)能力的不確定性分析等內(nèi)容。 本案例主要解決以下五個(gè)概念性問題： ⒈ 融資前經(jīng)財(cái)務(wù)分析以動(dòng)態(tài)分析為主。并通過編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析。 ⒉ 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表中，回收固定資產(chǎn)余值的計(jì)算，可能出現(xiàn)兩種情況： 營(yíng)運(yùn)期等于固定資產(chǎn)使用年限，則固定資產(chǎn)余值＝固定資產(chǎn)殘值 營(yíng)運(yùn)期小于使用年限，則固定資產(chǎn)余值＝(使用年限－營(yíng)運(yùn)期)年折舊費(fèi)＋殘值 ⒊ 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表中調(diào)整所得稅，是以息稅前利潤(rùn)為基礎(chǔ)，按以下公式計(jì)算： 調(diào)整所得稅＝息稅前利潤(rùn)所得稅率 式中，息稅前利潤(rùn)＝利潤(rùn)總額＋利息支出 或 息稅前利潤(rùn)＝年?duì)I業(yè)收入－營(yíng)業(yè)稅及附加－息稅前總成本（不含利息支出） 息稅前總成本＝年經(jīng)營(yíng)成本＋年折舊費(fèi)＋年攤銷費(fèi) 可見，達(dá)產(chǎn)后的息稅前總成本、息稅前利潤(rùn)都是相等的。 ⒋ 融資前財(cái)務(wù)分析中，動(dòng)態(tài)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算方法。 ⒌ 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率反映了項(xiàng)目所占用資金的盈利率，是考核項(xiàng)目盈利能力的主要?jiǎng)討B(tài)指標(biāo)。在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，將求出的項(xiàng)目投資或資本金的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率FIRR與行業(yè)基準(zhǔn)收益率ic比較。當(dāng)FIRR ≥ ic 時(shí)，可認(rèn)為其盈利能力已滿足要求，在財(cái)務(wù)上是可行的。 答案： 問題1： 答：建設(shè)項(xiàng)目的可行性研究是在投資決策前，對(duì)擬建項(xiàng)目的技術(shù)上的先進(jìn)性和適用性、經(jīng)濟(jì)上的合理性和有效性以及建設(shè)必要性和可行性進(jìn)行全面分析、系統(tǒng)論證、方案比較和綜合評(píng)價(jià)，為項(xiàng)目投資決策提供可靠的科學(xué)依據(jù)?？尚行匝芯康闹饕獌?nèi)容可概括為三大部分：此三大部分研究是構(gòu)成項(xiàng)目可行性研究的三大支柱。即： ⒈ 市場(chǎng)研究：通過市場(chǎng)研究論證項(xiàng)目擬建的必要性、擬建規(guī)模、建廠條件和建廠地點(diǎn)、企業(yè)組織、勞動(dòng)定員、投資估算和資金籌措； ⒉ 技術(shù)研究：主要研究擬建項(xiàng)目技術(shù)上的先進(jìn)性與可行性，從而確定出擬建項(xiàng)目的設(shè)計(jì)方案、技術(shù)工藝和設(shè)備選型； ⒊ 效益研究：根據(jù)以上資料對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，分析其經(jīng)濟(jì)上的合理性和盈利性。這是決策的主要依據(jù)。所以，經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是可行性研究的核心內(nèi)容。 問題2： 解：編制擬建項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表1－9 表1－9 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 序號(hào) 項(xiàng)目 建設(shè)期 運(yùn)營(yíng)期 1 2 3 4 5 6 7 1 現(xiàn)金流入 0 740 800 800 800 800 1460 1.1 營(yíng)業(yè)收入 0 640 800 800 800 800 800 1.2 補(bǔ)貼收入 100 1.3 回收固定資產(chǎn)余值 460 1.4 回收流動(dòng)資金 200 2 現(xiàn)金流出 1000 568.03 467.46 967.46 467.46 467.46 467.46 2.1 建設(shè)投資 1000 2.2 流動(dòng)資金投資 200 2.3 經(jīng)營(yíng)成本 240 300 300 300 300 300 2.4 營(yíng)業(yè)稅及附加 38.40 48.00 48.00 48.00 48.00 48.00 2.5 維持運(yùn)營(yíng)投資 500 2.6 調(diào)整所得稅 89.63 119.46 119.46 119.46 119.46 119.46 3 凈現(xiàn)金流量 -1000 171.97 332.54 -167.46 332.54 332.54 992.54 4 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 -1000 -828.03 -495.49 -662.95 -330.41 2.13 994.67 5 折現(xiàn)系數(shù)10% 0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209 0.5645 0.5132 6 折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流 -909.10 142.12 249.84 -114.38 206.47 187.72 509.37 7 累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流 -909.10 -766.98 -517.14 -631.52 -425.05 -237.33 272.04 編制表1－5前需要計(jì)算以下數(shù)據(jù)： ⒈ 計(jì)算固定資產(chǎn)折舊費(fèi)： 固定資產(chǎn)折舊費(fèi)＝（1000－100）10＝90（萬(wàn)元） ⒉ 計(jì)算固定資產(chǎn)余值： 固定資產(chǎn)余值＝年固定資產(chǎn)折舊費(fèi)4＋殘值 ＝[（1000－100）10]4＋100＝460萬(wàn)元 ⒊ 計(jì)算調(diào)整所得稅： 調(diào)整所得稅＝（營(yíng)業(yè)收入－營(yíng)業(yè)稅及附加－息稅前總成本）33% 第2年息稅前總成本＝經(jīng)營(yíng)成本＋折舊費(fèi)＝240＋90＝330萬(wàn)元 第3年及其以后各年的息稅前總成本＝300＋90＝390萬(wàn)元 第2年調(diào)整所得稅＝（640－38.40－330）33%＝89.63萬(wàn)元 第3年及其以后各年調(diào)整所得稅＝（800－48－390）33%＝119.46萬(wàn)元 問題3：計(jì)算項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期： 解：靜態(tài)投資回收期計(jì)算： ∴項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期為：5.99年〈6年 問題4：計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 解：項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值就是計(jì)算期末的累計(jì)折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流量272.04萬(wàn)元。 問題5：計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 解：編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量延長(zhǎng)表1－6。 首先確定i1＝15%，以i1作為設(shè)定的折現(xiàn)率,計(jì)算出各年的折現(xiàn)系數(shù)。利用現(xiàn)金流量延長(zhǎng)表，計(jì)算出各年的折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量和累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量，從而得到財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV1＝65.53（萬(wàn)元），見表１－６。 再設(shè)定i2=18％,以i2作為設(shè)定的折現(xiàn)率，計(jì)算出各年的折現(xiàn)系數(shù)。同樣，利用現(xiàn)金流量延長(zhǎng)表，計(jì)算各年的折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量和累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量，從而得到財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV2＝-27.91（萬(wàn)元）,見表１－６。 試算結(jié)果滿足：FNPV1>0， FNPV2<0，且滿足精度要求，可采用插值法計(jì)算出擬建項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率FIRR。 由表１－６可知： i1＝15％ 時(shí)，F(xiàn)NPV1＝65.53 i2＝18％ 時(shí)，F(xiàn)NPV2＝-27.91 用插值法計(jì)算擬建項(xiàng)目的內(nèi)部收益率FIRR。即： FIRR＝i1＋(i2－i1)〔FNPV1( |FNPV1|＋|FNPV2| )〕 ＝15%＋(18%－15%)〔65.53(65.53＋|-27.91|)〕 ＝15%＋2.1%＝17.1% 表1－6 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量延長(zhǎng)表 序號(hào) 項(xiàng)目 建設(shè)期 運(yùn)營(yíng)期 1 2 3 4 5 6 7 1 現(xiàn)金流入 0 740 800 800 800 800 1460 2 現(xiàn)金流出 1000 568.03 467.46 967.46 467.46 467.46 467.46 3 凈現(xiàn)金流量 -1000 171.97 332.54 -167.46 332.54 332.54 992.54 4 折現(xiàn)系數(shù)15% 0.8696 0.7561 0.6575 0.5718 0.4972 0.4323 0.3759 5 折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流 -869.60 130.03 218.65 -95.75 165.34 143.76 373.10 6 累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流 -869.60 -739.57 -520.92 -616.67 -451.33 -307.57 65.53 7 折現(xiàn)系數(shù)18% 0.8475 0.7182 0.6086 0.5158 0.4371 0.3704 0.3139 8 折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流 -847.50 123.51 202.38 -86.38 145.35 123.17 311.56 9 累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流 -847.50 -723.99 -521.61 -607.99 -462.64 -339.47 -27.91 問題6：從財(cái)務(wù)角度分析擬建項(xiàng)目的可行性 本項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期分別為：5.99年未超過基準(zhǔn)投資回收期和計(jì)算期；財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為272.04萬(wàn)元＞0；財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率FIRR＝17.1%＞行業(yè)基準(zhǔn)收益率10%，所以，從財(cái)務(wù)角度分析該項(xiàng)目投資可行。 教材第一章案例五（第15頁(yè)） 很重要，要親自做一遍。 （注意勘誤：P18，表第2.3.1行，“31．24”應(yīng)為“131.24”） 【注冊(cè)建造師】資料閱讀下載目錄索引 2009年【一級(jí)建造師】資料閱讀下載目錄索引 2010年【一級(jí)建造師】資料閱讀下載目錄索引 2009年【二級(jí)建造師】資料閱讀下載目錄索引 2010年【二級(jí)建造師】資料閱讀下載目錄索引 【注冊(cè)監(jiān)理工程師】資料閱讀下載目錄索引 2008年【監(jiān)理工程師】資料閱讀下載目錄索引 2009年【監(jiān)理工程師】資料閱讀下載目錄索引 2010年【監(jiān)理工程師】資料閱讀下載目錄索引 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